业绩总结 - FY 2024 收入为 2.094 亿美元，同比增长 12%[7] - 毛利率为 80%[7] - 预计未来 5 年收入年复合增长率（CAGR）为 40%[7] 市场机会 - 美国当前的足部外科市场规模为 23 亿美元，未来市场机会超过 50 亿美元[9] - 每年约有 45 万例足部手术，另外还有 65 万名患者需要手术治疗[9] 用户数据 - 目前约有 1/3 的美国足外科医生使用 Lapiplasty® 技术[7] - 2024 年，Lapiplasty® 手术的活跃外科医生数量预计将从 2020 年的 1,275 增加到 3,135[21] - 81% 的患者在手术后疼痛减少，步态和站立评分改善 89%[19] - 患者对恢复96%的运动和身体活动表示满意，95%的患者认为大脚趾的活动丧失未影响日常功能[132] 新产品和技术研发 - 预计到 2025 年，Micro-Lapiplasty® 系统将实现市场发布[19] - 2024年计划推出的迷你拇外翻手术切口为4厘米，而2022年的切口为7-8厘米[88] - Treace的SpeedMTP®系统旨在将SpeedPlate®技术的优势扩展到大脚趾关节融合手术中[142] - SpeedMTP®快速压缩植入物结合了钛锁定板的强度和钉子的速度，设计为超低轮廓以减少软组织刺激[148] - Treace的Adductoplasty®系统使中足MTA和OA的矫正变得更加普及，能够为更多医生和患者提供服务[85] - 目标是开发最佳的3D拇外翻矫正系统，以适应不同类型的拇外翻[114] - 迷你拇外翻手术的技术进步使得患者在恢复过程中疼痛和肿胀减少[176] 负面信息 - 如果不矫正MTA，拇外翻复发率高达30%[81] - 30%的拇外翻患者伴有跖骨内收畸形（MTA），而10%的50岁以上成年人存在中足骨关节炎[76] - 15-20%的拇外翻患者接受大脚趾关节融合手术作为治疗[129] 其他新策略 - 在 48 个月内，Lapiplasty® 手术的复发率为 0.8%（HVA >20°）和 8.4%（HVA >15°）[19]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度收入为6870万美元 同比增长104% 环比增长65亿美元 [22][27] - 2024年全年收入为2094亿美元 同比增长12% 达到此前预告的209亿至2094亿美元区间上限 [28] - 第四季度毛利率为807% 同比下降09个百分点 全年毛利率为804% 同比下降08个百分点 [28] - 第四季度营业费用为5570万美元 同比下降31% 全年营业费用为224亿美元 同比增长101% [29][30] - 第四季度净亏损50万美元 每股亏损001美元 相比2023年第四季度净亏损630万美元大幅改善 全年净亏损5570万美元 每股亏损090美元 [30] - 第四季度调整后EBITDA为1110万美元 同比增长322% 全年调整后EBITDA亏损为1100万美元 同比改善55% [30] - 现金及等价物和有价证券为7570万美元 加上循环信贷额度2600万美元 总流动性约为102亿美元 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 - Lapiplasty系统自2015年底以来已治疗超过12万名患者 成为美国拇外翻市场的美元份额领导者 [10] - SpeedPlate固定技术目前占整体固定混合的50%以上 并且持续增长 [108] - 新推出的微创截骨系统包括Nanoplasty和Percuplasty 针对占拇外翻手术70%的跖骨截骨市场 [13][16][17] - Adductoplasty系统针对高达30%的合并中足畸形拇外翻患者 [12] - SpeedMTP系统针对合并关节炎性拇趾关节的拇外翻患者 目前处于有限市场发布阶段 [18][19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司长期战略是通过针对四种拇外翻畸形的创新解决方案组合来扩展业务 [10] - 产品创新战略的关键原则是使旗舰手术创伤更小 通过更小的切口减少患者疼痛并加快恢复 [11] - 公司拥有超过3100名外科医生客户 目标加速渗透美国每年进行的45万例拇外翻手术 [10][20] - 通过新的专业化技术组合 公司相信可以最大化捕获外科医生客户剩余75%的手术份额 [20] - 竞争格局没有实质性变化 2024年中的竞争噪音在第四季度减弱或趋于平稳 [58][59] - 公司对Zimmer-Paragon交易不予置评 专注于自身业务增长 [65] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - CMS从2025年1月起显著提高了CPT代码28297的材料报销 但评估影响还为时过早 [23] - 公司启动2025年全年收入指引224亿至230亿美元 反映预期同比增长7%至10% [24][32] - 预计2025年实现收支平衡的调整后EBITDA 现金消耗预计比2024年减少约50% [25][33] - 增长故事更多是2025年下半年的故事 新产品将在下半年产生更大的收入影响 [21][38] - 第一季度将是艰难的比较期 预计低个位数增长 之后季度有望实现两位数增长 [37][39][76][77] 其他重要信息 - 公司拥有强大的研发管线 未来几年将有更多产品推出 [90] - 销售团队士气高昂 拥有超过3100名活跃外科医生客户的现成受众 [25][46] - 公司通过BunionMasters活动培训外科医生 最近在纳什维尔的活动有100多名外科医生参加 [42] - 公司估计微创截骨术目前占所有跖骨截骨术的10%至15% [14] - 传统徒手技术的技术难度和高学习曲线是更广泛采用微创截骨术的最大限制因素 [14] 问答环节所有提问和回答 问题: 2025年收入节奏和第一季度展望 [35] - 第一季度将是艰难的比较期 预计低个位数同比增长 之后季度有机会实现更高增长率 [37][39][76] - 增长故事更多是2025年下半年的故事 随着新产品获得更多外科医生采用 下半年增长将加速 [38] 问题: 新产品对ASP、销量和Lapiplasty蚕食的影响 [40] - 预计混合ASP不会出现重大转变 更多是手术量的增长 [43] - 微创截骨术和Lapiplasty之间存在天然防护栏 针对不同的畸形严重程度谱系 [45] - 微创截骨术将针对轻度至中度畸形端 Lapiplasty在该端的渗透最少 [45] 问题: 2025年盈利能力驱动因素和投资平衡 [50] - 杠杆改善主要来自销售和营销线 销售团队建设不再像以前那样积极 [52] - 更高比例的销售团队纯粹按佣金计算 经验更丰富的销售队伍带来自然杠杆 [53] - 向现有客户群提供更多产品没有太多直接增量成本 [54] 问题: 新产品早期反馈和竞争动态 [56] - 新产品的早期反馈非常积极 经过多年开发非常精致 [57] - 竞争格局没有实质性变化 2024年中的竞争噪音在第四季度减弱 [58] - 许多在夏季月份尝试其他竞争产品的外科医生在繁忙的第四季度回归Lapiplasty [59][60] 问题: Zimmer-Paragon交易的影响 [64] - 公司对此没有太多评论 专注于自身业务增长 [65] 问题: 微创截骨术的临床效益和复发率 [69] - 公司的方法修复三个平面（包括旋转平面） 而传统截骨术通常只关注两个平面 [71][72] - 相信修复旋转平面可以使矫正更持久 有科学论文支持这一观点 [73] 问题: 第一季度共识和季度收入分布 [75] - 第一季度预计低个位数增长 之后季度有望实现两位数增长 [76][77] - 第四季度贡献可能略高于提到的33%-34% [78] 问题: 新产品吸引新外科医生的潜力 [83] - 2025年目标新增约200名新外科医生 [84] - 针对占450000例手术70%的较大体积细分市场 如果能在该细分市场获得25%份额 可能带来35亿美元潜在收入 [86] 问题: 足踝其他部位的机会 [88] - 有活跃的研发计划 未来几年将有更多产品推出 [90] - 将专注于核心拇外翻和中足市场 引入新的互补技术平台 [91] - 近期至中期没有太多需要拓展到其他领域 [92] 问题: 早期采用微创截骨术的外科医生特征 [96] - 最初针对专门从事微创截骨术的外科医生 他们往往是该技术的高使用者 [98] - 早期获得微创截骨术产品的医生是那些Lapiplasty使用率较低的客户 以填补更大空白 [99] 问题: 新的四种拇外翻分类对患者营销的影响 [105] - 现在有机会采取不同的方法 而不仅仅是推动Lapiplasty信息 [106] 问题: SpeedPlate附着率更新 [107] - SpeedPlate现在占整体固定混合的50%以上 并且持续增长 [108]