中美贸易协定对农业的影响 - 中美贸易"休战"后，美国对华出口关税从125%降至10%，中国对美进口关税从145%降至30%，显著改善农业贸易环境 [3] - 中国每年进口价值数百亿美元的美国农产品，包括大豆和玉米，用于满足其不断增长的畜牧业需求 [2] - 关税降低将提升美国农民的盈利能力，进而利好农业供应商如Corteva Agriscience [2][3] Corteva的业务模式 - 公司从多个角度切入农业业务，提供病虫害控制产品、种子、牲畜饲料和土壤营养优化剂 [4] - 公司的数字平台Granular帮助农民优化种植决策、监测作物健康并最大化收成，预计数字农业年增长率为12% [7] - 数字平台采用订阅模式，为公司提供持续的收入来源，增强盈利可预测性 [7] 公司财务与股东回报 - 公司宣布2025年10亿美元的股票回购计划，预计减少流通股的2.5% [8] - 减少流通股将提升每股收益、股息覆盖率和未来派息能力 [9] - 公司已连续四次提高股息，自由现金流派息比率保守为30%，为未来股息增长留出空间 [10][11] 行业与政策支持 - 美国政府关注降低粮食价格以控制通胀，Corteva作为国内制造商在稳定玉米价格方面发挥关键作用 [5] - 美国基础设施投资，特别是铁路和港口升级，将降低运营成本并改善农民利润率，间接利好Corteva的业务 [6] - 公司处于农业生产力提升和国内投资的"甜蜜点"，受益于保护性关税和贸易自由化的平衡 [3][8] 股价表现与估值 - 公司股价自推荐以来已上涨15%，年化涨幅达297%，超过65美元的"买入上限" [11] - 股息增长与股价表现呈现"股息磁铁"效应，股价与派息趋势高度相关 [10]

核心业绩表现 - 2025年第一季度营收同比增长2.1%至34.7亿美元，略高于去年同期的33.9亿美元 [1][3][6] - 第一季度每股收益为0.34美元，较去年同期的0.37美元下降8.1% [1][3] - 第一季度净利润为1.794亿美元，较去年同期的1.982亿美元下降9.5% [3][7] - 第一季度同店销售额下降0.9%，而去年同期为增长1.1% [6] 盈利能力与成本 - 第一季度毛利率提升至36.2%，高于去年同期的36.0% [7] - 销售、一般和行政费用占净销售额的比例上升至29.0%，主要由于对新配送中心等增长计划的投资 [7] - 第一季度营业利润下降5.3%至2.491亿美元 [7] - 第一季度营业利润率从去年同期的7.8%下降至7.2% [3][8] 公司战略与运营亮点 - 公司专注于服务农村生活方式客户，提供从饲料到户外动力设备等产品，并通过Neighbors Club忠诚度计划维持客户关系 [4] - 公司正整合实体店与TractorSupply.com等在线平台，打造全渠道购物体验 [5] - 第一季度新开15家Tractor Supply门店和2家Petsense门店 [8] - 自有品牌商品贡献了总销售额的30.7%，体现了商品策略的优势 [8] 未来展望与指引 - 管理层下调2025财年指引，预计全年净销售额增长4%至8%，每股收益为2.00美元至2.18美元 [9] - 预计2025年第二季度销售额增长3%至4%，同店销售额预计持平或略有增长 [9][10] - 由于经济不确定性增加，公司扩大了多数业绩指标的预期范围 [10]