Key Takeaways Insulet shares surged 37.4%, far outpacing the industry and the benchmark's gains over the past year.Insulet's Omnipod 5 momentum, iPhone app launch and CGM integrations are driving strong adoption.Expansion in Europe, new U.S. digital tools and label growth strengthen Insulet's market position.Insulet (PODD) has seen impressive momentum in the past year, with its shares soaring 37.4%. It has significantly outperformed the industry’s 0.5% fall and the S&P 500 composite’s 17.5% gain.Presently c ...

公司业务与产品 - 公司开发、制造和销售Omnipod系统 这是一种创新、隐蔽且易于使用的持续胰岛素输送系统 适用于胰岛素依赖型糖尿病患者 [2] - Omnipod系统包括Omnipod胰岛素管理系统和Omnipod DASH胰岛素管理系统 后者是下一代数字移动Omnipod平台 [2] - 公司收入分为三个报告分部：美国Omnipod、国际Omnipod和药物输送 [3] - 药物输送业务与制药和生物技术公司合作 使用定制化的Omnipod系统以特定给药体积和指定时间输送药物 [3] 股价表现与市场地位 - 公司股价在过去一年上涨77.2% 远超行业4.6%的增长率 同时标普500指数上涨14.3% [1][8] - 公司目前为Zacks排名第3（持有） 被认为是稳健的财富创造者 [1] - 公司收益率为1.4% 而行业收益率为-0.8% [12] 监管批准与市场扩张 - 2024年获得FDA对Omnipod 5的2型糖尿病标签扩展批准 [4] - 随后在法国和荷兰推出Omnipod 5 并于2025年1月进入意大利、丹麦、芬兰、挪威和瑞典五个新市场 [4] - 2025年3月在澳大利亚推出Omnipod 5 [4] - 2型适应症使美国可及患者群体超过550万人 显著扩大了总可寻址市场 [5] 财务业绩表现 - 2025年第二季度营业利润达1.211亿美元 同比增长122.2% [8][9] - 营业利润率扩张750个基点 [9] - 截至2025年第二季度末 现金及现金等价物为11.2亿美元 当期债务为4.61亿美元 [9] - 所有可报告业务部门收入均实现增长 [5] 产品创新与竞争优势 - Omnipod 5是唯一获得FDA批准的完全一次性pod式自动胰岛素输送系统 [5] - 在美国和国际市场保持强劲增长势头 新客户启动量连续增长且同比提升 [5] - 近期在美国有限发布Omnipod Discover数字平台 提供个性化数据管理、胰岛素使用洞察和学习材料 [6] 成本与竞争环境 - 2025年第二季度销售、一般及行政管理费用同比增长15.8% [10] - 面临宏观经济波动风险 包括俄乌冲突、供应链和物流中断 [10] - 美国新政府实施的关税政策预计将导致2025年下半年产品成本上升 [10] - 在高度竞争的环境中运营 竞争和监管条件限制了提价或推高成本策略的实施能力 [11] 预期与同行比较 - Zacks共识预期显示2025年EPS在过去30天内上调6%至4.59美元 [12] - 同行公司Envista的2025年EPS预期在过去30天上升7.6% 股价年涨幅16.7% 收益率5.4% [13] - Boston Scientific收益率为2.9% 股价年涨幅31.3% 上季度盈利超预期4.2% [14] - IDEXX Laboratories收益率为2% 股价年涨幅29.1% 上季度盈利超预期9.7% [15]

公司表现与股价增长 - 公司股价在过去一年上涨78.5%，远超行业7.3%的增长率，也高于标普500指数9.3%的涨幅 [1] - 公司Zacks评级为3（持有），目前是投资者的稳健财富创造者 [1] - 2025年第一季度每股收益共识预期上调0.7%至4.31美元，公司收益率为1.3%，高于行业0.6% [12] 产品与技术优势 - 公司开发并销售Omnipod系统，这是一款创新、隐蔽且易用的连续胰岛素输送系统 [2] - Omnipod 5是唯一获得FDA批准的完全可抛弃式AID系统，针对2型糖尿病适应症扩大了潜在市场，覆盖美国超过550万人 [4] - 公司推出数字平台Omnipod Discover，提供个性化数据管理、胰岛素使用洞察和学习材料 [7] 业务板块与市场扩张 - 收入分为三大板块：美国Omnipod、国际Omnipod和药物输送业务 [3] - 药物输送业务与制药和生物技术公司合作，使用定制化Omnipod系统输送药物 [3] - 2025年第一季度在澳大利亚、比利时、加拿大和瑞士推出Omnipod 5，计划在以色列、沙特阿拉伯等五个新市场推出 [6] 运营挑战与竞争环境 - 2025年第一季度销售、一般及行政费用同比增长30.5%，受宏观经济困难、供应链中断和劳动力短缺影响 [10] - 预计2025年毛利率将受到约50个基点的影响，源于美国政府的互惠关税政策 [10] - 公司面临高度竞争环境，市场和监管条件限制了价格调整等策略的实施空间 [11] 行业比较 - Phibro Animal Health长期盈利增长率预计26.2%，高于行业15.9%，过去一年股价上涨26.3% [13] - Prestige Consumer Healthcare收益率5.4%，远超行业0.6%，股价上涨30.3% [14] - Inspire Medical Systems长期盈利增长率预计28.9%，高于行业25.2%，但股价下跌9.5% [15]

财务数据和关键指标变化 - 公司第一季度营收5.69亿美元，同比增长30%，全公司毛利润率达71.9%，调整后营业利润率为16.4%，调整后EBITDA为23.5%，第一季度非GAAP调整税率为22.6% [21][22][35] - 公司预计第二季度营收增长23% - 26%，全年总Omnipod营收增长20% - 23%，全公司营收增长19% - 22%，并将全年毛利润率指引提高至约71%，重申调整后营业利润率指引约为16.5% [38][39][43] - 公司预计2025年净利息支出比2024年约高3000万美元，非GAAP税率在20% - 25%之间，摊薄后股份数量年末余额约为7100万股，较上年减少约5% [45][46] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国Omnipod营收增长26%，高于指引范围上限，国际业务营收增长36%，高于指引上限 [26][31] - 公司预计美国Omnipod第二季度增长22% - 25%，全年增长18% - 21%；国际Omnipod第二季度增长27% - 30%，全年增长27% - 30% [38][39][40] - 美国超过85%的新客户来自MDI，超30%为二型糖尿病患者，近2.5万名美国医疗保健专业人员开具Omnipod five疗法处方，较去年增长超20% [20][30][31] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司全球利用率与上年持平，美国年化留存率保持稳定，国际市场因Omnipod five推出略有改善 [21][22] - 公司预计国际市场新客户数量在2025年同比增长，预计英国、德国、法国和荷兰市场将受益于新传感器集成和客户从Omnipod DASH升级到Omnipod five而持续增长 [42] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点是推进创新，推动美国一型和二型糖尿病患者群体的强劲增长，并拓展国际市场，将专注品牌激活和直接面向消费者的战略，利用Omnipod的优势直接接触医疗保健专业人员和患者 [15][13] - 公司将利用超过36.5万云连接客户的数据，改善Omnipod的处方医生和患者体验，提高参与度、留存率和治疗效果 [13] - 公司在先进自动化领域处于领先地位，将继续投资和优化全球能力，扩大平台，如在美国进行Omnipod Discover的有限市场发布 [13][34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司处于快速发展阶段，是医疗技术领域增长最快的企业之一，盈利能力不断增强，产生正自由现金流，市场前景乐观，有显著的增长动力 [14] - 公司认为当前是从具有新兴全球实力的医疗技术平台发展成为糖尿病管理领域持久世界领先者的时机，将通过创新和全球扩张实现更大的影响力 [15] - 公司对2025年的发展充满信心，第一季度的30%增长和一系列积极因素表明公司执行良好，未来将继续推动增长和盈利 [16] 其他重要信息 - 公司在过去十年投资超10亿美元用于自动化、工程、质量管理和全球设施扩张，在美国、中国和马来西亚拥有制造基地，形成多元化的供应链 [23] - 公司成功发行4.5亿美元高级无担保票据，用于偿还2026年到期的可转换票据，已偿还4.2亿美元，预计年底前偿还剩余3.8亿美元 [36] - 公司将循环信贷额度从3亿美元提高到5亿美元，并将到期日从2028年延长至2030年2月19日，以提高财务灵活性 [36] 问答环节所有提问和回答 问题: 新CEO对公司角色的看法、近期学习收获、业务愿景、营收增长战略以及对利润率的看法 - 新CEO表示糖尿病领域是医疗保健中最具影响力和创新性的领域之一，公司拥有独特的胰岛素输送平台，团队优秀，自动化先进，近期将延续现有成功战略，公司利润率呈持续改善趋势 [55][56][57] 问题: 市场误解新CEO将牺牲利润率扩张来关注营收增长，以及美国二型泵的采用情况 - 新CEO强调业务和财务战略不变，将继续实现两位数增长、提高毛利率和营业利润率以及产生强劲的自由现金流，公司二型糖尿病产品的推出进展顺利，通过数据展示、销售团队扩张和直接面向消费者的广告等策略，新客户中来自二型糖尿病的比例有所增加 [62][63][65] 问题: 美国第一季度强劲增长后，第二季度和全年指引增长放缓的原因 - 公司表示指引是为了确保能够实现，业务趋势强劲，在新CEO过渡的背景下，提高指引已非常积极，公司将努力实现指引目标 [70] 问题: 第一季度新客户数量在美和国际市场均环比增长，多年未见，确认这一情况并询问驱动因素 - 公司确认新客户数量增长强劲，主要驱动因素是Omnipod five的差异化优势，如按需付费、可穿戴、一次性使用、价格实惠、多传感器选项、iOS手机控制和二型适应症等，不受竞争对手推出产品的影响 [74][75][76] 问题: 未来几年扩大毛利率和营业利润率的看法，以及如何平衡这些目标与投资需求 - 公司对目前处于行业领先的低70%毛利率感到满意，将重申16.5%的营业利润率指引，同比增长60个基点，投资方法不变，将通过严格的模型评估投资，以抓住美国二型糖尿病和国际市场的新机会 [80][81] 问题: 从初级保健医生或内分泌医生那里得到的关于二型糖尿病患者转换产品的反馈，患者转换速度和是否存在阻碍 - 公司表示在医疗保健提供者方面，通过临床数据展示产品价值取得了良好效果，一旦提供者认可，患者转换过程与一型糖尿病患者相似，实际案例表明产品对二型糖尿病患者有效，团队服务到位，患者体验良好 [85][86][87] 问题: 美国二型糖尿病早期用户的留存率情况，与一型用户相比是否存在风险 - 公司表示目前二型糖尿病患者的利用率与一型患者相似，留存率略低，流失率略高，但仍符合预期，公司会持续关注这些指标 [92][93] 问题: 中东地区Omnipod five的预计推出时间、目前业务规模、机会大小以及与德国、英国市场的比较 - 公司预计中东地区的推出时间在2025年底至2026年初，目前正在与当地合作伙伴和监管机构敲定细节，中东市场规模相对较小，国际市场分为不同阶段，英国和德国市场接近Omnipod five推出两周年，公司正在投资以实现可持续盈利增长，其他市场如法国等处于不同的发展阶段，国际市场整体渗透率较低，有很大的增长空间 [96][97][99] 问题: 第一季度市场加速增长的驱动因素，以及二型糖尿病市场能否在未来7 - 8年内从5%的渗透率提高到25%，阻碍因素是什么 - 公司表示二型糖尿病产品推出尚处于早期阶段，需要更多季度来确定市场渗透速度，目前执行良好，技术革新对一型和二型糖尿病市场都有促进作用，医疗保健专业人员和患者对Omnipod five的效果满意，有理由相信能够实现增长，但目前无法确定速度 [104][105][106] 问题: 直接面向消费者（DTC）业务的进展情况、投入回报以及相关细节 - 公司表示DTC广告效率提高，不仅带来更多潜在客户，而且转化率也更高，公司将继续加大DTC投入，并将其纳入指引和计划中 [109] 问题: 是否从雅培与Epic Aura的合作中受益，以及该合作的具体情况 - 公司表示不熟悉雅培与Epic合作在办公室中的具体呈现细节 [111] 问题: 马来西亚业务的进展对毛利率的影响，以及关于中国产能受关税影响的看法和未来产能调整计划 - 公司表示马来西亚业务进展顺利，预计在今年第三季度对利润率产生积极影响，公司在医疗技术领域享受关税豁免，但仍预计2025年关税对毛利率有50个基点的影响，公司已将毛利率指引从年初的70.5%提高到71%，包括吸收关税影响，对目前的运营和行业领先的毛利率感到满意 [114][115][116]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度公司总收入为5.69亿美元，同比增长30%，主要受Omnipod整体增长29%的推动，外汇对收入有100个基点的不利影响 [19] - 全球利用率与去年持平，美国年化留存率保持稳定，国际市场因Omnipod five推出略有改善 [19][20] - 毛利率达71.9%，调整后运营利润率为16.4%，调整后EBITDA为23.5%，第一季度非GAAP调整后税率为22.6% [20][33] - 发行4.5亿美元高级无担保票据，偿还4.2亿美元2026年到期的可转换票据，预计年底前还清剩余3.8亿美元，循环信贷额度从3亿美元提高到5亿美元，到期日从2028年延长至2030年2月19日 [34] - 第二季度公司预计总收入增长23% - 26%，美国Omnipod增长22% - 25%，国际Omnipod增长27% - 30%，预计外汇对总收入有100个基点的有利影响 [36][37] - 2025年全年，公司将总Omnipod收入增长指引上调至20% - 23%，总收入增长指引上调至19% - 22%，预计外汇对总收入有100个基点的有利影响 [37] - 预计2025年净利息费用比2024年高约3000万美元，非GAAP税率在20% - 25%之间 [44] - 预计2025年末摊薄股份数约为7100万股，比上一年减少约5%（350万股），董事会授权在2026年12月31日前回购至多1.25亿美元普通股 [45] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国Omnipod收入增长26%，高于指引上限，受Omnipod five需求增长和商业执行推动，受益于去年库存动态约700个基点，但受回扣时间影响约450个基点，预计全年影响为中性 [24][25] - 国际业务收入增长36%，高于指引上限，主要受Omnipod five需求和客户群增长推动，外汇有390个基点的不利影响 [29] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场新客户启动数同比和环比均增长，1型和2型糖尿病患者新客户启动数均增加，超85%的新客户来自MDI，超30%为2型糖尿病患者 [17][18][19] - 国际市场，Omnipod five在加拿大和瑞士推出，使国际市场推出总数达到13个，预计将进入中东市场 [30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略优先事项为推进创新、推动美国1型和2型糖尿病患者群体增长、拓展国际市场，将专注品牌激活和直接面向消费者战略，利用数据改善处方医生和患者体验 [14][12] - 公司在先进自动化方面处于领先地位，将继续投资和优化全球能力，加强商业实践，保持创业精神和创新能力 [12][14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第一季度表现出色，增长30%，毛利率超70%，是糖尿病技术领域最高，运营收入和现金流强劲，对未来充满信心 [47] - 公司将继续投资推动增长和扩张，是美国处方量第一的自动胰岛素输送系统，全球推出势头良好，Omnipod five优势明显 [47][48] - 公司更新的2025年指引反映了对未来发展路径的持续信心 [48] 其他重要信息 - 公司过去十年在自动化、工程、质量管理和全球设施扩张方面投资超10亿美元，在美国、中国和马来西亚设有制造工厂，供应链具有韧性 [21] - 预计关税对今年毛利率影响约50个基点，但公司可通过规模和效率抵消影响，并提高了毛利率指引 [23][42] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 是什么吸引您担任Insulet的CEO，上任前几周有何收获，对公司业务愿景和实现40 - 60亿美元营收及全球化的战略是怎样的，长期利润率目标是否会改变？ - 糖尿病领域是医疗保健中最具影响力和创新性的领域之一，公司处于消费健康和医疗技术的独特交叉点，拥有市场上最好的胰岛素输送平台，团队非常有才华且以患者为中心，公司有明确的创造未来价值的途径，短期内会延续现有成功战略；公司是快速增长的资产，今年毛利率和运营利润率都在提高，且运营利润率将持续逐年改善 [54][55][56] 问题2: 市场误解您会以牺牲利润率扩张为代价关注营收增长，您如何评论，美国2型泵的采用情况如何，与预期相比如何？ - 公司业务和财务战略将保持不变，追求两位数增长，毛利率和运营利润率持续改善，带来强劲的自由现金流；2型泵的推出进展顺利，通过向当前触点提供安全的2型糖尿病数据、扩大销售团队、提高直接面向消费者广告效果等策略，推动新客户启动中2型糖尿病患者的比例从约25%提高到超30% [60][61][63] 问题3: 美国业务年初表现强劲，第二季度增长指引为中20%多，全年指引为18% - 21%，暗示下半年增长为低两位数甚至低于10%，这背后是否有其他因素？ - 公司发布指引是为了确保能够实现，业务趋势强劲，目前仅处于第一季度，在新CEO过渡的背景下，提高指引已经很强劲，公司会努力实现指引 [67] 问题4: 第一季度美国和国际新客户启动数同比和环比均增长，这种情况多年未见，能否确认并说明增长的驱动因素？ - 情况属实，新客户启动数在季度环比和同比上都有显著增长；增长驱动因素是Omnipod five的差异化优势，如随用随付、可穿戴、一次性、价格实惠、有多种传感器选项、支持iOS手机控制以及获得2型糖尿病适应症，这些特点符合客户需求 [71][72] 问题5: 您如何看待未来几年扩大毛利率和运营利润率，如何平衡这些目标与实现更大规模组织所需的投资？ - 公司对处于行业领先的低70%毛利率非常满意，团队在制造和供应链效率方面持续执行良好；重申运营利润率为16.5%，同比增长60个基点；公司投资方式不变，会通过严格的模型评估，在拓展美国2型糖尿病和国际市场等新机会时保持灵活性 [76][77] 问题6: 从初级保健医生（PCPs）或内分泌专家（endos）那里得到了关于患者流量和转化过程的哪些反馈，患者转换速度与预期相比如何，是否有阻碍因素？ - 情况符合预期，在医疗保健提供者方面，团队通过安全2型糖尿病的强大临床数据，帮助他们认识到为2型糖尿病患者提供自动胰岛素输送的价值，并取得了良好效果；一旦医疗保健提供者认可，患者的转换过程与1型糖尿病患者大致相似；有案例表明，Omnipod five能有效帮助2型糖尿病患者，如一位80岁女性患者使用后低血糖情况显著减少，血糖控制良好 [81][82][83] 问题7: 美国指引假设今年留存率与去年相似，早期2型用户的留存率与1型用户相比如何，指引中的这一假设是否存在风险？ - 公司指引假设整体留存率和利用率稳定；目前观察到2型糖尿病患者的利用率与1型患者非常相似，留存率略低，流失率略高，但仍符合预期 [87][88] 问题8: Omnipod five在中东的推出情况如何，预计何时推出，中东市场目前的业务规模如何，与德国、英国市场相比，该市场的机会有多大？ - 预计在2025年底至2026年初在中东推出，目前正在与当地合作伙伴和监管机构敲定细节；与之前的市场推出相比，中东市场规模较小；国际市场有三个不同阶段的市场，英国和德国市场接近Omnipod five推出两周年，公司正在这些市场投资以推动可持续盈利增长；法国等市场仍在进行Omnipod five的推出；国际市场中约有350万1型糖尿病患者，渗透率仅为20% - 25%，有很大的增长空间 [91][92][94] 问题9: 第一季度行业表现普遍良好，是什么推动了这种增长，能否在2型市场实现类似1型市场过去8年从25%到45%的利用率增长，即从5%提高到25%，有哪些阻碍因素？ - 目前2型糖尿病市场渗透率约为5%，公司认为有翻倍到三倍的潜力；2型市场推出尚处于早期阶段，需要几个季度才能确定市场渗透速度；与1型市场类似，技术革新也适用于2型市场，医疗保健提供者和患者对Omnipod five对胰岛素强化治疗的2型糖尿病患者的改变生活的影响感到满意，有理由相信能够实现增长，但目前还无法确定增长速度 [98][99][100] 问题10: 公司在2型糖尿病业务上持续取得进展，扩大了商业销售团队，能否详细介绍直接面向消费者（DTC）的工作进展，以及这些DTC项目的回报情况？ - 公司对DTC工作非常兴奋，之前投放的广告现在更有效，不仅带来了更多潜在客户，而且转化率也更高；公司将继续加大DTC投入，并已将其纳入指引和计划中 [105] 问题11: 公司是否从雅培与Epic Aura的合作中受益，能否介绍一下该合作的具体情况，是否有连续血糖监测（CGM）设备列在下拉菜单中？ - 发言人不熟悉雅培与Epic合作在办公室中的具体细节 [106] 问题12: 马来西亚工厂的产能提升对本季度毛利率有何影响，关于制造和产能，考虑到关税因素，您对中国工厂的产量有何最新看法，未来几年是否有可能将部分产能转移到马来西亚或美国Acton工厂？ - 马来西亚工厂进展顺利，预计在今年第三季度开始对利润率有积极贡献；公司医疗技术产品享受关税豁免，但部分零部件和供应链组件受影响，预计2025年关税对毛利率影响约50个基点；公司年初指引毛利率为70.5%，现已提高到71%，包括吸收预计的关税影响，运营情况良好，团队表现出色，拥有行业领先的毛利率 [108][109][110]

财务数据和关键指标变化 - 2024年全年收入21亿美元，同比增长22%，连续九年实现20%以上的固定汇率收入增长 [37] - 第四季度总收入增长17%，实现了最高季度收入 [38] - 第四季度毛利率为72.1%，同比提高120个基点，主要受美国药房渠道销量、国际市场Omnipod 5定价和制造效率提高的推动 [45] - 第四季度营业利润率为18.3%，调整后EBITDA利润率为25.3% [46] - 第四季度非GAAP有效税率为25%，全年为24% [47] - 2024年自由现金流为3.05亿美元 [48] - 预计2025年全年Omnipod总收入增长17% - 21%，公司总收入增长16% - 20% [49] - 预计2025年全年毛利率约为70.5%，营业利润率约为16.5%，有效税率为20% - 25% [54][55][57] - 预计2025年第一季度公司总收入增长22% - 25% [60] 各条业务线数据和关键指标变化 U.S. Omnipod - 2024年增长21%，第四季度增长12.4%，略高于指引范围上限，主要受Omnipod 5持续强劲需求推动 [37][39] - 预计2025年增长16% - 20%，受益于Omnipod 5的强劲采用、G7、Libre 2 Plus和iOS的推广以及新客户数量的增长 [50] - 预计2025年第一季度增长21% - 24%，调整后增长为中到高个位数 [60] International Omnipod - 2024年固定汇率增长27%，第四季度增长33.1%，达到指引上限，受Omnipod 5需求和采用率持续强劲推动 [37][42] - 预计2025年增长22% - 26%，新客户数量预计也将同比增长，主要驱动因素为销量和定价 [51][53] - 预计2025年第一季度增长28% - 31%，预计外汇不利影响约为400个基点 [60][61] Drug Delivery - 第四季度收入增长34.1%，高于指引范围，原因是合作伙伴订单增加 [44] - 预计2025年下降45% - 55%，第一季度下降5% - 10% [54][60] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场：第四季度新客户数量在类型1和类型2市场均实现了环比和同比增长，类型2用户在第四季度占美国新客户数量的30%以上 [10][23] - 国际市场：在英国和德国持续增长，在法国和荷兰早期采用情况良好，1月在5个新欧洲国家推出Omnipod 5，计划今年再在5个国家推出 [27][29] 公司战略和发展方向和行业竞争 战略重点 - 通过数据驱动的创新推进Omnipod 5平台，如推出iOS应用、与多种传感器集成等 [13][14] - 引领美国类型1和类型2市场的持续增长，扩大销售团队，提高市场覆盖率 [21][25] - 推动Omnipod 5在国际市场的普及，加速国际市场的推出和传感器集成 [27][29] 行业竞争 - 公司认为自己具有独特的竞争优势，如Omnipod 5的技术领先、市场接受度高、形式独特、成本效益高、数据优势等 [30][31][33] - 公司在将患者从MDI转换为AID技术方面领先于竞争对手，在类型2市场具有先发优势 [30][23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2025年及未来前景充满信心，认为有很多增长催化剂，如类型2市场的增长、国际市场的扩张、创新技术的推出等 [36][61] - 公司将继续投资于研发和销售营销，以支持业务的强劲增长，并实现利润率的扩张和盈利能力的提高 [57][61] 其他重要信息 - 公司预计2025年资本支出将略高于2024年，以支持制造和供应链运营的扩展和优化 [59] - 公司将在6月5日举办投资者日，提供更多关于业务和战略的详细信息 [35] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 美国类型2患者的增长情况及2025年的发展趋势 - 公司未公布具体的新客户数量和增长率，但自8月获得类型2标签以来，市场反应良好，类型2患者的采用率不断提高 [67][68] - 公司对2025年类型2市场的增长持乐观态度，认为这将是公司的重要增长驱动力，原因包括医生处方数量的增加、销售团队的扩大和市场教育的加强 [71][72] 问题2: 非关键意见领袖医生对类型2使用AID系统的看法 - 患者对Omnipod 5的接受度很高，医生也看到了其在实际应用中的效果，早期反馈非常积极 [77][78] - 美国糖尿病协会（ADA）更新了指南，建议对类型2患者提供AID治疗，这将有助于推动公司产品的增长 [81] 问题3: 第一季度美国市场指南低于预期的原因 - 第一季度的增长受到季节性因素和去年同期不利库存动态的影响，调整后增长为中到高个位数，符合全年16% - 20%的增长指引 [83][84] 问题4: 销售团队扩张对指南的影响 - 指南中已考虑了销售团队的扩张计划，目前招聘进展顺利，预计这些新员工将及时到位并为业务增长做出贡献 [87][88] 问题5: 类型2早期采用者的特点和营销策略 - 目前尚未出现明显的类型2患者细分市场模式，但在现有内分泌科和初级保健医生（PCP）的患者中，Omnipod 5的接受度很高 [91][92] - 公司认为Omnipod 5非常适合直接面向消费者的推广，因为其易于使用和采用，获得类型2标签后，直接面向消费者的推广效果更好 [94][96] 问题6: 国际市场的可持续性和Omnipod 5的作用 - Omnipod 5具有多种优势，如隐蔽性、易用性、血糖控制效果好、传感器选择多等，能够吸引MDI患者尝试使用泵治疗，市场可持续性强 [100][103] - 公司预计Omnipod 5将在更多市场取得成功，随着市场的扩大和传感器集成的推进，国际市场将继续增长 [101][104] 问题7: Omnipod Discover平台的反馈和推广计划 - 早期反馈非常积极，医生和患者的净推荐分数都很高，该平台能够提高患者的治疗体验和医生的工作效率，预计将推动患者保留率和市场份额的增长 [107][108][111] 问题8: 类型2新客户占比能否超过35% - 40%以及对类型1市场的影响 - 公司认为类型2市场的份额将随着时间的推移继续增长，因为类型2市场的潜在规模是类型1市场的3.5倍，但公司将继续在类型1和类型2市场保持增长 [115][116] - 公司的商业团队将专注于同时发展两个市场，Omnipod 5是一个通用平台，适用于类型1和类型2患者 [114] 问题9: 利润率指引增长有限的原因 - 公司计划在研发、销售和营销方面进行投资，以支持业务增长，同时国际业务的低利润率也会对整体利润率产生一定影响，但公司仍对利润率的扩张充满信心 [120][121] 问题10: 类型2市场的竞争格局和公司的竞争优势 - 公司认为Omnipod 5具有固有的优势，在类型1市场已经超越了所有竞争对手，在类型2市场也将保持领先地位，因为其易于使用，适合类型2患者的复杂需求 [124][125][127] 问题11: 2025年美国市场指南中类型1新用户是否也会增长 - 公司将继续在类型1和类型2市场引领增长，美国类型1市场仍有很大的增长空间，公司未在指南中细分具体增长来源，但将专注于两个市场的发展 [131] 问题12: 药房渠道的竞争和定价风险 - 公司在药房渠道具有多种优势，如经验丰富、覆盖率高、适合药房模式、与PBM关系良好等，认为药房渠道是一个强大的竞争壁垒 [134][135][137] - 竞争对手需要克服诸多困难才能进入药房渠道，而公司的产品在该渠道具有更好的适应性和经济效益 [138][139] 问题13: 美国市场全年指南增长低于去年的原因 - 2024年早期季度的价格增长在2025年将成为增长的逆风因素，但公司预计随着时间的推移，增长将加速，团队将努力实现指引的高端目标 [144][145][146] 问题14: 毛利率指引的抵消因素和长期增长潜力 - 国际业务的低定价和快速增长将对毛利率产生一定的逆风影响，但马来西亚工厂的产能提升和制造效率的提高将在下半年部分抵消这一影响 [154] - 公司认为在达到行业领先水平后，毛利率将以更温和的速度增长，但仍有进一步提升的空间 [152][155] 问题15: 未来12 - 18个月和更长时间内，类型2市场和国际市场哪个对收入增长更重要 - 公司认为类型1和类型2市场以及国际市场都具有巨大的增长潜力，没有刻意区分哪个更重要，将在6月的投资者日提供更多详细信息 [158][159]