市政债券投资机会 - 当前市场环境下市政债券提供高额免税股息收益率可达7.5%以上成为股票市场过热背景下的稀缺价值机会 [2][3] - 市政债券由州和地方政府发行用于基础设施项目通常提供比10年期国债高200个基点的收益率 [3] - 2023年标普500指数回报约10%而市政债券基准ETF iShares National Muni Bond ETF(MUB)回报持平形成显著收益差 [4] 封闭式基金(CEF)优势 - 通过CEF投资市政债券可突破个人投资者直接参与的壁垒并获取远高于MUB(3%)的收益率 [6] - 专业管理人能提前获知优质新债发行信息这种主动管理优势是ETF无法提供的 [7] - 加州居民最高税率档位下5%收益率的市政债券相当于国债8.2%或公司债10%的税后收益 [9] 重点推荐基金 - Invesco California Value Municipal Income Trust(VCV)提供7.5%收益率且历史总回报持续跑赢MUB基准 [10] - RiverNorth Managed Duration Municipal Income Fund II(RMMZ)提供8%收益率当前以7.9%折价交易且折价幅度呈收窄趋势 [11][12] - RMMZ投资组合中近100%为投资级债券在保持高收益同时规避了投机性高收益债的风险 [13] 利率环境影响 - 预期利率下调将提升现存高收益率市政债券价值推动RMMZ等基金折价进一步收窄并吸引更多资金流入 [12][13]