核心业绩与市场反应 - 阿里巴巴发布2026财年第二季度财报 营收超预期但每股收益未达预期 股价在波动后最终收跌 [1] - 公司调整后息税折旧摊销前利润同比大幅下降78% 上一季度也已出现两位数下滑 [1] - 尽管盈利承压 截至11月25日收盘 公司股价年内累计上涨85% [2] 盈利下滑原因分析 - 利润下滑的主要原因是公司在快速增长的同城零售业务上的投资 [4] - 若剔除该业务影响 公司电商集团在9月当季的调整后息税折旧摊销前利润本可实现中个位数增长 [4] - 公司通过向消费者提供补贴以推动同城零售业务的采用 该领域在中国市场竞争激烈 [5] 长期业务前景与估值 - 尽管同城零售业务目前拖累利润 但长期看将有助于支撑盈利 公司通过规模效应和更高的平均订单价值 该业务的单位经济效益正在改善 预计未来几个季度将有进一步进展 [5] - 公司股票远期市盈率接近26倍 而几个季度前仅为个位数 [6] - 之前的低个位数市盈率并不适合阿里巴巴这样的科技公司 随着中国政策转向支持国内科技巨头 中国股票估值已得到正向重估 [6] 市场定位与投资主题 - 投资者今年向这家中国科技巨头投入资金 因其已成为全球第二大经济体中卓越的人工智能投资标的 [2] - 英伟达首席执行官黄仁勋曾表示中国“将在人工智能竞赛中获胜” 随后其调低了这一预测 [2]

即时零售市场 - 阿里巴巴推出名为"即时商务"的快速配送服务 旨在利用多年积累的配送能力和生鲜超市品牌盒马鲜生的资源 [1] - 即时零售市场规模庞大 目前覆盖5-6亿中国消费者 未来可能扩展至10亿消费者 [2] - 阿里巴巴拥有成熟的商户基础和强大的物流系统支持即时商务发展 [2] 物流行业趋势 - 后疫情时代消费者行为使得快速可靠配送成为刚性需求 沃尔玛计划年底前实现95%美国消费者三小时达 [3] - 物流竞争关键在于掌握三大要素：资金效率 时间控制和碳足迹管理 [3] - 大型零售商如亚马逊和沃尔玛依靠全覆盖网络 中小型企业需寻找差异化方案 [4] 人工智能业务 - 阿里云季度收入增长18% AI相关产品收入连续七个季度保持三位数增长 [5] - AI服务应用从早期的互联网 金融 教育 自动驾驶等领域扩展到更多行业场景 [6]