**行业与公司** * 行业聚焦于智能眼镜（AI音频眼镜和AR眼镜）及端侧AI芯片市场 公司涉及歌尔股份、水晶光电、瑞芯微、恒玄科技、兆易创新、乐鑫科技、豪鹏科技、艾维电子、舜宇光学、兰特光学等[1][3][6][7][8][9][10][11] **核心观点与论据** * **2025年全球智能眼镜市场快速增长** AI音频眼镜第一季度销量达60万台 同比增长三倍 AR眼镜预计全年销量60-70万台 同比增长30%-40% 整体智能眼镜销量预计达550万至1000万台[1][3][4] * **成本下降推动市场增长** 智能音频眼镜因去掉光学系统 主流产品价格在1000-2000人民币 AR眼镜售价已降至万元以内（如魅族Star Vair Two售价2799元） 通过采用国产芯片方案（如Nordic或国产小厂Soc）可进一步将主芯片成本降至3-5美金[1][5] * **Meta为2025年重要催化** 计划在2025年中旬发布AI音频眼镜（Ribbon第二代、Oakley运动款）和AR眼镜（备货量小几十万台 定价2000美金以上） 并规划在2026年及以后密集推出新品[2] * **供应链与核心技术壁垒** 整机代工价值较高（歌尔股份占据重要地位） 核心技术壁垒在于光学系统和Soc（舜宇光学等公司值得关注） 摄像头、电池、机壳及散热为创新环节[1][6][7] * **歌尔股份业务修复与进展** 与A客户的TWS代工业务关系改善 有望获得AirPods新机型较大市场份额 收购精密结构件公司将增厚利润 在眼镜领域为核心代工组装供应商（与Meta、小米、华为等合作） 垂直整合能力将显著拉动利润率增长[3][12][13][14][18] * **端侧AI芯片标的** 瑞芯微RK3588芯片需求旺盛 预计销量从去年400万颗增长至600-700万颗 恒玄科技BS系列芯片广泛应用于国内AI眼镜方案（几十个客户研发中） 兆易创新3D DVR产品在机器人、汽车等领域落地 乐鑫科技下游与IoT数字化升级相关 收入及毛利率稳健增长[9] * **关键零部件供应商进展** 豪鹏科技获得Meta新一代AI眼镜电池供应份额（今年占3-4成 明年有望提升至50% 价值量约7美元） 艾维电子模拟芯片被多款AI眼镜采用 Meta下达800万台订单（预计贡献1.7-2亿人民币收入 占其总收入体量5-6%）[10][11] * **光学与显示技术布局** 歌尔股份和水晶光电可提供全套光机加光波导解决方案 兰特光学是玻璃晶圆主要玩家 Micro LED和Micro OLED（JBD和世牙等）有望在显示屏领域胜出[8] **其他重要内容** * 索尼PS5业务处于产品生命周期末期 出货量减少但拖累作用减小 业务将积极修复[16] * Meta Corsor业务有大小年之分 去年贡献显著 今年为小年 明年因新产品发布将再次成为重要盈利来源[15]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：机器人产业 - **公司**：瑞芯微、风华微电子、地平线、和赛科技、均胜电子、瑞可达、杭叉集团、成天科技、三花、拓普、明志、兆威、蓝思科技、领益智造、安培龙、心动联科、宇树、智元、小鹏、华为、香山股份、特斯拉、金阳股份、赛力斯、豪能股份、浙江荣泰、恒立液压、兆捷科技 纪要提到的核心观点和论据 1. **电子板块机器人相关公司表现亮眼**：一季度在控制芯片、传感器和组装结构件三个环节表现突出，瑞芯微等在电机驱动及算力芯片领域布局进展显著，安培龙等在激光雷达和 IMU 领域业绩良好，蓝思科技等消费电子产业链公司卡位并兑现业绩[1][2] 2. **芯片领域部分公司潜力大**：端侧 SoC 板块公司受国家补贴及关税影响表现亮眼，瑞芯微芯片在汽车座舱等领域定点落地，风华微电子市场份额提升，地平线发布智能驾驶芯片并分拆机器人部门，虽估值高但成长空间有潜力[1][3][4] 3. **传感器领域激光雷达潜力大**：激光雷达和 IMU 是机器人关键组件，和赛科技低价激光雷达刺激移动机器人量产，获 30 万台割草机机器人订单[1][5] 4. **部分公司业绩表现良好**：均胜电子一季度业绩符合预期，整体收入和归母净利润同比增约 10%；瑞可达一季度业绩超预期，收入同比增速超 60%，预计全年利润近 3 亿元[9][11] 5. **产业链主企业推动行业发展**：特斯拉、小鹏、华为等产业链主企业通过演绎与催化作用推动机器人行业发展，大模型发展或带动产业链进步[12] 6. **低估值公司有补涨潜力**：人形机器人技术进步使低估值公司如杭叉集团等入局，AGV 车辆运控能力和效率提升，低估值公司股票可能补涨[14][15] 7. **新兴产业影响供应链和成本**：人形机器人零部件成本降低且标准化，使更多企业能进入该领域，家底殷实的上市公司研发投入减少[16][17] 8. **人形机器人市场前景好**：成本降低使更多企业布局，虽部分难题未解决，但可提高生产效率、替代部分人工，板块潜力大[18] 9. **机械公司股价上涨有驱动因素**：由预期修复、业绩兑现和估值提升驱动，建议关注低估值且布局人形机器人的公司[19] 10. **人形机器人产业链前景佳**：除链主企业外，工艺方案变化和泛人形机器人板块有潜力，小鹏第三代人形机器人将推动产业链行情[20] 11. **外骨骼技术市场需求旺**：外骨骼技术用于协助人类，成天科技低价消费级外骨骼机器人被抢购，该领域可能迎来结构性行情[22] 12. **T 链核心公司业绩及预期**：三花业绩略超预期，拓普符合预期，市场分歧减小，短期波动预计减少，看好 T 链主产业链修复行情[23] 13. **T 链灵巧手方案带来变化**：在微型丝杠等增量环节有变化，零部件供应商清晰，高分子聚乙烯材料尝试进行中，可能带来市值弹性和增量机会[24] 14. **国产机器人产业发展趋势好**：关键零部件供应商进展显著，开始释放订单，高分子聚乙烯材料尝试进行中，关注相关领域公司表现[25] 15. **产业链格局清晰带来业务机会**：PEEK 材料应用确定并拓展，兆捷科技获订单，该领域有持续性和发展潜力[26] 16. **国内国产产业链发展现状及趋势**：处于供应链磨合阶段，小米二季度推样机，供应链方案清晰，赛力斯发布二代机型，与豪能股份等合作值得关注[29] 17. **国产人形机器人前景广阔**：二季度多家本体公司推样机、敲定应用场景，供应链格局清晰，带来价值定价机会，华为云大模型推动应用场景拓展[30] 18. **当前国内人形机器人投资机会**：集中在小米、小鹏等本体公司，关注高本体价值量零部件环节企业[32] 其他重要但可能被忽略的内容 - **PEEK 材料应用难点**：用于包覆型材料有散热问题，用于核心结构件或承重件承重能力弱，需探讨解决方法和降低成本[13] - **激光雷达和毫米波技术应用**：已广泛用于机器人精确避障和移动操控，激光雷达降价将使更多机器人搭载[8]