报告概述 - GlobalData发布了一份关于2024年至2030年全球风力涡轮机市场的全面分析报告 报告涵盖了市场规模、份额、趋势、技术、装机容量、发电量及主要参与者等信息 [1] - 报告分析了历史时期（2020-2024年）和预测时期（2025-2030年）的市场价值和容量 并分析了影响市场的国别驱动因素和制约因素 [1] - 分析基于GlobalData的专有数据库、一手和二手研究以及内部专业知识 [2] 市场增长前景 - 全球风电市场正进入迄今为止最强劲的增长阶段 驱动力包括加速的国家脱碳目标、能源安全需求以及长期工业战略 [3] - 预计到2030年 累计装机容量将达到934.6吉瓦 [3] 区域市场分析 - 亚太地区引领全球风力涡轮机市场 在年度新增装机容量中占比最大 并拥有最先进的涡轮机、部件和海上技术制造能力 [4] - 亚太地区的领先地位主要得益于中国广泛的陆上和海上风电开发、印度快速增长的国内制造业和拍卖驱动的扩张 以及日本和澳大利亚新兴的海上项目 [4] - 欧洲、中东和非洲地区是第二大市场 欧洲是该区域的支柱 其增长受到欧盟绿色协议下的强制性气候指令、修订后的《可再生能源指令III》以及北海国家引领的强劲海上风电发展轨迹的支持 [5] - 美洲地区是第三大市场 美国处于领先地位 《通胀削减法案》刺激了清洁能源制造、设备更新改造活动以及新兴海上风电供应链的发展 [5][7] - 中东和北非地区正通过政府支持的采购和脱碳计划推进公用事业规模的可再生能源项目 [6] - 撒哈拉以南非洲的部分地区正借助国际融资和区域电力池计划逐步启动风电项目 [6]

涉及的行业与公司 * **行业**：风电行业，涵盖陆上风电、海上风电（包括深远海及漂浮式风电）[1] * **公司**：提及的产业链公司包括**大金重工**、**东缆**、**中天**、**海力**、**亨通**、**泰胜天顺**、**金风科技**、**明阳智能**、**三一重能**、**运达股份**、**通光电缆**、**格力佳**、**威力传动**等[4][15][19][22][23] 核心观点与论据 行业需求与装机预测 * **2025年预测**：风电新增装机预计达**100GW以上**，同比增长**25%**，其中海风装机**8-10GW**，增长**30-70%**[1] * **2026年预测**：陆风装机预计同比持平，海风新增装机有望达**11-13GW**[1][2] * **长期展望**：深远海规划及三年行动方案若推出，将推进**107GW**深远海项目并储备**100GW**新项目，推动**2027-2030年**海风发展[1][3][8] * **海外市场**：欧洲海上风电规划上调，预计**2030年**新增装机从**2-3GW**增至**12GW**，复合增长率达**21%**[1][6] 海外陆上风电（亚非拉）预计从**2024年**的**14GW**增至**2030年**的**35GW**，复合增长率**15%**[12] 产业链核心板块分析 * **海缆板块**：市场格局清晰，技术升级（如**500千伏**交流或柔直海缆）及欧洲亚洲电力互联订单支持，保持较高毛利率[1][4] 尽管柔直海缆单价可能下降，但未来五年市场规模和毛利增速预计保持接近**26%**的复合增速[13] * **塔筒管桩板块**： * **国内**：通过产能利用率提升带来的折旧摊薄及**导管架**升级实现盈利提升[1][4] 导管架加工费和技术难度更高，预期其整体单吨净利远超单桩[14] * **海外**：因价格较高实现盈利提升，例如大金重工过去四个季度海外交付单吨净利保持在**每吨4000元以上**[1][4][15] * **风机整机板块**：自**2024年三季度**起出现反内卷迹象，招投标价格反弹超**5%**[1][5] **2024年第三季度末**价格反弹超**3个百分点**，**2025年第二季度**再次小幅反弹[3][19] 预计**2026年**交付端将体现订单增长带来的盈利弹性，毛利率将迎来整体反弹[1][5][20] * **风机零部件板块**：大型化速度减缓，有利于零部件通缩问题减弱，铸件、叶片等环节价格预计至少持平或微降[22] 漂浮式风电进展与挑战 * **项目进展**：中国海南万宁漂浮式风电项目一期**100MW**已完成核心部件招标[3][9] 中国在英国**Green Box**项目已获得**400MW**补贴[1][7] * **全球趋势**：预计**2030年**迎来商业化，此前每年新增装机**200-300MW**，**2030年**达**1GW**，主要贡献来自英国（**400MW**）、韩国（**250MW**）和中国（**200MW**）[3][9] * **主要挑战**：经济性（造价高，中国**1GW**漂浮式样机造价约**400亿元**）和技术成熟度（如腐蚀基础解决方案）[10] 企业盈利与市场表现 * **出口与海外市场**： * 中国风机企业在新兴市场渗透率约**30%**，预计**2030年**达**100%**，净利润规模从**2024年**的**15亿元**增长至**38亿元**[21] * 大金重工在**2025年**欧洲新增订单份额已达第一名，预计两到三年内在交付端实现欧洲市场份额第一[18] 其海外单吨净利提升得益于交付模式从FOB改为DAP、采用无过渡段单桩技术及自有运输船投运（每吨节省**800至1000元**）[15] * 亚洲电力互联项目（如印尼到新加坡）将给东缆和中天带来每年**4至5亿元**业绩增量[16] * **价格与盈利拐点**： * 单桩普遍单价在**每吨3万元以内**，导管架主体单价至少在**每吨5万元以上**，单吨净利可上调到**1万元**[17] * **2025年**已出现明确毛利率拐点的公司包括金风科技和运达股份[19] 管桩企业如海力在江苏大丰项目启动交付后，单位盈利出现拐点[14] 其他重要内容 * **技术升级影响**：海缆从交流升级到柔直，单位价值量可能缩减一半，但因海上装机量增加和离岸距离提升，需求增长抵消负面影响[13] * **竞争格局**：超高压海缆市场，一线企业（东缆、中天）继续主导，二线企业尚未进入[13] * **投资关注点**：推荐关注海缆、塔筒管桩龙头及整机制造企业，看好板块性盈利拐点机会[23]

青海省1-11月经济运行情况 - 全省经济运行总体平稳，稳中有进 [1] 工业生产 - 1-11月全省规模以上工业增加值同比增长7.1%，增速高于去年同期6.7个百分点 [1] - 制造业增加值增长10.4%，增速高于全部规模以上工业3.3个百分点 [1] - 采矿业与电力热力燃气及水生产和供应业增加值均增长1.8% [1] - 统计的35个工业大类行业中，18个行业增加值同比增长，增长面为51.4% [1] - 统计的120种主要工业产品中，61种产品产量同比增长，增长面为50.8% [1] 绿色转型与清洁能源 - 1-11月全省汽车用锂离子动力电池产量同比增长46.0% [1] - 风力发电机组产量增长1.1倍 [1] - 风力发电量增长7.5% [1] - 太阳能发电量增长9.5% [1] 固定资产投资 - 1-11月全省固定资产投资同比下降9.6%，降幅比前10个月收窄2.1个百分点 [2] - 项目投资下降8.5%，降幅收窄1.9个百分点 [2] - 房地产开发投资下降20.7%，降幅收窄3.9个百分点 [2] - 11月当月投资同比增长17.3%，是今年5月以来首次正增长 [2] 基础设施投资 - 1-11月全省基础设施投资同比增长19.4%，占全省投资总量的33.8% [2] - 基础设施投资拉动全省投资增长5.0个百分点 [2] - 道路运输业投资增长56.3% [2] - 电信、广播电视和卫星传输服务业投资增长34.1% [2] - 互联网和相关服务业投资增长8.6倍 [2] - 水利管理业投资增长7.4% [2] - 生态保护和环境治理业投资增长20.1% [2] 消费市场 - 1-11月全省社会消费品零售总额同比增长2.4% [3] - 限额以上单位消费品零售额增长2.3% [3] - 以旧换新政策下，限额以上单位家用电器和音像器材类零售额增长21.8% [3] - 以旧换新政策下，限额以上单位建筑及装潢材料类零售额增长10.3% [3] - 以旧换新政策下，限额以上单位汽车类零售额增长6.2% [3] - 基本生活类商品中，粮油、食品类零售额增长3.2% [3] - 基本生活类商品中，日用品类零售额增长3.7% [3] - 智能型商品中，可穿戴智能设备零售额增长3.9倍 [3] - 智能型商品中，智能家用电器和音像器材零售额增长28.6% [3] - 智能型商品中，智能手机零售额增长8.1% [3]

美联储利率决议与市场反应 - 美联储宣布降息 市场广泛预期此次决定 [1][36] - 标普500指数收盘接近历史高点 [1][25] - 罗素2000小型股指数在美联储主席鲍威尔新闻发布会期间飙升 创下盘中历史新高 这是自2021年11月初以来该指数首次在美联储决议日创下纪录 [25][26][27] - 美元指数当日下跌约0.5% 为数月来最大跌幅 [35] - 比特币对美联储决议反应平淡 与传统股票走势脱钩 [33] 人工智能的能源需求与GE Vernova业务展望 - GE Vernova公司在美国每日超过一半的电力由其设备产生 在全球范围内（不包括中国）约占三分之一 [3][4] - 公司当前订单中仅约10%与超大规模数据中心或人工智能直接相关 预计未来三年内该比例可能增长至约三分之一 [4] - 燃气轮机业务中 约三分之一的未来业务与人工智能相关 [5] - 公司预计今年调整后息税折旧摊销前利润率为8-12% 目标到2028年增长至20% [8] - 公司认为人工智能投资仍处于早期阶段 若人工智能能提升全球劳动力10%的生产力 将带来每年67万亿美元的经济效益 [9] GE Vernova风电业务与运营策略 - 公司在全球拥有57,000台运行中的风力涡轮机 [11] - 在美国有30吉瓦的风力涡轮机有资格在本十年末进行改造升级（如更换更长叶片、更大发电机）以提升输出 此举无需新项目审批 [12] - 公司利用当前业务量较软的时期 在叶片制造中引入更多自动化和机器人检测 以提升产品质量和运营效率 [14] GE Vernova并购与资本配置计划 - 公司近期收购了变压器制造商Prollec剩余50%的股权 以简化客户体验并加大对北美工厂的投资 [15][16][17] - 公司预计从2025年到2028年 在投入100亿美元资本支出和研发后 将产生220亿美元的自由现金流 [18] - 计划将至少三分之一的自由现金流（约73亿美元）返还股东后 剩余约160亿美元可用于再投资 投资重点将集中在核心业务和垂直整合 [18][19] 华纳兄弟探索公司竞购战新进展 - Paramount Global向华纳兄弟探索公司发出新信函 称其每股30美元的出价优于Netflix的提案 [22] - Paramount指出Netflix出价中的现金部分每股低约7美元 意味着其方案对投资者更具价值 [22] - Netflix提出价值827亿美元的收购 专注于华纳兄弟探索的流媒体和影视资产 并包含58亿美元的协议终止费 [23] - Paramount Global的收购方案针对整个公司 并提供50亿美元的终止费 [23] - 美国前总统特朗普表示任何涉及华纳兄弟探索的交易都必须包括出售CNN 这为监管和谈判增加了不确定性 [24] 个股与市场表现亮点 - 花旗集团股价创下约111美元的新高 近期表现优于摩根大通、富国银行和美国银行等大型银行 [41] - 维多利亚的秘密财报表现强劲 公司首席执行官表示以正价销售的产品多于折扣产品 毛利率和销售额表现良好 并上调了2025财年及2026年的盈利指引 [45][46][48] - 思科股价收盘价超过2000年3月互联网泡沫时期的高点 创下历史新高 [29][30] - 多个国家股市指数创下纪录高点 包括西班牙、瑞士、波兰、加拿大、智利以及除美国外的全球所有国家世界指数 [28] 期权交易策略与市场事件应对 - 在美联储决议日等重大事件前 若市场处于上升趋势但方向不确定 可购买价外看跌期权作为廉价保险 以降低投资组合波动性 [38][39][40] - 针对花旗集团 可考虑买入2月到期、行权价为110美元的看涨期权 该期权价格约为610美元 若股价涨至114-115美元 期权价值可能上涨约50% [42][43][44] 未来关注要点 - 周四将公布多家公司财报 包括博通、好市多和露露乐蒙 分析师预计博通第四季度业绩稳健 人工智能几乎驱动了其所有增长 [49] - 周四将公布每周初请失业金人数 经济学家预测将从前一周增至22万人 表明劳动力市场可能进一步降温 [50][51] - 周四将公布房地美每周抵押贷款利率 当前30年期固定利率为6.19% 抵押贷款利率已连续两周下降 [51]

维斯塔斯波兰扩产计划 - 丹麦风力涡轮机制造商维斯塔斯将扩大其在波兰的产能 以应对欧洲强劲的涡轮机需求 此次产能提升将主要服务于德国风电市场 [1] - 产能扩张包括在维斯塔斯位于Goleniow的工厂增加一条新生产线 并额外招聘300名工人 [1] 德国风电市场动态 - 德国预计在2025年将新增风电装机容量5.1吉瓦 2025年上半年已新增2.2吉瓦 [2] - 2025年上半年的新增装机容量同比增长67% 是八年来的最高水平 [2] - 2025年上半年 德国批准了总计7.8吉瓦的新风电容量 创下历年上半年的批准记录 较2024年上半年增长55% [3] 德国风电发展目标与挑战 - 尽管风电装机量激增 但德国风电行业协会主席表示 其容量扩张速度与《可再生能源法》规定的法定目标之间仍存在差距 [4] - 该游说团体表示 最早要到2026年才能实现《可再生能源法》中的目标 [4] - 德国一家大型电力公司负责人呼吁停止对风电和太阳能的补贴 认为固定上网电价补贴虽看似年度成本不高 但通常持续20年 累计达数十亿 [5]

公司股价表现与市场地位 - 西门子能源是2024年欧洲表现最佳的股票，全年飙升320% [4] - 进入2025年，公司股价继续上涨127%，并有望在UBS编制的欧洲AI股票篮子中连续第二年成为最佳表现者 [4][8] - 本周股价上涨13%，完全收复了上周五10%的跌幅，推动公司市值接近1000亿欧元（1160亿美元） [2] - 公司股价已回升至接近历史高位的水平 [1] 驱动因素与业务前景 - 全球电力需求正在增长，尤其是在西门子能源所在的市场 [3] - 公司受益于数据中心（AI基础设施的关键部分）需求的激增 [4] - 对燃气轮机、数据中心设备的强劲需求以及其陷入困境的Gamesa风电部门的重组进展，促使公司在11月大幅提高了中期财务目标 [7] - 公司正在“建设未来的能源基础设施” [7] 分析师观点与公司行动 - 超过五分之一的被追踪分析师在公司宣布高达60亿欧元的股票回购计划后，上调了其目标价 [5] - B Metzler Seel Sohn & Co AG的分析师将股票评级上调为买入，理由是估值具有吸引力且公司订单积压强劲 [3] - Berenberg的分析师认为，尽管更广泛的数据中心主题可能导致股价波动，但盈利增长预测和股东回报框架意味着他们“保持积极”看法 [6] - Deutsche Bank AG的分析师本周也上调了目标价 [7] 市场关联性与韧性 - 近期几个月，AI股票与西门子能源股价的相关性相对较高，但本周情况有所变化 [8] - 西门子能源的表现显著优于英伟达，显示出对困扰其他AI概念股的担忧具有韧性 [8] - 上周股价的下跌部分源于短期投资者获利了结，以及市场对巨额AI支出是否带来回报的广泛担忧 [5]

**行业与公司** * 行业为中国多元化公用事业 重点关注电力需求 电网投资和可再生能源设备[1] * 涉及公司包括电网设备商思源电气 风电整机商金风科技 光伏逆变器商阳光电源以及多晶硅制造商[1] **核心观点与论据** **电力需求增长放缓** * 9月中国全社会用电量同比增长4.5%至888 6百万兆瓦时 增速较8月放缓0 5个百分点[1] * 前三季度累计用电量同比增长4 6%至7 767 5百万兆瓦时 增长主要来自第一和第三产业[1] * 用电结构为工业占64% 同比增长5 7% 服务业占20% 同比增长6 3% 居民占14% 同比下降2 6% 农渔业占2% 同比增长7 3%[2] **新增发电装机容量下降** * 9月全国新增发电装机21 6吉瓦 同比下降33 9% 其中火电新增6 8吉瓦 同比增40 7% 太阳能新增9 7吉瓦 同比降53 8% 风电新增3 3吉瓦 同比降41 1% 水电新增0 3吉瓦 同比降77%[3] * 前三季度累计新增装机366 7吉瓦 同比增51 2% 其中太阳能240 3吉瓦 同比增49 3% 风电61 1吉瓦 同比增56 2% 火电56 7吉瓦 同比增69 5%[3] **电网投资增速下滑** * 9月电网投资为582亿元 同比下降11 0%[1][4] * 前三季度电网累计投资4378亿元 同比增长9 9%[1][4] * 9月发电侧投资为995亿元 同比增1 1% 其中风电投资289亿元 同比增29 8% 火电投资240亿元 同比增80 8% 太阳能投资224亿元 同比降43 7%[4] **发电利用小时数分化** * 9月全国平均利用小时数同比下降9 6%至263小时 其中水电402小时 同比增28 4% 火电339小时 同比降9 8% 核电569小时 同比降6 7% 风电127小时 同比降20 6% 太阳能90小时 同比降7 2%[5] * 前三季度全国平均利用小时数为2368小时 同比下降9 6% 核电5846小时 同比增2 5% 火电3122小时 同比降5 5% 水电2551小时 同比降4 6% 风电1475小时 同比降5 9% 太阳能875小时 同比降8 8%[5] * 预计2025年风电和太阳能利用小时数将继续同比下降 因新产能位于资源较差地区 此下降为结构性非周期性[5] **未来装机与发电量预测** * 预计2025年底中国总装机容量将达3 846 860兆瓦 同比增长12 8% 其中太阳能装机预计达1 186 660兆瓦 风电达620 680兆瓦[21] * 预计2025年总发电量同比增长4 8%至10 389百万兆瓦时 风电和太阳能发电量占比将升至21 4%[25] * 预计2025年煤电利用小时数降至4440小时 风电降至2050小时 太阳能降至1150小时[26] **投资偏好与风险** * 看好思源电气 因其出口增长强劲[1] * 看好金风科技 因其销量和利润率上升[1] * 看好阳光电源 因其储能系统出货量高增长[1] * 看好受益于反内卷措施的多晶硅制造商[1] * 金风科技的风险包括新订单不及预期 政策不利和风机毛利率低于预期[29] * 思源电气的风险包括中国电网投资低于预期 海外新订单不及预期和原材料成本高于预期[31] * 阳光电源的风险包括光伏装机慢于预期 储能需求不及预期和海外贸易紧张加剧[34] **其他重要内容** * 9月全国发电量同比增长1 5%至826 2百万兆瓦时 其中火电发电量同比下降5 4% 水电发电量同比增31 9%[19] * 报告包含各省份9月用电量同比增长数据 显示区域增长差异[16][17]

行业呼吁与展望 - 全球领先的海上风电公司Orsted和Vestas敦促欧洲国家加快项目审批、改善拍卖条款并投资电网建设以释放行业强劲增长潜力[1] - Vestas预计全球海上风电容量在2030年前将以每年20-25%的速度增长但欧洲需要更快的许可、更好的拍卖设计和电网扩张来支持建设[2] 欧洲市场挑战 - 包括丹麦、英国、德国和荷兰在内的多个欧洲国家近年拍卖海上风电许可时未能吸引投标方因开发商不愿在没有补贴或收入担保的情况下承担不断上升的成本和融资挑战[3] - Vestas首席财务官批评欧洲政府接连重复相同错误指拍卖迫使开发商在成本上升时承担全部价格风险[4] 公司近期表现 - Orsted第三季度净亏损17亿丹麦克朗（合2.65亿美元）而去年同期净利润为51.7亿丹麦克朗主要受美国关税和一个美国项目停工令导致的18亿丹麦克朗净减值拖累[6] - Orsted股价微涨0.1%此前宣布将裁员四分之一并通过折价配股筹集近100亿美元以巩固资产负债表[7] - Vestas股价上涨约13%因公司宣布新的股票回购计划且第三季度盈利超预期分析师归因于其陆上业务表现强劲[7]

公司财务展望 - 公司预计2025年营收在185亿欧元至195亿欧元之间 [1] - 营收预期部分反映了服务部门预期盈利降低 [1]

财务业绩表现 - 2025年第三季度净利润飙升至5170万欧元，而2024年同期为390万欧元 [1] - 2025年第三季度销售额约为17亿欧元，与2024年同期持平 [1] - 2025年第三季度息税折旧摊销前利润激增90.1%至1.359亿欧元，2024年同期为7150万欧元 [1] - 息税折旧摊销前利润率上升至8%，而2023年第三季度为4.3% [2] - 公司将全年息税折旧摊销前利润率指引上调至7.5%至8.5%的区间 [2] 运营与订单情况 - 项目板块订单量达到2170兆瓦，较2024年同期的1726兆瓦增长25.7% [2] - 新订单总价值增至20亿欧元，高于2023年同期的16亿欧元，覆盖16个国家和多种涡轮机型 [3] - 每兆瓦平均售价保持稳定，为93万欧元，而2024年第三季度为92万欧元 [3] - 涡轮机产量增长22.9%至2541兆瓦，2024年同期为2067兆瓦 [3] - 2025年第三季度，集团在20个国家安装了420台风机，总装机容量为2576兆瓦 [4] 生产与供应链 - 转子叶片产量下降24.7%至1122片，2024年同期为1490片，主要由于土耳其一家供应商工厂的临时延误 [4] - 在总产量中，366片转子叶片为内部制造，756片为外部采购 [4] 市场与地域分布 - 已安装容量的82%在欧洲，6%在北美，2%在中南美洲，10%在世界其他地区 [4] - 公司上月从wpd获得德国六个项目共21台涡轮机的订单 [5] - 公司此前宣布获得厄瓜多尔的涡轮机订单，进入该市场 [5]