交易概述 - SEI以约4.41亿美元收购Stratos Wealth Holdings的美国业务，占交易总价值的81%，对墨西哥业务的收购预计明年完成[5] - 交易使SEI获得对Stratos的控制权，Stratos是一个管理约370亿美元客户资产、拥有超过350名顾问的RIA和经纪交易商网络平台[6] - Stratos的少数股东Emigrant在此次交易中退出[6] 交易对Stratos的战略意义 - 交易旨在加速Stratos的增长，利用SEI的资源更快、更好地把握市场机会，而非放缓发展[1] - SEI的加入将为Stratos在技术、流程、资产管理和并购方面提供强大支持，如同“火上浇油”[2] - 交易为Stratos带来新的资源和能力，例如SEI的机构外包首席投资官服务[3] - SEI将支持Stratos进行更多、更大规模的交易，公司计划在1月初同时宣布15项收购[4] - 交易解决了Stratos在人力资本、技术和财务资本方面的资源与带宽限制问题[8] - SEI的品牌及其服务数千家公司的生态系统，为Stratos创造了无限的机遇交集[8] 并购与增长战略 - Stratos的并购战略将获得更大能力，交易数量和规模都将提升，有能力进行更上游、更实质性的交易[14] - 公司业务模式包括支持独立顾问、提供内部资产管理和协助顾问完成业务传承与变现，SEI的资源将强化所有这些环节[12][13] - Stratos在全国约150个城市设有办公室，可接触到管理1亿美元资产的顾问，这些顾问可作为现有办公室的补充收购目标[15] - SEI表示暂无计划进行其他类似Stratos规模的收购[14] 交易对SEI的战略意义 - 交易使SEI将财富管理咨询平台纳入内部，扩展了其现有内部咨询平台[3] - 此举为SEI员工提供了转向顾问职业路径的机会，并有助于应对行业顾问短缺的挑战[16] - SEI拥有5000名员工，其中40%是20多岁的年轻人，交易为公司内部人才提供了追求财富管理职业的新平台[16] - 此前SEI在2018年收购了服务于超高净值市场的Huntington Steele，成立了SEI Private Wealth Management，但缺乏实现长期战略所需的规模，Stratos交易将显著扩大该业务的规模[17] - SEI的私人财富业务主要服务1000万美元及以上的超高净值客户，而Stratos主要服务10万至1000万美元的主流投资者，两者将形成良好互补[18] - 两家公司的业务将保持独立但紧密合作，SEI私人财富业务的技术和能力将为Stratos服务的市场增添巨大价值[19] 整合与协同效应 - 整合目标是尽可能减少干扰，专注于增长，由专人负责以最小破坏性、最大增值性的方式整合两家公司[21] - 整合重点包括利用SEI的170名投资专业人士加强Stratos的投资管理业务，并审视技术、投资和流程，利用SEI超过5000名员工的服务支持Stratos从370亿美元向更高管理资产规模增长[22] - 双方已在数据安全等技术领域展开合作，并正在采用SEI独特的家庭关系管理技术[22] - Stratos正在利用SEI的机构外包首席投资官能力，并启动试点项目将该能力带给Stratos顾问，未来可能作为白标解决方案提供给外部顾问[24] - SEI的机构外包首席投资官业务是全国最大的之一，拥有33年经验，其能力可为Stratos的财富客户和机构机会提供定制化建模服务[23][24] - 双方计划探索在信托托管等SEI具备独特能力的领域开展更多业务，同时保持开放架构，不强制改变顾问现有的托管关系[25][26]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度合并收入为5300万美元 同比增长7% 其中核心财富管理与资本解决方案部门收入5200万美元 同比增长8% [12][25] - 核心部门管理费环比增长10% 99%收入来自经常性管理费 凸显业务模式稳定性 [12][25] - 调整后EBITDA为400万美元 核心部门EBITDA为1400万美元 同比持平 但剔除一次性激励费后EBITDA增长400万美元 利润率从20%提升至26% [13][27] - 营业费用8300万美元 同比增加1900万美元 主要因零基预算项目一次性专业费用及收购整合成本 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 国际房地产业务退出后 预计每季度减少约200万美元亏损 未来EBITDA将显著改善 [34][35] - 财富管理板块AUM同比增长14% 受益于市场表现、收购及资产收益率提升 [12][25] - 新收购的Kontoor业务带来160亿欧元可计费资产(AUA) 但部分服务采用固定收费模式 当前收益率较低 未来将转向更高收益的委托管理模式 [16][39] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场新增及扩大量化委托资产达4.3亿美元 但Q2因客户缴税导致季节性流出 [19][37] - 中东地区成为国际业务增长重点 已建立新客户关系并储备大量潜在机会 受益于代际财富转移及对独立咨询需求增长 [18] - 欧洲市场通过收购Kontoor进入德国 强化在欧洲超高端财富市场的布局 [16][17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略聚焦经常性收入的财富管理业务 退出国际房地产业务以简化运营并释放资源 [14][20] - 完成零基预算(ZBB)实施 预计每年产生2000万美元经常性成本节约 涉及供应商整合、办公空间优化等措施 [15][28] - 差异化定位为全球多家族办公室领导者 提供开放式架构平台及综合服务 包括投资咨询、信托、影响力投资等 [6][7] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 当前业绩尚未完全反映业务潜力 因转型成本前置而收益滞后 预计下半年起将逐步体现运营杠杆效益 [13][22] - 行业竞争优势体现在96%客户留存率、20年经验顾问团队及与Allianz的战略合作带来的独特投资机会 [8][9] - 现金储备4200万美元且无负债 为有机增长和选择性并购提供灵活资本结构 [29] 其他重要信息 - 发布《2025家族办公室运营卓越报告》 已促成300多次下载及多地专属活动 作为业务拓展平台 [20] - 全球运营网络覆盖3大洲9个国家20多个城市 通过里斯本和特拉华运营中心提升服务效率 [6][8] 问答环节所有的提问和回答 问题: 国际房地产业务退出对EBITDA的影响 - 确认该业务季度亏损约200万美元 退出后相关费用将消除 显著提升未来EBITDA [34][35] 问题: 资金净流入的收益率特征 - 国际新业务收益率高于流出资产 美国市场则因客户规模差异呈现混合特征 大客户管理费率较低但净利率仍优 [36][37] 问题: Kontoor业务整合进展 - 该业务当前含低收益固定费服务 正逐步转向高收益委托模式 收购协议设置对赌条款以激励利润提升 [39][40] 问题: 从银行招募团队的机会 - 强调文化契合度与客户匹配 依托全球服务平台优势吸引寻求综合解决方案的团队 [42][43]