核心事件：Serenity Capital Management增持华住集团 - 新加坡Serenity Capital Management在最近一个季度增持华住集团710,431股[2][3] - 此次增持导致持仓价值较上一期增加约3070万美元[2][6] - 增持后 该基金在华住的总持股数达到近130万股 持仓价值为4980万美元[3][6] 基金持仓变动详情 - 增持后 华住集团占该基金报告管理资产的比例升至12.7% 成为其第四大持仓[4][6] - 此次增持的股份约占该基金报告管理资产的6.3%[3] - 截至9月30日 该基金前五大持仓及占管理资产比例分别为：BZ(29.9%)、ZTO(24.6%)、TAL(13.4%)、HTHT(12.6%)、EDU(8.8%)[7] 公司股价表现 - 截至新闻发布当周周五 华住集团股价为48.95美元[4] - 过去一年股价上涨49% 显著跑赢同期标普500指数16.5%的涨幅[4] 公司财务与业务概况 - 公司市值为151亿美元 过去十二个月营收为34亿美元 净利润为5.34亿美元 股息收益率为3.7%[5] - 公司运营多元化酒店品牌组合 涵盖汉庭、桔子水晶、全季、城家及施柏阁等 覆盖经济型至高端细分市场[5] - 公司是全球领先的酒店运营商 在中国市场地位稳固 并持续拓展国际业务[8] - 公司战略核心是通过直营与轻资产特许经营模式相结合扩张网络 以支持可扩展的增长和利润率提升[8] - 公司收入主要来源于租赁及自有酒店 以及管理加盟和特许经营业务 依托品牌规模和运营效率[9] - 公司在全球范围内服务广泛的旅客群体 运营超过12,700家酒店[9]

核心业绩表现 - 第三季度酒店总交易额达306亿元人民币，同比增长17.5% [1] - 第三季度总收入为70亿元人民币，同比增长8.1% [1] - 经调整的息税折旧及摊销前利润为25亿元人民币，去年同期为21亿元人民币 [2] 资产轻型扩张战略 - 来自管理加盟和特许经营酒店的收入增长27.2%，达到33亿元人民币 [1] - 第三季度新开设749家酒店，年初至今已开设超过2000家酒店，预计2025年总开业数将达到2300家 [3][5] - 截至2025年9月30日，公司在全球运营12,702家酒店，共计1,246,240间客房 [5] 会员与品牌生态系统 - H Rewards忠诚度计划会员数量超过3亿，成为全球最大的酒店忠诚度生态系统之一 [3] - 第三季度会员预订客房夜数达6600万，同比增长19.7% [4] - 多品牌战略覆盖经济型、中档和中高档细分市场，核心品牌包括汉庭、桔子酒店、城家等 [4] 市场网络与增长前景 - 公司业务覆盖中国城市数量同比增加89个 [5] - 对国内外长期增长前景保持乐观，驱动力包括强劲的特许经营需求、可扩展的数字基础设施和富有韧性的会员生态系统 [5]

核心财务业绩 - 2025年第三季度总收入为70亿元人民币（9.78亿美元），同比增长8.1%，超过此前公布的2%至6%增长指引的高端[4] - 净利润为15亿元人民币（2.06亿美元），同比增长15.4%[4][20] - EBITDA（非GAAP）为25亿元人民币（3.46亿美元），同比增长25%[4][20] - 经营现金流流入17亿元人民币（2.38亿美元）[22] 业务板块表现 - 华住业务（Legacy-Huazhu）收入57亿元人民币，同比增长10.8%，超过4%至8%增长指引的高端[4] - 德意志酒店业务（Legacy-DH）收入12亿元人民币，同比下降3.0%[4] - 管理加盟及特许经营（M&F）收入33亿元人民币（4.65亿美元），同比增长27.2%，超过20%至24%增长指引的高端[4] - 租赁及自有酒店收入35亿元人民币（4.9亿美元），同比下降5.5%，反映公司持续减少租赁及自有酒店风险敞口[12] 运营网络扩张 - 截至2025年9月30日，全球运营酒店总数达12,702家，客房总数达1,246,240间[2] - 第三季度新开业酒店749家，关闭185家，净增564家酒店[2] - 截至2025年9月30日，筹备中酒店（pipeline）总数达2,748家[2] - 资产轻战略持续，93%的客房采用管理加盟及特许经营模式[36] 运营指标 - 华住业务混合平均每日房价（ADR）为304元人民币，同比上升0.9%[9] - 华住业务混合入住率为84.1%，同比下降0.8个百分点[9] - 华住业务混合每间可售房收入（RevPAR）为256元人民币，同比基本持平[9] - 德意志酒店业务混合RevPAR为87欧元，同比增长6.4%，主要由入住率提升4.6个百分点驱动[10][7] 成本与盈利能力 - 酒店运营成本41亿元人民币（5.7亿美元），同比增长6.9%，但占收入比例同比下降0.6个百分点[15] - 销售、一般及行政费用（SG&A）8.84亿元人民币（1.25亿美元），同比下降9.3%[16] - 经营利润率为29.4%，较2024年同期的26.7%有所提升，主要得益于M&F业务收入贡献增加[18] 财务状况与展望 - 截至2025年9月30日，现金及现金等价物总额为71亿元人民币（9.98亿美元），受限现金为1.63亿元人民币（2300万美元）[23] - 预计2025年第四季度收入同比增长2%-6%（不含DH业务为3%-7%），M&F收入同比增长17%-21%[24] - 2025年前三季度新开业酒店已超过2,000家，维持2025年全年新开业2,300家的目标[7]

公司财务信息发布安排 - 公司计划于2025年11月17日（香港时间）在香港联合交易所交易时段后、美国市场开市前，发布2025年第三季度未经审计财务业绩 [1] - 公司管理层将于2025年11月17日美国东部时间上午7点（即香港时间晚上8点）举行业绩电话会议 [2] 投资者会议参与方式 - 电话会议参与者需通过指定链接预先注册，注册后将获得拨入号码、会议密码及唯一接入PIN等详细信息 [3] - 会议将通过公司网站或指定链接进行网络直播，会议录音将在公司网站保留12个月 [4] 公司业务概览 - 公司是全球酒店业的重要参与者，截至2025年6月30日，在19个国家运营12,137家酒店，共计1,184,915间客房 [5] - 公司旗下品牌涵盖汉庭酒店、桔子酒店、星程酒店、Steigenberger Hotels & Resorts等众多品牌，并拥有美居、宜必思等品牌在泛中国区的总特许经营权 [5] 公司运营模式 - 公司业务模式包括租赁及自有、管理加盟和特许经营，所有酒店均采用统一的标准和平台 [6] - 截至2025年6月30日，公司8%的客房采用租赁及自有模式运营，92%的客房采用管理加盟和特许经营模式运营 [6]

公司战略与愿景 - 公司宣布进入以供给侧创新和质量增长为核心的新战略阶段 [1] - 公司计划到2030年在中国2000个城市运营超过20000家酒店，目标市场份额约为15% [1] - 公司创始人兼执行董事长季琦表示对中国经济和酒店行业长期潜力保持坚定乐观，认为真正机遇在于供给侧改革 [2] - 公司增长战略围绕品牌领导力、强大的会员生态系统和先进的技术支柱三大核心展开 [2] - 公司致力于实现高质量增长，成为中国酒店业的基础设施，并使“中国服务”在全球产生共鸣 [5] 公司业务规模与行业地位 - 公司已从2005年的单家酒店发展为在19个国家和地区拥有超过12000家酒店 [3] - 公司累计接待超过20亿宾客，行业投资贡献超过3000亿元人民币 [4] - 根据《HOTELS》杂志2025年排名，公司按客房数量位列全球酒店集团第四位 [4] - 旗下汉庭品牌是全球最大的单一酒店品牌，全季酒店位列全球前五 [4] 核心竞争优势 - 品牌领导力体现在覆盖从大众市场到豪华市场的多品牌组合，并得到工业化供应链能力和强大品牌资产的支持 [6] - H Rewards会员计划已超过2.8亿会员，是全球最大的酒店忠诚度平台，有效驱动直接预订和重复入住 [6] - 自主研发的全栈数字平台覆盖预订、运营和分析，为宾客和加盟合作伙伴提供实时管理和个性化体验 [6] 近期发展动态 - 公司宣布在吉隆坡等地签约三家新的全季酒店，以加强东南亚市场布局 [7] - 公司2025年第二季度业绩表现强劲，主要得益于轻资产战略的推动 [8]

公司业务拓展 - 公司宣布在马来西亚吉隆坡和柬埔寨金边签署三家新酒店 [1] 市场布局 - 公司新增东南亚市场布局 覆盖马来西亚和柬埔寨两个国家 [1] 品牌发展 - 公司旗下JI酒店品牌新增三个项目 [1]

业绩总结 - 酒店总交易额（GMV）为人民币269亿元，同比增长15.0%[12] - 总收入为人民币64亿元，同比增长4.5%[18] - 调整后EBITDA为人民币23亿元，同比增长11.3%[19] - 调整后每股收益（EPS）为人民币0.42，同比增长9.5%[19] 用户数据 - H Rewards会员人数达到2.88亿，同比增长17.5%[15] - 会员预订的房晚超过6000万，同比增长28.8%[16] - 2025年6月30日，经济型酒店的同店RevPAR为178，较去年下降8.2%[116] 未来展望 - 预计M&F收入在2025年第三季度将增长20%-24%[101] - 2025年上半年现金股息为2.5亿美元，股票回购约为6200万美元[94][96] 新产品和新技术研发 - 运营房间总数达到1,184,915间，同比增长18.3%[14] - 截至2025年6月30日，运营酒店总数为12,137家，房间总数为1,184,915间[117] 收入结构 - M&F（管理和特许经营）收入为人民币29亿元，同比增长22.8%[18] - M&F收入同比增长22.8%，Q2'25为2,499百万人民币[75] - M&F毛营业利润同比增长23.2%，Q2'25为1,896百万人民币，毛营业利润率为66.2%[77] - L&O收入同比下降7.6%，Q2'25为3,401百万人民币[79] - L&O毛营业利润同比下降13.4%，Q2'25为902百万人民币，毛营业利润率为14.3%[81] 现金流和财务状况 - 2025年6月30日的运营现金流为27亿人民币，现金余额为137亿人民币[90] - 2025年6月30日的净现金（包括定期存款）为62亿人民币[91]

公司里程碑与战略活动 - 2025年是公司成立20周年 从单一品牌发展为跨国酒店集团 目前运营超过12,000家酒店 覆盖19个国家 [1] - 公司将于2025年10月30日在上海举办首届资本市场日活动 庆祝里程碑并公布未来战略方向 [1] 业务规模与品牌矩阵 - 截至2025年3月31日 公司运营11,685家酒店 共计1,142,158间客房 覆盖19个国家 [3] - 旗下拥有18个自有品牌 包括汉庭酒店 全季酒店 桔子酒店等 同时拥有美居 宜必思等品牌在华特许经营权 [3] 商业模式构成 - 采用租赁自有 特许经营和管理加盟三种模式 其中8%客房采用租赁自有模式 92%采用特许经营或管理加盟模式 [4] - 租赁自有模式由公司直接运营 特许经营模式提供培训和支持服务但不派驻管理人员 管理加盟模式通过派驻经理进行管理 [4] 投资者参与方式 - 意向参与者需在2025年8月29日前通过指定链接完成注册 成功注册者将于2025年9月底前收到邀请函 [2] - 更多信息可通过公司投资者关系网站获取 [5]

公司人事变动 - H World集团董事会任命Justin Martin Leverenz为董事 [1] - Bonnie Yi Zhang被任命为独立董事兼审计委员会主席 [1] - 现有独立董事Lei Cao加入薪酬委员会 [1] - Tong Tong Zhao卸任独立董事转为董事会观察员 Jian Shang卸任独立董事及审计委员会主席、薪酬委员会成员职务 [1] 新任董事背景 - Justin Martin Leverenz曾担任Invesco Developing Markets Fund首席投资官及高级投资组合经理(2007-2025) 此前在高盛亚洲担任泛亚科技研究总监 在巴克莱资本台湾担任股票研究主管 [2] - Bonnie Yi Zhang现任新浪CFO(2015至今) 曾任微博CFO(2014-2015) 在德勤上海担任审计合伙人(2007-2011) 目前兼任逸仙电商、太古集团及禾赛科技的独立董事 [3] 公司业务概况 - 截至2025年3月31日 公司运营11,685家酒店 覆盖19个国家 拥有1,142,158间客房 [5] - 旗下品牌包括汉庭、全季、桔子水晶等20个自有品牌 同时拥有美居、宜必思等国际品牌在华特许经营权 [5] - 业务模式包含租赁直营(8%) 特许经营(92%)两种 特许经营又分为委托管理(派驻店长)和纯特许(不派驻店长)模式 [6][7] 管理层评价 - 创始人兼执行董事长季琦表示新董事的加入将助力公司长期可持续发展 并对离任董事的贡献表示感谢 [4]

公司公告 - 公司将于2025年8月20日(香港时间)发布2025年第二季度及中期未经审计财务业绩 具体时间为香港交易所交易时段结束后 美国市场开盘前 [1] - 管理层将在业绩发布后于美国东部时间2025年8月20日上午8点(香港时间同日晚上8点)举行电话会议 [2] 会议参与方式 - 电话参会需通过指定链接提前注册 注册后将获得拨号号码 会议密码及唯一接入PIN码 [3] - 会议提供网络直播 可通过公司官网或指定链接观看 会议回放将在官网保留12个月 [4] 公司概况 - 截至2025年3月31日 公司在19个国家运营11,685家酒店 共计1,142,158间客房 [5] - 旗下品牌涵盖汉庭 桔子水晶 全季 美居 宜必思等30个国内外品牌 并拥有美爵 诺富特等品牌在华联合开发权 [5] 商业模式 - 采用租赁直营 特许经营和管理加盟三种模式 其中8%客房为租赁直营 92%为特许经营和管理加盟 [6] - 租赁直营模式通过自有或租赁物业直接运营 管理加盟模式派驻店长收取管理费 特许经营模式仅提供支持服务收取加盟费 [6]