市场整体表现 - 加密货币市场在2025年12月22日保持平静，比特币持稳于89,000美元上方，交易员权衡年终仓位布局[1] - 比特币当日上涨略超1%，交易价格接近89,441美元，显示出韧性[2] - 以太坊呈现相似模式，交易价格徘徊在3,032美元左右，涨幅温和[2] - 大多数大型山寨币呈现受控的低波动走势，BNB交易价格接近864美元，XRP为1.92美元，Solana承压于126美元[2] 隐私币与特定山寨币表现 - 隐私币是本周表现最清晰的上涨板块，投资者可能因宏观不确定性持续而轮动至与抗审查和链上隐私相关的资产[3] - 门罗币交易价格约为471美元，当日涨幅超过2%[3] - 大零币价格向443美元推进，延续强劲的周度势头[3] - 利基项目也出现投机性资金流入，游戏代币BEAT交易量和市值均大幅增长[4] - Hyperliquid的HYPE代币在近期鲸鱼购买后持续吸引关注[4] 传统资产与市场背景 - 黄金价格上涨至每盎司4,400美元以上，创下新纪录，并从风险资产中分流了部分防御性资金[5] - 比特币在当前黄金上涨行情中保持坚挺，这与早期周期中黄金上涨常伴随加密货币大幅回调的情况形成对比[5] 鲸鱼与机构行为 - 鲸鱼行为反映出市场情绪复杂，一位大持有者近期亏损退出大量AAVE头寸，转而换入stETH和包装比特币[6] - 其他钱包正在悄悄积累sETH并增加对HYPE的敞口，HYPE代币在当日上涨近5%后交易价格接近25.48美元[6] - 机构仓位保持相对稳定，以贝莱德IBIT为首的比特币ETF在2025年迄今已吸引约250亿美元的资金流入[7] - 尽管每日资金流有波动，但对受监管比特币敞口的整体需求依然存在[7] 市场情绪与流动性 - 随着圣诞节临近，市场情绪保持谨慎，恐惧指标升高且流动性变薄[7] - 往年12月下旬常出现反弹，这使交易员在风险中仍保持参与[7]

产品模式与盈利机制 - Coinbase通过其新的借贷产品以多种方式产生利润 包括从稳定币储备和交易费用中间接赚取现金 并从旨在激励平台风险管理者的绩效费中抽成[1] - 用户将封装比特币和USDC存入Morpho协议上的“金库” 该产品本质上是一个循环市场 其总贷款发放额在周二已超过10亿美元[2] - 当用户偿还贷款时 金库产生的部分收益会定向支付给作为首席风险官和策略师的“策展人” 这被称为可定制的绩效费[3] 具体金库运营与费用结构 - Morpho上存款最多的金库由DeFi项目Spark策展 该金库为比特币支持的贷款提供流动性 并从当前约7亿美元USDC存款产生的6%年化收益率中抽取10%作为绩效费[4] - 策展方Steakhouse管理的金库目前为Coinbase用户提供5.6%的USDC年化收益率 其资金大部分同样用于为比特币支持的贷款提供流动性 但该金库收取25%的绩效费 属于Morpho上最高费率之一 Coinbase与Steakhouse“分享”此费用[5] - Coinbase表示选择Steakhouse USDC作为起始金库是因为其抵押品通常是流动性很高的加密资产 加上贷款头寸的过度抵押 为贷方提供了额外缓冲[6] 产品定位与市场背景 - Coinbase称该举措是为了满足投资者日益增长的利用数字资产的需求 旨在实现金融赋能[2] - 公司表示致力于其产品的可持续成功 并坚持在与合作者共同为用户提供简单、安全的链上金融产品时贯彻这一理念[2]