核心观点 - 公司2026财年第二季度营收124亿美元超预期 库存管理取得重要进展 战略执行进入关键阶段 着眼长期发展而非短期促销 [1] - 公司通过“以运动为引领”战略聚焦产品创新与品牌体验 在中国等市场重构影响力 并推进组织架构与创新引擎重组以提升效率 [1][4][5][6][9] 财务表现 - 2026财年第二季度实现营收124亿美元 超分析师预期 [1] - 自营业务营收46亿美元 经销商业务营收75亿美元 同比增长8% [1] - 集团库存资产为77亿美元 同比下降3% 且已连续多个财季保持显著下降趋势 [1][4] - 大中华区营收14.23亿美元 库存同比减少中双位数 [1] - 北美市场营收增长9% 经销商业务增长超过20% [4] 战略执行与进展 - 公司处于战略执行中期阶段 坚持通过库存管理、渠道调整重塑市场基本面 未选择激进促销 [1] - 库存显著下降为后续更多创新产品上市腾挪出空间 [1] - “以运动为引领”战略正找准节奏 公司为下一阶段以运动员为中心的创新做好准备 [1] - 库存优化与组织效率、零售体系和产品节奏的整体调整同步推进 展现出不同于短期刺激的稳态增长 [4] - 公司内部推进创新架构重组 将Nike、Jordan与Converse的创新、设计与产品团队整合为一个“以运动员为核心”的创新引擎 [9] 区域市场表现 - 大中华区面临短期波动 但公司坚信中国是全球运动领域最具长期潜力的市场之一 将持续优化运营 [1][4] - 公司提升大中华区战略地位 调整管理架构使区域负责人直接向全球CEO汇报 以缩短决策链路 [5] - 北美市场营收增长9% 经销商业务增长超过20% 验证了转型方向正确性 [4] 产品创新与业务增长 - 跑步业务在全球与中国市场保持强劲增势 连续第二个季度实现超过20%的增长 在所有渠道均录得两位数增长 [10] - 公司完善简化路跑鞋矩阵 推出升级版Nike Vomero Premium [10] - 篮球领域推出源自中国市场洞察的新品Nike S.T. Glow燃点等 [10] - 公司将创新延伸至心智科学与动力科技前沿 首款基于神经科学的鞋类产品Mind 001与Mind 002将于1月上市 并展示全球首款动力鞋系统Project Amplify [11] 市场营销与品牌建设 - 公司通过马拉松赛事强化品牌影响力 在北京马拉松和上海马拉松中运动员成绩突出 并通过精准文案引发广泛传播 [6][7] - 在中国市场 公司通过深入本地文化的营销内容（如与苏炳添共创的广东“煲汤文化”短片）打破互动纪录 获得本地受众认可 [8] - 公司对线下零售体系进行以运动场景为导向的改造 例如升级北京汉光店跑步品类后 该系列产品销售额同比增长25% [8] - 公司的营销表达方式精准击中年轻运动人群情绪 资源更多投向大众跑者本身 [7] 资本市场反馈 - 在覆盖公司的38位分析师中 共有36位分析师给予“继续持有”、“增持”或“买入”评级 [2] - 库存的同比下降被资本市场重点关注 被视为公司极具含金量的“回归”信号 [4]