交易核心概览 - 桑坦德智利银行将向其股东大会提议，与集团的全球支付平台PagoNxt建立战略联盟，以增强Getnet智利的科技能力与国际影响力 [1] - 该交易涉及将PagoNxt的子公司Getnet Payments, SL并入Getnet智利，PagoNxt将获得Getnet智利49.99%的股份，桑坦德智利银行将保持50.01%的控股权 [2] - 交易对价包括416亿智利比索的现金支付，以及一份为期7年可续签的分销协议，该协议为桑坦德智利银行带来452亿智利比索的净现值 [2] - 该交易将在12月10日的特别股东大会上投票表决 [2] 交易战略意义 - 联盟旨在利用PagoNxt的规模、技术能力和集团的国际网络，巩固Getnet智利在本地收单市场的领导地位 [1] - 此举符合桑坦德集团在全球各运营区域提升能力的战略，将使Getnet智利获得持续创新、规模经济、全球验证的解决方案以及带来新商机的国际网络 [3] - 联盟将增强公司竞争力并加速创新 [3] - 此次合作使股东能够获取Getnet智利自运营以来成功创造的价值，并增强公司应对未来挑战、维持和提升领导地位的能力 [5] 相关公司业务与市场地位 - PagoNxt是桑坦德集团的全球支付平台，也是拉丁美洲和伊比利亚半岛最大的收单运营商 [1] - Getnet智利运营四年，已在实体卡交易中取得18.9%的市场份额，在全国拥有超过316,000个在运营的POS终端 [1] - PagoNxt拥有自主技术开发，提供增值服务，并在全球范围内利用支付解决方案，其在2024年处理了价值2220亿欧元的支付交易，为120万商户完成了980万笔交易 [4] - 桑坦德智利银行是拉丁美洲评级最高的公司之一，拥有穆迪A2、标普A-、日本信用评级机构A+、HR Ratings AA-和KBRA A的评级，所有评级展望均为稳定 [6] 桑坦德智利银行财务与运营数据（截至2025年9月30日） - 总资产：68,240,207百万智利比索（约732.58亿美元） [7] - 总贷款（含银行间贷款）：40,988,278百万智利比索（约440.02亿美元） [7] - 总存款：29,356,420百万智利比索（约315.15亿美元） [7] - 股东权益：4,592,379百万智利比索（约49.30亿美元） [7] - BIS资本充足率：16.7%，核心资本充足率：10.8% [7] - 员工人数：8,583人，分支机构：231家 [7] 对客户与市场的影响 - 此次联盟反映了Getnet智利目前的成功，并增强了其在竞争日益激烈、技术化和全球化的支付市场中的地位 [4] - 该联盟不会导致Getnet现有客户的合同或服务发生任何变更 [5]

业绩总结 - 2025财年第四季度总收入为54,901,000美元，同比增长6%[4] - 软件及相关服务收入为38,516,000美元，同比增长6%[4] - SaaS收入为10,375,000美元，同比增长25%[4] - 交易基础软件收入为4,294,000美元，同比增长6%[4] - 维护收入为7,956,000美元，同比下降8%[4] - 专业服务收入为11,537,000美元，同比增长22%[4] - 支付收入为13,464,000美元，同比增长11%[4] - 其他收入总计为2,921,000美元，同比增长9%[4] - 年化经常性收入（ARR）为165,260,000美元，同比增长9%[4] - 运营收入为1,476,000美元，较去年同期的276,000美元显著增长[7] 调整后财务指标 - 调整后的EBITDA为14,399千美元，调整后的EBITDA利润率为26%[10] - 调整后的净收入为9,103千美元，较2024年第一季度的4,007千美元增长了127%[11] - 2025年第一季度的每股稀释收益为0.45美元，基于调整后的净收入和加权平均流通股计算[11] - 2025年第一季度的企业费用为4,208千美元，较2024年第一季度的5,366千美元下降了22%[10] M&A相关信息 - M&A相关收入在2025年9月30日为1,448千美元，而相关费用为1,303千美元，净收入为145千美元[12] - 公司在2024年12月31日的M&A相关收入为495千美元，相关费用为546千美元，净损失为51千美元[12] 每股收益和流通股 - 公司在2025年9月30日的调整后每股收益为0.27美元，相较于2024年9月30日的0.12美元增长了125%[13] - 2025年9月30日的每股稀释净收入为0.04美元，较2024年9月30日的0.08美元下降了50%[13] - 公司在2025年9月30日的调整后加权平均流通股为34,215,380股，较2024年9月30日的34,169,684股略有增加[13]

公司股价表现 - 公司股价上周环比大幅上涨1846% [1] 财务业绩更新 - 公司上调全年营收预期至2163亿美元至2173亿美元 此前为2135亿美元至2155亿美元 对应增长率从28%-29%上调至29%-30% [2] - 公司同时大幅上调全年调整后EBITDA预期至113亿美元至118亿美元 此前为84亿美元至94亿美元 [2] - 第四季度营收预计为572亿美元至582亿美元 同比增长20%至23% 调整后EBITDA目标为43亿美元至48亿美元 [3] - 上一季度公司净亏损同比扩大149%至5470万美元 运营亏损同比飙升111%至6470万美元 [3] - 上一季度营收同比增长287%至543亿美元 主要受支付收入增长16%至363亿美元推动 [4] 运营指标 - 上一季度公司活跃会员数量增长21%至910万 [4] - 公司管理层强调其29%的营收同比增长和21%的活跃会员增长体现了商业模式的优势 [5]

公司近期活动 - 公司管理层将参与即将举行的投资者会议，讨论业务战略和财务表现 [1] - 两场讨论均将通过公司投资者关系网站进行公开音频直播，并提供活动后的音频回放 [1] - 具体会议安排包括：KBW金融科技支付会议（2025年11月12日）和高盛美国金融服务会议（2025年12月10日）[5] 公司业务定位 - 公司是一家由技术驱动的全球支付和高端生活方式品牌 [2] - 公司品牌建立在信任、安全和服务之上，并拥有自1850年成立以来的创新历史 [3] - 公司为广泛的消费者、中小型企业和大型公司提供服务，全球网络覆盖超过一亿个商户地点 [3] 公司核心优势 - 全球同事通过差异化的产品、服务和体验支持客户，旨在丰富生活并建立商业成功 [2] - 公司致力于为客户提供世界最佳的日常客户体验 [3]

公司战略 - 支付服务提供商在首次公开募股前调整营销策略 使其更具教育性 [1]

业绩总结 - 2025财年第二季度总收入为63,059,000千美元，同比增长10%[4] - 软件及相关服务收入为46,223,000千美元，同比增长10%[4] - 年化经常性收入（ARR）为199,052,000千美元，同比增长7%[4] - 调整后EBITDA为17,142千美元，同比增长12%[15] - 2025年第一季度调整后的净收入为10,614千美元，相比2024年同期的4,047千美元增长了162.5%[18] - 2025年第一季度调整后的每股收益为0.32美元，而2024年同期为0.12美元，增长了166.7%[18] 用户数据 - 2025年第一季度公共部门收入为52,405千美元，同比增长11%[15] - 医疗保健部门收入为10,857千美元，同比下降2%[15] - 2025年上半年公共部门收入为101,190千美元，同比增长12%[16] - 医疗保健部门收入为24,028千美元，同比增长6%[16] 新产品和新技术研发 - 公司预计在2025年5月5日完成医疗保健RCM业务的出售，相关财务结果将不再包含在公司的财务报表中[11] 市场扩张和并购 - 2025年第一季度RemainCo收入为54,135,000美元，较2024年第四季度的52,221,000美元增长3.7%[7] - 2025年第一季度RemainCo经常性收入为41,113,000美元，较2024年第四季度的39,105,000美元增长5.1%[7] 负面信息 - 维护收入为8,288,000千美元，同比下降6%[4] - 专业服务收入为9,410,000千美元，同比下降4%[4] - 2025年第一季度公共部门的运营收入为(455)千美元，较2024年同期的1,160千美元下降139.2%[10] - 2025年第一季度其他部门的运营收入为(11,630)千美元，较2024年同期的(11,992)千美元改善3.0%[10] 其他新策略和有价值的信息 - 公司使用非GAAP财务指标来评估持续运营的财务表现，提供给投资者更清晰的运营状况[12] - 2025年第一季度的调整后EBITDA利润率为27%[15] - 2025年第一季度公共部门的调整后EBITDA利润率为41%[15]

财务数据和关键指标变化 - 2024年MSMB卡交易总金额（TPV）达4030亿雷亚尔，同比增长15%，略低于4120亿雷亚尔的指引；总MSMB TPV达4540亿雷亚尔，同比增长22% [10] - 2024年末零售存款达87亿雷亚尔，超70亿雷亚尔的指引 [11] - 2024年MSMB收费率达2.55%，超2.49%的指引 [13] - 2024年信贷组合达12亿雷亚尔，超8亿雷亚尔的目标，90天以上不良贷款率控制在3.61% [13][14] - 2024年净收入达22亿雷亚尔，超19亿雷亚尔的指引，调整后行政费用为9.94亿雷亚尔，低于11.25亿雷亚尔的指引 [15] - 2024年第四季度调整后息税前利润（EBT）同比增长22%，调整后净收入同比增长18%，调整后净利润率为18.4%，同比提高1个百分点 [18] - 2024年第四季度调整后基本每股收益（EPS）同比增长26%，超过净收入增长 [19] - 2024年第四季度总收入同比增长11%，毛利润达17亿雷亚尔，同比增长13% [19][21] - 2024年第四季度成本服务同比增长10%，行政费用同比下降2%，销售费用同比增长21%，财务费用同比增长10%，其他费用同比下降24% [44][45][46][47][48] - 2024年第四季度有效税率为14.5%，低于第三季度的20% [49] - 2024年末调整后净现金头寸为47亿雷亚尔，较上季度减少2亿雷亚尔 [50] - 2024年全年调整后净现金减少3亿雷亚尔，若排除股票回购和信贷产品资本分配，将产生19亿雷亚尔的调整后净现金 [51] 各条业务线数据和关键指标变化 金融服务业务 - 2024年第四季度MSMB支付活跃客户基数同比增长19%，达410万客户，新增客户加速至15.7万 [23] - 2024年第四季度重度用户指标从上个季度的34%增至37%，MSMB TPV同比增长21%，其中卡TPV增长13%，PIX持续高速增长 [25] - 2024年第四季度MSMB收费率同比增加11个基点，受第四季度季节性影响环比略有下降 [26] - 2024年第四季度银行活跃客户基数同比增长46%，达310万银行客户，零售存款同比增长42%，达87亿雷亚尔 [28] - 2024年第四季度定期存款增长3.6倍，达4.3亿雷亚尔 [29] - 2024年第四季度信贷组合达12亿雷亚尔，季度增长31%，其中商户解决方案11亿雷亚尔，信用卡产品1.14亿雷亚尔 [32][33] - 2024年第四季度50 - 90天不良贷款率为2.47%，90天以上不良贷款率为3.61%，贷款损失准备金与营运资金组合的比率降至12% [34][35] - 2024年金融服务业务收入同比增长11%，达32亿雷亚尔，调整后EBT增长16%，达7亿雷亚尔，利润率提高90个基点至21.9%，2024年净资产收益率（ROE）达27%，较2023年提高5个百分点 [36] 软件业务 - 2024年第四季度软件业务CTPV重叠率同比增长20%，高于整体MSMB卡TPV的13%增长 [37] - 2024年第四季度软件业务收入同比增长15%，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）同比增长54%，利润率达21.6% [38] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点包括MSMB市场领导地位、增强客户参与度和可扩展平台增长 [8] - 2025年将聚焦投资产品和工作流工具以加速存款增长，预计零售存款增长将超过TPV增长 [12] - 公司认为行业正围绕盈利能力调整，而非单纯追求交易量增长，公司的定价策略与行业趋势一致 [91] - 公司对软件资产进行战略评估，虽收到一些提议但未满足资产内在价值，将继续执行交叉销售战略并最大化资产价值 [43] - 公司制定资本分配框架，基于资本充足率、信用评级和调整后净现金三个支柱评估过剩资本，预计有超30亿雷亚尔的过剩资本，将在合适时返还给股东 [52][53][54][55] - 2025年简化指导指标为调整后毛利润和调整后基本EPS，长期指导指标调整以反映行业动态和公司资本结构重点 [57][58][59] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年是关键执行年，虽面临市场挑战但取得显著进展，对2025年继续超越市场增长并扩大MSMB支付市场份额有信心 [7][10] - 2024年第四季度宏观经济环境不利，收益率曲线上升，但公司为不影响客户在假期季未提价 [17][18] - 公司认为行业正朝着盈利能力方向发展，这与公司一直倡导的理念相符 [91] - 公司预计2025年调整后毛利润超70.5亿雷亚尔，调整后基本EPS超8.6雷亚尔，2027年MSMB TPV超6700亿雷亚尔，调整后毛利润超102亿雷亚尔，调整后基本EPS超15雷亚尔 [61][62] 其他重要信息 - 公司在财报电话会议中展示非国际财务报告准则（IFRS）财务信息，相关调整与IFRS财务信息的对账见今日新闻稿 [2][3] - 公司在2024年执行股票回购计划，全年回购16亿雷亚尔股票 [51] - 公司因软件业务的变化确认36亿雷亚尔的商誉减值费用，此为非现金会计调整，不包含在调整后财务结果中 [42] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 银行解决方案表现出色的原因及改进空间，以及鉴于大量过剩资本和正在进行的股票回购计划，为何不发放股息 - 银行解决方案表现出色是因为成功捆绑支付和银行服务，以及不断开发新的银行解决方案，使客户更多地参与平台，预计存款将继续领先于TPV增长 [69][70][72] - 公司在过去12个月已通过股票回购返还超20亿雷亚尔资本给股东，但目前未确定资本分配的具体目标，将在未来几个季度提供更多信息，且当前仍有9亿雷亚尔的股票回购额度 [76][77][79] 问题2: 2025年第一季度价格上涨情况，包括涨幅、覆盖客户群体、对本季度的影响以及是否会全年持续提价；为何指导基本EPS而非完全摊薄EPS，并提醒基本和完全摊薄股份数量的差异 - 2025年第一季度公司对符合条件的客户进行了大规模重新定价，参考年中收益率曲线预测调整幅度约为15%，排除了使用多种解决方案且在利率上升情况下仍保持盈利的客户，预计6月重新评估市场情况以决定是否进一步提价，目前行业价格已趋于一致 [89][90][92][93] - 选择指导基本EPS是因为会计规则下摊薄股份数量计算存在波动性，且使用摊薄股份数量会导致一定程度的重复计算，因此认为基本EPS是今年更好的指标 [94][95][96] 问题3: 周转计划中与股价表现相关的股份数量；重新定价的全部收益何时体现，以及公司价格与同行的比较 - 2024年底周转计划的绩效股份单位（PSU）工具下有590万股未偿还，详细信息见脚注 [100] - 重新定价的大部分影响将在第二季度体现，目前行业价格已基本一致，是为了应对利率上升而非扩大利差 [100][102] 问题4: EPS指导是否考虑额外股票回购，以及软件业务出售的可能性 - EPS指导未考虑额外股票回购，若市场条件有利，继续执行现有回购计划可能带来额外收益 [108][109][110] - 公司对软件资产采取谨慎决策，未收到符合内在价值的报价，将继续执行交叉销售战略并专注于最大化资产价值，目前未排除出售可能性，但重点是执行和提升价值 [111][112][115] 问题5: 资金使用中浮动收入变化的详细情况、时间安排、是否全部迁移以及资金成本；公司达到最佳ROE水平以支持未来增长和股票回购的距离和预期情况 - 资金使用调整将在全年逐步进行，虽会减少存款浮动收入，但会降低资金成本，对利润表有积极影响，目前正在实施现金清扫策略，利用现有存款作为资金来源，后续会增加定期存款产品 [125][126][128] - 公司的资本框架已考虑2027年计划的增长所需资本，30亿雷亚尔的过剩资本主要讨论如何以最有效方式返还给股东 [129][130] 问题6: 公司业务实现规模经济的时间，考虑到竞争对手销售团队规模的变化 - 公司销售团队生产力有成熟过程，未来将更多依赖技术驱动的运营分销平台提高效率，2025年销售费用与收入比例将保持平稳，长期会因运营成熟和规模效应而改善 [135][136][138] 问题7: 长期来看存款与TPV的稳定比例；2025年信贷风险偏好，以及对巴西私人工资贷款机会的看法和计划 - 从长期指导来看，存款预计将继续领先于TPV增长，可通过长期指导中的存款和TPV数据推算两者比例 [148][149] - 公司在2024年底调整信贷模型以适应宏观经济环境，适度提高拨备水平并稳定在约12%，认为信贷组合仍有增长空间，同时会谨慎监控宏观环境和投资组合健康状况 [150][151][153] - 公司密切关注工资贷款监管情况，目前处于早期阶段，随着工资解决方案的推出，工资贷款是自然延伸，但具体情况需进一步观察 [156] 问题8: 以RWA增长和ROE计算过剩资本生成和派息或回购潜力的方法是否合理；回购股票的处理方式 - 短期内，由于监管变化，用RWA增长和ROE计算过剩资本的方法不一定适用；长期来看，该方法接近最终答案，但还需考虑信用评级和调整后净现金等因素，目前监管资本是更严格的约束条件 [166][167][170] - 回购的股票大部分将被注销，部分用于发行基于股票的薪酬 [172] 问题9: 软件业务15%增长的原因；公司如何看待AI在运营中的效率提升 - 软件业务增长部分源于800万雷亚尔的非经常性收入和软件组合中一家公司的良好表现，整体有机增长预计与近期趋势一致，有机会提高利润率 [179][180][181] - 公司目前在运营中使用预测模型和生成式AI取得了一些短期效率提升，但认为如何利用AI改变业务模式是行业面临的挑战，公司正在为此做准备 [183][184][185]