运营表现 - 8月自挖矿算力环比增长35%至300 EH/s 主要由于SEALMINER矿机持续部署 [1][5] - 自挖矿比特币产量375枚 环比7月增长约33% 主要受益于算力提升 [4][5] - 管理总算力达442 EH/s 环比增长21% 其中自营算力303 EH/s 托管算力139 EH/s保持稳定 [5] - 管理矿机数量达229,000台 环比增加16,000台 其中自有矿机143,000台 [5] 矿机制造进展 - SEALMINER A1已部署41 EH/s算力 [4] - SEALMINER A2累计制造278 EH/s矿机 另有12 EH/s处于最终组装阶段 [4] - 已制造矿机中：60 EH/s发往外部客户 180 EH/s部署于挪威和美国自挖矿站点 27 EH/s在途运输 11 EH/s准备发货 [4] - SEALMINER A3处于量产前最后准备阶段 预计9月底或10月初开始量产 机器测试结果符合预期 [4] - SEALMINER A4计划采用两种SEAL04芯片设计 目标能效比约5 J/TH [4] 基础设施扩展 - 挪威Tydal站点161 MW已上线 剩余14 MW预计Q3并网 [4][14] - 不丹Jigmeling站点3675 MW已上线 剩余1325 MW预计Q3分阶段并网 [4][8] - 美国工厂正处于积极规划和准备阶段 [4] - 全球总电力容量达1,4245 MW 管线容量1,2655 MW 合计2,690 MW [8][9] HPC/AI业务发展 - BitdeerAI云业务8月达成800万美元年度化经常性收入 主要来自GPU云服务 [4] - 马来西亚正安装8台NVL72服务器 预计Q4开始服务客户 [4] - 成功推出关系型数据库服务 积极开发AI Agent和检索增强生成技术 [4] - 正就俄亥俄州Clarington站点与开发伙伴进行高级谈判 [4] 站点建设详情 - 德克萨斯州Rockdale完成100 MW液冷改造并网 [10] - 挪威Tydal 175 MW扩建已开始并网 全容量并网时间调整至Q3末 [10] - 俄亥俄州Massillon 221 MW站点因变压器交付延迟和劳动力短缺 全容量并网推迟至2026年Q1末 [10] - 阿尔伯塔省Fox Creek 101 MW站点已获得全许可 预计2026年Q4并网 [11] - 埃塞俄比亚Oromia签署50 MW比特币挖矿项目协议 预计2025年Q4并网 [12]

业绩总结 - 2025年第二季度总收入为1.556亿美元，同比增长56.8%[9] - 2025年第二季度调整后EBITDA为1730万美元，较2024年同期下降26.4%[11] - 2025年第二季度净亏损为1.477亿美元，相较于2024年亏损有所增加[12] - 2025年第二季度毛利为1282万美元，较2024年同期下降47.5%[47] - 2025年第二季度运营亏损为134,237千美元，较2024年同期显著增加[47] - 2025年上半年净利润为261,740千美元，而2024年同期为亏损17,137千美元[47] 用户数据 - 2025年第二季度来自SEALMINER A2的商业销售收入为6950万美元，占总收入的44.7%[12] - 2025年第二季度销售的矿机总算力为5.0 EH/s，带来6950万美元的收入[17] - 自2025年3月以来，自矿BTC数量从12.1增加至13.9，增长14.9%[15] 未来展望 - 预计到2025年底，自矿算力将显著增长，可能成为全球最大的比特币矿工之一[38] - 2025年第四季度将上线1.6 GW的电力容量，支持未来的矿业扩展[32] - 预计到2028年，ASIC市场的潜在收入总额将达到约212.5亿美元[24] 财务状况 - 截至2025年6月30日，公司的总资产为2,041,070千美元，较2024年12月31日增长30.9%[48] - 截至2025年6月30日，流动负债总额为1,082,035千美元，较2024年12月31日略有下降[49] - 截至2025年6月30日的现金及现金等价物为299,792千美元，较2024年12月31日下降37.1%[48] - 截至2025年6月30日的库存为208,782千美元，较2024年12月31日增长221.5%[48] - 截至2025年6月30日的总负债为1,334,319千美元，较2024年12月31日增长4.1%[49] 其他信息 - 2025年上半年调整后的EBITDA为(38,834)千美元，较2024年同期下降176.3%[53]

财务表现 - Q2营收达1.556亿美元 同比增长56.8% 环比增长121.9% [1][3] - 自挖矿业务收入5930万美元 同比增长42.6% [11][12] - SEALMINER A2外销贡献6950万美元收入 [1][11] - 净亏损1.477亿美元 同比扩大7.3倍 [16][30] - 调整后EBITDA为1730万美元 同比下降26.4% [18][37] - 现金及等价物2.998亿美元 加密货币持仓1.693亿美元 [5][28] 运营数据 - 管理总算力达30.6 EH/s 自挖矿算力16.5 EH/s [3][6] - Q2自挖矿比特币565枚 持有量增至1502枚 [6][28] - 矿机效率提升至25.7 J/TH 同比降低18.7% [6][12] - 全球电力容量达1.257 GW 预计年底超1.6 GW [7][23] - 俄亥俄州Clarington站点570 MW项目进入最终阶段 [3][7] 技术研发 - SEALMINER A4项目目标芯片效率5 J/TH [3] - 7月完成SEAL04芯片定制硅软件开发 [3] - 美国工程团队扩建以支持芯片研发 [3] - A3/A4矿机将巩固行业能效领先地位 [3] 基础设施 - 已投运数据中心容量1.257 GW [7] - 在建管道容量1.433 GW 包括挪威49MW和埃塞俄比亚50MW [7] - 预计2026年完成俄亥俄州Massillon 221MW项目 [7] - 2025年资本支出维持2.6-2.9亿美元指引 [22] 业务发展 - 与潜在合作伙伴就俄亥俄州HPC/AI项目深入谈判 [1][3] - 云计算算力收入归零 因合约到期转自挖矿 [12] - 托管业务收入下滑 因客户淘汰低效矿机 [12] - HPC/AI云业务收入130万美元 [12]

核心观点 - 公司7月自营挖矿算力增长35%至22.3 EH/s 主要受益于SEALMINER矿机持续部署[1][5] - 公司计划在2025年10月底前实现40 EH/s的自营算力目标[5] - 基础设施扩容取得进展 全球总电力容量达1,257 MW 另有1,433 MW管道容量在建[10][12] 运营数据 - 自营挖矿算力22.3 EH/s 较6月16.5 EH/s增长35%[1][8] - 总管理算力36.4 EH/s 较6月30.6 EH/s增长19%[8] - 7月自挖比特币282枚 较6月203枚增长39%[6][8] - 持有比特币1,667枚 较6月1,502枚增长11%[8] - 管理矿机数量213,000台 其中自有127,000台[8] 矿机研发与制造 - SEALMINER A2已制造21.2 EH/s矿机 其中10.2 EH/s已部署于美国和挪威站点[6] - SEALMINER A3完成机器级验证 准备启动大规模生产和商业发布[5][6] - SEAL04芯片研发目标突破性效率5 J/TH 计划两种芯片设计[5][6] - 美国工厂正处于积极规划和准备阶段[6] 基础设施进展 - 德克萨斯州Rockdale站点100 MW水冷转换已全面通电[1][12] - 挪威Tydal站点126 MW已上线 剩余49 MW预计Q3 2025通电[6][18] - 不丹Jigmeling站点235 MW已上线 剩余265 MW预计Q3 2025分阶段通电[6][18] - 俄亥俄州Massillon站点221 MW建设中 21 MW预计10月底通电[6][13] HPC/AI业务 - 俄亥俄州Clarington站点与开发伙伴进入高级谈判阶段[6][7] - NVIDIA DGX SuperPOD驱动的GPU云服务接近满负荷运行[6] - NVL72 GB200部署按计划Q3 2025完成 GB300部署正在评估中[6] 电力容量规划 - 现有总电力容量1,257 MW 覆盖美国、挪威和不丹7个站点[10] - 管道容量1,433 MW 包括俄亥俄州570 MW（Q2 2027）和加拿大99 MW（Q4 2026）等项目[10][12] - 全球总电力容量规划达2,690 MW[12]

文章核心观点 公司公布2025年6月未经审计的挖矿和运营更新情况，包括自挖矿算力提升、矿机制造进展、基础设施建设进度等，还加入罗素指数，未来有望提升机构投资者关注度和交易流动性 [1][3][5] 运营更新 自挖矿情况 - 自挖矿算力提升21%至16.5 EH/s，6月自挖比特币203枚，较2025年5月增长约4% [1][3][4] 矿机制造与研发 - SEALMINER A1有3.9 EH/s已通电 - SEALMINER A2共制造14.9 EH/s矿机，另有1.1 EH/s处于最终组装阶段，6月向外部客户发货2.4 EH/s，在美国、挪威和不丹部署3.0 EH/s - SEALMINER A3处于大规模生产的最后准备阶段，机器测试结果符合预期 - SEALMINER A4有望实现约5 J/TH的芯片效率 [4] HPC/AI业务 - 与美国多个开发合作伙伴和潜在终端用户就大型HPC/AI站点进行讨论 - 扩展无服务器GPU基础设施容量，引入Agent云服务功能 [4] 托管业务 - 2025年6月客户托管矿机数量不变，但托管算力增加0.2 EH/s [4] 基础设施建设 - 挪威Tydal所有设备已交付，预计2025年第三季度全面通电 - 不丹Jigmeling已有132 MW通电，剩余368 MW预计2025年第三季度分阶段通电 [4] 融资情况 - 通过超额认购的私募发行成功完成3.75亿美元2031年到期的4.875%可转换优先票据发行 [4] 罗素指数相关 - 2025年6月30日起加入罗素2000®和3000®指数 [1][4][5] 生产与运营总结 | 指标 | 2025年6月 | 2025年5月 | 2024年6月 | | --- | --- | --- | --- | | 管理的总算力（EH/s） | 30.6 | 27.4 | 22.3 | | - 自有算力 | 16.7 | 13.7 | 8.5 | | • 自挖矿 | 16.5 | 13.6 | 7.3 | | • 云算力 | - | - | 1.2 | | • 已交付但未挖矿 | 0.2 | 0.1 | - | | - 托管 | 13.9 | 13.7 | 13.8 | | 管理的矿机数量 | 200,000 | 189,000 | 223,000 | | - 自有 | 114,000 | 103,000 | 86,000 | | - 托管 | 86,000 | 86,000 | 137,000 | | 自挖矿比特币数量 | 203 | 196 | 179 | | 持有的比特币数量 | 1,502 | 1,351 | 113 | [5] 基础设施建设更新 已完成项目 - 德克萨斯州Rockdale 563 MW、田纳西州Knoxville 86 MW、华盛顿州Wenatchee 13 MW、挪威Molde 84 MW、挪威Tydal 120 MW、不丹Gedu 100 MW、不丹Jigmeling 132 MW电力容量已上线 [7] 在建项目 - 挪威Tydal二期105 MW预计2025年第三季度完成 - 俄亥俄州Massillon 221 MW预计2025年下半年完成 - 俄亥俄州Clarington一期266 MW预计2027年第二季度完成 - 不丹Jigmeling 368 MW预计2025年第三季度分阶段通电 [7][9][10] 规划项目 - 俄亥俄州Clarington二期304 MW、德克萨斯州Rockdale 179 MW、加拿大Alberta 99 MW有规划安排 [7][9] 即将参加的会议和活动 - 2025年9月4日参加第5届年度Needham虚拟加密会议 - 2025年9月8 - 10日参加纽约HC Wainwright全球投资会议 - 2025年10月7日参加亚利桑那州凤凰城CEO峰会 [13]

业绩总结 - 2025年第一季度总收入为7012.8万美元，较2024年第一季度的1195.1万美元下降41.5%[9] - 2025年第一季度调整后EBITDA亏损为5610万美元，较2024年第一季度的2730万美元亏损增加105.1%[11] - 2025年第一季度净收入为4094.7万美元，较2024年第一季度的606万美元显著增长[11] - 2025年第一季度毛利为负322.5万美元，较2024年第一季度的3413.1万美元下降109.5%[11] - 2025年第一季度其他净收益为5.0305亿美元，较2024年的2447万美元大幅增加[38] 资产与负债 - 截至2025年3月31日，公司总资产为1,598,625千美元，较2024年12月31日的1,557,854千美元增长2.6%[39] - 截至2025年3月31日，公司流动资产总额为878,317千美元，较2024年12月31日的949,447千美元下降7.5%[39] - 截至2025年3月31日，公司流动负债总额为639,174千美元，较2024年12月31日的1,100,119千美元下降41.9%[42] - 截至2025年3月31日，公司非流动负债总额为164,802千美元，较2024年12月31日的181,137千美元下降9.0%[42] - 截至2025年3月31日，公司净资产为794,649千美元，较2024年12月31日的276,598千美元增长187.2%[42] 研发与费用 - 2025年第一季度研发和销售及管理费用总计为7580万美元[11] - 2025年第一季度折旧和摊销费用为25,387千美元，较2024年第一季度的18,187千美元增长39.5%[46] - 2025年第一季度股权激励费用为10,404千美元，较2024年第一季度的7,803千美元增长33.3%[46] 未来展望 - 预计到2025年第四季度，全球电力容量将达到1.8 GW[28] - 预计到2028年，ASIC市场的总可寻址市场(TAM)将达到212.5亿美元[15] 其他信息 - 截至2025年3月31日，现金及现金等价物为2.156亿美元，数字货币持有量为1.311亿美元[11] - 2025年4月，已启用的算力为3.7 EH/s，预计在2025年第二季度启用剩余的0.1 EH/s[12] - 2025年第一季度利息收入/净费用为10,880千美元，较2024年第一季度的(608)千美元显著改善[46]

文章核心观点 公司公布2025年5月未经审计的比特币挖矿及运营更新情况，包括自挖矿算力提升、矿机销售、研发进展、基础设施建设等方面，并提及即将参加的会议 [1][5] 各部分总结 运营更新 - 持续部署SEALMINER矿机，自挖矿算力提升至13.6 EH/s，预计10月达超40 EH/s [1][5] - 5月向外部客户销售并交付1.6 EH/s的SEALMINER A2矿机，A3系列6月发布并开启预购 [5][7] - SEAL04研发按计划推进，预计2025年Q4首次流片，芯片效率约5 J/TH [3] 生产与运营总结 - 自挖比特币196枚，较4月增长18.1% [7] - SEALMINER A1有3.9 EH/s通电，A2共制造9.0 EH/s，另有1.5 EH/s在最终组装 [7] - 客户托管矿机5月增加5000台或1.0 EH/s [7] - 挪威Tydal电气设备等预计6月底完成，俄亥俄州Massillon建筑预计Q3 - Q4分阶段完成 [7] - 5月Tether行使认股权证，公司发行5186627股普通股，获5000万美元现金 [7] 基础设施建设更新 - 得克萨斯州Rockdale 100 MW水冷转换通电启动 [13] - 挪威Tydal 175 MW场地扩建通电，预计Q2末完成 [13] - 俄亥俄州Massillon 221 MW场地预计H2完成 [13] - 俄亥俄州Clarington暂停比特币挖矿建设，推进HPC/AI讨论 [13] - 不丹Jigmeling 500 MW场地通电，预计Q3末分阶段完成 [13] - 阿尔伯塔省Fox Creek 101 MW场地获许可 [14] - 埃塞俄比亚奥罗米亚地区签署50 MW比特币挖矿项目协议，花费750万美元 [14] 即将参加的会议和活动 - 2025年6月24 - 26日参加伦敦Roth第15届年度会议 [15]

文章核心观点 公司公布2025年4月未经审计的比特币挖矿及运营更新情况，包括电力容量、自挖比特币数量、矿机制造研发、HPC/AI业务、托管业务、基础设施建设和融资等方面进展，还提及未来规划和即将参加的会议 [1][4][18] 运营更新 电力容量 - 4月挪威Tydal和不丹Jigmeling站点分别通电70 MW和132 MW，全球可用电力容量近1.1 GW，预计6月底再通电473 MW，增至1.6 GW [4] 自挖比特币 - 4月自挖166枚比特币，较2025年3月增长45.6%，因SEALMINER通电使平均自挖算力提高 [4] 矿机制造与研发 - SEALMINER A1已通电3.7 EH/s，剩余0.1 EH/s预计2025年Q2通电 [4] - SEALMINER A2已制造3.3 EH/s矿机，4月底1.2 EH/s在组装；已制造的3.3 EH/s中，1.3 EH/s已发货给外部客户，0.5 EH/s部署在德州和挪威Tydal，0.4 EH/s在运往两地途中，1.1 EH/s准备发货 [4] - 2025年4月完成数十个原型机测试，结果符合预期，机器级测试预计2025年Q2末完成 [4] - SEAL04研发按计划推进，预计芯片效率约5 J/TH，预计2025年Q4首次流片 [4] HPC/AI - 就美国部分大型站点的HPC/AI业务与多个开发合作伙伴和潜在终端用户进行讨论 [4] 托管业务 - 2025年4月客户托管矿机增加3000台（0.6 EH/s），因现有客户增加托管矿机 [4] 基础设施 - 挪威Tydal：4月通电70 MW，剩余105 MW预计2025年Q2末通电 [4] - 不丹Jigmeling：4月通电132 MW，剩余368 MW预计2025年Q2分阶段通电；两台132kV变压器已通电，五台220kV变压器预计6月通电；数据中心基础设施和冷却系统建设预计6月完成 [4] - 俄亥俄州Clarington：因推进HPC/AI讨论，暂停570 MW站点（一期和二期）比特币挖矿相关建设，公司保留后续重新评估和恢复建设的选择权 [4][5] 融资 - 2025年4月与Matrixport Group达成最高2亿美元融资协议，贷款可变利率为9.0%加市场参考利率，每笔提款24个月内按月分期偿还，以SEALMINER质押担保 [4] 生产与运营总结 | 指标 | 2025年4月 | 2025年3月 | 2024年4月 | | --- | --- | --- | --- | | 管理的总算力（EH/s） | 25.1 | 24.2 | 22.3 | | - 自有算力 | 12.4 | 12.1 | 8.4 | | • 自挖 | 12.4 | 11.5 | 6.7 | | • 云算力 | - | - | 1.7 | | • 已交付但未挖矿 | - | 0.6 | - | | - 托管 | 12.7 | 12.1 | 13.9 | | 管理的矿机数量 | 179,000 | 175,000 | 224,000 | | - 自有 | 98,000 | 97,000 | 86,000 | | - 托管 | 81,000 | 78,000 | 138,000 | | 自挖比特币数量 | 166 | 114 | 265 | | 持有的比特币数量 | 1,246 | 1,156 | 103 | [5] 基础设施建设更新 已完成 - 德州Rockdale 563 MW、田纳西州Knoxville 86 MW、华盛顿州Wenatchee 13 MW、挪威Molde 84 MW、挪威Tydal 120 MW、不丹Gedu 100 MW、不丹Jigmeling 132 MW已通电 [7] 在建 - 挪威Tydal二期105 MW预计2025年Q2完成 [7] - 俄亥俄州Massillon 221 MW预计2025年下半年完成 [7][10] - 不丹Jigmeling 368 MW预计2025年Q2分阶段完成 [7][9] 暂停 - 俄亥俄州Clarington一期266 MW暂停，二期304 MW待批准 [9] 规划中 - 德州Rockdale 179 MW预计2026年完成 [9] - 加拿大阿尔伯塔省Alberta 99 MW预计2026年Q4完成 [9] - 埃塞俄比亚奥罗米亚地区Oromia Region 50 MW预计2025年Q4完成 [9] 其他 - 德州Rockdale启动100 MW水冷转换通电 [10] - 挪威Tydal 175 MW站点扩建已通电，预计2025年Q2末全部通电 [10] - 加拿大阿尔伯塔省Fox Creek收购101 MW站点，已获全部许可 [11] - 埃塞俄比亚奥罗米亚地区签署750万美元的50 MW比特币挖矿项目收购和建设协议，预计2025年Q4通电 [14][18] 即将参加的会议和活动 - 2025年5月14 - 15日：香港麦格理亚洲会议2025 [18] - 2025年5月19 - 20日：纽约巴克莱第15届年度新兴支付与金融科技论坛 [18] - 2025年5月20日：基准虚拟数字资产研讨会 [18] - 2025年5月21 - 22日：加利福尼亚州玛丽娜德尔雷B. Riley第25届年度投资者会议 [18] - 2025年5月28日：内华达州拉斯维加斯Orange Group & Blockware买卖方会议 [18] - 2025年6月24 - 26日：伦敦Roth第15届年度会议 [18] - 2025年6月25日：北地虚拟增长会议2025 [18]

财务数据和关键指标变化 - Q4 2024总营收6900万美元，毛利润510万美元，调整后EBITDA为负380万美元，较Q4 2023表现下降，主要受2024年4月减半、全球网络哈希率增加、托管和云挖矿收入降低及研发成本上升影响，部分被同比更高的自营挖矿哈希率和比特币价格抵消 [9][10] - 2024年全年营收3.498亿美元，毛利润6640万美元，调整后EBITDA为3940万美元 [45] - Q4 2024综合营收6900万美元，上年同期为1.148亿美元；自营挖矿营收4150万美元，下降11.5%；云哈希率营收230万美元，上年同期为1620万美元；一般托管营收850万美元，上年同期为2520万美元；会员托管营收1240万美元，上年同期为2340万美元 [38][39] - Q4 2024总毛利润510万美元，上年同期为2700万美元，毛利率7.4%，上年同期为23.5%；总运营费用4250万美元，上年同期为2740万美元；其他净损益为净亏损4.798亿美元，上年同期为净收益110万美元；IFRS净亏损5.319亿美元，上年同期为500万美元；调整后利润和调整后EBITDA分别为负3690万美元和380万美元 [40][41][44] - Q4 2024末预付款项和其他资产3.102亿美元，高于9710万美元；存货6490万美元，此前基本为零；无形资产8320万美元，商誉3580万美元；衍生负债7.639亿美元；现金及现金等价物4.763亿美元，加密货币7750万美元，借款2.081亿美元（不包括衍生品） [46][47][48] - Q4 2024运营活动使用现金3.251亿美元，上年同期为6710万美元；投资活动使用现金1000万美元；融资活动产生现金5.228亿美元 [51][52] - 预计2025年资本支出在3.4亿 - 3.7亿美元，可由现有资产负债表全额资助 [53] 各条业务线数据和关键指标变化 - 自营挖矿业务：Q4 2024自营挖矿营收4150万美元，下降11.5%，平均自营挖矿哈希率从7 EH/s增至8.4 EH/s，受2024年4月减半和全球网络哈希率增加影响，部分被比特币价格上涨和哈希率增加抵消 [38] - 云哈希率业务：Q4 2024云哈希率营收230万美元，上年同期为1620万美元，主要因长期云哈希率合同到期及公司将大部分哈希率重新分配至自营挖矿业务 [39] - 托管业务：Q4 2024一般托管营收850万美元，上年同期为2520万美元，会员托管营收1240万美元，上年同期为2340万美元，主要因部分托管合同到期及其他托管客户在2024年4月减半后移除旧的低效机器；与Q3 2024相比，总托管营收和毛利润分别增长7.2%和106.7% [39][40] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司已确保行业内最大的全球多元化电力组合之一，总电力容量超2.6 GW，约1 GW计划在2025年投入使用，可用于自营挖矿及满足高性能计算和人工智能数据中心的电力需求 [33] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略核心是发展内部技术和能力，致力于打造完全垂直整合的业务，包括开发自有发电资产、全球多元化数据中心和前沿挖矿硬件 [11][12] - 公司成功收购19英亩土地，用于建设101兆瓦燃气发电厂，预计2026年第四季度完工并通电，还计划开发99兆瓦数据中心用于比特币挖矿，预计部署约9 EH的SEALMINER A3挖矿机，能源生产成本预计在20 - 25美元/兆瓦时，还将实施碳利用系统，实现净零碳排放，并在高峰需求时向电网售电 [12][13][14] - 公司继续执行先进芯片路线图，拥有并部署自有挖矿ASIC是垂直整合战略的一部分，可提供低成本结构、更高资本效率和更优供应链，还可将SEALMINER ASIC商业化，进入快速增长的ASIC市场 [18][19] - 公司计划在2025年剩余时间内成功进入数十亿美元的ASIC市场，同时迅速提升自营挖矿哈希率，预计到2025年第四季度总自营挖矿哈希率约为40 EH [28][29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年公司在所有战略举措上取得重大进展，预计2025年是关键一年，努力将开始取得成果 [35][36] - 随着新的、更高效的SEALMINER机器投入使用，假设比特币价格和网络难度等其他因素不变，公司预计利润率将显著提高 [41] 其他重要信息 - 公司初步审查认为，美国商务部工业与安全局关于先进计算集成电路的裁决不会影响SEAL芯片的交付，因为SEAL芯片的外包半导体组装和测试公司是符合规定的批准公司 [31] - 公司将继续谨慎使用ATM，管理层在公司的持股比例在行业中处于较高水平，与股东利益一致，ATM的主要目的是增强资产负债表灵活性，确保从台积电获得额外晶圆分配所需的流动性 [54][55] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 有媒体报道美国矿工从公司最大竞争对手处接收ASIC矿机出现延迟，这是否改变了对SEALMINER的需求 - 公司和提问者一样关注新闻，没有直接经历此事；据近期新闻，该问题已通过游说者和行业协会与白宫沟通得到较好解决，公司也会关注该问题，希望能顺利解决 [59][60] 问题: 如何看待制造下一代A2和A3矿机的产能 - 公司预计产能将继续提升，台积电是值得信赖的合作伙伴，但不会提前公布相关信息，未来获得更多台积电分配时会进行公告，与台积电的关系依然牢固 [62] 问题: 如何看待ASIC销售的收入确认 - 收入通常在A2交付时确认，目前的预付款项记录在资产负债表上，将在完全交付给客户后确认 [65] 问题: 能否概述2025年资本支出的分配，包括涉及的地点、用途以及自营挖矿和高性能计算或人工智能支出的细分 - 电话中讨论的资本支出数字假设这些地点用于比特币挖矿，仅反映基础设施成本，不包括用于自营挖矿的SEALMINER成本，这些资金将用于德克萨斯州罗克代尔的扩张、俄亥俄州马西隆的建设、俄亥俄州克拉灵顿的第一阶段以及艾伯塔省新设施的发电部分，若用途改变，成本也会变化 [69][70] 问题: 克拉灵顿和马西隆的基础设施在2025年第三季度将完成哪些工作 - 克拉灵顿266兆瓦的第一阶段和马西隆221兆瓦预计在2025年可用，目前马西隆正在建设中，目标是今年下半年完成，若继续用于比特币挖矿，预计年底完成；克拉灵顿变电站目前仍处于开发阶段，预计今年开始建设 [73][76] 问题: 关于艾伯塔省的收购实现完全垂直整合，公司如何战略思考现有站点的比特币挖矿，以及如何考虑自营挖矿与向第三方销售矿机的战略决策 - 公司对现有站点的比特币挖矿仍持乐观态度，收购艾伯塔省的站点未改变对其他站点的看法；在满足自身大部分闲置产能之前，公司更倾向于将矿机用于自营挖矿，但随着产能填满，尤其是A3推出后，将逐渐向销售倾斜，预计2026年左右会有更明显的转变，目前主要将A2用于自营挖矿 [81][82][83] 问题: A2矿机3月开始发货，客户需要多长时间进行验证并接受，之后的阶段是什么；A3作为更大的销售型号，验证阶段是否会更快；将向多少客户发货A2 - 公司承诺的发货时间已包含客户验证等所有时间；从芯片验证到大规模生产通常需要六个月，这在行业中速度较快；此前财报电话会议提到客户超过60家 [88][90][92] 问题: 关于SEALMINER的外部销售，如何考虑短期和中期的定价策略；能否大致说出2025年各季度的预计流片成本 - A2的现有定价为每太哈希15美元，公司认为这是具有竞争力的价格，随着A3推出且能源效率领先，定价将更具灵活性并反映机器的能源效率；A2和A3的流片成本已支付，未来主要是A4的流片成本，预计与A2和A3相当，大概率在第三季度产生，其他流片成本相对不那么重要；A3有两种不同的竞争设计，流片成本几乎翻倍 [96][99][103] 问题: 自DeepSeek事件以来，高性能计算和人工智能机会的对话是否有变化 - 公司在每次相关事件后都询问了合作伙伴，未发现与之交谈的人有退缩迹象 [105] 问题: 如何描述高性能计算和人工智能的需求环境，提供多少兆瓦的电力；35 EH的A2之后，预计何时会有下一批或何时能了解相关信息 - 高性能计算和人工智能的电力供应更多是基于站点分配，若一个站点分配给该领域，可能是整个站点，首个考虑的是俄亥俄州克拉灵顿的站点，初始阶段为266兆瓦，总计570兆瓦，目前仍在讨论中；公司预计年底达到40 EH，且有乐观预期可能增加，在有确切消息之前不会提前公布，40 EH包括已分配的35 EH和3.5 - 4 EH的A1，这些已在生产中 [110][113][114] 问题: 如何看待艾伯塔省收购实现垂直整合的决策，这是一次性的还是未来会继续收购更多基础设施；是否有计划向将矿机交由公司托管的公司销售矿机 - 加拿大的站点不仅有100兆瓦的建设许可，还有建设千兆瓦级发电厂和数据中心或挖矿设施的潜力，公司战略是打造大型挖矿运营以实现规模经济，会谨慎拓展新站点，但一直有兴趣寻找新的开发地点；该站点不仅能为自身发电，还可与电网互联，向电网售电，有助于平衡电网并降低电力成本；艾伯塔省有丰富的能源行业工程和建设人才，便于建设相关资产；公司不反对向将矿机交由公司托管的公司销售矿机，这是两个独立业务，垂直整合有一定优势，但不会将其作为主要业务方向 [118][119][127] 问题: 新ASIC的采购订单中，客户支付的定金金额及到目前为止的收款情况；是否愿意与同行合作开发俄亥俄州的高性能计算站点 - 公司已收取所有订单20%的定金，将在发货前收取余款；公司对任何有意义的战略机会持开放态度，不排除潜在的合作 [131][132] 问题: 向台积电支付晶圆预付款的周期是多久；10亿美元的ATM计划中，当前股价是否会影响从市场融资及从台积电获取晶圆产能的能力，台积电分配晶圆产能时主要考虑哪些因素 - 向台积电支付晶圆预付款的周期是四个月；公司融资方式多样，不仅依赖市场发行股票，还有银行信贷额度、销售矿机、挖矿现金流等方式，不一定要依赖ATM；公司认为挖矿业务资产回报率高，虽有挑战，但年底现金余额充足，有能力应对未来情况 [138][144][145]