Back in August, Bit Digital ( BTBT ) spun out its HPC/AI subsidiary business, WhiteFiber (NASDAQ: WYFI ), through an IPO at $17 per share. The company recently released its first quarterly report as a standalone public entityFormer media research analyst. Main coverage areas are crypto, BTC miners, metal, and media equities. I'm not an investment advisor. I just share what I do with my own capital and why. Outside of Seeking Alpha, I also write the Heretic Speculator newsletter over at Substack.Analyst’s Di ...

分析师观点与持仓 - 分析师在2024年12月将HIVE Digital Technologies评级从持有上调为买入 并在2024年4月重申买入评级 [1] - 分析师通过股票、期权或其他衍生工具持有HIVE和BTC-USD的多头头寸 [2] 分析师背景声明 - 分析师专注于加密货币、比特币矿商、金属和媒体行业股票研究 [1] - 明确声明不提供投资建议 仅分享个人投资策略 [1][3] - 文章内容代表分析师个人观点 未获得除Seeking Alpha外任何形式的报酬 [2] 平台免责声明 - Seeking Alpha声明其分析师包含专业投资者和未获监管机构许可的个人投资者 [4] - 平台强调过往业绩不保证未来结果 不提供任何投资适宜性建议 [4] - 平台非持牌证券交易商、经纪商或美国投资顾问/投行 [4]

财务表现 - Q2营收达1.556亿美元 同比增长56.8% 环比增长121.9% [1][3] - 自挖矿业务收入5930万美元 同比增长42.6% [11][12] - SEALMINER A2外销贡献6950万美元收入 [1][11] - 净亏损1.477亿美元 同比扩大7.3倍 [16][30] - 调整后EBITDA为1730万美元 同比下降26.4% [18][37] - 现金及等价物2.998亿美元 加密货币持仓1.693亿美元 [5][28] 运营数据 - 管理总算力达30.6 EH/s 自挖矿算力16.5 EH/s [3][6] - Q2自挖矿比特币565枚 持有量增至1502枚 [6][28] - 矿机效率提升至25.7 J/TH 同比降低18.7% [6][12] - 全球电力容量达1.257 GW 预计年底超1.6 GW [7][23] - 俄亥俄州Clarington站点570 MW项目进入最终阶段 [3][7] 技术研发 - SEALMINER A4项目目标芯片效率5 J/TH [3] - 7月完成SEAL04芯片定制硅软件开发 [3] - 美国工程团队扩建以支持芯片研发 [3] - A3/A4矿机将巩固行业能效领先地位 [3] 基础设施 - 已投运数据中心容量1.257 GW [7] - 在建管道容量1.433 GW 包括挪威49MW和埃塞俄比亚50MW [7] - 预计2026年完成俄亥俄州Massillon 221MW项目 [7] - 2025年资本支出维持2.6-2.9亿美元指引 [22] 业务发展 - 与潜在合作伙伴就俄亥俄州HPC/AI项目深入谈判 [1][3] - 云计算算力收入归零 因合约到期转自挖矿 [12] - 托管业务收入下滑 因客户淘汰低效矿机 [12] - HPC/AI云业务收入130万美元 [12]

公司治理变动 - 董事会一致批准任命Wayne Duso为新董事 立即生效 董事会成员增至7人 其中6人为独立董事 [1] 新任董事专业背景 - 新任董事拥有超过25年企业技术开发经验 专长于支持大规模数据中心的云存储系统 擅长管理AI训练、高性能计算及混合云环境数据 [2] - 曾在亚马逊云服务(AWS)任职12年 将AWS波士顿从初创团队扩张至数千人规模 领导产品开发、运营、利润及市场推广 期间孵化多个ARR超10亿美元的业务单元 覆盖数据存储、数据保护、数据集成及混合边缘云基础设施领域 服务全球数百万客户 [3] - 此前在EMC公司(后被戴尔收购)工作近20年 担任产品开发、产品管理、业务拓展及工程领域的高级管理职位 [3] - 持有马萨诸塞大学阿默斯特分校计算机科学学士学位 波士顿大学系统工程硕士学位 并参加过麻省理工学院及巴布森学院的高管培训项目 [4] 战略发展方向 - 公司正加速在北美地区拓展高性能计算(HPC)/人工智能(AI)业务 新任董事的加入将助力该业务领域的激进增长战略 [5] - 公司拥有13吉瓦的能源管道 其中超过80%位于美国 集中于数据中心热点区域 包括宾夕法尼亚州超过10吉瓦的高价值潜在容量 [5][6] - 业务模式聚焦为高性能计算和比特币挖矿提供垂直整合的先进数据中心及能源基础设施 [6] 行业定位 - 公司自2017年起在美洲地区运营 是数字基础设施领域的成熟企业 总部设于纽约和多伦多 于纳斯达克及多伦多证券交易所双重上市 [7] - 行业需求方面 超大规模企业持续寻求大容量电力资源 公司能源储备与HPC/AI基础设施需求激增的趋势高度契合 [5][6]

核心观点 - 公司7月自营挖矿算力增长35%至22.3 EH/s 主要受益于SEALMINER矿机持续部署[1][5] - 公司计划在2025年10月底前实现40 EH/s的自营算力目标[5] - 基础设施扩容取得进展 全球总电力容量达1,257 MW 另有1,433 MW管道容量在建[10][12] 运营数据 - 自营挖矿算力22.3 EH/s 较6月16.5 EH/s增长35%[1][8] - 总管理算力36.4 EH/s 较6月30.6 EH/s增长19%[8] - 7月自挖比特币282枚 较6月203枚增长39%[6][8] - 持有比特币1,667枚 较6月1,502枚增长11%[8] - 管理矿机数量213,000台 其中自有127,000台[8] 矿机研发与制造 - SEALMINER A2已制造21.2 EH/s矿机 其中10.2 EH/s已部署于美国和挪威站点[6] - SEALMINER A3完成机器级验证 准备启动大规模生产和商业发布[5][6] - SEAL04芯片研发目标突破性效率5 J/TH 计划两种芯片设计[5][6] - 美国工厂正处于积极规划和准备阶段[6] 基础设施进展 - 德克萨斯州Rockdale站点100 MW水冷转换已全面通电[1][12] - 挪威Tydal站点126 MW已上线 剩余49 MW预计Q3 2025通电[6][18] - 不丹Jigmeling站点235 MW已上线 剩余265 MW预计Q3 2025分阶段通电[6][18] - 俄亥俄州Massillon站点221 MW建设中 21 MW预计10月底通电[6][13] HPC/AI业务 - 俄亥俄州Clarington站点与开发伙伴进入高级谈判阶段[6][7] - NVIDIA DGX SuperPOD驱动的GPU云服务接近满负荷运行[6] - NVL72 GB200部署按计划Q3 2025完成 GB300部署正在评估中[6] 电力容量规划 - 现有总电力容量1,257 MW 覆盖美国、挪威和不丹7个站点[10] - 管道容量1,433 MW 包括俄亥俄州570 MW（Q2 2027）和加拿大99 MW（Q4 2026）等项目[10][12] - 全球总电力容量规划达2,690 MW[12]

www.bitfarms.com https://www.facebook.com/bitfarms/ http://x.com/Bitfarms_io https://www.instagram.com/bitfarms/ https://www.linkedin.com/company/bitfarms/ Forward-Looking Statements This news release contains certain "forward-looking information" and "forward-looking statements" (collectively, "forward-looking information") that are based on expectations, estimates and projections as at the date of this news release and are covered by safe harbors under Canadian and United States securities laws. The state ...

评级调整 - Needham将CoreWeave评级从"买入"下调至"持有"，认为90亿美元收购Core Scientific的估值过高 [1] - Stifel和瑞穗等证券公司在收购宣布后也下调了CoreWeave评级 [2] 收购交易细节 - CoreWeave以全股票交易方式收购Core Scientific，交易估值达90亿美元 [1] - 收购将释放150MW至200MW的额外IT容量，用于高性能计算或HPC/AI工作负载 [1] - 交易使CoreWeave获得高质量基础设施、降低资本成本、每年节省5亿美元运营费用并整合内部数据中心团队 [1] 市场反应 - CoreWeave股价周四下跌9 64%至138 29美元，但年内累计上涨246% [2] 业绩预期 - Needham更新了2026年和2027年业绩预期以反映交易调整 [1]

文章核心观点 公司公布2025年6月未经审计的挖矿和运营更新情况，包括自挖矿算力提升、矿机制造进展、基础设施建设进度等，还加入罗素指数，未来有望提升机构投资者关注度和交易流动性 [1][3][5] 运营更新 自挖矿情况 - 自挖矿算力提升21%至16.5 EH/s，6月自挖比特币203枚，较2025年5月增长约4% [1][3][4] 矿机制造与研发 - SEALMINER A1有3.9 EH/s已通电 - SEALMINER A2共制造14.9 EH/s矿机，另有1.1 EH/s处于最终组装阶段，6月向外部客户发货2.4 EH/s，在美国、挪威和不丹部署3.0 EH/s - SEALMINER A3处于大规模生产的最后准备阶段，机器测试结果符合预期 - SEALMINER A4有望实现约5 J/TH的芯片效率 [4] HPC/AI业务 - 与美国多个开发合作伙伴和潜在终端用户就大型HPC/AI站点进行讨论 - 扩展无服务器GPU基础设施容量，引入Agent云服务功能 [4] 托管业务 - 2025年6月客户托管矿机数量不变，但托管算力增加0.2 EH/s [4] 基础设施建设 - 挪威Tydal所有设备已交付，预计2025年第三季度全面通电 - 不丹Jigmeling已有132 MW通电，剩余368 MW预计2025年第三季度分阶段通电 [4] 融资情况 - 通过超额认购的私募发行成功完成3.75亿美元2031年到期的4.875%可转换优先票据发行 [4] 罗素指数相关 - 2025年6月30日起加入罗素2000®和3000®指数 [1][4][5] 生产与运营总结 | 指标 | 2025年6月 | 2025年5月 | 2024年6月 | | --- | --- | --- | --- | | 管理的总算力（EH/s） | 30.6 | 27.4 | 22.3 | | - 自有算力 | 16.7 | 13.7 | 8.5 | | • 自挖矿 | 16.5 | 13.6 | 7.3 | | • 云算力 | - | - | 1.2 | | • 已交付但未挖矿 | 0.2 | 0.1 | - | | - 托管 | 13.9 | 13.7 | 13.8 | | 管理的矿机数量 | 200,000 | 189,000 | 223,000 | | - 自有 | 114,000 | 103,000 | 86,000 | | - 托管 | 86,000 | 86,000 | 137,000 | | 自挖矿比特币数量 | 203 | 196 | 179 | | 持有的比特币数量 | 1,502 | 1,351 | 113 | [5] 基础设施建设更新 已完成项目 - 德克萨斯州Rockdale 563 MW、田纳西州Knoxville 86 MW、华盛顿州Wenatchee 13 MW、挪威Molde 84 MW、挪威Tydal 120 MW、不丹Gedu 100 MW、不丹Jigmeling 132 MW电力容量已上线 [7] 在建项目 - 挪威Tydal二期105 MW预计2025年第三季度完成 - 俄亥俄州Massillon 221 MW预计2025年下半年完成 - 俄亥俄州Clarington一期266 MW预计2027年第二季度完成 - 不丹Jigmeling 368 MW预计2025年第三季度分阶段通电 [7][9][10] 规划项目 - 俄亥俄州Clarington二期304 MW、德克萨斯州Rockdale 179 MW、加拿大Alberta 99 MW有规划安排 [7][9] 即将参加的会议和活动 - 2025年9月4日参加第5届年度Needham虚拟加密会议 - 2025年9月8 - 10日参加纽约HC Wainwright全球投资会议 - 2025年10月7日参加亚利桑那州凤凰城CEO峰会 [13]

文章核心观点 比特币矿业领先科技公司比特小鹿发布2025年第一季度未经审计财报，虽部分业务营收下滑、成本有变动，但在自挖矿算力、电源基础设施建设等方面有进展，且对未来发展有规划 [1][2]。 各部分总结 管理层评论 - 本季度持续执行SEALMINER路线图，截至4月底自挖矿算力达12.4 EH/s，预计到2025年10月达40 EH/s目标 [2] - R&D聚焦SEALMINER A4项目，目标芯片效率约5 J/TH，预计2025年Q4流片 [2] - 全球电源基础设施建设按计划进行，预计2025年Q2末可用全球电力容量近1.6 GW，年底达1.8 GW [2] - 3月聘请Northland Capital Markets为HPC/AI数据中心战略财务顾问，与美国开发伙伴和潜在终端用户就HPC和AI云基础设施选址进行讨论 [2] 运营总结 - 总营收7010万美元，成本7340万美元，毛利润 - 320万美元，净利润4.095亿美元，调整后EBITDA - 5610万美元 [4] - 截至2025年3月31日，现金及现金等价物2.156亿美元，加密货币余额1.311亿美元 [4] 电源基础设施总结 - 截至2025年4月30日，在线总电力容量1098 MW，管道总容量1592 MW，全球总电力容量2690 MW [5] 财务讨论与分析 - 营收：总营收7010万美元，自挖矿、云算力、普通托管、会员托管营收均下降，SEALMINER销售营收410万美元 [7][12] - 成本：成本7340万美元，下降因托管矿机电力使用量降低，部分被SEALMINER销售成本和折旧费用增加抵消 [10] - 毛利润和利润率：毛利润 - 320万美元，毛利率 - 4.6% [13] - 运营费用：运营费用7580万美元，研发费用5900万美元，因SEAL03芯片开发、ASIC开发和无形资产摊销费用增加 [13][14] - 其他净收益：其他净收益5.031亿美元，主要因可转换票据和Tether认股权证公允价值变动 [15] - 净利润：净利润4.095亿美元 [16] - 调整后利润/亏损：调整后亏损8980万美元，因营收下降、毛利率降低和研发费用增加 [17] - 调整后EBITDA：调整后EBITDA - 5610万美元，因营收下降、毛利率降低和研发费用增加 [18] 现金流 - 资本支出：2025年电力和数据中心基础设施资本支出降至2.6 - 2.9亿美元，因俄亥俄州Clarington站点暂停建设 [20] - 资产负债表：2025年3月31日，经营活动净现金使用2.84亿美元，投资活动净现金使用7360万美元，融资活动净现金流入9490万美元 [21] 非IFRS财务指标使用 - 公司使用调整后EBITDA和调整后利润/亏损评估经营业绩，这些指标为补充指标，需与IFRS指标结合评估 [33][34] - 本季度修订非IFRS调整后利润和调整后EBITDA定义，重述上期数据，修订影响2024年Q1指标130万美元 [39]

文章核心观点 公司公布2025年4月未经审计的比特币挖矿及运营更新情况，包括电力容量、自挖比特币数量、矿机制造研发、HPC/AI业务、托管业务、基础设施建设和融资等方面进展，还提及未来规划和即将参加的会议 [1][4][18] 运营更新 电力容量 - 4月挪威Tydal和不丹Jigmeling站点分别通电70 MW和132 MW，全球可用电力容量近1.1 GW，预计6月底再通电473 MW，增至1.6 GW [4] 自挖比特币 - 4月自挖166枚比特币，较2025年3月增长45.6%，因SEALMINER通电使平均自挖算力提高 [4] 矿机制造与研发 - SEALMINER A1已通电3.7 EH/s，剩余0.1 EH/s预计2025年Q2通电 [4] - SEALMINER A2已制造3.3 EH/s矿机，4月底1.2 EH/s在组装；已制造的3.3 EH/s中，1.3 EH/s已发货给外部客户，0.5 EH/s部署在德州和挪威Tydal，0.4 EH/s在运往两地途中，1.1 EH/s准备发货 [4] - 2025年4月完成数十个原型机测试，结果符合预期，机器级测试预计2025年Q2末完成 [4] - SEAL04研发按计划推进，预计芯片效率约5 J/TH，预计2025年Q4首次流片 [4] HPC/AI - 就美国部分大型站点的HPC/AI业务与多个开发合作伙伴和潜在终端用户进行讨论 [4] 托管业务 - 2025年4月客户托管矿机增加3000台（0.6 EH/s），因现有客户增加托管矿机 [4] 基础设施 - 挪威Tydal：4月通电70 MW，剩余105 MW预计2025年Q2末通电 [4] - 不丹Jigmeling：4月通电132 MW，剩余368 MW预计2025年Q2分阶段通电；两台132kV变压器已通电，五台220kV变压器预计6月通电；数据中心基础设施和冷却系统建设预计6月完成 [4] - 俄亥俄州Clarington：因推进HPC/AI讨论，暂停570 MW站点（一期和二期）比特币挖矿相关建设，公司保留后续重新评估和恢复建设的选择权 [4][5] 融资 - 2025年4月与Matrixport Group达成最高2亿美元融资协议，贷款可变利率为9.0%加市场参考利率，每笔提款24个月内按月分期偿还，以SEALMINER质押担保 [4] 生产与运营总结 | 指标 | 2025年4月 | 2025年3月 | 2024年4月 | | --- | --- | --- | --- | | 管理的总算力（EH/s） | 25.1 | 24.2 | 22.3 | | - 自有算力 | 12.4 | 12.1 | 8.4 | | • 自挖 | 12.4 | 11.5 | 6.7 | | • 云算力 | - | - | 1.7 | | • 已交付但未挖矿 | - | 0.6 | - | | - 托管 | 12.7 | 12.1 | 13.9 | | 管理的矿机数量 | 179,000 | 175,000 | 224,000 | | - 自有 | 98,000 | 97,000 | 86,000 | | - 托管 | 81,000 | 78,000 | 138,000 | | 自挖比特币数量 | 166 | 114 | 265 | | 持有的比特币数量 | 1,246 | 1,156 | 103 | [5] 基础设施建设更新 已完成 - 德州Rockdale 563 MW、田纳西州Knoxville 86 MW、华盛顿州Wenatchee 13 MW、挪威Molde 84 MW、挪威Tydal 120 MW、不丹Gedu 100 MW、不丹Jigmeling 132 MW已通电 [7] 在建 - 挪威Tydal二期105 MW预计2025年Q2完成 [7] - 俄亥俄州Massillon 221 MW预计2025年下半年完成 [7][10] - 不丹Jigmeling 368 MW预计2025年Q2分阶段完成 [7][9] 暂停 - 俄亥俄州Clarington一期266 MW暂停，二期304 MW待批准 [9] 规划中 - 德州Rockdale 179 MW预计2026年完成 [9] - 加拿大阿尔伯塔省Alberta 99 MW预计2026年Q4完成 [9] - 埃塞俄比亚奥罗米亚地区Oromia Region 50 MW预计2025年Q4完成 [9] 其他 - 德州Rockdale启动100 MW水冷转换通电 [10] - 挪威Tydal 175 MW站点扩建已通电，预计2025年Q2末全部通电 [10] - 加拿大阿尔伯塔省Fox Creek收购101 MW站点，已获全部许可 [11] - 埃塞俄比亚奥罗米亚地区签署750万美元的50 MW比特币挖矿项目收购和建设协议，预计2025年Q4通电 [14][18] 即将参加的会议和活动 - 2025年5月14 - 15日：香港麦格理亚洲会议2025 [18] - 2025年5月19 - 20日：纽约巴克莱第15届年度新兴支付与金融科技论坛 [18] - 2025年5月20日：基准虚拟数字资产研讨会 [18] - 2025年5月21 - 22日：加利福尼亚州玛丽娜德尔雷B. Riley第25届年度投资者会议 [18] - 2025年5月28日：内华达州拉斯维加斯Orange Group & Blockware买卖方会议 [18] - 2025年6月24 - 26日：伦敦Roth第15届年度会议 [18] - 2025年6月25日：北地虚拟增长会议2025 [18]