财务数据和关键指标变化 - 第四季度公司实现盈利39亿加元，每股收益为2.18加元，股本回报率同比上升110个基点 [9] - 全年盈利同比增长5%，每股收益同比增长7% [8][30] - 第四季度税前拨备前利润同比增长25%（剔除美国战略信用卡组合、外汇和保险服务费用的影响） [22] - 剔除保险服务费用后的收入同比增长15%，若剔除上年同期3.88亿加元的严重天气相关事件净负面影响，则同比增长12% [22] - 费用同比增长10%，其中约三分之一的增长由可变薪酬、外汇和美国战略信用卡组合的影响驱动 [22] - 第四季度普通股一级资本充足率为14.7%，较上一季度下降15个基点 [29] - 公司宣布将季度股息提高0.03加元，达到每股1.08加元 [10] - 2025财年总派息率（包括股票回购和普通股股息）为93% [11] - 信贷损失拨备稳定在41个基点 [32] 全年拨备率为47个基点，与上年持平 [34] - 受损信贷损失拨备为9.43亿加元，环比增加3900万加元 [32] 履约信贷损失拨备为3900万加元，环比减少2800万加元 [32] - 信贷损失准备金环比增加4000万加元 [33] - 公司预计2026财年每股收益增长6%-8%，股本回报率达到13% [9] 信贷损失拨备率预计在40-50个基点之间，较2025财年45-55个基点的指引有所改善 [34] 各条业务线数据和关键指标变化 - **加拿大个人与商业银行**：收入、存款和贷款量创下纪录 [11] 平均存款同比增长4%（个人存款增3%，商业存款增5%） [24] 平均贷款量同比增长5%（个人贷款增5%，商业贷款增6%） [24] 净息差环比相对稳定 [24] 费用同比增长，主要受员工相关费用和其他运营费用增加影响 [24] - **美国零售银行**：核心贷款同比增长2% [12][25] 美国银行卡余额同比增长14% [12] 净息差为3.25%，环比上升6个基点 [25] 费用增加8400万美元（同比增长5%） [25] 预计2026年费用增长率为中个位数 [25][26] - **财富管理**：盈利和资产规模创纪录 [14] 直接投资业务新账户同比增长27%，日均交易量同比增长37% [14] 本季度交易所交易基金销售额达16亿加元，创纪录 [14] 全年交易所交易基金市场份额上升48个基点 [14] 财富管理与保险板块剔除保险服务费用后的收入同比增长39%，其中约三分之二的增长源于上年同期的灾害索赔影响 [27] - **批发银行**：收入创纪录，达22亿加元 [15] 净收入和股本回报率（超过12%）创纪录 [15] 本季度投资银行业务收入创纪录 [71] - **保险业务**：2025财年一般保险保费实现两位数增长，获得超过350万份报价 [26] 全年股本回报率为24.2% [60] 第四季度业绩受到公司在高灾害天气地区业务重新平衡的影响 [60] 各个市场数据和关键指标变化 - **加拿大市场**：经济与就业保持韧性 [4] 公司服务三分之一的加拿大人 [5] 在小型企业管理局贷款中连续九年排名第一（在其业务覆盖区域） [13] - **美国市场**：经济持续表现良好，企业和家庭受益于监管和货币政策变化 [4] 公司为超过1000万家美国企业和家庭服务 [5] 总客户资产同比增长10%，大众富裕客户资产同比增长21% [12] - **整体表现**：市场驱动型业务的手续费和交易收入强劲 [10] 公司在美国企业准入排名中升至第六位 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略核心是深化客户关系、使道明银行更简洁高效、并纪律严明地执行 [6] - 人工智能是重大机遇，2025年实施了约75个人工智能用例，创造了1.7亿加元价值 [7] 预计下一年人工智能用例将产生2亿加元的增量价值 [7] - 欺诈损失同比下降26%，得益于在反欺诈现代化能力、数据、系统和流程上的持续投资 [8] - 目标成为北美前十的投资银行 [29] - 正在推进美国反洗钱整改计划，2025年在该领域的总投资为5.07亿美元，符合指引 [18] 预计2026年将有类似规模的投资 [18] - 进行资产负债表重组，以遵守资产上限并服务客户 [19] 总资产为3820亿美元，已实现并超过2024年10月10日宣布的10%资产削减目标，创造了520亿美元的空间 [19] 投资组合重新定位预计将在2026财年产生约5.5亿加元的税前净利息收入收益 [21] - 重组计划预计下一季度结束，总规模约为8.25亿加元税前，预计每年可产生约7.5亿加元税前的经常性节约 [23] - 公司致力于通过股票回购和股息向股东返还资本，计划在完成当前80亿加元回购（已回购超过60亿加元）后，启动新的60-70亿加元股票回购计划 [11][43] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 外部环境存在高度不确定性，特别是关税和加美贸易动态，对钢铁和铝等行业影响显著 [4] - 加拿大经济具有韧性，新的政府行动将有助于支持经济活动 [4] - 美国经济持续表现，部分行业投资活动增加 [4] - 公司有信心实现中期目标 [8] 预计2026财年费用增长3%-4%，并实现正运营杠杆 [8] - 预计2026财年目标有上行潜力，前提是积极的宏观经济条件持续且贸易关税不确定性降低 [9][31] - 信贷表现强劲，尽管经济不确定性仍存，但公司因审慎拨备、广泛的跨产品和地域多元化、强大的资本状况以及全周期的承销标准而处于有利地位 [34] 其他重要信息 - 公司将股息审议周期从年度改为半年度 [10] - 公司对已故董事纳迪尔·穆罕默德表示哀悼 [5] - 2025财年从嘉信理财出售中产生的资本将通过两项股票回购计划有效返还给股东 [11] - 美国零售银行通过资产负债表重组和选择性行动，有能力在中长期内以与历史表现一致的速度增长核心贷款，而不会违反资产上限 [20] - 公司预计在2026财年及以后不再产生资产负债表重组费用 [30] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 加拿大住宅抵押贷款与房屋净值信贷额度资产质量出现差异的原因及关联性 [36] - 管理层表示加拿大住房前景略有改善，原因是存在被压抑的需求且就业市场更好 [37] 客户资质依然强劲，住宅抵押贷款和房屋净值信贷额度均如此 [37] 逾期率在两个资产类别中均保持稳定，90天以上逾期率环比上升1个基点至15个基点，与疫情前水平相当 [38] 受损贷款略有增加，主要来自2022至2024年间以较高利率发放的贷款批次 [38] 管理层对该投资组合的整体质量并不担忧 [38] 问题: 关于资本充足率目标及股票回购步伐的展望 [40] - 管理层表示，进入2026财年，在每股收益和股本回报率方面存在顺风机会，但前提是宏观条件保持且贸易关税不确定性降低 [40] 资本分配采取纪律严明的方法，优先考虑有机配置，并持续将资本返还给股东 [41][42] 计划在2026年第一季度末完成现有股票回购，然后启动新的60-70亿加元回购计划 [43] 目标是尽可能降低普通股一级资本充足率，但这取决于市场状况，可能到2027年才能达到13%的水平 [44] 问题: 美国反洗钱整改进展及资产上限解除时间的可能性 [44] - 管理层表示在管理行动交付方面取得良好进展，但2026年将进行内部审计验证，之后需要向监管机构和监督员证明长期可持续性 [45][46] 对于任何救济的时间点不予置评 [45] 问题: 加拿大净息差展望及费用增长承诺 [47] - 关于净息差，管理层指出住宅抵押贷款证券化渠道的发起利润率扩大对净息差有利，但强劲的贷款增长超过存款增长对净息差有稀释影响，且拖拉机存贷款利差收益因加拿大央行降息而被抵消 [49][50] 住宅抵押贷款续期带来的利润率扩大是一个持续的有利因素 [51] 抵押贷款组合中通过自有渠道发放的贷款占比增加，利润率更高 [52] - 关于费用，2025年费用增长高于最初5%-7%的指引，部分原因是盈利增长超预期 [53] 费用增长已呈现缓和趋势，管理层有信心在2026年实现3%-4%的费用增长目标，这得益于已确定的成本削减举措和连续两个季度实现的正运营杠杆 [54][55] 问题: 美国零售银行2026财年净收入目标的信心及保险业务第四季度业绩疲软的原因 [56] - 对于美国零售银行目标，管理层对实现29亿美元净收入目标感到满意，指出本季度收入增长7%、净息差扩大6个基点、费用增长放缓至5%且实现232个基点的正运营杠杆、信贷损失拨备降至2.2亿美元为2023年第四季度以来最低 [56][57] 股本回报率环比改善180个基点至9.3% [58] - 对于保险业务，全年业绩强劲，但第四季度进行了地理布局重新平衡，减少了高灾害天气地区的业务集中度，以提升盈利稳定性和韧性，预计将对未来业绩产生积极影响 [59][60][61] 问题: 加拿大及美国存款增长趋势与展望 [62] - 在加拿大，存款增长强劲，但贷款增长更快 [62] 存款结构正向非定期存款转移，公司非定期存款占比达69%，高于行业平均水平，对此感到满意 [63] - 在美国，存款总额略有下降，主要原因是嘉信理财存款按计划流失，以及公司对政府银行业务和部分高定价存款实施了更有纪律的定价策略 [64][66] 这导致存款利润率扩大了5个基点 [67] 管理层预计核心存款将恢复增长，并重申了中期内存款中个位数增长的目标 [67] 问题: 2026财年各业务板块对每股收益增长目标的贡献 [68] - 管理层表示所有业务板块均表现强劲并保持增长势头 [69] 费用收入型业务（道明证券和财富管理）以及核心银行业务（加拿大和美国）的基本面均提供助力 [69][70] 批发银行业务第四季度收入和净收入创纪录，股本回报率达12.4%，收入增长远高于风险加权资产增长 [71][72][73] 财富管理业务效率比率全年改善约250个基点，股本回报率超过62% [74] 加拿大商业银行通过增聘前线银行家，预计2026年将继续保持良好增长势头 [75] 问题: 股票回购对市场条件的敏感性 [76] - 管理层表示，“取决于市场条件”主要指市场波动性和监管允许的回购速度 [76] 在价格方面，仅在边际上会有所考虑 [76]