**Motorsport Games Inc (MSGM) 电话会议纪要关键要点** **公司概况与业务模式** * 公司为赛车游戏开发商、发行商和电竞生态系统提供商 业务模式覆盖游戏开发、发行、后端平台运营及订阅服务 monetization[4] * 公司总员工数为41人 大部分为开发工程师[5] * 公司拥有开发工作室Studio 397 负责开发rFactor 2和Le Mans Ultimate等产品[5] * 公司拥有后端服务平台Race Control 账户数超过25万[6][14] **核心产品与业绩表现** * 旗舰产品Le Mans Ultimate为官方授权游戏 基于FIA世界耐力锦标赛 已售出超过24万份[6][11][14] * Le Mans Ultimate于2024年7月发布1.0版本 采用小队协作玩法 支持多人轮流驾驶同一辆车[6][10] * 产品更新和新增内容（如新车、新赛道）被高度货币化 并推动同时在线玩家数创下新纪录[11][12] * 后端平台Race Control推出订阅制7-8个月 已产生近100万美元的年经常性收入[15] * 公司为F1 Arcade提供全部赛车技术和模拟软件 目前在美国有约6个场馆 英国有2个[18] **财务表现与战略转型** * 公司经历重大业务转型 近期财务表现显著改善 Q2 2025实现净利润420万美元 营收同比增长37.7%[22][23] * Q2 2025的EPS为0.82美元 运营收入为公司历史上首次转正（即使调整110万美元的非经常性收入后）[23] * 2025年前六个月运营现金流平均每月为正4.6万美元 总现金流为正30万美元（含130万美元的非经常性现金流入）[24] * 月度现金消耗已降至不足10万美元 显著低于2024年同期的20万美元和2023年同期的150万美元[24] * 公司目前资产负债表上无债务 并于2025年6月提前偿还15万美元的采购承诺负债[24] * 公司通过私募融资从Pimax净融资235万美元[26] **市场机遇与增长策略** * 赛车视频游戏行业2024年估值超过50亿美元 预计到2032年将增长至69亿美元[27] * 赛车模拟器市场预计将以15.6%的复合年增长率增长[27] * 公司计划将Le Mans Ultimate移植到微软Xbox和PlayStation游戏主机 以触达更广泛的用户群体[29] * 公司内部正在讨论利用现有技术开发其他驾驶或赛车体验的可能性[30] * 公司视与F1 Arcade和Liberty Media的合作为未来更大机遇的潜在垫脚石[18][30] **技术优势与竞争定位** * 公司拥有端到端技术栈 包括自有图形引擎、艺术内容制作和完整管线 提供巨大灵活性[20] * 技术可实现从新手到高端电竞车手或职业车手的全范围驾驶模拟 具有高度可扩展性[18] * 物理和轮胎模型等细节受到高端用户认可 并因此被F1 Arcade选为技术供应商[19][20]

公司概况 * 公司为Motorsport Games (MSGM) 一家专注于赛车模拟类游戏的精品开发商和发行商 主要平台为PC 核心业务包括游戏开发 在线服务平台运营以及提供附加服务[2] * 公司拥有41名员工 其中32名为开发人员 分布在英国 美国和欧洲[4] * 公司核心开发工作室为Studio 397 拥有其专有的物理引擎 轮胎模型等核心技术（“秘密武器”）[4][22] * 公司已出售NASCAR游戏授权 并完全退出该业务 将全部精力集中于Le Mans Ultimate和rFactor 2[43] 核心产品与平台 * **Le Mans Ultimate (LMU)** 是公司当前核心游戏产品 基于rFactor 2技术构建 获得勒芒24小时耐力赛及其世界耐力锦标赛(WEC)的官方授权[7][19] * LMU已售出超过24万份基础游戏[11] * 游戏采用持续更新的“常青”模式 而非年度迭代 最新版本1.0于去年7月发布[10][11][41] * **Race Control** 是公司的在线匹配与服务平台 用于聚集玩家 管理数据并提供订阅服务[6][16] * Race Control平台已拥有超过25万用户 且数量逐月增长[18] * 该平台的订阅服务于7个月前推出 目前已产生近100万美元的年化经常性收入[17] * **rFactor 2** 是公司另一款产品 定位硬核模拟赛车游戏 是LMU的技术基础[18][19] * 公司技术已授权予F1 Arcade 用于其线下娱乐中心的体验设备 目前在美国和英国有6个场地[21] 财务状况与业绩 * 公司在2025年第二季度实现净利润420万美元 第一季度净利润为100万美元[26] * 2025年第二季度营收同比增长37%[26] * 2025年第二季度每股收益(EPS)为0.82美元 第一季度为0.33美元[26] * 2025年第二季度调整后息税折旧摊销前利润(Adjusted EBITDA)为370万美元 第一季度为60万美元[26] * 经调整一次性其他运营收入110万美元后 2025年第二季度是公司历史上首个实现运营利润的季度[26] * 截至2025年7月 公司现金头寸为280万美元[44] * 2025年上半年 运营产生的平均月度正现金流为4.6万美元 其中包含130万美元的一次性保险及和解款项流入[27][45] * 剔除一次性现金流后 2025年上半年的月均现金消耗低于10万美元 显著低于2024年同期的20万美元和2023年同期的150万美元[27][45] * 公司历史上曾出现显著亏损 例如2021年第一季度运营亏损1600万美元 每股亏损12.97美元[25] 发展战略与未来机遇 * 公司当前战略重点是持续发展LMU游戏 并计划将其移植到微软Xbox和索尼PlayStation等游戏主机平台以触达更广大受众 此移植过程预计还需12-18个月[33][37] * 未来计划包括基于rFactor 2开发新版本游戏 探索高端驾驶体验 以及深化与Liberty Media(F1所有者)和F1 Arcade的合作关系[34] * 公司将通过游戏内容更新（如计划在2025年第四季度加入欧洲勒芒系列赛）来驱动增长和 monetization 而非依赖现实赛事的季节性[47][51][52] * 公司专注于通过内容更新进行 monetization 主要收入来自玩家购买新增内容(DLC)和订阅服务[40][41][46] * 公司正围绕电竞赛事(esports)主题构建更新 利用过去成功举办勒芒虚拟系列赛的经验[51] 行业背景 * 赛车游戏市场在2024年估值超过50亿美元 预计到2032年将增长至69亿美元[30] * 公司所处的赛车模拟器市场预计复合年增长率(CAGR)为15.6%[31] * 行业近期并购活动包括EA以12亿美元收购Codemasters[31] 社区与声誉 * 公司社区关系已显著改善 从几年前的负面评价转变为玩家在线为其辩护并给予压倒性积极反馈[54][56] * 公司利用社区反馈和口碑传播来推动游戏成功 营销投入非常保守[36][54] 风险与考量 * 公司规模较小 属于“精品”开发商 资源有限[4][40] * 未来若投资新游戏项目或将LMU移植至主机平台 可能需要额外融资 尽管目前运营资金充足[48] * 未来季度能否维持2025年第二季度的盈利水平存在不确定性[49] * 公司营收季节性更多由自身内容发布计划驱动 而非现实赛事的赛历[50]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度收入260万美元 同比增长377% 主要来自Le Mans Ultimate游戏及DLC销售增长130万美元 Race Control订阅服务增长20万美元 rFactor2游戏增长10万美元 但NASCAR相关收入减少90万美元 [22][23] - 净利润420万美元 同比增长103% 主要由于收入增长 运营费用降低 以及Wesco保险赔偿80万美元 [24] - 调整后EBITDA为370万美元 去年同期为亏损50万美元 改善420万美元 [25] - 现金及等价物从6月30日的240万美元增至7月31日的280万美元 [13][25] - 首次实现运营收入200万美元（调整非经常性收入110万美元后）[19][24] 各条业务线数据和关键指标变化 - **Le Mans Ultimate游戏**: - 6月更新后创下收入记录 新增欧洲勒芒系列赛内容 包含3条赛道和LMP3赛车 [9] - 7月发布10版本后 日活用户和同时在线用户创新高 [10] - 游戏收入同比增长377% 成为主要收入驱动力 [12] - **Race Control平台**: - 订阅服务MRR(月经常性收入)6月增长296% 最高留存率466 [14] - 6月ARR(年化经常性收入)达972万美元 MRR达81万美元 [16] - 注册账户超20万 [14] - **rFactor2**: 收入同比增长10万美元 [23] 公司战略和发展方向 - 聚焦高质量游戏开发 出售NASCAR授权以集中资源 [13] - 推进Le Mans Ultimate主机版移植 正与第三方工作室谈判 [11] - 探索与专业发行商合作 可能获得预付款降低现金流压力 [12] - 招聘VP级人才加强SaaS业务 任命John Tibble负责收入增长 [16] - 完成Studio 397收购 完全掌控核心技术IP [18] - 规划开发新IP或授权游戏 可能拓展非耐力赛市场 [20] 管理层评论 - 经营环境: - 订阅模式证明具有粘性 提供可预测现金流 [15] - VR领域与Pimax合作探索新机会 [20] - 未来前景: - 主机版移植将触达更广用户群 [11] - Le Mans Virtual电竞赛事计划2025年重启 测试阶段吸引6000名玩家组成1700支队伍 [7][8] - 将持续投资SaaS基础设施 [16] 其他重要信息 - 获得Wesco保险赔偿80万美元 HC2 Holdings赔偿50万美元 [25] - 6月运营现金流平均每月46万美元 [25] 问答环节 - 无提问环节 [29]

财务表现 - 2025年第二季度营收达260万美元 同比增长377% 主要由Le Mans Ultimate可下载内容销售和Race Control订阅服务驱动 [2][39] - 净利润为420万美元 同比增长103% 受益于收入增长 成本控制及80万美元保险和解收益 [3][39] - 调整后EBITDA为370万美元 较上年同期亏损50万美元实现逆转 主要因收入增长 和解收益及股权激励减少 [3][40] - 运营收入为200万美元 扣除110万美元非经常性收益后 为公司历史上首次实现运营盈利 [4][34][40] - 现金及等价物从6月30日240万美元增至7月31日280万美元 上半年月均经营现金流约46万美元 [6][41] 产品与业务 - Le Mans Ultimate收入增长130万美元 成为主要收入驱动 7月发布10版本后退出早期测试阶段 创下同时在线和日活用户新纪录 [5][7][23][24] - 订阅服务Race Control注册账户超2000个 6月净月经常性收入(MRR)增长296% 快速比率达466 [5][29][30] - 年经常性收入(ARR)达972万美元 月经常性收入(MRR)为81万美元 且后续持续增长 [6][31] - 纳斯卡授权相关收入减少90万美元 反映公司自2025年起停止该系列销售的战略调整 [4][39] 战略发展 - 与第三方工作室进入后期谈判 计划将Le Mans Ultimate移植至Xbox和PlayStation平台 并探讨发行商合作及前期资金支持 [8][25][26] - 完成Studio 397收购余额结算 获得完整技术及IP控制权 无后续收购相关现金流出 [9][33] - 任命John Tibble为收入与增长副总裁 加强游戏内容及订阅货币化能力 [9][32] - 勒芒虚拟赛事吸引超6000名车手注册 组成1700余支车队 显示玩家参与度提升 [8][21] 内容更新与生态 - 发布最终DLC包 新增两款车辆(雷克萨斯/兰博基尼GT3)及卡塔尔卢赛尔赛道 [7][22] - 宣布扩展欧洲勒芒系列赛(ELMS) 新增保罗·里卡德 加泰罗尼亚 银石三条赛道及LMP3级别车辆 [22] - 推出车队涂装定制及交易市场功能 强化多人协作体验 [19][20] - 与投资方Pimax探讨VR模拟赛车场景增强及新业务机会 [18][36]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度营收180万美元，较上年同期减少130万美元，降幅41.9% [13] - 2025年第一季度净收入100万美元，上年同期净亏损170万美元，同比改善270万美元 [14] - 2025年第一季度A类普通股每股净收入0.33美元，上年同期每股净亏损0.61美元 [15] - 2025年第一季度调整后EBITDA为60万美元，上年同期调整后EBITDA亏损100万美元，同比改善160万美元 [15] - 截至2025年3月31日，公司现金及现金等价物为110万美元，4月30日增至310万美元 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2025年第一季度，勒芒终极赛车游戏净收入较2024年同期增加40万美元 [6] - 2025年NASCAR相关收入减少150万美元，Factor Two游戏收入减少20万美元 [13][14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为赛车游戏市场在质量和选择方面服务不足，作为勒芒终极赛车游戏的开发者，正探索新机会拓展产品组合，实现多元化并创造新收入流 [11] - 计划将勒芒终极赛车游戏从抢先体验阶段过渡到1.0版本或正式发布，解锁新销售和营销策略 [9] - 探索将勒芒终极赛车游戏引入PlayStation和Xbox游戏机的机会，正与多个潜在发行合作伙伴进行讨论 [10] - 打算重新开展曾获大奖的勒芒24小时虚拟赛事，该赛事曾为公司游戏带来关注和赞助收入 [10] - 与Kindred Concepts（即F1 Arcade）的合作仍在进行，授权软件给其场馆，费用随其扩张而增加，还有开发工作提升场馆体验的潜力 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司收到250万美元投资，加上游戏销售表现预期，为业务发展提供了更多空间，市场对公司业务的信心有所增强，股价较投资宣布前上涨超2.5倍 [5][6] - 公司虽采取措施降低成本，但预计未来一段时间运营现金仍将净流出，将继续探索多种方式解决流动性短缺问题 [16] 其他重要信息 - 6月10日将为勒芒终极赛车游戏推出团队和车手互换功能，并添加2024赛季通行证的最后一个包 [8][9] - 与勒芒24小时耐力赛主办方Automobile Clubs de Loueste（ACO）合作制定的激动人心的路线图，计划在6月发布后公布 [9] 总结问答环节所有的提问和回答 文档中未提及问答环节相关内容。