中国在非洲关键矿产领域的战略布局 - 中国通过“一带一路”倡议向非洲矿业、配套铁路、港口及精炼厂投入大量资金 并签订合同保证中国买家对产出拥有优先购买权 [1] - 到2025年上半年 中国对非洲矿业的投资较一年前增长近400% 矿业占中国在非洲所有项目的比例从五年前的8%上升至20% [7] - 中国通过投资控制了非洲大部分生产手机、汽车和冰箱所需矿产的矿山 特别是钴和稀土 [6] 非洲关键矿产的全球地位 - 非洲拥有全球约30%的关键矿产 刚果拥有大部分钴 南非拥有铂金 该大陆还富含铜、铬、锂和稀土 [2] - 这些矿产不可或缺 钴用于所有电动汽车电池 稀土用于所有半导体 铂金用于氢燃料电池 [2] 人民币跨境支付系统(CIPS)的突破与影响 - 非洲最大银行南非标准银行集团已低调接入中国跨境银行间支付系统(CIPS) 并于2024年6月获得CIPS牌照 9月系统上线 11月开通非洲首个直接人民币通道 [5] - 标准银行在21个非洲国家运营 其接入CIPS后 网络内的每家矿业公司、大宗商品交易商和央行都拥有一条直接使用人民币结算的渠道 无需美元 也无需获得华盛顿的许可 [8] - 2024年 CIPS处理了价值24万亿美元的交易 较上年增长43% [10] - 具体案例显示 从刚果到上海的钴货物运输现在以人民币结算 耗时从3-5天缩短至7秒 成本下降98% 且完全绕开了美元和纽约清算系统 [3] 美元垄断地位的削弱 - 过去50年 美元在国际大宗商品定价和结算中拥有垄断地位 但这种情况正在改变 [3][9] - 美元在全球央行储备中的份额已从20年前的65%降至47%以下 [13] - 美国将SWIFT等金融基础设施武器化 促使各国寻求替代方案 中国建立的CIPS即是重要替代渠道 [10] 全球央行的资产配置转变 - 全球央行正将黄金储备运离美国金库并带回本国 例如加纳一年内将黄金储备增加了35% 纳米比亚宣布将把3%的外汇储备转为黄金 [13] - 黄金在全球央行储备中的份额正攀升至20% 为1960年代以来的最高水平 [13] - 金砖国家正推进建立贵金属交易所 允许以黄金、铂金、钻石和稀土进行贸易结算 南非、埃及、埃塞俄比亚为正式成员 尼日利亚和乌干达为合作伙伴 [14] 大宗商品定价与结算货币的转变 - 关键矿产的定价和结算正转向不使用美元 中国作为主要控制方和买家 在其中扮演核心角色 [6] - 随着更多大宗商品以人民币而非美元定价 对美元的需求将减弱 [19] 市场资本流向与资产价格表现 - 资本正从旧体系向新体系轮动 表现为贵金属价格大幅上涨 黄金今年上涨超过60% 白银上涨超过100% 部分品种上涨超过150% 而同期标普500指数仅上涨16% [16] - 科技股与金矿商的比率刚刚逆转了长达十年的趋势 [17] 对矿业公司的影响与投资策略关联 - 全球多元化的大型矿业公司 如必和必拓、力拓和淡水河谷 向中国供应链销售产品 随着大宗商品转向人民币定价 这些公司仍能保持定价权 [23] - 增加对黄金、白银及矿业股的投资配置 被视为对冲货币体系变迁的一种方式 [22][23]

文章核心观点 - 日本央行潜在的加息行动可能成为全球市场最重要的宏观事件 其核心影响在于可能引发日元套利交易的平仓 进而对美股科技股 美国国债和大宗商品造成巨大抛售压力 [1][2] 日元套利交易机制 - 交易者以接近零的利率借入日元 将其兑换成美元 然后购买美国国债 科技股或大宗商品等高收益资产 最后卖出资产 换回日元并赚取利差 [3][6] - 该策略成功的关键前提是日元保持疲软 使得融资成本和汇率风险可控 [3] 日本央行加息的影响路径 - 若日本央行加息 将导致借入日元的成本上升 同时可能推动日元走强 这将促使交易者开始平掉日元套利仓位 [4][6] - 平仓行为将引发连锁反应 导致交易者卖出其持有的美国资产 包括美国国债 科技股和大宗商品 [4][6] - 美国长期收益率已经开始上升 10年期国债收益率已反弹至4.10%–4.20%区间 若收益率回升至4.5%以上 可能成为更大规模平仓的催化剂 [4] 当前市场动态与预期 - 市场预计日本央行本月加息的可能性高达80% [5] - 受此预期影响 日本国债收益率正在飙升 日元汇率也在走强 [5] 对特定资产类别的潜在影响 - 美国科技股 如英伟达 元平台 微软 以及景顺QQQ信托基金 可能因套利交易平仓而面临抛售压力 [1][6] - 美国国债 如iShares 20+年期国债ETF 和iShares美国国债ETF 同样可能面临抛售 [6] - 大宗商品 如黄金和石油股 也可能受到影响 [6] - 更高的债券收益率意味着更低的债券价格 这将给依赖未来现金流的科技股估值带来压力 [7] 交易者应关注的关键指标 - 资深市场策略师约翰·罗兰德强调交易者目前应关注两个关键指标 [8]

比特币投资策略 - 比特币投资应视为长期投资组合的一部分，建议配置比例最高为10%，且需能承受50%的价格下跌而不恐慌性抛售[3] - 建仓应采用美元成本平均法，在12-18个月内逐步建立头寸，最低投资周期为20年[2] - 初始头寸规模建议为2%-3%，观察6个月，若价格下跌20%时出现频繁查看价格的行为，则表明头寸规模过大[3] - 比特币若在20年后达到预期交易水平，当前20,000美元与85,000美元的买入价差将显得微不足道[4] 美债市场动态 - 日本作为美国国债最大债权人（持有1.1万亿美元国债）的退出，将导致国债收益率飙升，若收益率从4%升至5%，美国每年滚动9万亿美元债务的成本将增加900亿美元[11] - 日本投资者因国内可获得1%的正实际回报，而不再需要承担汇率风险购买美国4.5%收益率的国债，导致美国国债市场流动性事件[7][12] - 美国国债市场的流动性此前由套利交易维持，该交易逆转将导致全球资产价格重估[8] - 美国主要交易商库存积压无法消化，中国持续两年抛售美债，留下的流动性缺口由美联储印钞和杠杆买家填补，但后者不稳定[12] 宏观经济与货币政策 - 美国面临2万亿美元财政赤字，债务占GDP比例达120%，美联储货币化了40%的COVID时期国债发行，滥用储备货币地位可能导致其被撤销[6] - 美联储新主席面临不可能的任务：需维持低利率以防政府因利息支付而破产，又需保持高利率以遏制美元贬值和通胀[18] - 美国每年新增2万亿美元债务，而GDP增速仅为2%-3%，通过增长摆脱赤字需要生产率增速超过债务增速，但目前情况是复合型资不抵债[18] - 当国债收益率为4.5%，而实际通胀率为6%-8%时，投资国债实为财富的年度缩水，聪明资金正转向政府无法稀释的硬资产[8][19] 家庭财务安全原则 - 保障子女未来的核心原则是量入为出、最大化退休账户、持有能产生收益的生产性资产、并避免愚蠢的债务操作[4] - 比特币投资不应替代传统的财务安全措施，如消除债务和持有创收资产[2] - 真正的风险并非错过投资机会，而是过度关注金钱而忽略了子女成长的不可替代时刻[1]

国债表现 - 国债保持了其传统的对冲价值 [1] - 国债在绝对收益率方面出现上涨 [1] - 国债相对于其他久期资产的表现也更优 [1]

新兴市场债券表现 - 新兴市场本币债券收益率在4月2日至4月25日期间下降13个基点，而同期美国10年期国债收益率上升超过7个基点 [2] - 墨西哥、巴西和南非等国的债券需求可能增加，因海外投资者购买推高本币需求 [3] - 新兴市场本币债券的实际收益率较高，且本币受益于美元走弱的趋势 [4] 投资者行为转变 - 投资者正从美国市场转向新兴市场固定收益资产，尤其是本地投资者 [4] - 美国投资者开始以全新视角看待新兴市场，因美元走强曾导致海外投资亏损 [8] - 部分投资者从美国长期债券转向短期债券，如2年期国债 [10] 市场环境分析 - 美元走弱、大宗商品价格下跌和全球利率缓解的环境下，新兴市场本币固定收益资产表现优于其他固定收益资产 [7] - 美国30年期国债收益率在一周内飙升超过30个基点，而2年期国债收益率在特朗普关税宣布后下跌 [11] - 新兴市场的财政缓冲和货币政策空间有助于抵消增长担忧 [6] 资产轮动趋势 - 投资者转向欧元债券和日本国债等替代避险资产，但这类轮动在发达市场并不罕见 [5] - 美国风险资产和传统避险资产（如美元和国债）的相对表现不佳，引发投资者对海外机会的关注 [9] - 全球投资者债券配置的轮动方向尚不明确，仍处于早期阶段 [10]