文章核心观点 - 2025年有五只道琼斯工业平均指数成分股下跌超过10%，包括家得宝、宝洁、耐克、赛富时和联合健康集团，但基于其基本面，这些股票可能成为2026年逆向投资者的买入机会 [6] 宝洁 - 尽管2025年股价受挫，但公司凭借高度多元化的产品组合、国际化布局、卓越的供应链和营销，成功维持了高利润率 [1] - 公司持续实现盈利增长，尽管增速较往年放缓，但在同业中表现相对良好，并提供极其可靠且连续69年增长的股息，股息率为2.9% [7] 耐克 - 尽管近期因苹果CEO蒂姆·库克增持股份而获得提振，但股价仍可能连续第四年下跌 [8] - 公司受到关税的严重打击，严重影响其毛利率，但已在调整战略方面取得重大进展，以更好地整合批发合作伙伴，同时保持强大的直接面向消费者业务 [8] - 面临的主要问题包括创新不足、竞争激烈以及消费者偏好变化，公司正回归其品牌故事讲述的传统，并需要减少产品降价和折扣以恢复利润率 [9][10] - 对于相信品牌持久力的投资者，其2.7%的股息率值得在2026年关注 [10] 赛富时 - 公司与其软件即服务同行经历了大幅抛售，因投资者质疑人工智能时代软件的作用，AI工具可能减少企业对订阅的需求 [11] - 公司正在采取行动，部署数据驱动的AI代理作为虚拟助手以加速工作流程并提高生产力，但其定价模式可能成本较高 [12] - 公司产品已获广泛采用，并拥有Slack、Tableau和MuleSoft，使其成为整个价值链上的企业软件领导者，增长虽放缓但仍保持高利润率 [13] - 股票估值低廉，远期市盈率仅为22.6倍，并提供0.6%的股息率，风险可能已反映在估值中 [14] 联合健康集团 - 公司是2025年道指中表现最差的股票，市值损失了约三分之一，因低估了医疗成本上涨和医疗保险优势计划使用率的影响，并面临美国司法部的刑事调查 [15] - 公司正在提高保费以应对更高的成本，这应有助于其在新一年的业绩 [18] - 公司业务模式具备复苏潜力，其UnitedHealthcare部门收取保费，Optum部门提供健康服务，两者协同产生稳定现金流并支持股息增长 [17] - 股票远期市盈率仅为20.3倍，股息率为2.7%，是2026年价值投资者的首选之一 [18] 家得宝 - 公司股价表现与消费者对经济的乐观情绪和承担大型家居装修项目的能力相关，当前盈利因住房市场疲软和消费者支出压力而低迷 [5] - 投资者可以以24.1倍的远期市盈率估算买入股票，并获得2.7%股息率的被动收入，公司正通过收购和新店开业大力投资长期增长 [4] 行业与市场背景 - 2025年必需消费品板块表现大幅落后于标普500指数，下跌0.4%，而指数上涨17.8%，即使是长期表现优异的Costco也录得数十年来相对于标普500的最差表现 [3] - 关税使供应链复杂化并挤压利润率，但由于家庭资产负债表状况不佳，公司难以将成本转嫁给客户 [2] - 尽管股市徘徊在历史高点附近，但由于生活成本上升、通胀、关税和贸易政策等因素，消费者信心仍然低迷 [5]

券商评级与目标价调整 - Bernstein SocGen Group于12月4日将CVS Health的目标价从77美元上调至86美元 同时重申“与大盘持平”评级[1] - 同日 RBC Capital在12月9日投资者日之前 维持对CVS Health的“跑赢大盘”评级和93美元目标价[4] 业务板块表现与前景 - 公司旗下Aetna业务部门被描述为“有吸引力的增长引擎” 是目标价上调的原因[1][3] - 药房福利管理业务面临持续压力 其近期盈利增长存在不确定性[1][2] - 药房福利管理业务的增长可能随药品支出增长而恢复 但其复杂性对近期每股收益增长产生不利影响[2][3] - Aetna业务的强劲势头被药房福利管理业务的近期不确定性所抵消[3] - 分析师认为 在市场向无回扣药房福利管理模式转型过程中 公司处于有利地位[4] 公司基本信息 - CVS Health是一家总部位于罗德岛州的医疗解决方案提供商 成立于1996年[5] - 公司通过三大板块运营：健康保险福利、健康服务、药房与消费者健康[5]

股东回报与股价表现 - 过去十年间，公司通过股息和回购向股东返还了310亿美元现金 [2] - 2025年至今，公司股价实现了81%的显著回报，成功扭转了2024年下跌42%的局面，成为医疗保健领域最戏剧性的反弹之一 [2] - 公司股票在历史上为股东提供的总回报排名第90位 [6] 股息政策与股东收益 - 公司维持稳定的季度股息，每股0.665美元，年度股息为2.66美元，股息收益率约为3.64% [3] - 公司于2025年9月宣布了常规季度股息，股权登记日为2025年10月23日 [3] 资本配置与财务策略 - 2024年，公司回购了约4000万股股票，同时支付了33亿美元股息，展示了在零售药房、健康服务和保险板块进行战略投资的同时，平衡现金回报的资本配置纪律 [4] - 公司当前的市盈率倍数为19.4倍 [13] 财务业绩与运营指标 - 公司最近十二个月的收入增长率为5.0%，过去三年的平均收入增长率为8.1% [13] - 公司最近十二个月的自由现金流利润率接近1.6%，营业利润率为2.9% [13] - 过去三年中，公司的最低年度收入增长率为5.0% [13] 历史波动性与市场表现 - 公司在互联网泡沫期间跌幅超过62%，在全球金融危机期间下跌约45% [10] - 在2018年调整和通胀冲击等较小回撤中，公司股价跌幅接近35%-40%，COVID-19抛售导致股价下跌约30% [10]