公司财务表现 - 2025年第三季度营收为53.4亿加元，同比增长4% [3] - 服务收入为47亿加元，同比增长4% [3] 公司业务进展 - 推出Rogers Satellite服务，其地理覆盖范围是加拿大其他运营商的三倍 [4] - 在多伦多公交委员会地铁系统的4650米隧道中激活了5G服务 [4] - 与联邦政府合作推出Connected Robotics Living Lab，以支持5G和人工智能研究 [4] - 继续在全国范围内推广下一代WiFi 7技术 [4] 市场定位与评价 - 公司是加拿大最大的多元化媒体和电信公司之一 [5] - 被列入13支低于50美元的最佳蓝筹股名单 [1] - 摩根士丹利于12月10日将其目标价从46加元上调至50加元，但维持“减持”评级 [2] - 此次评级更新是电信和有线服务行业2026年展望的一部分 [2]

核心观点 - 罗杰斯通信公司推出加拿大首个卫星通信服务“Rogers Satellite” 该服务旨在为传统蜂窝网络无法覆盖的地区提供连接 包括支持热门应用的语音视频通话以及面向企业的物联网服务[1][2] 消费者服务升级 - 新服务现已支持包括语音和视频通话在内的热门应用 使客户在无传统蜂窝信号区域也能使用现代智能手机进行通信[1] - 除短信外 服务还支持客户在无网络区域使用天气查询、地图导航等流行应用 如WhatsApp、Google Maps、AccuWeather等[3] - 在2025年7月开始的免费测试期间 客户通过卫星发送了超过100万条短信[6] - 选定套餐的罗杰斯客户可在促销期内免费使用该卫星服务 所有加拿大居民可以每月15加元的价格订阅 测试参与者可享前12个月每月5加元的折扣[6] - 公司计划下一步扩展服务以支持数据和语音服务 包括为所有加拿大人提供911语音服务[7] 企业物联网服务 - 公司同时推出了加拿大首个面向企业的卫星到移动物联网服务 旨在为加拿大偏远地区提供物联网应用连接[4] - 该服务可应用于偏远高速公路和铁路走廊的车队与资产追踪 以及为林业、采矿等行业提供自动化传感器支持[5] 市场定位与影响 - 公司自称是加拿大首个也是唯一提供此突破性技术的供应商 旨在巩固其创新领先地位并将最佳技术带给加拿大用户[2] - 此项服务基于加拿大广阔的地理环境和资源型经济 旨在帮助改造加拿大企业和政府组织[4][5]

核心业绩表现 - 2025年第三季度总收入为53.48亿加元，同比增长4%[6][26] - 总服务收入为47.39亿加元，同比增长4%[6][26] - 调整后EBITDA为25.15亿加元，同比下降1%[6][29] - 净收入为58.08亿加元，主要得益于MLSE投资重估产生的50亿加元非现金收益[31][87] - 季度自由现金流为8.29亿加元[6][32] 无线业务 - 无线服务收入为20.29亿加元，与去年同期持平[5][47] - 无线调整后EBITDA为13.74亿加元，同比增长1%，利润率达67%，行业领先[5][29][47] - 新增移动用户11.1万户，其中后付费6.2万户，预付费4.9万户[5][48] - 后付费用户流失率降至0.99%，为两年多来最低水平，同比下降13个基点[5][48] - 设备收入增长9%，主要受现有客户设备升级推动[27][54] 有线业务 - 有线收入为19.81亿加元，同比增长1%[27][55] - 有线调整后EBITDA为11.53亿加元，同比增长2%，利润率达58%[5][30][55] - 新增零售互联网用户2.9万户，年初至今新增7.8万户[5][59] - 客户关系数增加2万户，总客户关系数达484.5万户[59] - 家庭覆盖数增加29.3万户，达1043.8万户[59] 媒体业务 - 媒体收入为7.53亿加元，同比增长26%，主要受MLSE合并和多伦多蓝鸟队成功赛季推动[28][66] - 媒体调整后EBITDA为7500万加元，同比下降45%，主要受MLSE季节性因素影响[30][66] - 公司确认包含MLSE的2025年媒体业务预估收入约为40亿加元，调整后EBITDA约为2.5亿加元[5][25] - 通过多伦多蓝鸟队体育网广播在MLB常规赛季期间触达1410万加拿大人[10] 战略进展与网络投资 - 完成以47亿加元收购MLSE额外37.5%股权的交易，公司现持有MLSE 75%控股权[12][13] - 完成与黑石集团的67亿加元网络交易，黑石获得Backhaul Network Services Inc 49.9%股权[15][16][19] - 推出Rogers卫星服务，覆盖范围达到其他加拿大运营商的三倍[5][10] - 在大多伦多地区交通委员会地铁系统4750米隧道中开通5G服务[10] - 资本支出为9.64亿加元，资本强度降至18.0%[6][68][70] 财务指引更新 - 重申2025年总服务收入增长3%-5%和调整后EBITDA增长0%-3%的指引[3][22][23] - 将资本支出指引更新为约37亿加元[3][23] - 将自由现金流指引上调至32亿-33亿加元[3][23] - 债务杠杆率降至3.9倍[2][34] 股东回报与流动性 - 季度内向股东派发股息2.7亿加元[35] - 截至2025年9月30日，可用流动性为64亿加元，包括15亿加元现金及等价物[33] - 宣布每股0.50加元的股息，于2025年10月22日宣告[35]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度综合服务收入和调整后EBITDA均增长2%，利润率良好，自由现金流强劲 [9] - 资本支出较上年的10亿减少3100万，下降17%，综合资本强度降至16%，自由现金流达9.25亿，同比增长39% [23] - 二季度末债务杠杆降至略超3.5倍，可用流动性升至近12亿，其中现金及现金等价物7亿，银行及其他信贷额度4.8亿 [23][26] - 2025年展望更新，总服务收入预计增长3% - 5%，调整后EBITDA预计增长0% - 3%，资本支出预计处于38 - 40亿区间低端，自由现金流预计为30 - 32亿 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 无线业务 - 服务收入和调整后EBITDA均同比增长1%，利润率升至略超65%，新增净用户6.1万，低于去年的16.2万，用户流失率降至1%，混合移动电话ARPU为55.45，同比下降3% [19] 有线电视业务 - 服务收入和调整后EBITDA分别增长13%，利润率升至略超58%，互联网净增用户2.6万，与去年持平 [10][20] 媒体业务 - 收入增长10%至超8亿，EBITDA同比增加500万，运营成本增长9% [21][22] 各个市场数据和关键指标变化 - 预计全年无线市场增长约3%，二季度增速约2.5%，市场增长主要驱动力为渗透率提升 [54] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于无线和有线电视业务，推进去杠杆计划，完成70亿股权融资，成为MLSE的大股东，计划实现体育和媒体资产的货币化 [7][8] - 推出卫星短信服务，部署5G先进网络技术，在住宅市场推广Rogers XFINITY并全国推出Wi - Fi 7 [11][13][14] - 行业竞争激烈，公司通过简化价值主张、降低促销活动等方式提升ARPU和用户市场份额 [55][56] - CRTC决策允许三大供应商在现有有线业务范围外转售竞争对手网络服务，若政策不变，公司将削减资本项目和网络建设岗位 [15][16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 二季度公司在核心业务执行良好，市场竞争激烈，各业务实现积极增长，去杠杆取得重大进展，体育和媒体资产价值高，有增长潜力 [6][7][8] - 公司对卫星短信服务反应良好，对无线和有线电视业务前景有信心，将继续投资网络基础设施和增长市场 [12][11][23] 其他重要信息 - 公司与Blackstone等达成70亿股权融资协议，预计前五年每年向其基金分配约4亿，成本约6.25%，债务偿还带来的利息费用降低可部分抵消成本 [24] - 7月公司进行债券回购，偿还31亿长期证券，节省约5000万债务 [88] 问答环节所有提问和回答 问题1: 2025年更新指引中核心电信业务展望及无线业务网络收入增长趋势 - 指引更新主要是因纳入MLSE，核心电信业务有机增长良好，无线业务下半年价格举措和客户管理将持续推动增长 [33][37] 问题2: MLSE 2025年表现及体育资产货币化进展 - MLSE 2025年数据为业务直接汇总，不包含协同效应，体育资产货币化正在推进，目前不便透露具体计划和时间 [36][41][42] 问题3: 有线电视业务EBITDA增长可持续性及成本降低原因 - 有线电视业务因市场增长、新业务拓展、客户升级和产品丰富等因素，今年有望实现稳定至适度增长，成本降低源于日常成本管理和网络可靠性提升 [43][44][48] 问题4: 无线业务竞争环境、返校季迹象及移民影响 - 二季度无线市场因移民减少增长放缓，下半年有望回升，公司通过简化套餐和减少促销提升ARPU和用户市场份额 [54][55][56] 问题5: 无线漫游业务对服务收入影响及发展趋势 - 二季度旅行减少影响漫游收入，夏季旅行有望回升，新漫游套餐方便客户，有助于管理ARPU和服务收入增长 [61][62] 问题6: 有线电视业务自动覆盖扩展和固定无线贡献及长期机会 - 虽未披露内外覆盖业务拆分情况，但5G HI产品反响良好，网络切片和Xfinity产品提升其价值，有望渗透新市场 [63][64] 问题7: MLSE合并债务情况及Blackstone少数股权支付对自由现金流影响 - MLSE债务通常由现金抵消，不显著，Blackstone支付将在自由现金流中明确体现，利息节省也将包含在内 [68][69][71] 问题8: MLSE协同效应情况 - 目前MLSE数据为直接汇总，未来有望实现收入和成本协同效应，但2025年未考虑 [73] 问题9: 体育资产货币化计划披露时间 - 难以预测具体时间，预计中期会有更明确信息 [78][79] 问题10: 前瞻性杠杆比率及无线业务ARPU改善情况 - 纳入MLSE投资后杠杆升至约4倍，长期将通过有机增长去杠杆；公司通过调整价格、优化价值主张和提升漫游业务等措施，有望在下半年及2026年提升ARPU [87][92][93] 问题11: 公司长期资本支出情况 - 公司计划降低有线电视资本强度，但暂不提供具体数据，监管环境需支持投资 [105][106] 问题12: 移动业务多线折扣对ARPU和服务收入影响及MLSE协同效应实现时间 - 多线策略虽稀释ARPU，但增加服务收入，目前尚早，需观察平均每户线路数变化；MLSE协同效应规划中，目前不便透露具体情况 [115][116][117] 问题13: 罗杰斯卫星产品路线图、增收潜力及合作伙伴 - 预计2026年后期可提供语音和数据服务；卫星服务10月起收费，定价15元/月，公测用户享10元/月优惠；合作伙伴包括Starlink等 [125][127][129] 问题14: 有线电视业务ARPA下降原因及公司拓展数据中心业务计划 - ARPA下降受竞争和视频用户减少影响，公司有数据中心业务，正考虑剥离，目前仍专注于核心业务 [136][137][138]

产品发布 - 公司推出Rogers Satellite卫星短信服务，覆盖加拿大540万平方公里，是其他无线运营商覆盖面积的25倍[1][4] - 该服务支持在无蜂窝信号区域自动连接，初期提供短信和短信报警功能，未来将扩展至应用、数据和语音服务[2][6] - 服务适用于户外及水域等开阔区域，需可见天空[8] 市场策略 - 免费公测阶段从7月15日开始，10月结束后将纳入Rogers Ultimate套餐免费提供，或单独收费15加元/月，公测用户可享前12个月5加元/月优惠[3] - 公司强调该技术无需专用设备，兼容多数现代智能手机，利用低地球轨道卫星和无线频谱实现连接[6] 技术优势 - 结合LEO卫星和全国无线频谱技术，填补传统无线网络仅覆盖18国土的空白[4][6] - 该技术特别适用于落基山脉、哈德逊湾南岸等偏远地区，提升紧急救援和日常通讯能力[5] 行业影响 - 加拿大BC省和阿尔伯塔省搜救协会高度评价该服务对偏远地区公共安全的革新意义，称其能加速应急响应并降低专业设备依赖[9][10] - 西北安大略市政协会指出该技术有助于缩小数字鸿沟，促进偏远地区经济安全与社区发展[10] 公司背景 - 公司40年来累计投入450亿加元推动无线技术迭代，从1G语音到5G+网络建设，保持行业领先地位[7] - 作为加拿大最大通信娱乐集团，公司在多伦多和纽约证券交易所上市[11]