公司业务与财务表现 - 强生公司的医疗科技（MedTech）部门产品涵盖骨科、外科、心血管和视力市场，该部门收入约占公司总收入的36% [1] - 第三季度MedTech部门销售额达84.3亿美元，按运营基础计算增长5.6% [1] - 2025年前九个月，其心血管部门销售额增长17.4% [3] - 公司预计2026年MedTech业务的增长将优于2025年，主要得益于新推出产品的采用率提高以及对高增长市场的关注增加 [6] 增长驱动因素 - 过去两个季度MedTech部门销售改善，主要驱动力为收购的心血管业务（Abiomed和Shockwave）、外科视力以及外科手术中的伤口闭合业务 [2] - 公司电生理业务的改善也推动了增长 [2] - MedTech部门正成功将其产品组合转向高创新、高增长市场，特别是在心血管领域 [3] - 通过2024年收购Shockwave和2022年收购Abiomed，公司已成为四个最大且增长最快的心血管介入MedTech市场的领导者 [3] 战略调整与业务分拆 - 公司宣布计划将其骨科特许经营业务分拆为一家独立的专注于骨科的公司，新公司将被命名为DePuy Synthes [4] - 分拆骨科业务的决策符合公司将MedTech组合转向高增长市场的努力，此举将使公司能够更专注于创新药物部门的肿瘤学、免疫学、神经科学以及MedTech部门的心血管、外科和视力这六个优先领域 [5] - 分拆预计将改善MedTech部门的增长和利润率，因为骨科特许经营业务一直是公司的缓慢增长业务 [5] 产品管线与未来展望 - 公司预计在2026年将推出新产品，如Shockwave C2 Aero导管和Tecnis人工晶状体（美国市场），并将在2026年提交OTTAVA机器人手术系统的监管申请 [6] - 这些新产品也可能为2026年的增长做出贡献 [6] 市场竞争格局 - MedTech部门在医疗器械行业面临多个主要参与者的激烈竞争，包括美敦力、雅培、史赛克和波士顿科学 [8] - 美敦力在心血管、神经科学和外科技术领域实力雄厚；史赛克是医疗技术领域的全球领导者，专注于外科、神经技术、骨科和脊柱护理的创新解决方案；波士顿科学主营心血管、内窥镜检查、泌尿科和神经调节产品；雅培则以其在心血管、诊断和糖尿病护理领域的医疗器械产品闻名 [9] 股价表现与估值 - 公司股票年内上涨34.1%，表现优于行业8.4%的涨幅 [10] - 从估值角度看，公司股票目前远期市盈率为17.02倍，高于行业平均的15.84倍，也高于其五年均值15.65倍 [13] - 市场对2025年每股收益的共识估计维持在10.86美元不变，而对2026年的共识估计在过去30天内从11.38美元升至11.47美元 [15] - 过去60天内，第二季度每股收益共识估计上调了3.77%，2026年全年每股收益共识估计上调了0.88% [16]

核心业绩表现 - 2025年第二季度销售额达237亿美元(同比增长46%) 调整后每股收益277美元 净利润55亿美元 [1] - 管理层将2025全年销售额指引上调20亿美元 调整后每股收益指引上调025美元 主要得益于创新药和医疗科技业务的强劲运营势头 [1] - 全年销售额增长指引调整为51%-56% 报告中点销售额指引上调至934亿美元(54%增长) 调整后每股收益指引上调至1080-1090美元 [9] 创新药业务表现 - 尽管Stelara因生物类似药竞争导致收入同比下降432% 但创新药业务仍实现38%的运营销售增长 其中13个品牌实现两位数百分比增长 [3] - 剔除Stelara后90%的业务实现155%的显著增长 证明产品组合的韧性 [4] - 美国制药销售额增长76% 显示多元化收入来源的抗风险能力 Stelara专利到期对整体收入增长的负面影响约为710个基点 [3] 肿瘤学战略进展 - 肿瘤学业务增长223% 在多发性骨髓瘤领域约80%的患者会使用公司产品 [5] - 目标到2030年成为全球肿瘤学领导者 预计年销售额超500亿美元 部分产品类别(如膀胱癌药物TAR-200)内部预测较市场共识高出三倍 [5] - TAR-200预计2025年下半年上市 管理层认为该产品被市场严重低估 有望改变膀胱癌治疗格局 [6] 医疗科技业务表现 - 心血管领域销售额增长22% 使该部门成为医疗科技领域增长最快的公司 [7] - 电生理业务销售额达50亿美元 增长98% 得益于医生采用率提升 全球病例增长和次世代产品推出 [7] - 全球已完成超1万例手术 神经血管事件率低于05% 优于ADMIRE IDE试验数据 与竞争性PFA平台相当 [8] 未来增长催化剂 - 2025年下半年关键管线进展包括：膀胱癌药物TAR-200获批上市 肺癌药物RYBREVANT皮下制剂获批 TREMFYA新适应症获批 OTTAVA机器人手术系统临床试验推进 [9] - 预计2025年下半年创新药和医疗科技业务增速将超过上半年 [9]