Key Takeaways Alibaba posted 5% revenue growth in Q2 FY26. Non-GAAP EPS fell 71% and income dropped 85% on investment.China commerce growth relied on subsidies and marketing spend as rivals PDD, JD.com and Douyin gained share.Alibaba's expansion drove negative free cash flow, raising concerns over sustaining AI and subsidy spending.Alibaba (BABA) confronts persistent headwinds in its core e-commerce operations despite management's aggressive pivot toward artificial intelligence investments. The company repo ...

阿里巴巴即时商业战略与业绩 - 公司即时商业部门在2026财年第一季度实现12%的同比增长，主要由淘宝即时商业的成功推动 [1] - 淘宝即时商业平台日均订单量超过8000万，月活跃消费者接近3亿，带动淘宝月活跃用户增长25% [1] - 公司旨在通过整合饿了么按需配送网络和利用其庞大供应链来建立运营密度，以降低单均物流成本 [3] 阿里巴巴财务表现与市场前景 - 公司调整后税息折旧及摊销前利润同比下降14%，自由现金流转为负值，反映出扩展即时配送和补贴的沉重资本需求 [2] - 中国即时零售市场的总潜在市场规模达30万亿元人民币，市场共识预计公司2026财年收入增长5%，2027财年增长12% [4] - 公司视当前支出为战略性市场抢占，旨在通过高人口密度和消费者便利需求，将即时商业转变为盈利的高频消费模式 [3][4] 行业竞争格局 - 京东是公司在即时零售领域最接近的竞争对手，其JD NOW服务通过与本地商店合作实现最快9分钟送达 [5] - 拼多多通过其轻资产、超低成本模式构成挑战，优先考虑可负担性、社交电商和效率，在全球即时商业中具有战略优势 [6] - 行业竞争加剧，京东为匹配公司支出而进行的即时配送和补贴投资可能对其利润率构成压力 [5] 公司股价表现与估值 - 公司股票年初至今上涨96.7%，表现远超Zacks互联网-商务行业5.1%和零售-批发板块3.3%的增长率 [7] - 公司股票当前远期12个月市盈率为18.11倍，低于行业平均的23.14倍，价值评分为C [10] - Zacks共识预期公司2026财年每股收益为6.97美元，过去30天下调9.7%，意味着同比下滑22.64% [13]

文章核心观点 达达集团完成与京东旗下子公司的合并，成为其全资子公司并将退市，同时公布了合并对价支付等相关事宜 [1][2][4] 合并情况 - 达达集团完成与京东旗下子公司的合并，成为其全资子公司并停止公开上市交易 [1] - 合并协议于2025年4月1日签订，6月10日获公司股东批准 [1][2] 合并对价 - 每股美国存托股份（ADS）可获2.0美元现金，每股普通股可获0.5美元现金 [2] - 排除股份无对价取消，异议股份取消后原持有人获公允价值补偿 [2] 支付安排 - 登记股东将收到付款代理的转股函及指示，按要求交出股份后获合并对价 [3] - 美国存托股份持有人在托管行收到款项后尽快获支付（扣除费用） [3] 退市安排 - 公司请求自2025年6月17日起暂停ADS在纳斯达克交易 [4] - 公司请求纳斯达克向SEC提交Form 25，通知ADS退市及证券注销 [4] - 公司拟提交Form 15暂停报告义务，相关报告义务在提交后暂停、注销生效后终止 [4] 顾问信息 - 公司特别委员会财务顾问为Kroll，美国法律顾问为Gibson，开曼群岛法律顾问为Appleby [5] - 京东财务顾问为瑞银香港分行，美国法律顾问为Skadden，开曼群岛法律顾问为Harney [6] 公司介绍 - 达达集团是中国领先的本地即时零售和配送平台，运营京东到家和达达快送平台 [7] - 两平台相互连接、互利共生，京东到家订单增加达达快送单量和密度，达达快送提升京东到家配送体验 [7][8]

文章核心观点 达达集团股东批准与京东向日葵投资有限公司的合并协议，若完成合并公司将成为私有公司，美国存托股票将不再上市交易 [1][3] 分组1：合并协议批准情况 - 公司股东在特别股东大会上投票赞成授权并批准4月1日宣布的合并协议，合并生效时，合并子公司将并入公司，公司继续作为存续公司并成为母公司的全资子公司 [1] - 截至2025年5月22日股份登记日，约73.4%的公司已发行普通股（包括美国存托股票代表的普通股）在特别股东大会上亲自或通过代理投票，约92.1%的投票赞成合并协议及相关交易 [2] 分组2：合并完成条件及影响 - 合并完成取决于合并协议中规定条件的满足或豁免，公司将与其他方合作完成合并，若完成合并，公司将成为私有公司，美国存托股票将不再上市交易，美国存托股票计划将终止 [3] 分组3：公司介绍 - 达达集团是中国领先的本地即时零售和配送平台，运营京东到家和达达快送两个相互关联、互利的平台，京东到家的大量订单增加达达快送的订单量和密度，达达快送为京东到家参与者提供更好的配送体验 [4]

文章核心观点 达达集团宣布召开特别股东大会审议并表决合并协议等相关提案，若合并完成公司将成为私人控股公司，美国存托股将不再在纳斯达克上市 [1][2] 分组1：特别股东大会信息 - 公司宣布于2025年6月10日上午10点（北京时间）在北京海淀区知春路76号召开特别股东大会，审议并表决授权和批准此前宣布的合并协议等提案 [1] - 2025年5月22日下午5点（开曼群岛时间）登记在册的股东有权出席并在特别股东大会及其任何延期会议上投票；2025年5月8日纽约市营业结束时的美国存托股持有人有权指示摩根大通银行投票 [4] - 关于特别股东大会和合并协议的更多信息可在提交给美国证券交易委员会的Schedule 13E - 3交易声明和最终委托书声明中找到，可从美国证券交易委员会网站免费获取 [5] 分组2：合并协议及交易情况 - 根据合并协议和合并计划，合并生效时合并子公司将并入公司，公司成为存续公司并成为母公司的全资子公司；若合并完成公司将成为私人控股公司，美国存托股将不再在纳斯达克全球精选市场上市，美国存托股计划将终止，美国存托股及其代表的股份将不再根据1934年《证券交易法》第12条注册 [2] - 公司董事会根据独立董事特别委员会的一致建议，授权并批准合并协议等的执行、交付和履行，建议股东投票赞成授权和批准合并协议等提案 [3] 分组3：公司简介 - 达达集团是中国领先的本地即时零售和配送平台，运营着京东到家和达达快送两大平台，两个平台相互连接、互利共赢 [10]