**行业与公司** 涉及中国银行业及主要上市银行（包括国有大行、股份制银行等），重点分析2025年上半年（1H25）业绩表现及下半年（2H25）趋势[1][2][9] **核心观点与论据** * **贷款增长分化：国有大行表现优于股份制银行** 国有大行1H25贷款增速显著高于股份制银行，部分受益于贴现票据快速增长（如工行贴现票据同比增长65.6%，建行增长72.5%）[2][15] 国有大行对2H25零售贷款增长更乐观，因新安排的利息补贴支持；股份制银行可能需进一步降低零售风险敞口[2] * **财富管理需求上升** 招商银行（CMB）等银行的零售资产管理规模（AUM）环比增长（h-o-h）超过零售存款增长，表明对综合财富管理解决方案的需求[3][17] 股票型或混合型基金需求随风险偏好上升而增加，招商银行因强大财富管理业务更易捕获资金流入[3][17] * **银行卡费用承压** 1H25银行卡费用同比普遍下降（中行+3.9%例外，招行-16.4%跌幅最大），主因信用卡交易额萎缩（如中行信用卡交易额同比-18.3%）[4][29][31] 支付业务向第三方平台（如腾讯支付收入重新加速）分流，对银行构成脱媒风险[4][30] * **金融机构风险偏好提升** 银行公司债券持仓截至2025年7月同比增长13.7%，增速超政府债或金融债；投资类资产平均余额增速（如工行+21.6%）显著高于贷款[5][40][42] 保险公司增加股票配置（如平安1H25股票持仓环比增长48.5%），反映监管支持下的风险偏好上升[5][44] **其他重要内容** * **净息差（NIM）压缩可能缓解** 1H25行业NIM同比收窄（如工行-13bps、建行-14bps），但若无非对称降息，2H25压力可能减轻，预计2026/2027年趋稳[15][16] * **投资建议与优选标的** 偏好建设银行H股（CCB-H）、招商银行H/A股（CMB-H/A），因资本充足、风险管理审慎及财富收入能力；港股偏好中银香港（BOCHK）和港交所（HKEX），因南向资金流入和资本市场活跃[6][9][10] **数据引用明细** * 贷款增长与票据数据[15][38] * 财富管理AUM增长[17][19] * 银行卡费用及交易额[31][33] * 债券持仓增速[41] * NIM变动[15][16] * 股票持仓增长[44]

National Bank (NYSE:NBHC) M&A Announcement September 16, 2025 11:00 AM ET Company ParticipantsTimothy Laney - Founder, Chairman & CEONicole Van Denabeele - EVP & CFOAldis Birkans - PresidentKelly Motta - Managing DirectorBrett Rabatin - Director - ResearchConference Call ParticipantsJeffrey Rulis - MD & Senior Research AnalystOperatorMorning everyone, and welcome to the National Bank Holdings Corporation conference call. I will be your conference operator for today. At this time, all participants are in a l ...

公司领导层任命 - Scott Cathcart被任命为佛罗里达地区总裁 负责领导全州商业银行团队并推动关键市场增长 拥有超过20年企业金融和商业银行经验[2] - Javier Suarez被任命为迈阿密及佛罗里达Keys市场总裁 拥有近15年银行业经验 向Cathcart汇报并领导该快速增长区域的商业银行团队[3] - 新领导层将深化客户关系并扩大公司在佛罗里达州的业务布局[2][4] 财富顾问团队扩张 - 公司在佛罗里达州新增6名财富顾问 专注于为高净值及超高净值客户提供财富规划服务[1][5] - 新顾问团队包括4名高级副总裁/财富顾问和2名副总裁/财务顾问 分别驻迈阿密、朱庇特、棕榈滩、坦帕和斯图尔特[8] - 新增顾问将强化公司"目标驱动型财富体验"服务模式 为客户提供个性化战略指导[6] 战略发展举措 - 本次人事变动旨在执行战略增长计划 重点深化财富管理、支付业务以及中型市场和商业银行领域的客户关系[2] - 公司近期还任命Charles Alston担任非营利医院、高等教育和政府银行团队负责人 进一步加强专业化银行业务[9] - 通过区域覆盖与行业专业化团队结合 为商业、企业、机构及高净值客户提供综合金融解决方案[6] 公司业务概况 - 截至2025年6月30日 公司总资产达5,440亿美元 位列美国前十商业银行[10] - 在批发银行板块下提供商业银行、投资银行、资本市场、财富管理、支付和专业贷款等全方位金融服务[10] - 财富管理业务通过旗下多个受监管实体提供银行产品、证券经纪、年金及投资咨询服务[11]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净收入为5330万美元 核心净收入为5370万美元 核心每股收益为126美元 核心平均有形普通股回报率为223% [6] - 净息差为264% 较上一季度下降6个基点 存款成本下降4个基点至156个基点 [6] - 提前赎回1亿美元次级债务 导致120万美元未摊销发行成本立即确认 并对净息差产生2个基点的一次性负面影响 [7] - 平均生息资产增加1667亿美元至136亿美元 贷款余额略有上升 主要受英镑兑美元走强影响 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 - 非利息收入总计5700万美元 环比下降140万美元 主要由于季节性因素导致银行费用和外汇收入减少 [14] - 信托收入增加 得益于年度费用调整 业务关系重新定价 新客户加入以及特殊和时间性费用增加 [14] - 资本效率费用比率保持39% 与上一季度持平 优于历史同行平均水平 [14] - 非利息支出为9140万美元 高于上一季度的9030万美元 主要受英镑走强和绩效激励计提增加影响 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 存款余额增至128亿美元 较上一季度增加2亿美元 主要受英镑走强影响 但客户存款实际减少3000万美元 [17] - 贷款风险密度为286% 反映资产负债表监管资本效率 贷款组合中70%为全额追索权住宅抵押贷款 其中81%的贷款价值比低于70% [18] - 非应计贷款占贷款总额比例下降30个基点至2% 信贷损失准备覆盖率保持06% [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于可持续盈利和股东价值创造 通过并购增加稳定费用收入 并大幅减少流通股数量 [7] - 董事会批准季度现金股息增加14%至每股050美元 并新增150万股股票回购授权 [8] - 继续评估潜在收购机会 作为持续增长优先事项的一部分 [20] - 在离岸银行和财富管理领域保持市场领先地位 业务覆盖百慕大 开曼群岛 海峡群岛 巴哈马 瑞士和新加坡等地 [5] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 百慕大旅游旺季表现良好 再保险行业表现强劲 开曼群岛在旅游 房地产和国际业务领域持续增长 [21] - 泽西岛和根西岛继续被视为国际业务首选地点 公司通过提供银行 私人信托 托管和信托服务受益于这一环境 [22] - 预计未来12至24个月OCI将进一步改善 幅度在3342%之间 [19] 其他重要信息 - 董事会成员变动 Sonia Baxendale因时间原因不再连任 Andrew Hinton加入董事会 带来丰富的治理 私人银行和投资银行经验 [9][10] - 第二季度以平均每股4069美元回购110万股股票 [9] 问答环节所有的提问和回答 问题: 债券投资策略是否因利率曲线变化而调整 - 目前主要将到期债券收益再投资 50%投入15年期抵押贷款支持证券 50%投入2-3-5年期美国国债阶梯 密切关注市场动态 [27] - 投资组合整体期限逐渐缩短 投资利率提高至约380个基点 期限约31年 [30] 问题: 临时存款流出情况更新 - 预计部分存款可能流出 包括处于清算中的基金约2亿美元 以及700-800万美元非粘性存款 [33] - 英镑走强掩盖了实际客户资金外流情况 [34] 问题: 资本回报策略调整原因 - 优先顺序为股息 M&A 股票回购 过去六年未增加股息 此次调整旨在平衡股息与回购比例 [37] - 股息支付率从34%提升至36% 新股票回购授权规模较小 但董事会支持根据需要调整 [42] 问题: CET1资本水平目标 - 当前接近26% 预计几年内降至中低20%区间 保留资本空间用于潜在并购 不排除重返次级债务市场可能 [49][50] - 地缘政治和通胀不确定性下 保持适度资本缓冲是审慎选择 [53] 问题: 存款成本下降空间 - 存款期限从65%活期提升至70% 推动成本下降 未来降幅将放缓 [57] - 净息差通常在275%-3%见顶 当前环境仍存在下行风险 [59]

文章核心观点 公司将举办电话会议回顾2025年第二季度财务结果 [1] 会议安排 - 公司将于2025年7月24日美国中部时间上午7:30举办电话会议回顾2025年第二季度财务结果 [1] - 2025年第二季度新闻稿将于2025年7月23日股市收盘后发布 可在investor.horizonbank.com查看 [1] - 2025年7月24日美国中部时间上午7:30（美国东部时间上午8:30）可通过拨打相应号码接入直播电话会议 需提前约10分钟拨入 [2] - 电话会议结束约一小时后至2025年8月1日可通过拨打相应号码并输入接入码收听电话会议回放 [3] 公司概况 - 公司是资产达76亿美元的商业银行控股公司 旗下的Horizon Bank通过数字和虚拟工具及印第安纳州和密歇根州分行服务中西部市场客户 [4] - 公司零售业务包括向市场内客户提供优质住宅和其他有担保消费贷款 以及一系列个人银行和财富管理解决方案 [4] - 公司还提供全面的市场内商业银行业务和资金管理服务 以及面向地区和全国客户的设备融资解决方案 商业贷款占总贷款一半以上 [4] - 公司总部位于印第安纳州西北部的密歇根市 更多信息可在horizonbank.com和investor.horizonbank.com查看 [4] 联系方式 - 联系人Mark E. Secor 为首席行政官 电话219 - 873 - 2611 日期为2025年7月1日 [4]