财务数据和关键指标变化 - 同店销售额(不含燃料)增长3.4% 超出预期 这是连续第六个季度实现同店销售额(不含燃料)增长 [10] - FIFO毛利率(不含租金、折旧和摊销、燃料和调整项目)在第二季度同比增长39个基点 主要归因于克罗格专业药房的出售、供应链成本降低和损耗减少 部分被药房销售组合(毛利率较低)和价格投资所抵消 [24] - 调整后每股收益为1.04美元 同比增长12% 这是自2023年以来最强劲的增长率 [28] - 运营、一般和管理费用率(不含燃料和调整项目)在第二季度同比下降5个基点 主要归因于生产率提高和与去年同期相比有利(去年同期包含某些非经常性费用) 部分被克罗格专业药房的出售所抵消 [26] - 净总债务与调整后EBITDA比率为1.63 低于公司2.3至2.5的目标比率范围 [32] - 季度股息增长了9% 这标志着连续第十九年增加股息 自2006年2月恢复股息以来 季度股息的复合年增长率为13% [33] - 燃料销售和盈利能力低于去年同期 原因是平均零售价格下降和加仑销量减少 预计2025年剩余时间里加仑销量将继续同比下降 [28] - LIFO费用高于预期 原因是通胀率处于预期范围的中点附近 因此在第二季度重置了全年LIFO应计项目 [118][119] 各条业务线数据和关键指标变化 - 药房业务表现强劲 由核心药房处方和GLP-1药物增长驱动 尽管药房销售增长影响了毛利率 但推动了毛利润美元增长并改善了整体营业利润 [22] - 电子商务销售额增长16% 由配送业务的良好表现推动 这是配送销售额首次超过门店自提销售额 [29][43] - 自有品牌产品销售增长再次超过全国品牌 Simple Truth和Private Selection品牌再次引领增长 [13] - 生鲜品类销售增长领先 特别是在肉类和农产品领域 这些品类的增速继续超过中心区域销售额 [10] - 零售媒体业务本季度表现强劲 是盈利能力的关键贡献者 并且本季度相比上一季度略有加速 [30][58] 各个市场数据和关键指标变化 - ESI客户回归对第二季度同店销售额产生了约15个基点的积极影响 [23] - 关税环境变化尚未对业务产生重大影响 作为国内食品零售商 公司预计受到的影响将小于某些竞争对手 并将涨价作为最后手段 [23] - 不同收入阶层的消费者行为存在差异: 中低收入家庭更寻求优惠、更多使用优惠券、进行更频繁但更小量的购物、购买更多自有品牌产品并减少外出就餐; 高收入家庭虽然也关注经济 但仍保持支出 并消费更多高端产品 [101][102] - 整体零售食品支出非常稳定 消费者可能削减了其他领域的支出 但在非必需消费品类别(如零食和成人饮料)上出现了一些下降 [100][103] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在简化组织、改善客户体验并专注于创造最大价值的工作 [5] - 正在关闭约60家无利可图的门店 并削减了近1000名企业行政人员 [8] - 正在审查所有非核心资产 以确定其持续贡献和在公司的角色 [9] - 正在对电子商务运营模式进行战略评估 重点是利用门店更快地配送杂货(97%的门店可在两小时内送达)以改善客户体验和盈利能力 评估结果预计在第三季度更新 [19][20][29] - 正在刷新上市策略 涉及对客户数据的深入分析和对竞争定位的严格评估 [21] - 计划在2025年完成30个主要门店项目 并预计在2026年将新店开业数量增加30% [16][35] - 人工智能是关键工具 已应用于定价、损耗改善和更快履约(实现两小时自提)等领域 未来将在客户参与、运营效率和个人化方面有更多应用 [17][155][156][157] - 定价策略保持理性竞争 专注于简化促销和降低每日价格 本季度已对超过3500种产品降价以缩小与主要竞争对手的价格差距 [11][47][48] - 采购(包括商品销售成本和不可转售商品)被视为重大的成本优化机会 已聘请新的采购主管 [7][77][129] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 食品通胀略低于第一季度 但继续与年初的原始预期趋势一致 [22] - 消费者环境仍然相当不确定 虽然尚未看到消费者情绪必然转化为行动 但这仍然是一个需要非常谨慎关注的领域 [81] - 消费者对经济感到压力 并采取行动省钱 预计消费者将保持谨慎 消费者信心历史上仍然较低 客户继续对食品价格敏感 [101][104] - 对全年指引进行了更新: 将同店销售额(不含燃料)指引上调至新的范围2.7%至3.4%; 预计第三季度同店销售额(不含燃料)将略低于全年范围的中点; 将调整后FIFO营业净利和稀释每股净收益指引的下限上调至新的范围 分别为48亿至49亿美元和4.7至4.8美元 [36] - 预计全年基础毛利率将相对持平 因为需要平衡药房组合、利润率提升计划和价格投资的影响 [25] - 资本配置优先事项保持一致 旨在随时间推移提供8%至11%的总股东回报 包括投资于能最大化资本回报的项目、维持当前投资级评级、增长股息(需董事会批准)以及将多余资本返还给股东 [33] 其他重要信息 - 与C&S批发杂货商达成了法律和解 解决了索赔问题 [9] - 本季度批准了新的劳工协议 覆盖约54,000名员工 显著提高了工资和福利 [31] - 正在重新引入纸质优惠券 以让非数字客户也能利用克罗格提供的所有价值 此举获得了积极的客户反馈并带来了单位销量提升 [12][142][144] - 药房业务存在巨大机遇 部分原因是Rite Aid的关闭和某些竞争对手的新所有权结构 计划通过将其与健康与美容产品(HPC)策略更紧密地结合来提升知名度 [151][154] - CEO搜寻工作仍在进行中 董事会积极参与此过程 目前业务在所有领域继续全力推进 [38][108][109] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于更多利用门店进行电商履约的计划、时机、成本、现有容量、门店后端改造、劳动力考虑以及与现有CFC网络的平衡 [41] - 公司目前已经大量使用门店履行电商订单 这不是一个重大改变 战略评估接近完成 计划在第三季度更新 门店不需要太多改造 新店开业将有所帮助 这是一种资产轻量的配送方式 [42][44][45] 问题: 关于价格投资、竞争环境、价格差距现状、3500种产品降价是否结束以及是否仍以margin neutral方式进行 [46][47] - 竞争背景仍然非常理性 优先事项是简化定价策略 将继续降价并吸收成本上涨 关税偶尔会影响定价 正在缩小与竞争对手的价差 并在第二季度以负责任的方式平衡了投资与成本节约举措 预计今年剩余时间也能继续这样做 [48][49][50] 问题: 关于维持接近3%的同店销售额势头的看法 [53] - 对今年的同店销售额表现非常满意 但下半年同比比较将更加困难 这已反映在指引中 预计两年叠加堆栈将继续改善 客户对更简单的促销、更低的价格、更好的服务、更干净整洁的门店反应积极 [54][55][56] 问题: 关于零售媒体表现更加积极的原因 [57] - 公司拥有非常好的产品 能让客户做到其他人做不到的事情 客户对此有反应 本季度该业务略有加速 正在调整与客户沟通的方式 相信这将继续成为增长动力 [58] 问题: 关于第二季度同店销售额中客单价增长和销量增长的贡献 [65] - 通胀数字环比略有缓和 销量有所改善 更多的是销量改善而不是通胀改善 杂货销量在过去几个季度肯定有所改善 目前几乎与去年同期持平 [65][66] 问题: 关于下半年即使通胀预期上升但同比更艰难因此增速是否不会更强 以及关于价值主张和转向严格EDLP定价架构的辩论 [67][68] - 没有转向EDLP定价架构的辩论 克罗格多年来一直是一家促销零售商 客户对此有反应 但会致力于缩小每日价格商品的价差 使定价更 sharp、更专注、更简单 下半年面临更强的同比比较是设定指引时的一个重要因素 优先事项仍然是改善杂货销量同时负责任地管理价格投资和利润率 [69][70][71] 问题: 关于在行业竞争加剧的背景下还能在多大程度上推动利润率改善 [76] - 还有很多机会改善利润率 包括定价、自有品牌、电商、采购(特别是商品销售成本和不可转售商品)等领域 竞争环境仍然非常理性 所有零售商都面临类似问题 专注于简化和关注对客户最重要的事情 在成本方面有非常重大的机会 包括商品销售成本、不可转售商品、OG&A以及现代化运营模式 [76][77][78] 问题: 关于解读下半年指引的细节 (上调同店销售额指引、降低税率、上调营业利润和EPS指引下限) [79] - 下半年同比比较更艰难 改善杂货销量 消费者环境仍然不确定 药房业务预计将继续以高于业务其他部分的速度增长 (这会给组合带来压力) 燃料逆风将继续 税收率的变动非常微小 主要是州税方面的些许变动 因此有信心提高利润指引的下限 但尽管同店销售额改善 并未改变上限 [80][81][82][83] 问题: 关于电商增长的增量性 (新客户 vs 现有客户) 以及消费者对更快配送的需求 [87][88] - 消费者追求产品新鲜、价格合适、订单完整且配送快速 越来越多人愿意为两小时内的极速服务付费 公司正在增加新家庭 (这是新客户) 并增加现有客户的订单量 数据表明 通过电商进入生态系统的客户会购买整个生态系统 从而成为更有价值的客户 [89][90][91][92] 问题: 关于药房处方份额增益是否转化为其他业务部分的改善 以及下半年疫苗的展望 [93] - 疫苗批准有所延迟 预计今年晚些时候会恢复正常 当人们在药房购物时 确实会为其他业务带来增量 虽然不披露该指标 但当客户来取药或进行常规购物时 公司会提供在克罗格门店或在线完成这些选项 [94][95] 问题: 关于不同收入阶层的表现、区域差异以及下半年通胀和销量的假设 [99] - 整体零售食品支出稳定 消费者可能削减了其他领域和餐厅的支出 不同收入阶层行为不同 (如前所述) 区域差异不大 内部通胀假设为1.5%至2.5% 预计不会超出该范围 [100][101][102][103][104] 问题: 关于下半年FIFO毛利率(不含燃料)的轨迹 [107] - 预计全年该数字将相对持平 这应该足以推算出下半年的假设 第二季度剔除药房组合影响后 核心业务的毛利率相当健康 [107] 问题: 关于CEO搜寻的特质以及是否在永久CEO到位前暂缓某些领域的决策 [108] - 没有暂缓 公司在几乎所有业务领域继续全力推进 为长期成功定位 CEO人选需要关键经验、能力、领导力和人际技能 鉴于公司规模独特 搜寻委员会非常谨慎 [108][109][110] 问题: 关于LIFO费用高于预期以及对下半年LIFO的思考 [118] - 通胀处于预期范围中点附近 因此在第二季度重置了年内至今的LIFO应计项目 LIFO费用增加反映了追补第一季度假设以及 extrapolate 全年通胀假设 因此该LIFO费用并不反映增量费用 预计会分摊到下半年 [119] 问题: 关于为何在EBIT增加约1亿美元的情况下没有上调自由现金流指引 [120] - 没有上调EPS指引 (因消费者环境不确定、药房组合等) 并且正在寻找明智的投资机会投入业务以提供长期ROIC价值 因此此时未触碰现金流指引是审慎之举 [121] 问题: 关于采购机会的规模、所需的不同做法以及时间框架 [129] - 采购(包括商品销售成本和间接采购)是一个巨大的机会 已聘请具有深厚采购背景的Ed Oldham 机会很大 但尚未确定可分享的规模或时间 正在对标竞争对手 并与CPG合作伙伴合作降低服务成本和简化促销 CPG支持最近几个月非常好 [129][130][131] 问题: 关于在门店内如何进一步加快配送速度 (例如按区域拣货、电子货架标签的使用) [132] - 技术是答案的重要组成部分 包括AI (已用于同时拣选多个订单)、电子货架标签 (正在全公司推广)、根据配送量设置特殊拣货区等 作为电商战略刷新的一部分 将分享店内和最后一英里配送的更多信息 [133][134][135] 问题: 关于回归纸质优惠券对吸引新客户的重要性 以及燃料奖励计划是否有变化 [142] - 年长客户和没有昂贵手机的客户感觉无法获得与智能手机用户相同的优惠 因此希望创造公平的竞争环境 预计将从中获得增量业务 衡量客户反馈并获得良好反馈 这对保留和招募策略很重要 目前没有立即改变燃料奖励的计划 [142][143][144][145] 问题: 关于药房业务 (如何利用Rite Aid关闭等机会增长 以及如何提高当前客户对药店存在的认知度) [150] - 许多客户没有意识到公司有药房 这是一个巨大的机会 未来计划更好地在门店内定位药房 并将其与整个HPC (健康与美容产品)策略结合起来 HPC是一个增长品类 药房团队做得很好 鉴于Rite Aid关闭和某些竞争对手的新所有权结构 预计有机会继续增长药房业务 [150][151][152][154] 问题: 关于AI驱动可衡量改进的具体例子以及推广不同工具或用例的策略 [154] - AI是公司长期所做工作的自然演进 拥有数十年忠诚度计划数据的巨大资产和深厚的数据科学能力 例如 部署了针对损耗的AI工具 直接改善了库存水平和售罄情况 并正将其转变为通过更有效地识别季节性商品的销售机会来加速营收的工具 未来有机会深化客户参与 (作为销售加速工具) 和追求运营卓越与效率 (与现代化工作方式和运营模式相关) 其他例子包括按部门按小时调度、计划ogramming和客户个性化 [155][156][157] 问题: 关于战略评估可能带来的利润影响的概念化 以及是否已包含在指引中 [160] - (针对电商) 将大致讨论盈利路径和时间线 但可能不会披露具体金额 目前也未准备好披露 因为评估仍在进行中 该影响未包含在指引中 [161][162]