业务表现与财务数据 - 第三季度贷款发放额同比大幅增长37%至26亿美元 为三年来的最高水平 [1][3] - 季度营收达到2.66亿美元 同比增长32% [3] - 市场收入表现尤为强劲 飙升75%至1.08亿美元 [4] - 结构化证书销售额超过10亿美元 [4] - 周三盘后交易中股价上涨7% [8] LevelUp银行业务发展 - LevelUp支票账户新开户数量激增 达到先前支票产品开户量的七倍 [5] - 近60%的新账户由借款人所开立 表明生态系统参与度加深 [1][5] - 84%的受访者表示 由于LevelUp支票提供按时还款2%返现的优惠 他们更有可能考虑LendingClub的贷款 [5] - LevelUp储蓄产品余额已达30亿美元 是2025年至今存款增长的主要来源 [6] 客户参与度与数字化进展 - 数字化努力使借款人月度应用登录次数增加近50% [5] - 随着参与度的提升 越来越多的重复贷款发放通过应用程序完成 [5] 存款与资产负债表管理 - 期末总存款为94亿美元 较去年略有下降 主要原因是经纪存款减少1亿美元 但被关系存款的增加所部分抵消 [6] - 公司利用银行优势 将待售延长账龄投资组合规模扩大至超过12亿美元 以符合资产负债表增长战略 [5] 信贷状况与竞争环境 - 整体净冲销率小幅改善至2.9% [6] - 当前贷款发放中 年收入低于5万美元的借款人群占比约为5% 公司已对该群体及学生贷款群体限制授信 [7] - 竞争环境发生变化 从更多与银行竞争转向更多与金融科技公司竞争 但不影响公司的承销标准 [7] 投资者需求与市场前景 - 投资者对贷款的需求依然非常强劲 无论是结构化产品、评级产品还是整体贷款 [7] - 贷款增长反映了强劲的消费者需求、贷款投资者需求以及公司增加的营销努力 [4]

财务数据和关键指标变化 - 总贷款发放额同比增长37%，达到26.2亿美元，高于指引区间上限 [5][6][12] - 总收入同比增长32%，达到2.66亿美元 [5][12] - 拨备前净收入同比增长58%，达到1.04亿美元，反映了商业模型的可扩展性 [13] - 稀释后每股收益增长近两倍，达到0.37美元，有形普通股回报率增长近两倍，达到13.2% [5][13][21] - 净利息收入创历史新高，达到1.58亿美元，得益于生息资产组合扩大和融资成本优化 [7][16] - 净息差提升至6.2% [16] - 非利息收入同比增长75%，达到1.08亿美元，受益于更高的市场销售量和改善的贷款销售价格 [15] - 非利息支出同比增长19%，达到1.63亿美元，主要受营销支出增加驱动 [18] - 信贷损失拨备为4600万美元，反映了审慎的承销标准、稳定的消费者信贷表现和组合构成 [19] - 净坏账率小幅改善至2.9% [19] - 税前收入同比增长超过两倍，达到5700万美元，创公司历史新高 [21] - 有效税率为22.6%，公司预计正常化有效税率为25.5% [21] - 净利润为4400万美元 [21] - 有形普通股每股账面价值为11.95美元 [22] - 总资产增长至111亿美元，较上一季度增长3% [20] - 存款总额为94亿美元，较去年略有下降，主要原因是经纪存款减少6亿美元，但被关系存款增加所部分抵消 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 贷款市场业务收入增长75%，达到三年来的最高水平 [7] - 结构化凭证销售创下历史最佳季度，总额超过10亿美元 [7] - 本季度通过市场平台销售了14亿美元的新发行贷款，并从延长期限组合中出售了2.5亿美元的成熟贷款，其中包括一笔由保险资本支持的评级交易 [14] - 为销售而持有的延长期限贷款组合增长至超过12亿美元 [14] - 第三季度，为投资而持有的投资组合中保留了近6亿美元贷款在资产负债表上 [14] - LevelUp储蓄账户余额接近30亿美元，是今年存款增长的主要来源 [18] - LevelUp支票账户自6月推出以来，开户量是之前支票产品的七倍 [10] - 近60%的新开账户来自借款人 [10] - 借款人的月度应用登录次数增加了近50% [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 借款人和贷款投资者的需求均保持强劲 [6][14] - 在领先的贷款比较网站上，当贷款报价并列展示时，公司平均比竞争对手多获得50%的客户 [6] - 公司信贷表现持续优于行业，比竞争对手高出约40% [7] - 贷款销售价格持续改善 [12][14] - 本季度初与贝莱德达成谅解备忘录，其管理的基金和账户将在2026年底前通过LendingClub市场项目购买高达10亿美元的贷款 [8] - 为吸引保险资本而设计的新评级产品获得了浓厚兴趣 [9] - 在最近一项调查中，84%的受访者表示，鉴于通过LevelUp支票按时还款可获得2%现金返还，他们更有可能考虑LendingClub的贷款 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司强调其数字市场银行模型的盈利能力和可持续、盈利的增长 [5][13] - 公司计划在即将到来的投资者日分享更多关于其愿景和竞争优势的细节 [5] - 公司利用其银行身份的优势，在增长资产负债表的同时，为市场买家维持成熟贷款的库存 [14] - 营销支出增加是为了扩大、测试和优化贷款发放渠道，以支持2026年的持续增长 [18] - 公司正在开发新的融资渠道，例如保险资本评级交易，以寻求最佳执行价格 [31] - 公司认为其长期成功并非通过信贷方面的短期决策来换取暂时的增长 [36] - 公司正在投资于产品设计（如LevelUp支票、Dead IQ）和移动体验，以增加客户终身价值，形成一个增长飞轮 [11] - 公司正在考虑品牌重塑，以扩大客户许可范围并创造新机会，预计可能在明年推出 [116][117][118] - 公司计划利用过剩资本来增长资产负债表，如果资本超出主要目标，则会考虑其他选择 [70] - 公司的最终目标是发放足够多的贷款，既能满足资产负债表增长的需求，也能满足市场投资者的需求 [76] - 在贷款发放量完全满足需求之前，公司会在资产负债表增长和市场销售之间进行平衡 [77] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对第四季度的展望是：贷款发放量预计在25亿至26亿美元之间，同比增长35%至41%；拨备前净收入预计在9000万至1亿美元之间，同比增长21%至35%；有形普通股回报率预计在10%至11.5%之间，同比增长超过两倍 [22] - 第四季度展望假设了两次降息，并包括增加营销投资以测试渠道扩张，这将支持未来季度的贷款发放增长 [23] - 管理层认为，尽管有关于消费者分化的讨论，但由于公司承保标准严格，其投资组合中并未出现广泛的负面趋势 [62][64] - 公司预计坏账率将随着新发放贷款组合的成熟而回升至更正常的水平，这种动态已计入拨备 [20] - 管理层认为，尽管行业存在竞争，但竞争环境并未比上一季度或更早季度更加激烈，公司也未因此改变承销标准 [33][34] - 公司注意到，一些资本提供者正在进一步缩小合作对象的选择范围，但公司仍然是重要合作伙伴 [59] - 管理层认为，市场对各类贷款产品（结构化产品、评级产品或延长期限组合的整笔贷款）的需求仍然非常强劲 [55] - 公司认为，过往业绩记录很重要，这使其成为首选合作伙伴 [56] - 公司专注于通过改进目标模型、创意、响应率和转化率，来找到有效的获客成本边界，以实现可持续的盈利增长 [90] 其他重要信息 - 公司拥有超过500万会员 [5] - 公司资本充足，流动性强，有能力为未来增长提供资金而无需筹集额外资本 [21] - 公司预计在第四季度通常会因假日季节而出现贷款发放的负面季节性影响 [22] - 公司将在11月5日的投资者日提供更多战略和财务框架的细节 [23] - 公司信贷表现的预期终身损失在所有发放批次中保持稳定或改善 [20] - 本季度，公允价值调整因基准利率下降而受益约500万美元 [15] - 上一季度，由于对终身损失的重新估计，信贷损失拨备线有一次性的1100万美元正面影响 [43] - 随着公司发展某些业务（如购买融资业务），贷款期限更长，导致初始CECL费用更高，但资产负债表上的经济效益非常好 [43] - 稀释股数增加的主要原因是股价上涨，导致已发行股权激励的稀释效应增加 [45] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于未来贷款处置计划、各渠道（结构化凭证、整笔贷款、延长期限组合）之间的分配，以及如何继续增长资产负债表上的为投资而持有组合 [27] - 回答: 第四季度为投资而持有的目标约为5亿美元，过去几个季度略高一些。其他项目与过去几个季度基本一致。结构化凭证需求稳定，评级产品需求也在增长。本季度从延长期限组合中出售了一笔评级交易。处置组合大致相同。并非所有销售价格都相同，保险评级交易的价格现在已接近银行价格，在这些交易中公司通常不保留A级票据，因此实质上是整笔贷款销售，且价格更高。组合分配基于最佳执行价格，公司正在开发某些渠道（如保险资本），该渠道正朝着公司期望的方向发展，即建立需求和获得更高价格 [28][29][30][31] 问题: 关于市场竞争状况，是否看到承销标准面临压力 [32] - 回答: 没有。市场竞争一直存在。公司的增长是从一个较低基数开始的，这不仅是由于更严格的信贷承销，也因为之前减少了营销投入。公司目前的支出和发放量仍低于历史水平，而市场总规模比以往更大。竞争环境与上一季度或之前相比没有变化。随着利率环境变化，竞争对手构成有所变化，但并未影响公司的承销标准。公司着眼于长远发展，并持有自身发放的贷款，不会通过信贷方面的短期决策来换取暂时的增长 [33][34][35][36] 问题: 什么驱动了净公允价值调整的较高损失，以及既然贷款销售价格保持坚挺，是什么驱动了该调整项 [39] - 回答: 第二季度有约900万美元的正向公允价值调整，本季度为500万美元。两个季度都是正向调整，但第二季度更大，这是环比变化的主要原因。价格小幅上涨，所以不是价格驱动。另一个原因是随着延长期限组合规模扩大，会发生自然的滚动下滑，这也会体现在净公允价值调整线上 [40][41] 问题: 是否有好的方法来模拟延长期限组合的影响 [42] - 回答: 有，但在电话会议上详细说明可能比较复杂，可以事后跟进讨论 [42] 问题: 本季度贷款损失准备金动态，为何大幅上升，而幻灯片16显示对旧批次的损失预期降低，且为投资而持有的组合增长不多 [43] - 回答: 两个因素。首先，上一季度在拨备线有一个一次性项目，因为公司重新估计了终身损失，这给拨备线带来了约1100万美元的正面收益。本季度信贷表现依然很好，但没有对旧批次进行拨备的阶梯式变化。其次，随着公司发展某些业务（如购买融资业务）进入为投资而持有的组合，贷款期限更长，因此初始CECL费用更高，但资产负债表上的经济效益非常好 [43] 问题: 是什么驱动了稀释股数的增加 [44] - 回答: 股价可能是最主要的原因。根据库存股法，股价越高，已发行股权激励产生的稀释效应就越大。在导致稀释股数的工具方面没有阶梯式变化 [45] 问题: 关于市场对贷款的需求，鉴于行业其他公司出现问题，公司是否看到机构投资者对金融科技发放贷款的兴趣有任何分化，公司的融资机制是否构成竞争优势 [52][53] - 回答: 需求仍然非常强劲，没有看到兴趣减退。过往业绩记录很重要，需求对公司和其它发行方都存在。但边际上，发行方在选择合作伙伴时可能更加谨慎，而公司多年来一直是首选合作伙伴，这对其有利。公司始终关注ABS市场是否有重大干扰，但总结来说需求良好，价格坚挺 [54][55][56][57] - 补充: 公司确实听到一些资本提供者进一步缩小合作范围，但公司仍然是重要合作伙伴 [59] 问题: 关于信贷表现，在申请者质量或不同信用等级的拖欠趋势方面是否观察到任何变化 [61] - 回答: 公司承保标准相比疫情前仍然非常严格，在低信用领域更是如此。尽管有关于消费者分化的讨论，但在公司的投资组合中，由于当前的承保方式，并未看到广泛的负面主题。例如，年收入低于5万美元的消费者目前只占公司贷款发放额的5%。学生贷款方面也限制了承保。因此，公司账面上除了正常的、可适应的波动外，没有看到其他情况 [62][63][64] 问题: 关于CET1比率达到18%非常健康，多少算是过多 [65] - 回答: 将在11月的投资者日讨论 [66] - 补充: 公司确实拥有一些过剩资本，计划将其用于随着贷款发放量增加而增长资产负债表。如果资本在满足这一主要目标后还有大量剩余，则会考虑其他选择 [70] 问题: 鉴于市场（结构化凭证或整笔贷款销售）需求巨大，公司希望增长市场销售与为投资而持有组合的比例如何平衡，因为公司有大量资金和资本 [74] - 回答: 最终目标是发放足够多的贷款，既能满足资产负债表增长的需求，也能满足市场投资者的需求。如果总发放量尚未达到，则需要平衡。公司仍希望资产负债表健康增长，但会将更适合市场的贷款出售，并确保能分配给长期投资者。最终目标是发放量足以满足双方需求 [76][77] 问题: 关于营销支出占发放额的比例仍然较低，尽管公司正在推动新渠道，应如何考虑其未来走势 [78][79] - 回答: 公司仍看到很多机会。是从较低活动水平进入一个对消费者价值主张和公司体验有吸引力的市场。努力效果良好。例如，直接邮件营销才重启两个季度，正在优化响应模型和创意。其他渠道如数字营销也在优化。此外，公司37%的同比增长来自新客户和重复客户，重复客户的获客成本要低得多。外部营销努力和驱动客户终身价值的努力都在发挥作用 [80][81][82] 问题: 关于营销支出在收入中的分布，边际贷款获客成本是多少，与贷款售价相比如何，似乎仍有很大空间 [88][89] - 回答: 思考方向正确。公司根据客户终身价值来确定边际获客成本，专注于可持续的盈利增长。在进入新渠道时，会找到有效边界，然后通过改进目标模型、创意、响应率和转化率来优化，以便能够更深入、更努力地推进这些渠道。随着重复客户（不仅获客成本更低，信贷损失也更低，且回购可能性更高）的终身价值上升，公司支付更高获客成本的能力也会增强，公司正在逐步构建这一点 [90][91] 问题: 关于贝莱德项目和保险销售渠道，流动性如何，消费者能否回售，未来是否会像私募信贷一样宣布保险渠道的承诺金额 [92] - 回答: 这不是直接面向消费者的销售。在贝莱德例子中，他们可能代表其他管理资金的客户购买此项目。保险资金池非常庞大，是保险公司收取保费后进行投资。虽然价格通常不如银行好，但资本成本仍然很低。公司认为可以在发展该渠道、提高平均贷款售价方面取得进展 [94][95] - 补充: 目前公司贷款簿中已有来自个人的资本，通常通过财富管理机构、对冲基金等的注册投资顾问管理的基金进入。直接面向零售消费者是回归原始模式，但会使贷款变成证券，带来大量开销和披露要求，且需公开定价和信贷变化，导致竞争对手利用信息竞争，因此公司不愿回归旧结构。但高净值个人通过基金投资是当前的资本来源之一 [96][97][98] 问题: 关于幻灯片10中不同FICO等级的拖欠趋势，以及这对公司发放和投资者需求的影响，公司在哪个FICO区间看到最佳效益 [104][105] - 回答: 这不直接影响公司。公司听到一些讨论，关于资本可能集中在少数表现更稳定、可预测的发行方。公司关注的是申请者特征是否发生变化。当看到拖欠上升时，通常会导致其他机构收缩。公司将监控并适应，确保继续获得期望的申请者流量，这可能带来机会或风险 [106][107] 问题: 关于除营销支出外的其他运营费用杠杆 [108] - 回答: 公司认为杠杆相当显著，投资者日将深入讨论。目前已经可以从收入同比增长与费用增长的对比中看到。并非说其他费用不会随着公司增长而上升，但营销是随着规模扩大可变成本最明显的部分 [109] 问题: 来自零售投资者：注意到不同发行方和贷款发放机构的发放增长率存在差异，公司将此归因于什么 [113] - 回答: 并非所有贷款发放都是平等的。公司专注于可持续的、盈利的贷款发放增长。公司37%的发放增长接近过去几年的最高水平，同时伴随着创纪录的税前净收入，以及信贷表现优于行业约40%。公司不仅关注发放额同比增长这一个数字，而是关注构成可持续、盈利业务的综合平衡 [114][115] 问题: 关于潜在品牌重塑的更新 [116] - 回答: 公司今年已做了大量工作，正处于研发阶段的最后阶段，确定方向。现在进入规划和执行阶段。公司近20年建立的品牌资产需要谨慎对待。新品牌将赋予更广泛的客户许可并创造新机会，但必须确保不失去数万条正面评价、奖项以及跨渠道精心打造的转化率。预计可能在明年推出，但日期尚未完全确定，需要确保有足够的营销支持 [117][118] 问题: 关于产品路线图或新产品发布的更新 [119] - 回答: 今年在恢复增长的同时，也扩大了产品组合的雄心。电话会议上提到了LevelUp支票，LevelUp储蓄是主要驱动力，还有Dead IQ。绝对会有更多产品。这也是公司投资新品牌的原因之一。请关注投资者日，届时将讨论未来几年计划追求的一些机会 [120]

财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度GAAP净利润达到3800万美元，较去年同期的1500万美元增长156% [5] - 有形普通股回报率(ROTCE)达到近12%，远超年初设定的8%目标 [5] - 贷款发放量达24亿美元，同比增长32% [14] - 总收入2.48亿美元，同比增长33% [15] - 非利息收入9400万美元，同比增长60% [19] - 净利息收入1.54亿美元，同比增长20%，净息差提升至6.1% [19][20] - 信贷损失准备金4000万美元，较去年同期的3600万美元仅小幅增长 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 市场业务(loan marketplace)规模扩大，与Blue Owl延长了34亿美元的结构化凭证交易协议 [8] - 与BlackRock完成了首笔1亿美元Fitch评级结构化凭证交易 [9] - LevelUp储蓄存款已达27亿美元，近80%账户满足最高利率门槛 [10] - 新推出的LevelUp支票账户开户量增长6倍，近60%由借款人开设 [12] - 持有投资贷款组合净冲销率降至3%，去年同期为6.2% [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司资产规模达近110亿美元，自2021年银行收购以来增长四倍 [17] - 存款重新定价beta接近100%，对美联储降息反应迅速 [20] - 预计第三季度贷款发放量将达25-26亿美元，同比增长31-36% [26] - 预计第三季度PPNR(拨备前净收入)在9000万至1亿美元之间 [27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 推出创新产品LevelUp支票账户，为按时还款提供2%现金返还奖励 [11] - 正在测试增强版DebtIQ产品，将提供债务管理和自动化支付功能 [12] - 计划进行品牌重塑，以支持更广泛的产品线 [108] - 竞争优势体现在持续优于行业40%的优质信贷表现 [6] - 面对竞争环境保持32%的贷款发放量增长，营销效率超预期 [32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 信贷表现持续优于预期，借款人基础展现韧性 [7] - 学生贷款恢复还款对公司影响有限，相关人群仅占1% [44] - 宏观环境趋于稳定，未对定性准备金做出重大调整 [42] - 预计信贷冲销率将从当前低位温和上升，因新发放贷款逐步成熟 [23] - 边际ROTCE保持在25-30%的高位 [64] 其他重要信息 - 公司CET1资本比率为17.5%，资本充足 [61] - 加州税法变更导致有效税率升至29%，但长期税率预期降至25.5% [24] - 营销支出同比增长26%，推动32%的贷款发放量增长 [21] - 计划第三季度ROTCE目标提升至10-11.5%范围 [28] 问答环节所有的提问和回答 竞争环境 - 公司认为竞争环境可控，32%的贷款发放量增长证明竞争力 [32] - 新进入者通常会经历初期强劲后收缩的模式 [34] - 营销效率预计会有所下降但仍保持良好 [37] 信贷质量 - 信贷表现持续改善，2024年vintage预期损失下降 [42] - 学生贷款恢复还款影响有限，相关人群表现无差异 [44] - 冲销率下降部分源于回收时间因素和组合年轻化 [80] 业务展望 - 第三季度PPNR指引包含约1100万美元公允价值收益和900万美元准备金收益 [52] - 营销支出增幅预计与第二季度相似或略高 [59] - 计划维持双位数ROTCE至第四季度 [47] 资金和资本 - 17.5%的CET1比率支持未来增长，避免稀释性融资 [63] - 新存款产品战略重点是客户粘性而非直接降低资金成本 [97] - 若美联储降息，存款beta可能低于100% [103] 产品战略 - 直接邮件和在线广告新渠道贡献显著但仍在优化初期 [87] - LevelUp支票账户旨在提升客户生命周期价值 [97] - 品牌重塑计划与新产品全面上市同步进行 [109]

财务数据和关键指标变化 - 贷款量达20亿美元，同比增长21%，终身贷款发放量超1000亿美元，过去五年实现超40% [5] - 总净收入增长20%至2.18亿美元，拨备前净收入同比增长52%至7400万美元 [6] - 季度每股收益为0.10美元，每股无形资产账面价值为11.22美元 [26] - 第二季度预计贷款发放量21 - 23亿美元，同比增长16% - 27%，拨备前净收入7000 - 8000万美元，同比增长27% - 46% [26][27] 各条业务线数据和关键指标变化 贷款业务 - 季度贷款发放近20亿美元，同比增长21%，由付费营销、新产品增强和贷款需求驱动 [17] - 贷款销售定价连续五个季度改善，同比提高超200个基点 [9] 银行自身业务 - 平均生息资产持续增长，受益于LevelUp储蓄产品和有利利率环境，存款成本降低 [6] - 净利息收入达1.5亿美元创历史新高，同比增长22%，净利息收益率升至6% [19][20] 非利息业务 - 非利息收入6800万美元，同比增长17%，受贷款销售定价提高推动，但受贷款提前还款和定性因素影响 [19] - 非利息支出1.44亿美元，同比增长9%，近一半由营销投资驱动，二季度营销支出预计增加 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 个人贷款市场存在信用卡再融资机会，公司通过产品创新和营销取得进展 [11] - 证券化市场有波动，但公司安排和结构使其不受影响，且有新买家管道 [30][31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略上，公司测试回归营销渠道以加速增长，优化和扩展计划将在未来季度持续 [12] - 产品方面，收购Cushion知识产权和人才，增强移动体验和功能集，改进核心个人贷款产品，如推出和增强“top up”功能 [6][14] - 行业竞争中，公司凭借持续的信贷表现、独特结构和银行持续购买，改善贷款销售定价，获得投资级评级，与顶级保险公司完成交易 [6] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境上，宏观经济有不确定性，公司增加定性拨备以应对失业率升至5.3%的情景，但业务潜在动力强，二季度有望延续 [8][16][17] - 未来前景方面，公司对自身基本面有信心，认为能为客户、贷款投资者和股东创造价值，有望实现四季度贷款发放和有形普通股权益回报率目标 [15][27] 其他重要信息 - 公司获得惠誉对首个评级证书交易的投资级评级，与顶级保险公司完成1亿美元交易 [6] - 收购Cushion的知识产权和部分人才，提升移动体验和功能 [7] - 利用旧金山房地产价格低迷和银行资产负债表，以低于疫情前成本投资新总部 [7] 问答环节所有提问和回答 问题1: 目前投资者需求和市场定价情况如何 - 公司在定价上保持严格，4月交易按计划进行且价格合适，信贷表现良好，有新买家管道，虽证券化市场有波动，但公司不受影响，有信心实现贷款发放增长和维持价格 [29][30][31] 问题2: 第二季度拨备前净收入指引低于共识的原因 - 预计收入增加，但费用方面会投资营销渠道、技术和人员，拨备方面目前信贷表现好，二季度末需关注定性因素 [33][35][36] 问题3: 如何看待第二季度贷款发放量指引的增长轨迹及宏观不确定性影响 - 营销渠道重建初期效率低，但市场需求存在，公司对增长轨迹有信心，良好环境下表现出色，艰难环境下也能交付成果 [40][42][44] 问题4: 营销支出增长节奏及效率 - 本季度营销支出增加主要在季末，二季度仍会增加，三到四季度支出和贷款发放量将更优化，虽新渠道初期效率低，但整体单位经济仍可接受 [46][47] 问题5: 银行买家的增长潜力及与非银行买家的平衡 - 四季度的银行买家在一季度持续购买，预计全年如此，有新银行买家进入管道，虽关税公告有影响，但银行买家有望增加，不过进入时间难预测 [49][50][51] 问题6: 贷款发放量和拨备前净收入指引的保守性及不同环境下的情况 - 二季度贷款发放量指引范围更广，因新渠道响应率等因素不确定，并非过于保守；拨备前净收入高端受贷款发放量和定价稳定驱动，低端可能受贷款发放量低和定性因素影响 [57][58][60] 问题7: 首个评级结构化证券销售的定价改善和需求情况 - 首笔交易价格提高约30个基点，保险市场有需求，公司正推进另一笔交易，资本市场稳定有助于交易完成，预计评级产品价格比标准产品高30 - 50个基点 [61][63] 问题8: 公司资本水平、目标及股票回购意愿 - 资本水平强，有空间扩大资产负债表，股票回购是可选项，但优先保留资本用于增长 [65][66] 问题9: 贷款储备增加是否涵盖3月31日后的宏观不确定性及后续情况 - 贷款储备增加涵盖解放日带来的不确定性，若二季度末情况稳定，将参考外部预测判断是否需进一步调整 [71][72] 问题10: 本季度服务费用降低的原因及后续预期 - 提前还款是服务费用降低的主要因素，二季度有望回升 [74] 问题11: 存款成本降低的趋势及未来预期 - 从四季度到一季度存款成本大幅改善推动净利息收益率升至6%，若无美联储进一步行动，短期内资金成本变化不显著，净利息收益率未来几个季度可能维持当前水平或略有改善 [76] 问题12: 第二季度消费者贷款需求情况及行为变化 - 一季度是淡季，二季度季节性回升，贷款发放量增加主要因产品和营销举措，贷款用例在不同经济环境下稳定，消费者对产品响应积极 [81][82][84] 问题13: 与保险公司的结构化证书交易机会及长期影响 - 保险市场机会大，评级产品解锁该市场，但与未评级结构化证书相比，出售评级产品无法获得高级证券，需平衡不同销售结构 [86][87][88] 问题14: 购买大楼的资本使用决策 - 购买大楼与续租资本相近，拥有大楼在财务上合理，有租金收入和资产增值潜力 [93][94][95]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度贷款发放量达20亿美元，同比增长21%，总净收入增长20%至2.18亿美元，拨备前净收入同比增长52%至7400万美元 [5][6] - 非利息收入为6800万美元，同比增长17%，净利息收入达1.5亿美元，创历史新高，同比增长22%，净利息收益率升至6% [19][20] - 非利息支出为1.44亿美元，同比增长9%，信贷损失拨备为5800万美元，去年同期为3200万美元，季度每股收益为0.1美元，无形资产账面价值为每股11.22美元 [22][24][26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 市场业务方面，贷款销售定价持续改善，过去五个季度均有提升，银行购买量在第一季度保持稳定，且正在开发新买家管道 [6][8][10] - 银行自身业务，平均生息资产持续增长，受益于新LevelUp储蓄产品成功和更有利的利率环境，存款成本降低 [6] 各个市场数据和关键指标变化 - 个人贷款市场存在历史上较大的信用卡再融资机会，公司正通过产品、体验创新和营销来渗透该市场 [10] - 证券化市场有波动，但公司通过安排和结构设置避免暴露其中 [30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司重新测试进入多个营销渠道以加速增长，计划在未来几个季度优化和扩展，新会员体验良好，NPS分数高达81分，83%会员表示想与公司开展更多业务 [11] - 公司收购Cushion的知识产权和人才，以增强移动应用体验和功能集，还收购Tally的卡跟踪和支付技术，用于开发DeadIQ新功能 [7][12][13] - 公司推出top up产品，允许会员对现有或非LendingClub贷款进行再融资和追加余额，持续改进和差异化核心个人贷款产品 [13] - 公司作为全国性受监管银行，凭借信贷表现、资产负债表能力、产品创新等优势，在行业中处于有利地位，吸引投资者需求，贷款销售定价连续五个季度改善 [8][10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为宏观环境存在不确定性，本季度增加定性拨备以应对失业率升至5.3%的情景，但业务潜在动力强劲，预计第二季度将延续 [8][16] - 公司对实现第二季度和第四季度的贷款发放量和ROTCE目标有信心，认为在良好环境下将表现出色，在艰难环境下也能交付成果 [26][43][44] 其他重要信息 - 公司获得惠誉对首个评级证书交易的投资级评级，与顶级保险公司完成1亿美元交易，解锁行业超8万亿美元资产 [6][9] - 公司收购Cushion的知识产权和人才，利用旧金山房地产价格低迷时机，以低于疫情前成本投资新总部 [7] - 公司结构化证书计划自推出以来已突破50亿美元，为私人信贷经理带来好处，支持更高贷款销售定价 [8] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 目前投资者需求和市场定价情况 - 公司表示目前定价稳定，信贷表现良好，有新买家管道，虽证券化市场有波动，但公司不受影响，有信心实现贷款发放量增长和维持价格 [29][30][31] 问题: 第二季度PPNR指引低于共识的原因 - 公司预计收入增加，但会在营销渠道、技术和人员方面增加投资，信贷目前表现良好，拨备将考虑定性因素 [33][34][35] 问题: 如何看待第二季度贷款发放量指引的增长轨迹及营销支出 - 公司称营销渠道重建初期效率不高，但市场需求存在，对增长轨迹有信心，营销支出在第二季度仍会增加，预计在第三至四季度更优化 [40][41][47] 问题: 银行买家的增长潜力及平衡优先级 - 公司表示第四季度的银行买家在第一季度持续购买，有新买家进入管道，虽关税公告使部分买家重新思考，但预计银行买家会持续增加，不过难以预测其加入时间 [50][51][53] 问题: 贷款发放量和PPNR指引的保守性及原因 - 公司认为第二季度贷款发放量指引范围更广，并非保守，PPNR高端取决于贷款发放量和定价稳定，低端可能受贷款发放量和定性因素影响 [57][58][60] 问题: 首个评级结构化证券销售的定价改善和需求情况 - 公司称首笔交易价格提高约30个基点，保险市场对该产品有需求，预计本季度末或第三季度会有更多交易 [61][62] 问题: 公司资本水平、目标及股票回购意愿 - 公司资本水平持续强劲，有空间扩大资产负债表，股票回购是可选项，但倾向保留资本用于增长 [65][66] 问题: 贷款储备增加是否涵盖3月31日后的宏观不确定性及后续情况 - 公司表示贷款储备增加包含“解放日”带来的不确定性，若第二季度末情况稳定，将参考外部预测判断是否需增加不确定性拨备 [71][72] 问题: 本季度服务费用降低的原因及后续预期 - 公司称预付款是服务费用降低的主要因素，预计第二季度会有所反弹 [75] 问题: 存款成本降低的趋势及未来预期 - 公司认为第一季度存款成本降低推动净利息收益率上升，若无美联储进一步行动，短期内资金成本改善幅度有限，净利息收益率将维持在当前水平左右 [76] 问题: 第二季度消费者贷款需求情况 - 公司称第一季度通常是淡季，第二季度季节性会回升，目前迹象显示贷款需求积极，消费者对产品反应良好 [81][82][84] 问题: 保险作为贷款买家的机会及长期前景 - 公司认为保险市场机会巨大，评级产品解锁该市场，但需平衡不同贷款销售结构，如与银行、私人信贷的销售方式 [85][86][87] 问题: 购买大楼的资本使用决策 - 公司认为购买大楼与续租成本相当，是有效资本使用方式，拥有大楼在净收入影响上与租赁相当，且有租金收入和资产增值潜力 [93][94]