交易概述 - 惠顿贵金属公司宣布为Carcetti资本公司收购巴里克矿业公司Hemlo矿提供融资支持 包括高达4亿美元黄金流融资 5000万美元股权融资参与以及2亿美元银行债务 [1][3] - 交易预计在2025年第四季度完成 完成后Carcetti将更名为Hemlo矿业公司(HMC) [1][9] 融资结构 - 黄金流融资总额达4亿美元 股权融资规模约4.15亿美元 银行债务2亿美元 [3] - 惠顿承诺提供黄金流融资并参与股权融资 股权部分不超过5000万美元或股权融资总额20%的较低者 [1] - 若股权融资超过3亿美元 HMC可要求将预付款减少超额部分(最高1亿美元) 相应调整流比例 惠顿股权参与限3000万美元或20%的较低者 [4] 黄金流关键条款 - 初始阶段购买13.5%可交付黄金直至18.1万盎司交付完成 第二阶段降至9%直至额外15.733万盎司交付 最终阶段维持6%直至矿山寿命结束 [4][13] - 若交付延迟超过约定计划10千盎司 自2033年起流比例将增加5%直至赶上进度 Interlake矿床区域黄金产量适用流比例减半 [5] - 按黄金现货价格20%支付持续交付款项 可交付黄金按99.95%固定回收率计算 [4][9] 资源与生产概况 - Hemlo矿已累计生产约2500万盎司黄金 持续运营超过30年 预计剩余矿山寿命14年 [7][9] - 黄金流产量预计前10年年均约20千盎司 全生命周期年均超过17千盎司 [9] - 增加惠顿总储量估计25万盎司证实与可能矿产储量 8万盎司测定与指示矿产资源 4万盎司推断矿产资源 [9] 财务能力与战略意义 - 截至2025年6月30日 公司持有约10亿美元现金 结合20亿美元循环贷款额度 具备充足流动性完成收购 [6] - 交易位于加拿大政治稳定管辖区 具有长期生产历史和成熟运营团队 被视为加拿大矿业基石资产 [2][7] - 通过现有地下基础设施附近的棕地勘探 具备显著资源扩展潜力 [9] 公司治理与附加条款 - 惠顿获得Hemlo矿未来贵金属流 特许权使用费 预付款或类似交易优先购买权 [9] - HMC提供公司担保及资产第一优先担保权益 与收购融资贷款人共享 [9] - HMC需遵守全球尾矿管理标准 Towards Sustainable Mining标准及惠顿合作伙伴行为准则 [9]

公司信息 * Royal Gold (RGLD) 宣布以10亿美元现金对价收购First Quantum旗下Kansanshi矿山的整个矿山寿命期的黄金流权益[4][6] * 交易对手方为一家加拿大特殊目的载体(SPV) 其担保方为Kansanshi所有权链中的所有实体 直至母公司[7] * 公司近期将循环信贷设施的到期日延长了两年至2030年 并将弹性额度从2.5亿美元提高至4亿美元[13] * 公司行使了弹性额度 信贷便利的总可用资金将增至14亿美元[13] * 为支付本次收购 公司使用了可用现金并提取了8.25亿美元的信贷额度 提取后信贷额度剩余5.75亿美元可用[13] * 截至3月31日 公司过去十二个月的调整后EBITDA为6.28亿美元 现金余额为2.4亿美元[13] * 完成此次提款后 隐含的净债务与EBITDA比率为1.2倍[13] * 公司预计在第四季度完成对Sandstorm和Horizon的收购 并计划为此进一步提取约4亿美元信贷额度[13] * 预计年底净债务与调整后EBITDA比率约为1.5倍 但该数字未包含Kansanshi及Sandstorm Horizon交易的预估贡献[13] * 公司计划在完成Sandstorm和Horizon收购后的两年内偿还所有未偿债务[14] * 公司以股票作为Sandstorm交易的对价 旨在为此次机会保留流动性和资产负债表灵活性[15] * Sandstorm管理层在此次收购宣布前已知晓该机会并一直支持此项投资[15] * 此次收购使公司按资产净值(NAV)计算的黄金权重从78%提升至约80% 金银合计权重达90%[16] * 按司法管辖区划分 赞比亚权重约为9% 加拿大约为24% 美国为11%[16] * Kansanshi资产在资产净值中的权重约为9% 使Mount Milligan的权重从13%降至约12%[16] 核心交易条款 * 流权益金率起始为每生产百万磅铜交付75盎司黄金 直至交付总量达42.5万盎司[6] * 随后流权益金率降至每百万磅铜交付55盎司黄金 直至总交付量达65万盎司[6] * 最后流权益金率降至每百万磅铜交付45盎司黄金 直至矿山寿命结束[6] * 流权益覆盖整个采矿租约及其矿山寿命期[6] * 每交付一盎司黄金的现金支付价为即期价格的20% 若满足第一加速选项的条件 则升至即期价格的35%[11] * 加速交付的黄金无需支付现金对价[11] * 流权益生效日期为今日(2025年8月5日) 预计今年将收到约1.25万盎司黄金交付[7] * 预计未来十年黄金年交付量将平均在3.5万至4万盎司之间[7] * 公司承诺在矿山寿命期内支持First Quantum的当地社会项目[7] 加速交付选项 * 授予First Quantum两个加速交付选项 旨在为其提供流义务方面的灵活性[8] * 加速选项可导致流权益金率和交付门槛最高降低30% 并加速交付价值最高3亿美元的黄金[8][9] * 第一选项：若First Quantum在2026年3月31日起连续三个季度达到最低BB信用评级或维持净债务与EBITDA比率在2.25倍或以下 则可行使[9] * 行使第一选项可加速交付价值最高2亿美元的黄金 并使流权益金率和交付门槛最高降低20%[9] * 若行使 其有最多14个月的时间交付黄金[9] * 第二选项：若First Quantum达到投资级信用评级或连续四个季度维持净债务与EBITDA比率在1.25倍或以下 并证明符合其他特定运营条件 则可行使[10] * 行使第二选项可加速交付价值最高1亿美元的黄金 并使流权益金率和交付门槛进一步最高降低10%[10] * 若行使 其有最多7个月的时间交付黄金[10] * 两项均为一次性选项 自条件达成之日起有一年的行使期[10][20] Kansanshi矿山运营 * Kansanshi矿山由First Quantum开发 自2005年2月起持续运营[5][11] * 该矿山是长寿、大型的铜生产商 拥有重要的黄金副产品收益[5] * First Quantum正处于完成S3选矿厂扩建的最后阶段[11] * 扩建完成后 预计铜产量将从今年的16万-19万吨稳步提升 至本十年末达到约27.5万吨[12] * 2024年发布的最新技术报告显示 铜和黄金产量在2030年代末之前将保持稳定 随后在矿山寿命后期下降[12] * 采矿预计持续至2046年 堆存矿石的处理预计持续至2049年2月[12] 行业与宏观环境 * 赞比亚是一个成熟的矿业司法管辖区 政府大力支持矿业[5] * 2023年 矿业是赞比亚GDP的第二大贡献者 政府于2024年启动了进一步支持和促进矿业发展的战略[5] * First Quantum是一流交易对手 拥有长期的成功运营记录[4] * 在当前较高的金属价格环境下 公司预计能快速偿还债务[14] * 收购符合公司通过在与矿业友好的司法管辖区 与优秀运营商合作 增加优质长寿贵金属资产来实现长期增长的战略[17]