财务业绩表现 - 公司营收超出预期，但晶圆代工业务未达预期 [1] - 客户端计算部门收入同比增长5% [6] - 数据中心和人工智能部门收入同比下降1% [7] - 包含AI个人电脑在内的业务部门实现两位数增长 [1] - 公司毛利率仍面临压力 [2] - 公司股价自1月1日以来已基本翻倍，盘后交易时段进一步上涨超过6% [1][4] 终端市场需求与竞争格局 - 个人电脑市场从预期持平转为中个位数增长 [3] - 人工智能发展拉动了标准服务器的需求，从而增加了对英特尔至强产品的需求 [3][4] - 超微半导体在客户端和数据中心领域均占据部分市场份额 [7] - 终端市场整体环境改善，状况优于上一季度 [4][7] 未来战略与执行关键 - 公司价值取决于市场对其晶圆代工战略能否成功、能否获得更多客户以及与超微半导体更有效竞争的信念 [5] - 下个季度开始出货的Panther Lake产品将首次展示其18A制程技术，这是评估公司执行能力的关键节点 [6] - 下一代晶圆制造工艺的表现将决定公司在产品端是否仍面临相对于超微半导体的问题 [6]

行业背景 - 英特尔和高通是两家专注于连接性和边缘计算的领先半导体公司 均重点布局AI和先进芯片技术 [2] - AI在PC 智能手机 汽车和物联网应用的普及推动两家公司持续升级半导体产品组合以增强竞争力 [4] 英特尔(INTC)战略与表现 - 通过IDM 2 0战略扩大制造产能 致力于成为领先晶圆代工厂 同时简化产品组合提升效率 [5] - AI PC市场表现强劲 预计2025年底前出货量超1亿台 Xeon平台在5G云原生核心中树立性能与能效标杆 [6] - 中国业务占比重大 面临美国对华技术出口限制和本土芯片厂商竞争的双重压力 在GPU和AI领域落后于英伟达和AMD [7] - 2025年营收预计同比下降4 3% 但EPS预计增长315 4% 过去60天EPS预估呈下降趋势 [12][13] 高通(QCOM)战略与表现 - 5G业务稳健支撑长期收入目标 正从移动通信公司转型为智能边缘处理器公司 EDGE网络在汽车 企业和智能工厂领域增长显著 [8][9] - 扩展移动芯片组市场 推出Snapdragon G系列游戏芯片 为三星旗舰机型S25系列提供8 Elite移动平台 并收购MovianAI加强AI研究 [10] - 面临英特尔在AI PC市场的竞争 高端智能手机市场受三星Exynos处理器挤压 中低端市场面临联发科挑战 [11] - 2025年营收和EPS预计分别增长11 8%和14 6% 但EPS预估过去60天小幅下调 [13] 财务与估值比较 - 过去一年英特尔股价下跌32% 高通下跌24 4% 同期行业增长23 9% [14] - 英特尔当前市销率1 97倍 显著低于高通的3 93倍 [15] - 高通长期盈利增长预期10 5% 高于英特尔的8 2% [20]