文章核心观点 - 利率下降和贷款标准放宽正在改善Zacks消费贷款行业的展望 美联储降息和经济适度增长的迹象有望维持甚至提振贷款需求 支持收入增长 [1] - 尽管消费者信心减弱构成担忧 但消费者信用评分提高和贷款标准放宽正在扩大借款人群 且较低的利率可能有助于提升还款能力 因此行业中的Enova International和Encore Capital Group值得买入 [2] 行业概况 - Zacks消费贷款行业由提供抵押贷款、再融资、房屋净值信贷额度、信用卡贷款、汽车贷款、教育/学生贷款和个人贷款等服务的公司组成 这些业务帮助公司产生净利息收入 这是总收入的最重要组成部分 [3] - 该行业公司的前景对国家的整体经济状况和消费者情绪高度敏感 除了提供上述产品和服务 许多消费贷款提供商还涉足商业贷款、保险、贷款服务和资产回收等业务 这有助于公司产生费用收入 并使收入来源多样化 降低对经济波动的依赖 [3] 塑造行业未来的三大主题 - **利率与贷款需求**：自2024年以来 美联储已将利率下调175个基点 并暗示今年还将有一次降息 尽管2025年末消费者信心因对就业、收入和高物价的担忧而恶化 但随着利率下降 消费贷款需求可能保持稳定甚至改善 因此行业参与者预计未来净息差和净利息收入将实现温和增长 [4] - **贷款标准**：自2018年以来 全国大型信用报告机构已将所有税收留置权从消费者信用报告中移除 这改善了许多消费者的信用评分 增加了行业参与者的潜在客户数量 此外 信贷发放标准的放宽正在帮助消费贷款提供商满足贷款需求 [5] - **资产质量**：利率下降将帮助借款人按时偿还贷款和利息 消费贷款提供商此前为应对意外违约和还款延迟而建立了巨额准备金 现在则不太可能为潜在的不良贷款拨备大量资金 然而 行业参与者仍预计不良贷款将小幅上升 这将继续损害其资产质量 目前 多项信贷质量指标已超过疫情前水平 [6] 行业排名与市场表现 - Zacks消费贷款行业目前排名第100位 在超过240个Zacks行业中位列前41% [7] - 该行业的Zacks行业排名表明其近期表现有望跑赢大盘 过去一年 该行业2025年和2026年的盈利预期分别被上调了37.6%和16.8% [8] - 过去两年 该行业股票累计飙升101.7% 而同期Zacks S&P 500综合指数和Zacks金融板块分别上涨49.2%和42% [11] 行业估值 - 该行业当前的12个月市净率为1.42倍 高于过去五年中位数1.04倍 过去五年最高为1.43倍 最低为0.74倍 [14] - 与整个市场相比 该行业交易存在显著折价 标普500指数的12个月市净率为12.86倍 中位数为13.58倍 [14] - 与更广泛的金融板块相比 该行业也交易在折价水平 Zacks金融板块同期的12个月市净率为6.07倍 远高于消费贷款行业的比率 [16] 值得关注的两只消费贷款股票 - **Enova International**：该公司是一家领先的金融科技公司 专注于提供在线金融服务 服务于小企业 并利用其专有技术、分析和客户服务能力进行贷款承销和融资 [19] - 作为在线借贷的早期进入者 自2004年成立以来 公司已完成超过6400万笔客户交易 收集了约65太字节的消费者行为数据 这使其能更好地分析特定客户群 [20] - 公司业务多元化 包括分期贷款、信贷额度账户和应收账款购买协议等 并通过收购来提升市场份额 其专有的承销系统利用包括机器学习和人工智能在内的高级风险分析 [21] - 市场对ENVA 2025年盈利的共识预期显示增长39.5% 其股价在过去一年上涨63.7% 市值为40.1亿美元 [22] - **Encore Capital Group**：该公司在全球范围内提供债务回收和相关金融服务 通过其全球子公司 从领先的银行、信用合作社和公用事业提供商处收购已核销的消费者应收账款组合 并利用数据驱动策略优化收款和投资组合表现 [24] - 公司计划利用其在投资组合购买、回收以及信贷管理服务方面的领导地位 来提升其全球市场份额 多年来 其投资组合购买和回收金额不断增加 支持了收入扩张 [25] - 随着美国拖欠/核销率上升 不良贷款的供应增加 这为Encore Capital提供了更多购买投资组合并应用其分析和收款能力以获得更高回报的机会 此外 随着利率下降和借款人还款能力改善 公司的收款可能会变得更加稳定 [26] - 该股在过去一年上涨17% 市场预期ECPG 2025年盈利将大幅增长93.5% 公司市值为13亿美元 [27]

行业宏观环境与前景 - 美联储在12月实施了连续第三次降息，将利率区间设定在3.5%-3.75% [1] - 利率下降和贷款标准放宽正在改善Zacks消费贷款行业的前景 [1] - 尽管美联储今年已降息三次，但政策制定者对未来的宽松步伐持谨慎态度，预计2026年将再进行一次降息 [6] - 较低的利率预计将鼓励消费者和企业借款，从而增加银行的盈利能力 [2] - 消费贷款行业在过去一年的表现远超标普500指数和金融板块，行业股票总回报率为54.5%，而标普500综合指数和金融板块的增长率分别为14.6%和14.9% [3] 利率环境对行业的影响机制 - 较低的利率将支持净利息收入扩张，这是银行的关键盈利驱动因素 [2] - 虽然较低的基准利率可能压缩贷款和证券的收益率，但融资压力的缓解有助于维持利润率 [2] - 利率下降减轻了债务负担，通常能改善借款人的偿付能力并缓解支付压力，这往往会降低拖欠率和减少坏账冲销 [2] 重点公司分析：Enova International - Enova是一家领先的金融科技公司，专注于提供在线金融服务，业务遍及美国、英国、加拿大、澳大利亚和巴西 [12] - 二十多年来，Enova已利用其先进分析、机器学习和专有技术，向超过1300万客户提供了超过650亿美元的贷款和融资 [13] - 公司正在通过提供分期贷款、信用额度账户和应收账款购买协议等产品来多元化其业务 [14] - 2025年12月，Enova达成最终协议，以约3.69亿美元的现金和股票组合收购全方位服务数字银行Grasshopper Bancorp [14] - 该交易预计在完成后第一年对调整后收益的增厚效应超过15%，随着协同效应在未来几年完全实现，增厚效应将上升至25%或更多 [14] - Zacks对该公司2026年每股收益的一致预期为14.12美元，较上年报告数字增长10.6% [15] 重点公司分析：Ally Financial - Ally Financial是一家多元化的金融服务公司，为汽车经销商及其客户提供多种金融产品和服务 [18] - 公司一直在重组其业务以简化组织结构，包括剥离其信用卡业务、停止新的抵押贷款发放以及裁员 [19] - 2024年，公司剥离了其销售点融资业务Ally Lending，并计划将资源投资于发展核心业务 [20] - 受强劲的贷款发放量、资产负债表重新定位行动以及零售贷款增长的推动，Ally Financial的净融资收入预计将增长 [20] - Zacks对该公司2026年每股收益的一致预期为5.32美元，较上年报告数字大幅增长42.1% [21] 重点公司分析：OneMain Holdings - OneMain Holdings通过47个州的1300个网点运营，主要提供无担保和有担保的个人分期贷款 [22] - 收入增长一直是其主要优势，其“新账”和“旧账”的贷款组合旨在实现收入可持续性 [23] - 公司经常通过OneMain Financial Issuance Trust将其部分贷款组合证券化，以降低融资成本并管理资产负债表风险 [23] - 2024年收购Foursight Capital LLC使其业务扩展到汽车贷款领域 [24] - 作为次级贷款机构，公司面临更高的信用风险和宏观经济周期风险，但其采用严格的承销和服务，并拥有强大的信用管理记录 [24] - Zacks对该公司2026年每股收益的一致预期为8.02美元，较上年报告数字增长19.9% [25] 股票筛选逻辑 - 筛选出的消费贷款提供商需满足：预期2026年盈利增长率超过10%，一年期价格表现高于20% [9] - 这三只股票目前均持有Zacks Rank 2或3评级 [9]