纪要涉及的公司 东阿阿胶（000423）[1] 纪要提到的核心观点和论据 - 核心观点：维持“买入”评级，公司业绩符合预期，阿胶浆全面发力，未来有望稳健高质量增长[1] - 论据 - 业绩增长：2024年半年度业绩预告显示，报告期内预计实现归母净利润6.95 - 7.60亿元（同比增长31% - 43%），扣非归母净利润6.58 - 7.23亿元（同比增长34% - 48%）；单Q2预计实现归母净利润3.42 - 4.07亿元（同比增长14% - 35%），中值为3.62亿元（同比增长30%）；扣非归母净利润为3.74亿元（同比增长24%）[1] - 业务模式：坚定落地药品 + 健康消费品“双轮驱动”增长模式，东阿阿胶块价值引领良性增长，复方阿胶浆大品种战略全面发力，桃花姬阿胶糕全国性品牌拓展成效显现，“东阿阿胶小金条”阿胶速溶粉逐步起量，“皇家围场1619”传递男士滋补新热潮[1] - 发展思路：融入国家大健康发展战略，夯实基石消费者护城河，通过品牌唤醒，巩固“滋补国宝 东阿阿胶”顶流品牌；通过品牌焕新，打造国潮新品牌；构建药品 + 健康消费品“双轮驱动”业务模式，相互协同赋能；依托“一中心”“三高地”布局研发，开拓新品类、新产品、新功效、新人群，通过差异化创新，构建技术壁垒；围绕大健康拓展新赛道，引进新产品，寻求外延发展新机遇，努力成为大众最信赖的滋补健康引领者[1] - 财务预测：预计2024 - 2026年营业收入为59.60/70.09/81.87亿元，同比增长26.40%/17.60%/16.81%；归母净利润为14.50/17.30/20.41亿元，同比增长26.01%/19.30%/17.99%；EPS为2.25/2.69/3.17元，对应P/E为25.01x/20.96x/17.77x[1][4] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 风险提示：存在政策调整风险、成本波动风险、市场竞争加剧风险，核心产品集中采购降价可能性低，第一期限制性股票激励计划（草案）激发管理层动力，改革成效显著[1] - 财务指标：2023 - 2026年毛利率分别为70.24%、71.02%、71.06%、71.05%；净利率分别为24.43%、24.33%、24.69%、24.94%；ROE分别为10.91%、13.40%、15.73%、18.21%；ROIC分别为9.82%、12.37%、14.64%、17.01%；资产负债率分别为19.28%、18.98%、20.80%、22.41%；净负债比率分别为0.79%、0.82%、0.75%、0.64%[6] - 投资评级标准：证券投资评级以报告日后的6个月内，证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准；行业投资评级以报告日后的6个月内，行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准[7][8]