美股年度表现与展望 - 2025年最后一个交易日，三大股指小幅下跌，道琼斯工业平均指数、标普500指数和纳斯科技综合指数均下跌约0.4%，可能录得连续第四日下跌[1] - 尽管年末回调，但2025年全年美股预计将录得可观涨幅，标普500指数年内上涨超过17%，为过去七年中第六年实现15%以上的涨幅；纳斯达克综合指数上涨超过20%，道琼斯指数上涨超过13%[2] - 2025年市场经历挑战，纳斯达克指数在八个多月前曾短暂进入熊市，标普500指数也在4月特朗普总统实施最全面关税后濒临熊市边缘，但此后市场在担忧中持续上涨[3] - 展望2026年，所有被彭博社追踪的华尔街预测者均预计股市将连续第四年上涨，但风险犹存，包括人工智能热潮可能减弱、经济可能出现意外以及美国总统政策的不确定性[4] 美联储政策与经济数据 - 美联储12月会议纪要显示，本月利率决定是艰难抉择，许多官员认为可能还需要“一段时间”才会再次降息；市场预期1月会议有85%的概率将利率维持在现有水平[5] - 截至12月27日当周，美国首次申请失业救济人数意外下降至19.9万人，较前一周修正后的21.5万人减少1.6万人；持续申请失业救济人数也意外降至186万人[16][17] - 首次申请失业救济数据低于经济学家预测的21.8万人，持续申请失业救济人数也低于经济学家预测的190万人，均为下行意外[18] - 该就业数据发布后，对美联储1月会议的利率预期基本未变，交易员仍定价有85%的可能性维持利率不变[20] 特朗普媒体科技集团动态 - 特朗普媒体与科技集团股价在周三早盘交易中上涨超过4%，因公司宣布将向股东分发新的数字代币[6] - 公司已与Crypto.com合作，在Cronos区块链上分发代币，预计每位股东每持有一股完整股份将获得一个代币，代币持有者可能在年内定期获得各种奖励，包括与Truth Social等公司产品相关的福利或折扣[6][7] 原油市场状况 - 原油价格正走向自2020年疫情开始以来最大的年度跌幅，全球供应过剩严重压低了价格[8] - 布伦特原油期货年内下跌约17%，美国西德克萨斯中质原油期货下跌约18%[9] - 2025年4月至12月期间，石油输出国组织将月产量增加了290万桶/日，美国能源信息署预计国内原油库存将持续积累至2026年[10] - 国际能源署预计2026年每日供应过剩将达到380万桶，摩根大通和高盛的策略师将布伦特原油目标价设在每桶50多美元，并警告若OPEC不改变政策，价格可能跌至30或40美元区间[11] - 12月中旬，布伦特原油价格跌破59美元，WTI价格跌破55美元，均创2021年以来新低；同时，海上油轮储存的石油已膨胀至超过10亿桶[12] 农产品与软商品市场 - 糖价正走向自2017年以来最大的年度跌幅，纽约主要糖期货合约年内下跌约21%[22] - 全球最大糖出口国巴西维持高产，印度生产也从去年恶劣天气的影响中恢复[23] - 其他软商品价格也大幅下跌，可可期货和稻米期货分别下跌48%和32%，土豆价格自年初以来下跌超过77%[24] - 牲畜和咖啡是例外， feeder cattle和live cattle期货年内分别上涨33%和20%，咖啡期货上涨10%[24] 外汇市场动态 - 美元指数在周三走低，年内迄今下跌超过9%，料将录得2017年以来最弱年度表现[25] - 欧元年内上涨13%，英镑上涨7%，均有望创下八年来最大年度涨幅[26] 其他市场要闻 - 彭博社报道盘点了2025年市场最大赢家和输家，例如Palantir被列为赢家，而Sandisk、Western Digital和Seagate Technology是标普500指数中表现最好的四家公司之三[28]

股价表现与市场背景 - 埃克森美孚股价于昨日创下52周新高 从4月因关税和市场压力导致的52周盘中低点97.80美元/股稳步复苏[2] - 尽管2025年迄今WTI原油价格下跌近20%至约58美元/桶 但公司股价仍逆势上涨[3] - 当前股价较2024年10月创下的历史高点126.34美元/股仅低4%[3] 股价驱动因素与业务韧性 - 公司股价上涨得益于其超越上游生产的综合业务模式 抵消了油价下跌的部分影响[3] - 亨利枢纽天然气现货价格因寒潮和液化天然气出口需求增加而表现强劲 提供了部分对冲[4] - 人工智能数据中心对能源的庞大需求也为公司提供了顺风[4] - 公司业务遍及整个能源价值链 多元化运营是其优势[4] 业务结构与财务表现 - 公司业务分为上游、能源产品、化学产品三大板块[5] - 2024年总收入达3496亿美元 其中上游业务盈利254亿美元 是最大贡献者[5] - 上游高盈利由二叠纪盆地和圭亚那的高利润资产驱动[6] - 圭亚那业务在油价约30美元/桶时仍能保持盈利[5] 股东回报与成本目标 - 公司已连续43年提高股息 当前股息收益率为3.3%[5] - 公司目标是在2030年将盈亏平衡成本降至30美元/桶[5]

原油价格动态 - 西德克萨斯中质原油价格已跌破每桶60美元 [1] 价格下跌原因 - 原油市场面临供应过剩的局面 [1] - 原油市场需求表现疲弱 [1]

地缘政治与油价 - 美国总统与乌克兰领导人就俄乌问题的最新会谈未取得重大突破 地缘政治紧张局势重回焦点 推升了市场对石油需求的预期[1] - 西德克萨斯中质原油价格上涨2.3%[1] APA公司 - APA公司股价最新上涨0.4% 报24.27美元[2] - 股价已从12月5日触及的近期一年高点27.72美元回落 但在24美元附近的80日移动均线处获得支撑[2] - 年初至今 APA公司股价保持5.3%的涨幅[2] - APA公司的施弗波动指数为36% 高于过去一年中仅4%的读数 表明其期权溢价相对便宜[3] Devon Energy公司 - Devon Energy公司股价最新上涨1.5% 报36.20美元[2] - 自4月9日触及52周低点25.89美元后持续攀升 年初至今涨幅已达10.9%[2] - Devon Energy公司的施弗波动指数为28% 位于其年度范围的第1百分位 表明其期权溢价低廉[3]

文章核心观点 - 文章探讨了在油价疲软环境下 埃克森美孚 雪佛龙和 EOG资源 等主要能源公司的应对能力 核心论点是这些公司凭借其强劲的资产负债表和低成本资产 能够抵御当前油价下跌带来的经营压力 [1][2][4] 油价环境与行业影响 - 西德克萨斯中质原油价格略高于每桶56美元 较一年前约每桶70美元显著下跌 这正在损害埃克森美孚等一体化能源公司的上游业务 [2] - 油价疲软同样损害了雪佛龙和EOG资源这两家在勘探和生产领域占据重要地位的能源公司的盈利 [4] 埃克森美孚具体分析 - 公司运营着具有成本优势的资产 包括美国最多产的二叠纪盆地和圭亚那海上资源 [2] - 公司债务与资本化比率为13.6% 显著低于行业综合股票的28.7% 表明其资产负债表强劲 [3] - 过去一年 公司股价上涨15.4% 优于行业综合股票13.7%的涨幅 [6] - 公司基于过去12个月的企业价值与EBITDA之比为7.62倍 高于行业平均的4.69倍 [6] - 过去七天内 市场对其2025年盈利的一致预期未作修正 [6] - 公司目前获评Zacks Rank 3 [7] 雪佛龙与EOG资源财务韧性 - 雪佛龙的债务与资本化比率为17.52% EOG资源为20.26% 均远低于行业水平 表明债务资本风险敞口较低 [5] - 与埃克森美孚类似 这两家公司也拥有强劲的资产负债表 能够应对商业环境的不确定性 [5]

原油价格环境与行业影响 - 西德克萨斯中质原油价格目前略高于每桶56美元，较一年前约每桶70美元的水平显著下跌[1] - 原油价格疲软正在损害以埃克森美孚为代表的上游业务占主导的综合能源公司的盈利[1][3] 埃克森美孚公司分析 - 公司运营着包括美国最多产的二叠纪盆地和圭亚那海上资源在内的优势资产[1] - 尽管资产具有成本优势，但较低的油价仍可能损害利润[1] - 公司债务与资本化比率为13.6%，显著低于行业综合股票28.7%的平均水平，资产负债表强劲[2] - 强大的财务状况使公司能够在不利的商业环境中以优惠条件获取债务资本[2] - 过去一年公司股价上涨了15.4%，优于行业综合股票13.7%的涨幅[5] - 公司基于过去12个月的企业价值与息税折旧摊销前利润比率为7.62倍，高于行业平均的4.69倍[8] - 过去七天内，市场对公司2025年盈利的一致预期未出现修正[10] 其他能源公司财务状况 - 雪佛龙公司和EOG资源公司同样是勘探和生产领域的领先企业，其盈利也受到原油价格疲软的影响[3] - 雪佛龙公司的债务与资本化比率为17.52%，EOG资源公司为20.26%，两家公司的债务资本敞口均显著较低[4] - 与埃克森美孚类似，强劲的资产负债表使这两家公司能够应对商业环境的不确定性[4]

原油价格走势 - 国际基准布伦特原油期货下跌超过2.8%，交易价格低于58.86美元/桶 [1] - 美国基准西德克萨斯中质原油期货下跌3.1%，交易价格低于55美元/桶 [1] - 两种原油价格均跌至2021年2月以来的最低水平 [1][2] 市场供需状况 - 市场前景被分析师描述为“异常过剩” [2] - 布伦特和WTI原油年度跌幅均超过20% [3] - 市场供应泛滥，OPEC+正以显著速度取消减产，每月增加投放市场的桶数 [3] - 美洲以外的其他供应国也在提高产量水平 [3] 主要产油国动态 - 2023年4月至12月期间，OPEC+成员国产量增加了290万桶/日 [4] - 沙特阿拉伯旨在从西方手中夺回市场份额和价格控制权 [4] - 美国能源信息署预计，国内石油库存将持续增加至2026年 [4] - 尽管OPEC近期决定在第一季度保持产量稳定，但国际能源署预计2026年石油过剩将达到380万桶/日 [5] 库存与运输指标 - 海上原油油轮目前持有超过10亿桶原油 [5] - 该数字在过去几个月中稳步上升，因卖家更难找到愿意接货的买家 [5] - 根据彭博数据，亚洲市场关键定价基准迪拜原油和美国墨西哥湾沿岸的原油价格均在周二上午转入期货溢价 [6] 市场结构变化 - 市场出现期货溢价结构，即远期期货价格高于近期期货或现货价格 [6] - 出现此结构是因仓储、融资和持有成本上升，且交易者预期市场将更加宽松 [6] 下游产品市场 - 价格压力已显现于精炼产品 [7] - 裂解价差在过去一个月收窄，该价差指原油与其衍生品（如航空燃油、汽油、柴油）之间的价格差异 [7] - 曾支撑原油市场整体价格强度的原油衍生品价格已经下跌 [7]

原油价格走势 - 国际油价跌至2021年初以来最低水平 布伦特原油期货下跌超2.8%至每桶58.86美元以下 美国WTI原油期货一度下跌3.1%至每桶55美元以下 [1] - 市场呈现“异常过剩”前景 布伦特和WTI原油价格均将录得超20%的年度跌幅 [2][3] 供应过剩原因 - OPEC+正以显著速度减少减产 每月向市场增加更多桶数 美洲以外的其他供应国也在提高产量水平 [3] - 2023年4月至12月期间 OPEC+成员国日产量增加290万桶 沙特阿拉伯旨在从西方夺回市场份额和价格控制权 [4] - 美国能源信息署预计 国内石油库存将持续增加至2026年 [4] - 国际能源署预计 2026年石油过剩将达到每日380万桶 [5] - 海上原油油轮现持有超10亿桶原油 过去几个月该数字持续上升 因卖家更难找到愿意接货的买家 [5] 市场结构变化 - 亚洲市场关键定价基准迪拜原油和美国墨西哥湾沿岸的原油价格均转为期货溢价 这是一种远月期货价格高于近月期货或现货价格的市场结构 [6] - 精炼产品价格压力显现 裂解价差在过去一个月收窄 因曾支撑原油市场整体价格的原油衍生品价格已下跌 [7]

原油价格动态 - 国际基准布伦特原油期货价格下跌2.2%，交易价格低于59.30美元/桶 [2] - 美国基准西德克萨斯中质原油期货价格下跌2.4%，交易价格低于55.50美元/桶 [2] - 两种原油价格均跌至2021年2月以来的最低水平 [2] 市场结构变化 - 亚洲市场关键定价基准迪拜原油和美国墨西哥湾沿岸的原油价格均跌入期货溢价 [3] - 裂解价差在过去一个月收窄，因曾支撑整体价格的原油衍生品（如航空燃料、汽油）价格下跌 [4] 供应与需求因素 - 布伦特和WTI原油价格年内跌幅均超过20% [5] - 市场面临供应过剩，OPEC+联盟正以显著速度解除减产，每月增加市场投放的桶数 [5] - 美洲以外的其他供应国也在提高产量水平 [5] 机构价格预测 - 摩根大通和高盛的商品策略师预计，到2026年布伦特油价将跌至每桶50多美元 [6] - 若OPEC+联盟（已同意在第一季度暂停解除减产）不转向减产，且其他生产商不减速，油价可能跌至每桶40多美元甚至30多美元 [6] 地缘政治进展 - 乌克兰和平谈判似乎取得进展，乌克兰领导人称已获得美国安全保障协议以结束战争 [7] - 俄罗斯领导人尚未同意任何让步 [7]

美股期货与市场情绪 - 美国总统特朗普签署允许英伟达恢复向中国发货旗舰AI芯片后 美股期货周二小幅走高 同时市场关注美联储会议 [1] - 道琼斯工业平均指数期货几无变动 标普500指数期货微升0.1% 纳斯达克100指数期货亦上涨0.1% [1] 英伟达业务动态 - 英伟达股价在盘前交易中上涨超过2% 因特朗普表示公司可向中国及其他地区的“获批客户”销售H200 AI芯片 [2] - 该销售安排的条件是销售价值的25%需支付给美国政府 特朗普称中国国家主席习近平对此安排“反应积极” 为英伟达中国业务增添了一些确定性 [2] 美联储货币政策预期 - 市场焦点转向美联储年度最后一次政策决定 交易员普遍预期将进行25个基点的降息 与9月和10月举措一致 [3] - 根据CME FedWatch工具 市场定价显示12月放松政策的可能性为89% 但2026年进一步降低借贷成本的前景较不确定 [3] 公司财报与事件 - 即将发布财报的公司包括甲骨文、博通、好市多和露露乐蒙 市场关注焦点在于大型AI和零售趋势 [4] - 派拉蒙在特朗普女婿支持下 提高对Netflix的敌意收购报价 [4] 天然气市场动态 - 天然气价格周一暴跌超过7.9% 回落至每百万英热单位5美元以下 [5] - 价格下跌主因气象预测显示冬季将比预期更暖 这是自6月底以来该能源产品最急剧的下跌 [5] - 美国本土48州12月天然气日产量创下109.7亿立方英尺的历史纪录 高于11月创下的109.6亿立方英尺前高 增加了供应并压制了价格 [6] - 12月美国液化天然气工厂的平均天然气流量也创下每月18.9亿立方英尺/日的新高 高于11月的18.2亿立方英尺/日 这减少了可用于储存和冬季取暖需求的供应量 从而收紧市场 [7] 原油市场动态 - 周一原油期货亦走低 国际基准布伦特原油和美国基准西德克萨斯中质原油价格均下跌约2% [8] - 对未来全球石油供应过剩的预测在最近几个月已从估计变为现实 石油市场已开始对供应充足进行定价 [9] - 俄罗斯总统普京表示 尽管美国加大对印度炼油商的压力以限制购买俄罗斯石油 莫斯科仍计划继续向印度提供“不间断的燃料供应” [9]