沃伦·巴菲特投资动向 - 伯克希尔哈撒韦公司在2025年第二季度买入5,039,564股UnitedHealth Group股票 [2] - 巴菲特的投资决策受到市场密切关注 许多零售投资者会效仿其操作 [1] UnitedHealth Group 公司状况 - 公司股价在2025年表现不佳 下跌32.45% 是标普500指数中表现最差的股票之一 [2] - 公司面临困境 包括CEO遇刺以及与监管机构产生纠纷 [2] - 公司仍拥有美国最大的健康保险会员基础之一 与雇主和医院有深厚关系 其Optum服务部门规模庞大且盈利 [4] 保险行业观点 - 巴菲特认为保险业提供标准化产品 易于被复制 行业准入门槛低 费率公开 缺乏商标、专利等重要优势 消费者差异化程度低 [3] - 保险业务的性质会放大个体管理者对公司业绩的影响 [3]

文章核心观点 3月道琼斯工业平均指数成分股中强生和联合健康集团值得买入，波音应被回避 [1][2] 值得买入的股票 强生（Johnson & Johnson） - 医疗股防御性强，药品和医疗技术需求稳定，能带来可预测的运营现金流 [4] - 过去15年向品牌药开发转型，创新药物业务占净销售额近三分之二，品牌药利润率和定价能力出色 [5] - 现金流稳定、品牌药组合不断扩大和定价能力强，使公司在疫情前实现35年连续调整后运营收益增长 [6] - 公司成立139年仅有10位CEO，高层稳定确保关键增长计划顺利推进 [7] - 估值有吸引力，远期市盈率低于15，董事会连续62年提高季度股息，当前股息率3% [8] 联合健康集团（UnitedHealth Group） - 股价11月创新高后下跌24%，受美国司法部调查、高管去世和网络安全攻击等因素影响 [9] - 公司否认医保优势保险业务指控，医保业务在任何经济环境下都有出色的保费定价能力 [10] - 医疗解决方案子公司Optum增长强劲，销售增速和运营利润率高于传统保险业务 [11] - 公司提供的服务不受美国经济波动影响，医疗服务需求稳定可预测 [12] - 估值合理，3月4日远期市盈率为14，较过去五年平均水平折价28% [13] 应回避的股票 波音（Boeing） - 股价较历史高点下跌超60%，商业喷气式飞机制造处于双头垄断，但连续六年亏损，累计净亏损357亿美元，问题多为自身造成 [15][16] - 商业飞机机械和布线问题导致停飞和交付延迟，工会罢工影响运营结果 [16] - 去年工人罢工期间发行182亿美元普通股以支撑资产负债表，鉴于飞机需求疲软和生产问题，尚不清楚是否还需进行摊薄股权的发行 [17] - 亚特兰大联邦储备银行预测美国第一季度GDP将收缩2.8%，经济衰退时波音是标普500指数中表现最差的股票之一 [18] - 公司需证明已解决生产问题并修复资产负债表，目前不值得投资 [19]