公司概况与市场地位 - 公司是全球加速计算领域的领导者，也是人工智能革命的基础硬件供应商 [2] - 数据中心业务是公司收入和利润的主要驱动力，由Hopper及即将推出的Blackwell GPU平台提供支持 [2] - 公司拥有由CUDA、软件库、网络（Mellanox）和系统级集成构成的生态系统优势，形成了宽广且持久的竞争护城河 [2] 现金流折现模型分析 - 模型采用10%的折现率、3%的永续增长率以及10%的加权平均资本成本 [3] - 预测的自由现金流（单位：十亿美元）及其现值分别为：2025年80.0（现值72.7）、2026年90.0（现值74.3）、2027年100.0（现值75.6）、2028年110.0（现值75.3）、2029年120.0（现值75.9） [3] - 预测期自由现金流总现值为3738亿美元 [3] - 以2029年1200亿美元自由现金流为基础计算的终值为17660亿美元，其现值为10950亿美元 [3] - 计算得出的企业价值为14688亿美元 [3] 估值结果与市场比较 - 公司拥有净现金434亿美元（现金及等价物539.9亿美元，总债务106亿美元） [4] - 股权价值为15122亿美元，除以约243.5亿股流通股，得出每股内在价值约为62美元 [4] - 当前股价约为180美元，据此计算的“安全边际”为-66% [4] - 尽管公司业务表现出色，但在保守的DCF假设下，其交易价格仍远高于内在价值，表明市场已提前定价了多年的超高速增长、持续的GPU主导地位以及数百亿美元级别的自由现金流 [4] 投资观点总结 - 对于长期投资者而言，公司代表了无与伦比的质量和战略重要性 [5] - 但在当前价格下，即使其基础业务持续以精英水平运营，股票也几乎没有提供安全边际 [5]