涉及的行业与公司 * **行业**：日本电子元器件行业 [1] * **覆盖公司**：TDK (6762)、村田制作所 (6981)、日本特殊陶业 (5334)、名幸电子 (6787)、广濑电机 (6806)、揖斐电 (4062)、太阳诱电 (6976)、美蓓亚三美 (6479)、万宝至马达 (6592)、尼吉康 (6996)、Iriso Electronics (6908)、日本电波工业 (6779)、京瓷 (6971)、日本航空电子工业 (6807)、大真空 (6962)、阿尔卑斯阿尔派 (6770)、CMK (6958)、KOA (6999)、滨松光子学 (6965)、日本贵弥功 (6997) [7][8][11] 核心观点与论据 * **行业观点**：维持“与大市同步”评级 [1][4] * **驱动因素**：利用AI计算的设备范围扩大，推动对高性能电子元器件的需求 [1] * **风险与担忧**：估值和每股收益增长的可持续性将受到审视 [1] * **重点关注**：观察2026年终端产品需求变化/实际需求与电子元器件出货量之间的差距 [1][8] * **首选个股 (Overweight)**： * **TDK (6762)**：可充电电池和HDD相关产品的盈利扩张 [7] * **村田制作所 (6981)**：高附加值MLCC的需求和产能利用率增长 [7] * **日本特殊陶业 (5334)**：替换火花塞和SPE静电吸盘的盈利持续增长 [7] * **名幸电子 (6787)**：高多层/高密度积层PCB产能扩张推动盈利持续增长 [7] * **广濑电机 (6806)**：汽车领域盈利扩张，通用工业机械业务复苏 [7] * **关键数据与预测**： * **行业平均估值 (F26e)**：市盈率19.7倍，市净率1.4倍，净资产收益率7.6% [11] * **行业总销售额预测**：F25e 11.79万亿日元，F26e 12.43万亿日元，F27e 13.17万亿日元 [12] * **行业总营业利润预测**：F25e 1.17万亿日元，F26e 1.39万亿日元，F27e 1.57万亿日元 [14] * **汇率假设**：预测基于145日元/美元（除Ibiden、Mabuchi Motor、TDK和Murata Mfg外） [13] * **其他重要公司观点**： * **揖斐电 (4062)**：预计在英伟达FC封装市场保持近100%份额 [10] * **KOA (6999)、滨松光子学 (6965)、日本贵弥功 (6997)**：给予“减持”评级 [8] 其他重要内容 * **研究范围**：涵盖销售趋势、营业利润趋势、资本支出、库存、股价表现、汇率敏感性、区域销售与生产、终端产品与元器件市场展望、MLCC市场、HDD市场、PCB市场、连接器市场、小型锂电池市场等详细分析 [10] * **免责声明**：摩根士丹利与其研究覆盖的公司有业务往来，可能存在利益冲突 [5] * **数据来源**：FactSet、公司数据、摩根士丹利研究 [8][11][12][13][14]