财报发布时间与历史表现 - 公司计划于2025年8月5日盘后公布第二季度财报 [1] - 上一季度每股收益2美元超出市场预期14.3% 过去四个季度中有三次超预期 平均超预期幅度3.6% [1] 业绩影响因素 - 磷酸盐结合剂业务受益于CMS政策调整 从Medicare Part D转入透析福利范围 公司通过按处方报销模式获得收入增长 [2] - 腹膜透析(PD)溶液供应限制持续影响新患者收治 管理层预计2025年容量增长将受负面影响 [3][16] - 磷酸盐结合剂预计2025年贡献最高5000万美元运营收入 铁基结合剂处方量超预期推动全年预期达指引上限 [9][15] 市场预期与模型预测 - 第二季度收入共识预期33亿美元 同比增长3.5% 每股收益预期2.7美元 同比增长4.3% [4] - 盈利预测模型显示公司可能超预期 因具备+6.67%的盈利ESP指标及Zacks 3级评级 [5][6] 股价表现与同业对比 - 过去三个月股价上涨1.1% 跑赢医疗门诊及家庭护理行业(下跌2.8%)和医疗板块(下跌1.6%) 但落后标普500指数(上涨13.9%) [7] - 同业表现分化 Aveanna Healthcare下跌10.7% Encompass Health下跌4.9% Elanco Animal Health上涨49.3% [10] 估值水平分析 - 公司远期市销率0.8倍 显著低于行业平均2.6倍 [11] - 相较Encompass Health(1.8倍)和Elanco(1.5倍)存在折价 但较Aveanna Healthcare(0.3倍)存在溢价 [12] 长期发展前景 - 核心业务优势明显 财务基础稳固 具备全球增长机会 [17] - 当前估值反映优于同业的表现预期 但较整体市场仍存折价 显示潜在增长空间 [18]

公司业绩与财报 - 公司将于2025年5月12日公布第一季度财报 上一季度每股收益2.24美元 超出市场预期1.4% 过去四个季度中有三个季度业绩超预期 平均超出幅度为5.4% [1] - 2025年第一季度收入预期为32.1亿美元 同比增长4.6% 每股收益预期为1.75美元 同比下降26.5% [5] 业务发展 - 美国透析业务受益于收入周期运营创新 包括收款效率提升和合同优化 抵消了治疗量恢复缓慢的影响 [2] - 已完成拉丁美洲四笔收购中的三笔 巴西业务预计2025年中完成 肾脏综合护理业务持续推进 [3] - 2025年1月起口服药物从Medicare药物福利转为透析福利 预计20%患者将获得新治疗覆盖 长期利好收入 [13][16] - 预计2025年中完成对Fresenius Medical Care巴西透析服务业务的收购 将带来额外收入 [17] 行业与政策 - 2024年6月CMS提议更新2025年ESRD支付规则 预计独立透析机构平均报销率将提高2.1% 有利于扩大患者覆盖 [18] 运营挑战 - 2024年第四季度腹膜透析溶液供应受限导致新患者接收减少 Baxter工厂因飓风关闭加剧了这一问题 预计2025年治疗量增长将持续受影响 [4][19] - 死亡率和误治率仍处于高位 [4] 市场表现与估值 - 过去三个月股价下跌17% 表现逊于医疗门诊和家庭护理行业(下跌2.5%) 医疗板块(下跌9.5%)及标普500(下跌7.8%) [8] - 同行公司Aveanna Healthcare、RadNet和Amedisys同期表现分别为+1.3%、-11.8%和+4.5% [10] - 远期市销率0.8倍 低于行业平均2.8倍 但高于Aveanna Healthcare(0.4倍) 低于RadNet(2.1倍)和Amedisys(1.3倍) [11][12] 增长前景 - 核心业务优势明显 财务稳健 全球扩张机会良好 增长前景支撑现有投资者持有 [20] - 估值低于行业和板块 但增长潜力未被充分定价 若业绩改善有上行空间 [21]