**行业与公司** * 行业为半导体与人工智能计算 公司为超微半导体(AMD)[1][4][9] **财务表现与业务趋势** * 第二季度收入达77亿美元 同比增长32% 第三季度收入指引为87亿美元 同比增长28%[4] * 数据中心业务第二季度收入32亿美元 同比增长14% 但受对华MI308销售禁令影响显著[5] * 第三季度数据中心收入预计环比增长双位数 主要由MI350产品推动[7] * AI业务毛利率目前低于公司平均水平 但公司优先追求市场份额和总毛利最大化[55][56][58] **产品路线图与技术部署** * MI350于6月发布并进入量产 下半年将显著放量[7][9] * MI400计划于2026年推出 MI500计划于2027年推出[9] * 当前多数部署为推理工作负载 MI350架构通过小芯片设计和更高HBM带宽优势切入推理市场[18] * 客户正利用二级和三级规模模型进行生产级训练 为未来更大规模部署做准备[19][21][81] **市场机遇与TAM（总可用市场）** * AI TAM预估已超过5000亿美元 且市场仍在持续扩张[29][34][36] * 公司认为可编程GPU基础设施将占据TAM的约75% ASIC解决方案约占25%[72] * 主权AI成为增量市场 已与Humane签署数十亿美元合作 并拥有超过40个全球活跃合作项目[38][39][40] **供应链与产能** * 先进制程晶圆和HBM内存产能仍然紧张[25] * 作为台积电最大客户之一 公司通过紧密合作确保从晶圆到内存的产能支持明年收入增长[26][28] **客户与竞争格局** * 已与十大AI资本支出中的七家建立客户关系[61] * 中期内客户集中度仍将较高 因AI资本支出高度集中 但长期消费客户群将显著多元化[61][62][64] * 新客户包括特斯拉和X等 现有客户如微软、Meta和Oracle也在扩大合作[16] **中国市场的挑战与策略** * 受出口管制影响 MI308库存计提8亿美元减值[47] * 已获得出口许可 但能否向中国客户销售取决于美政府政策 未来将根据许可情况决定下一代产品投资[50][51][52] * 中国对AI处理芯片存在巨大需求 但本土供应能力不足[53] **长期战略与行业展望** * 公司战略核心是为客户提供最佳总体拥有成本(TCO) 性能是首要基础 定价是获取份额的工具[76][77][78] * 认为AI革命是“一生一次”的机遇 仍处于早期采用阶段 将驱动对通用计算(CPU)的需求增长[88][89][90] * 驳斥行业“过度建设”论调 指出大型科技公司资本支出增加且AI采用已带来切实的投资回报提升[88]