加密货币ETF市场特征 - 加密货币ETF受到市场欢迎主要源于其高流动性和活跃交易特性而非底层技术理解[1] - 以太坊作为实际业务应用其现实世界应用正逐年变得更加合法化[3] - 该资产类别波动性显著体现在长期价格图表中[6] iShares以太坊信托(ETHA)表现 - ETHA在15个月内规模达到160亿美元追踪以太坊价格[3] - 自6月下旬至上周五收盘价格上涨超过70%[4] - 相较同类产品iShares比特币信托(IBIT)涨幅超出10倍[4] 技术指标与价格走势 - 当前价格水平显示技术性疲态可能存在大幅下跌风险[5] - 百分比价格振荡器(PPO)指标显示强烈高估信号[5] - 本周初出现快速下跌与1月份50%下跌前的PPO形态高度相似[5] 投资者行为分析 - 交易者主要关注价格波动而非对以太坊的深入理解[2] - 现有投资者分为已获利了结群体和受FOMO情绪驱动的新进买家[7] - 存在通过期权策略将高波动性转化为类债券收益流的操作方式[7]

Tokenization may be the next frontier for exchange-traded funds. BlackRock, the world’s largest asset manager, is reportedly laying the groundwork to bring ETFs onto the blockchain, according to Bloomberg. Industry analysts said the move feels inevitable given the industry-wide shift toward digitization. If successful, it could change how investors access, trade and settle securities. “The industry has been talking about this for a few years, and there’s already some similar products out there,” said Rox ...

市场表现 - 比特币和黄金年初至今回报率均为28% [1] - 2025年市场呈现多元化特征 国际股票大幅上涨 债券市场回报为正但波动 另类资产领域表现强劲 [1] - 铂金现货价格上涨超50% 钯金上涨40% 铜表现优于黄金 [9] - 以太坊在经历50%下跌后 过去三个月强劲反弹 但表现仍大幅落后比特币 [10] ETF市场动态 - 黄金ETF资产管理规模在4月突破1700亿美元 [3] - 加密货币ETF资产管理规模在4月底达到1239亿美元 [3] - SPDR Gold Shares ETF(GLD)规模达1020亿美元 iShares Gold Trust(IAU)规模480亿美元 [5] - iShares Bitcoin Trust ETF(IBIT)规模860亿美元 有望在数月内突破1000亿美元 [7] - Grayscale Bitcoin Trust ETF(GBTC)规模220亿美元 Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund(FBTC)规模约为IBIT的四分之一 [7] 资产规模对比 - 全球黄金总市值达22.6万亿美元 比特币市值约2.4万亿美元 仅为黄金的十分之一 [4] - IBIT资产管理规模达到800亿美元仅用374天 速度是Vanguard S&P 500 ETF(VOO)的五倍 [7] 投资产品特点 - GLD年费率为0.4% IAU为0.25% GLDM年费率仅10个基点 [5][6] - 铂金、钯金和铜可通过abrdn Physical Platinum Shares ETF(PPLT)、abrdn Physical Palladium Shares ETF(PALL)和United States Copper Index Fund(CPER)投资 [9] - 以太坊ETF有四只 每只规模至少17亿美元 [10] - ProShares已推出杠杆Solana和XRP产品 加拿大有现货Solana ETF [11] 市场趋势 - 投资者通过ETF投资另类资产的兴趣增加 包括黄金、比特币以及更小众的另类币种和贵金属 [2] - 主动管理型ETF规模持续增长 与低成本指数基金形成互补 [13] - 全球央行积极购买黄金 加密货币市场"逢低买入"心态推动比特币创新高 [14]

加密货币市场表现 - 比特币在2025年上半年波动后年内涨幅达18% [1] - 比特币本周三创历史新高至112,000美元 受机构需求增长和风险偏好推动 [2] - 英伟达引领科技股上涨 市值短暂突破4万亿美元 间接支撑比特币创新高 [3] 宏观经济驱动因素 - 美元指数(DXY)近月下跌1.4% 半年跌幅达10.65% 创1970年代以来最差上半年表现 [4] - 美联储降息预期升温 高盛预测年内降息三次 此前预期为一次 [6] - CME FedWatch工具显示9月降息概率68.3% 10月概率达89% [6] 监管政策动态 - 美国众议院拟审议三项关键数字资产法案 包括稳定币监管框架GENIUS法案和CLARITY法案 [8] - 法案通过将确立SEC与CFTC监管边界 为行业提供明确方向 [9] - 特朗普政府亲加密政策推动资本流入 市场预期下半年立法进程延续 [7] 机构产品与资金流向 - IBIT ETF近月日均交易量4097万股 资产规模达763.1亿美元居首 [11][12] - IBIT费率0.12%为最低 近月收益11.42% 年化收益54.86% [12] - 其他可选ETF包括FBTC GBTC ARKB和BTC 后者费率0.15% [11][12]

比特币价格突破历史新高 - 比特币于2025年7月11日创下117,000美元历史新高，受风险资产看涨情绪推动 [1] - 涨势与科技股表现相关，英伟达(NVDA)同期市值达4万亿美元 [1] - 纳斯达克综合指数和标普500指数同步创新高，iShares比特币信托ETF(IBIT)年内上涨15%，过去一个月涨幅4.3% [2] 加密货币与科技股关联性 - 分析师指出比特币通常追踪科技股表现，近两个月维持在10,000美元窄幅波动后突破 [3] - 比特币2025年迄今上涨26.4%，表现优于SPDR标普500ETF(SPY)的7%涨幅 [6] - 美联储主席称比特币为"虚拟数字黄金"，机构投资者建议将其作为抗债务危机硬资产 [6] 政策监管动态 - 美国国会将于7月14日启动"Crypto Week"，讨论包括GENIUS法案在内的关键监管框架 [4] - 稳定币发行商Circle(CRCL)股价自6月5日IPO以来上涨500%，Robinhood(HOOD)和Coinbase(COIN)同步走高 [5] 企业采用与机构持仓 - 微策略(MSTR)引领企业比特币持仓趋势，游戏驿站(GME)等公司跟进配置资产负债表 [8] - 高盛2025年初大幅增持比特币ETF持仓 [8] 货币政策影响 - 美联储官员暗示可能7月降息，认为关税引发的通胀效应是暂时的 [9] - 多位联储官员持鸽派立场，特朗普公开呼吁"快速降息"，低利率环境利好比特币等风险资产 [10] 矿企转型AI基础设施 - Bitfarms等矿企转向AI数据中心建设，AI相关业务利润率达20-30倍，远超挖矿的3-5倍 [12] - 矿企凭借大规模电力设施优势，可满足AI计算对能源和空间的需求 [13] 比特币ETF产品创新 - Calamos推出三款比特币缓冲型ETF(CBOJ/CBXJ/CBTJ)，提供下行保护 [14] - Innovator推出首只无上限收益ETF(QBF)，在控制下行风险的同时保留上涨空间 [15] 通缩属性与宏观对冲 - 比特币2100万枚固定供应量使其成为对抗通胀的工具，全球关税政策或加剧法币贬值压力 [7] - 在特朗普关税政策导致市场不确定性背景下，比特币展现避险资产特性 [6]

文章核心观点 - 上季度机构投资者在单一资产ETF的持仓翻倍 众多机构投资者看好比特币ETF 认为其有上涨潜力 [1][2] 机构投资者投资比特币ETF情况 - 上季度数百机构投资者新开仓或增持贝莱德的iShares比特币信托ETF 向美国证券交易委员会提交的13F文件中包含该ETF的数量从第三季度的673份增至1149份 机构投资者持有的总股数翻倍 [2] - 截至2024年底 1149家机构投资者持有的贝莱德比特币ETF总价值达164亿美元 另有51亿美元的期权价值 [10] 投资者四季度投资比特币的驱动因素 - 四季度更多机构资产管理者投资比特币的最大因素是美国总统大选 他们希望加密货币市场有更明确的监管 特朗普正为此做准备 [5] - 特朗普挑选的美国证券交易委员会主席保罗·阿特金斯广泛支持加密货币 与前任加里·根斯勒形成强烈对比 [6] - 特朗普想为加密货币交易制定额外的监管和保护措施 这将使比特币更易用 并为投资者和贷款人提供保护 [7] - 特朗普正在建立包括比特币在内的战略加密货币储备 虽美国不会购买额外的硬币或代币 但会将没收的资产存入储备而非出售 这对固定供应的比特币价格有显著提振作用 [8] 现在投资比特币不晚的原因 - 全球机构投资者可动用的资金规模巨大 截至2024年6月底 全球市场管理资产达175万亿美元 加密货币在全球管理资产中占比极小 [11] - 贝莱德的芬克认为随着更多机构投资者采用加密货币 比特币长期来看可能大幅上涨 他举例主权财富基金讨论2%或5%的配置比例 若普遍采用 比特币价格可达50万 - 70万美元 [12] - 方舟投资的凯西·伍德也认为机构采用会推动比特币价格大幅上涨 她基于机构投资者将5%的投资组合投入比特币的假设 给出380万美元的目标价 [13] - 黄金在全球市场投资组合中约占3.6% 很多人认为比特币与黄金最具可比性 且比特币可能比黄金有更大效用 长期来看机构采用率接近2% 也能大幅提升比特币价格 相比当前约8.5万美元的价格 仍有很大上涨空间 [14]

公司概况 - 亿万富翁Israel Englander用三十多年将千禧管理公司（Millennium Management）打造成全球最大、最著名的对冲基金之一 该公司采用“子基金”模式 向有自己投资策略的小团队分配资金并给予其投资控制权 [1] 投资动态 减持英伟达 - 第四季度 公司减持英伟达10%的头寸 并将英伟达看涨和看跌期权头寸削减12% 英伟达仍是公司第五大股票持仓 其股票在第四季度上涨约10.5% [4] 增持加密货币相关 - 第四季度 公司将贝莱德的iShares比特币信托ETF（IBIT）持仓增加27% 该ETF是主要的现货比特币交易所交易基金之一 [9] 行业影响因素 英伟达相关 - 特朗普竞选时承诺征收高额关税 上任首月已开始实施部分关税 可能威胁英伟达与台积电的合作 [6] - 拜登离任前曾提议对英伟达芯片实施新出口规则 今年中国DeepSeek的出现可能增加特朗普实施或出台相关规则的可能性 这可能对英伟达构成不利影响 [7] 加密货币相关 - 特朗普在竞选时支持比特币 上任后采取多项支持加密货币的举措 包括任命加密货币倡导者、撤换限制派监管者、签署支持加密货币的行政命令等 [10] 人物观点 - MicroStrategy联合创始人Michael Saylor认为贝莱德的一只ETF可能飙升13200% 他还预测到2045年比特币价格将达到1300万美元 基于未来21年比特币年回报率29%的预期 [3][12]