Zscaler (ZS) 电话会议纪要关键要点 涉及的行业与公司 * 公司为云安全领域的纯软件即服务（SaaS）安全公司Zscaler (ZS)[1][5][9] * 行业涉及零信任安全、安全访问服务边缘（SASE）、数据安全、安全运营（SecOps）以及人工智能（AI）安全[30][35][46][69][86] 财务表现与指标 * 第四财季业绩强劲，年度经常性收入（ARR）突破30亿美元，ARR增长22%，账单收入（Billings）增长32%，现金流增长27%[5] * 公司再次成为“Rule of 50”企业（增长率+利润率超过50%）[5] * 公司改变了ARR的计算定义，新定义采用行业更标准的下一年收入（next twelve months revenue）而非合同期末价值（exit value），并按新定义重述了历史数据，原定义下的ARR应为31亿美元[13][14][15] * 对2026财年的ARR增长指引为22%至23%，其中包含收购Red Canary带来的约9500万美元（约2.5%增长），这意味着有机增长将超过19%[18][19] * 净保留率（NRR）在第四财季为114%，但公司未来将不再使用NRR作为关键指标，转而更关注ARR增长、新年度合同价值（ACV）增长和upsell增长[26][27][28] 战略重点与市场机会 * 公司战略从“零信任用户”扩展至“零信任无处不在”（Zero Trust Everywhere），涵盖用户、分支机构、云工作负载和设备，市场机会巨大[35][40][41] * 拥有约4000家企业客户（定义为用户数超2000），其中仅有约350家实现了“零信任无处不在”，表明巨大的增销（upsell）机会[41][42] * 已覆盖45%的财富500强公司，并通常接管其全部用户[42][43] * 数据安全业务ARR规模约4亿美元，拥有8个数据丢失防护（DLP）模块，提供涵盖网络传输中（in-line）、SaaS、云存储、端点等地的全面数据安全解决方案[48][53][55][56] * 定价模式正在演变，不再仅限于基于用户的定价，数据量和流量等因素开始发挥作用[58][59] 产品与技术创新 * 收购Red Canary（约9500万美元ARR）旨在加速其AI驱动的安全运营（AISecOps）解决方案的开发，并带来关键的智能体（agentic）AI技术和检测工程专业知识[60][66][68] * 公司拥有数据编织（Data Fabric）技术，这是一种不同于传统数据湖的日志分析方法，能更高效地处理安全分析[62][63][64] * 公司拥有海量数据优势，每日处理超过5000亿条交易日志，用于训练AI模型而无需接触客户原始数据[72][73] * 未来平台创新围绕四大支柱：零信任无处不在、数据安全无处不在、AI应用安全（如AI防护栏）以及智能体运营（安全与IT运营）[86][87] 销售与运营 * 销售团队薪酬一直与新ACV和续约流失率挂钩，变化不大；管理层薪酬则更向ARR增长看齐，并弱化了账单收入的影响[11][12] * 推出了ZFlex计划，这是一种包装与定价解决方案，旨在让客户更灵活、更便捷地采用更多平台模块，上一季度 bookings 超过1亿美元[74][75][76] * ZFlex是基于年度承诺的多年度合同，允许客户在未来更换模块或扩展，并预先商定价格，以减少采购摩擦，但它不是纯粹的消费型模型[77][80][81] * 历时15至18个月的销售团队转型已在8月完成[21] 竞争格局与定位 * 视传统防火墙、VPN、负载均衡器等旧有网络安全基础设施为替代目标，而非竞争对手[35][39][40] * 认为自身架构（代理架构）在数据安全领域具有天然优势，防火墙厂商难以成为优秀的数据安全厂商[56] * 认为安全运营（SecOps/SIEM）市场已准备好被颠覆，客户对现有解决方案不满，公司凭借独特的数据编织架构和海量高质量数据占据优势地位[70][71][72][73] * 不担心竞争对手模仿，专注于通过创新解决下一代安全问题[45] 资本配置与投资 * 财务模型高效，持续符合“Rule of 50”标准，将继续投资于工程与产品创新[84] * 并购（M&A）策略非常谨慎，不追求收入并购，而是寻找能够嵌入平台、带来颠覆性技术的标的[85]

文章核心观点 - Zscaler推出Zscaler Cellular，将零信任交换平台能力扩展到物联网和运营技术设备，解决传统安全模型不足，与电信公司合作提供安全连接，预计2025年8月全球可用 [1][2][5] 产品介绍 - Zscaler推出Zscaler Cellular，扩展AI驱动的Zscaler零信任交换平台，仅用蜂窝SIM卡实现物联网和运营技术设备零信任通信，无需额外软件或VPN连接 [1] - Zscaler Cellular确保设备自动连接全球蜂窝网络，提供弹性连接，通过将设备隔离在私有区域消除攻击面，所有连接通过Zscaler平台安全路由 [1] 传统安全模型问题 - 企业快速部署物联网和运营技术设备，传统防火墙和基于VPN的安全模型无法满足移动和分布式组织需求，使设备面临网络威胁 [2] - 传统方法依赖昂贵且无法扩展的基础设施，蜂窝网络本身无法实施零信任原则，导致安全盲点和攻击面扩大 [2] 用户反馈 - Maverick Transportation称Zscaler Cellular解决长期难题，可在无网络控制和操作环境下，不添加软件代理或使用远程访问VPN，通过Zscaler创建设备绑定认证 [3] - 配备Zscaler Cellular后，零信任策略通过Zscaler Cellular Edge执行，员工体验改善，业务受保护，设备无需软件代理或VPN [3] 合作伙伴关系 - Zscaler与领先电信公司合作，将先进零信任安全引入蜂窝连接设备，利用零信任交换平台和电信基础设施，为物联网和运营技术设备提供安全、可扩展和无缝连接 [4] - 通过Zscaler Cellular和Zscaler Cellular Edge等解决方案，以及与Stacuity和BT等提供商合作，企业获得管理安全服务，解决分布式蜂窝连接环境安全挑战 [4] 产品评价 - ZK Research创始人称Zscaler Cellular是物联网和移动安全重大进步，利用蜂窝网络零信任消除企业长期存在的可见性和控制差距，是首个为每个连接设备带来云规模安全的解决方案 [5] 产品可用性 - Zscaler Cellular将于2025年8月全球可用，已被Sandvik和Maverick Transportation等领先组织使用，更多客户将公布 [5] 公司介绍 - Zscaler加速数字化转型，让客户更敏捷、高效、有弹性和安全，Zscaler零信任交换平台保护数千客户免受网络攻击和数据丢失 [6] - 基于SASE的零信任交换平台分布在全球150多个数据中心，是世界上最大的在线云安全平台 [7]

文章核心观点 - 云安全领域领导者Zscaler公司宣布任命Kevin Rubin为首席财务官，期望其助力公司实现50亿美元以上的年度经常性收入目标，进一步巩固市场领导地位 [1][3] 公司人事变动 - Zscaler公司任命Kevin Rubin为首席财务官，他将负责公司全球财务组织，支持公司下一阶段的增长和创新 [1] - Remo Canessa去年宣布退休意向，将在2025财年末前以顾问身份留任，支持过渡 [2] 新CFO背景与经验 - Kevin Rubin拥有超20年在高增长上市公司和私营公司领导财务组织的经验，曾在BetterUp、Alteryx等公司担任CFO [3] - 在Alteryx任职时，他负责全球金融运营等多方面事务，带领公司成功上市，使年度经常性收入增长至10亿美元 [3] 各方表态 - 公司董事长兼首席执行官Jay Chaudhry欢迎Kevin Rubin加入，认为其经验对推动公司实现目标、加强市场领导地位至关重要 [3] - Kevin Rubin表示Zscaler的零信任平台推动了网络安全范式转变，他期待加入公司并与团队合作推进使命 [4] 公司业务介绍 - Zscaler通过独特的零信任平台推动网络安全范式转变，帮助组织进行数字化转型，安全采用人工智能以提高生产力和效率 [4] - Zscaler的零信任交换平台分布在全球超150个数据中心，是全球最大的在线云安全平台，可保护数千客户免受网络攻击和数据丢失 [6]

文章核心观点 - 云安全领域领导者Zscaler公司宣布任命Raj Judge为公司董事会成员及企业战略与风险投资执行副总裁 ，以推动公司ARR达到50亿美元及以上 [1] 公司任命情况 - 公司宣布任命Raj Judge为董事会成员并担任企业战略与风险投资执行副总裁 ，其将领导公司增长战略、业务发展和风险投资计划 [1] 被任命者背景 - Raj Judge拥有超25年科技法律和风险投资领域经验 ，曾在Wilson Sonsini担任高级合伙人及新兴公司和风险投资核心业务联合主席 [2] 公司管理层看法 - 公司董事长兼首席执行官Jay Chaudhry认为Raj的专业知识和成功履历使其成为推动公司增长和创新的理想领导者 [3] 被任命者看法 - Raj表示很高兴在公司发展关键时期加入 ，期待运用经验和战略技能推动新计划和投资 ，加速公司持续成功 [4] 公司业务介绍 - Zscaler加速数字化转型 ，其零信任交换平台通过安全连接用户、设备和应用程序 ，保护数千客户免受网络攻击和数据丢失 ，是全球最大的基于SASE的在线云安全平台 [5] 公司商标信息 - Zscaler™等为公司在美国和/或其他国家的注册商标或服务标记 [6] 联系方式 - 媒体联系人为Pavel Radda ，邮箱为press@zscaler.com ；投资者关系联系人为Ashwin Kesireddy ，邮箱为ir@zscaler.com [7]