Arthur Hayes is betting that privacy will define crypto’s next trade, arguing that Bitcoin’s institutional success has opened room for more adversarial assets like Zcash. The BitMEX co-founder laid out his thoughts on Tuesday in a blog post where he disclosed that his family office, Maelstrom, has already built a sizable Zcash position and framed privacy as an underpriced response to expanding state surveillance and sanctions enforcement. “Looking into the future, this year’s dominant narrative will sur ...

The crypto market is in a buoyant mood on Monday after bitcoin (BTC) rose to $93,350, its highest level since Dec. 11, before giving back some of those gains. The bulk of the move occurred at midnight UTC, around the time bitcoin futures trading opened on the CME exchange, which created a "gap" between $90,500 and $91,550. These gaps typically get filled over the course a few days, meaning the price will likely return to the $90,500 level at some point since week. Traders are mainly focusing on bitcoin ...

价格走势与技术分析 - Zcash价格在过去24小时内上涨近10%，交易价格接近446美元 [1] - 自12月15日突破看涨旗形形态以来，该模式仍然有效，预测目标位在655美元附近，该目标位与旗形量度涨幅和斐波那契扩展位一致 [1][3] - 价格出现回撤，但技术形态仍指向更高价位 [3] - 动量首个关键检查点位于458美元附近，即0.5斐波那契水平 日线收盘价突破该区域将为涨向479美元和508美元打开空间 若价格达到546美元，则动量将与原始看涨旗形预测匹配，使655美元目标位变得现实而不仅是理论计算 [9] 巨鲸持仓与市场活动 - Solana上排名前100的Zcash地址在过去24小时内现货持仓增加了2.86%，从34,542 ZEC增至35,532 ZEC [2] - 按当前价格计算，此增持相当于约441,480美元的新头寸，规模虽小但关键 [2] - 巨鲸在此结构中的增持行为，是本月市场最接近“价格圣诞老人”的信号 [3] - 现货巨鲸正在积累ZEC，但衍生品市场并未支持此走势，表明市场接受突破论点但不信任时机 [8] 市场情绪与衍生品数据 - 在12月17日至23日Zcash价格上涨期间，资金流量指数却创出更低的低点，表明逢低买盘疲软且较小参与者缺乏信心 [5] - Hyperliquid的衍生品数据证实了市场的犹豫：在24小时内，永续合约中的巨鲸、持续赢家和聪明资金均为净空头，尽管后两者正在建立一些多头头寸 [6] - 排名前100的永续合约地址正在削减多头敞口而非增加 [7] - 衍生品方面的净空头头寸暗示看跌偏见，显示市场缺乏广泛的短期支持 [6][8]

市场整体表现 - 加密货币市场在2025年12月22日保持平静，比特币持稳于89,000美元上方，交易员权衡年终仓位布局[1] - 比特币当日上涨略超1%，交易价格接近89,441美元，显示出韧性[2] - 以太坊呈现相似模式，交易价格徘徊在3,032美元左右，涨幅温和[2] - 大多数大型山寨币呈现受控的低波动走势，BNB交易价格接近864美元，XRP为1.92美元，Solana承压于126美元[2] 隐私币与特定山寨币表现 - 隐私币是本周表现最清晰的上涨板块，投资者可能因宏观不确定性持续而轮动至与抗审查和链上隐私相关的资产[3] - 门罗币交易价格约为471美元，当日涨幅超过2%[3] - 大零币价格向443美元推进，延续强劲的周度势头[3] - 利基项目也出现投机性资金流入，游戏代币BEAT交易量和市值均大幅增长[4] - Hyperliquid的HYPE代币在近期鲸鱼购买后持续吸引关注[4] 传统资产与市场背景 - 黄金价格上涨至每盎司4,400美元以上，创下新纪录，并从风险资产中分流了部分防御性资金[5] - 比特币在当前黄金上涨行情中保持坚挺，这与早期周期中黄金上涨常伴随加密货币大幅回调的情况形成对比[5] 鲸鱼与机构行为 - 鲸鱼行为反映出市场情绪复杂，一位大持有者近期亏损退出大量AAVE头寸，转而换入stETH和包装比特币[6] - 其他钱包正在悄悄积累sETH并增加对HYPE的敞口，HYPE代币在当日上涨近5%后交易价格接近25.48美元[6] - 机构仓位保持相对稳定，以贝莱德IBIT为首的比特币ETF在2025年迄今已吸引约250亿美元的资金流入[7] - 尽管每日资金流有波动，但对受监管比特币敞口的整体需求依然存在[7] 市场情绪与流动性 - 随着圣诞节临近，市场情绪保持谨慎，恐惧指标升高且流动性变薄[7] - 往年12月下旬常出现反弹，这使交易员在风险中仍保持参与[7]

公司战略与人事任命 - 公司任命Zcash生态系统领军人物、Electric Coin Company首席执行官Josh Swihart为战略顾问 [1] - Swihart将就Zcash生态系统动态、协议层面考量以及支持隐私增强技术的长期战略提供指导 [2] - 此次任命强化了公司将ZEC作为基础资产以及对自我主权和经济自由更广泛原则的承诺 [2] 近期发展里程碑 - 公司于2025年11月从Leap Therapeutics更名为Cypherpunk Technologies Inc 并启动了以Zcash为中心的数字资产国库策略 [4] - 该策略紧随由Winklevoss Capital领投的5888万美元私募融资之后推出 [4] - 截至2025年11月17日 公司已部署约6800万美元收购了233,644.56 ZEC 约占Zcash网络总供应量的1.43% [4] - 近期公司还任命Zcash创始人Zooko Wilcox为战略顾问 这些举措凸显了公司加速执行以及对机构级隐私保护数字基础设施的长期承诺 [4] 公司业务与愿景 - 公司是一家致力于隐私和自我主权的隐私技术公司 [5] - 公司实施以Zcash为锚的数字资产国库策略 并通过其子公司Leap Therapeutics Inc开发癌症新型疗法 [6] - 公司的目标是通过收购ZEC、参与Zcash开发以及继续开发sirexatamab和FL-501来治疗癌症患者 从而建立长期的股东价值 [6] - 公司认为 在日益数字化的世界中 隐私是言论、思想和结社自由得以蓬勃发展的基础 [5] 融资与合作伙伴 - 公司近期完成了由Winklevoss Capital领投的5888万美元私募融资 [4][6] - Winklevoss Capital是一家由Cameron和Tyler Winklevoss于2012年创立的投资公司 专注于前沿技术投资 [7]

隐私币市场表现 - 隐私币Canton和Midnight今日表现超越市场 Canton价格上涨7%至0.07615美元 Midnight过去24小时上涨2.5%至0.06397美元 [1] - 老牌隐私币Zcash和Monero同样上涨 涨幅分别为2.9%和1.5% [1] - 隐私币整体在近期市场负面情绪中表现优于其他主要币种 Zcash自9月中旬以来上涨超过650% Monero一周内上涨8% 过去一年上涨100% 同期比特币下跌16% [5] - Midnight自12月9日推出以来已上涨170% Canton自最低记录价格已上涨28% [6] 核心催化剂：DTCC与Canton Network合作 - 美国存管信托和结算公司宣布将使用Canton Network发行代币化证券 DTCC在2024年处理了3.7千万亿美元金融交易 [2] - 合作初期将使DTCC持有的部分美国国债在Canton注重隐私的区块链上铸造 计划于2026年上半年开始 后续将扩大项目规模和范围 [3] - DTCC将在Canton去中心化治理结构中担任领导职位 并将在之后与Euroclear共同担任Canton Foundation的联合主席 [4] - DTCC作为美国整个金融基础设施的支柱 对Canton的接纳提振了隐私币市场 [4] 其他市场驱动因素 - DEX聚合器ShapeShift宣布已集成Zcash作为其默认隐私通道 推动了Zcash的采用 [1] - Canton和由InputOutput创立的Midnight的推出也为隐私币市场提供了助力 [6] - Canton的母公司Digital Asset获得了来自纽约梅隆银行、纳斯达克和标普全球等机构的战略投资 此前已报告总计获得1.35亿美元融资 [6]

文章核心观点 - 作者预测Zcash将在未来几年内赢得隐私币细分市场 其设计使其在机构风险框架内最具适应性 从而可能获得更多价值份额 [1][6] 隐私币行业面临的监管挑战 - 大多数受监管的加密货币交易所不愿接触隐私资产 因为它们无法向内部合规团队、政府监管机构或执法官员说明交易情况 [3] - 监管机构和执法官员通常将隐私币视为隐藏洗钱等非法活动的工具 [3] Zcash的技术与合规特性 - Zcash通过支持透明（非隐私）和屏蔽（隐私）两种钱包地址 在一定程度上解决了监管问题 为交易所和金融机构提供了政策设计空间 [4] - Zcash在隐私交易中使用zk-SNARKs加密证明 可在不透露发送方、接收方或金额的情况下验证交易 [5] - Zcash内置一项功能 允许用户向特定第三方（如监管机构或交易所运营商）透露有限的信息 [5] - 与Monero等默认隐私且不提供任何审计或合规访问权限的加密货币相比 即使对隐私币持怀疑态度的监管机构也可能认为Zcash是更可接受的隐私实现方案 [5] Zcash的竞争地位与市场前景 - 到2027年 隐私币细分市场的更多价值将累积到最能适应机构风险框架的币种上 [6] - 根据以往的采用趋势 主要金融机构最终会希望涉足隐私币领域 它们将偏好具有最佳合规功能的资产 因为这对其而言是最方便和最安全的选择 [6] - Zcash的设计意味着它目前是定位最佳的选择 尽管不能保证其最终胜出 [6] - Zcash是为数不多仍然存活的隐私币之一 [7] - Monero在保护隐私方面实际上优于Zcash [7] - 其他隐私币缺乏Zcash所拥有的一项关键功能 [7]

行业与公司概况 - 门罗币和Zcash均为值得重视的隐私币，两者市值规模相近，均在约70亿美元左右 [1] - 尽管面临巨大的监管不确定性，但多数投资者仍将隐私币视为技术竞赛 [1] - 到2026年，该领域更可能演变为一场监管合规竞赛 [1] 监管环境分析 - 欧盟正在为隐私币制定规则书，其政策能可靠地转化为对加密行业等可实际执行的约束 [4] - 欧盟监管机构的偏好迄今为止 overwhelmingly 反对启用匿名性的技术，而倾向于更高的可追溯性和可审计性 [5] - 欧盟全新的反洗钱条例明确禁止匿名加密资产账户，并对相关技术持负面看法 [5] - 若新规按当前条文实施，整个隐私币领域将被切断来自欧盟的资本流入，因为大多数投资者将无法通过大型交易所进行投资 [6] 监管影响与市场反应 - 若加密货币交易所认为上架某资产会引发监管升级，通常会选择将其下架或永不列出 [6] - 包括门罗币在内的隐私资产已在欧洲部分地区经历了下架 [6] Zcash的竞争优势 - Zcash在未来的动态中可能比门罗币更具优势 [2] - Zcash同时支持私密交易和公开交易，并使用zk-SNARKs加密证明来验证交易有效性而不泄露敏感细节 [7] - 对监管者更重要的是，Zcash通过其查看密钥支持选择性披露，该功能可以将与特定钱包消费权限相关的权力和与查看权限相关的权力分开 [7] - 查看密钥为持有者提供了一种合法途径，使其默认保持私密，但在必要时可接受审计 [7] - 如果新规如预期般严厉，Zcash的装备远优于门罗币以生存下来 [8]

债务重组与财务状况 - 公司于周二完成债务重组计划，消除了4000万美元的高级债务 [1] - 该重组计划将2026年到期的4000万美元未偿8.75%高级票据进行了股权化，以强化资产负债表 [1] - 重组后公司实现无债务状态，仅余加拿大魁北克Baie-Comeau设施的一笔47.2万美元抵押贷款 [1] - 此次重组正式结束了公司的财务稳定化努力 [4] 运营能力与资产扩张 - 公司将名义算力容量从约1.8 EH/s提升至2.4 EH/s [2] - 通过收购阿拉巴马州13.5 MW基础设施，将自营挖矿容量扩大至28.5 MW [2] - 管理层获得了额外的电力资产，包括变压器和开关设备，可为未来站点支持高达65 MW的增量部署 [2] - 公司部署了1400台Z11矿机，在Zcash资产近期价格上涨后开采该币种 [2] 历史背景与近期挑战 - 公司的财务困境始于2021年9月在纳斯达克上市后不久 [3] - 为在2022年市场低迷期避免破产，公司以6500万美元的价格将其旗舰Helios设施出售给Galaxy Digital，但保留了托管协议 [3] - 财务压力持续至2025年，导致公司股价跌破最低买入价要求，并于7月收到纳斯达克退市通知 [3] 未来战略方向 - 公司表示，在财务状况稳定后，正在“探索人工智能和高性能计算领域的机会” [4]

文章核心观点 - 文章探讨了Zcash是否具备成为下一个“造富”加密货币的潜力 并将其与比特币进行比较 认为比特币因其庞大的市值和主流地位 未来创造巨额财富的潜力受限 而Zcash等市值较小的加密货币风险更高 但可能提供更大的上涨空间 [1][2][8] 比特币现状与前景 - 比特币当前市值已接近1.7万亿美元 这对其作为“造富”工具的潜力构成了严峻挑战 即使持有期很长且初始投资额很大 [4] - 比特币的主要结构性利好是其供应稀缺性 总量上限为2100万枚 并且通过周期性的“减半”以不断递减的速度释放 超过95%的比特币已被挖出 [6] - 比特币已从一种未知资产发展成为主流金融资产 这有利于其长期生存 但不利于其实现“造富梦” [7] - 如果投资者的目标是10年后财富稳健增长 比特币通常是更好的选择 但如果目标是实现小额投资变成数百万美元的上涨潜力 则需要关注市值更小、风险也更高的市场 [8] Zcash的潜力与比较 - Zcash被提议为下一个可能创造百万富翁的加密货币 因为它与比特币具有许多共同特征 并且其采用曲线处于更早期阶段 [1] - 比特币和Zcash共享相同的供应政策 这一政策多年来对比特币非常有利 [9] - Zcash有一个关键的不同之处 这可能带来惊喜或造成阻碍 [9]