公司股价表现与估值重估 - Paycom Software 股价较2021年11月的历史高点下跌约72% [1] - 股价大幅下跌引发市场对其是“故事破灭”还是“高质量业务经历估值重估”的疑问 [1] - 公司主营薪资和人力资源软件业务 收入基础绝大部分为经常性收入 通常不应出现股价腰斩再腰斩的情况 [3] - 2021年过高的估值意味着市场预期极高 任何增长放缓的迹象都可能导致投资者重新评估其估值合理性 [4] 收入增长趋势分析 - 2025年第三季度收入同比增长9.1% 达到4.933亿美元 远低于2021年第三季度30.4%的增长率 [5] - 2025年第三季度9.1%的同比增长率 较第二季度10.5%的增长率出现环比减速 [6] - 管理层预计2025年总收入增长率约为9% [8] - 2025年第三季度“经常性及其他”收入同比增长10.6% 占总收入约95% 该核心收入流仍保持两位数增长 [9] 盈利能力与股东回报 - 公司盈利能力趋势表现强劲 [10] - 2025年第三季度调整后EBITDA利润率从去年同期的37.9%提升至39.4% [10] - 2025年第三季度非GAAP每股收益同比增长16.2% 达到1.94美元 [10] - 在股价远低于2021年峰值的情况下 股票回购在投资逻辑中的重要性提升 [8]