涉及的行业与公司 * **行业**：美国通信设备、半导体设备与半导体行业[1] * **公司**：苹果 (AAPL)、Arista Networks (ANET)、思科 (CSCO)、嘉灵 (CLS)、Ciena (CIEN)、Lumentum (LITE)、Coherent (COHR)、英伟达 (NVDA)、超威半导体 (AMD)、博通 (AVGO)、迈威尔科技 (MRVL)、Astera Labs (ALAB)、应用材料 (AMAT)、泛林集团 (LRCX) 等[2][5][6][7] 亚洲投资者核心观点与市场情绪 * 对AI基础设施和半导体股票兴趣浓厚[1] * 相比美国投资者，对AI支出的可持续性更为谨慎，主要担忧包括：Oracle的融资/租赁承诺问题、OpenAI的资本支出融资能力、对Meta的AI战略持怀疑态度[1] * 对半导体设备行业，认为美国投资者对2026年晶圆厂设备 (WFE) 市场1250亿美元的预期过高，并对基于近期NAND制造商产能评论的2026年NAND WFE（及泛林集团）持怀疑态度[7] 各公司具体关注点与投资者问题 苹果 (AAPL) * 投资者兴趣较低[2] * 对中国iPhone 17需求持积极看法，但对安卓供应链（尤其是低端智能手机）因组件成本上升和配置降级持负面看法[2] * 关注公司在组件成本上升的情况下能否维持毛利率[2] Arista Networks (ANET) * 投资者询问，尽管面临2026年白牌交换机竞争加剧，公司为何仍持乐观态度[2] 思科 (CSCO) * 投资者询问公司是否会在2026年收购另一家软件安全公司[2] 嘉灵 (CLS) * 投资者询问Accton在TPU方面的竞争情况[2] Ciena (CIEN) * 公司受到普遍青睐，多数投资者认为其规模扩张机会尚处早期阶段[2] * 投资者关注数据中心互连 (DCI) 的增长速度，以及DCI与规模扩张机会之间的重叠部分[2] Lumentum (LITE) * 公司受到普遍青睐，多数投资者做多光学股票[2] * 投资者关注光学电路开关 (OCS) 和规模扩张机会是否已被定价，以及在激光器供应紧张的情况下公司能提价多少[2] Coherent (COHR) * 部分投资者预计公司通过重组在2026年将继续实现毛利率扩张[2] * 投资者询问公司能增加多少激光器产能[2] 英伟达 (NVDA) * 投资者预期2026年Blackwell的销售占比会更高，而Rubin的产量提升会有所延迟[2] * 关注英伟达在CES和GTC大会上可能发布的内容[2] 超威半导体 (AMD) * 投资者询问MI3xx和MI45x的设计是否延迟[2] 博通 (AVGO) * 投资者询问2026年先进封装 (CoWoS) 的产能限制问题[5] * 多数投资者假设联发科 (MediaTek) 在v7e/v8e TPU上的出货量将处于低位[5] 迈威尔科技 (MRVL) * 投资者认为其网络、光学/DSP业务的故事相比美国投资者而言未被充分重视[6] Astera Labs (ALAB) * 尽管近期有关于UALink采用的积极数据点，投资者仍询问其股价为何表现不佳[7] 其他重要内容 * 本次纪要基于花旗与香港、新加坡、吉隆坡50位投资者的会面反馈[1] * 文档包含大量合规、免责声明及分析师资质认证信息，表明其作为卖方研究报告的性质[3][4][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32][33][34][35][36][37][38][39][40][41][42][43][44][45][46][47][48][49][50][51][52][53][54][55][56][57][58][59][60][61][62][63]