产业趋势与拐点 - AI产业正经历从“工具创新”到“生态整合”的拐点，进入商业化黄金期 [1] - 2025年以来AI产业链行情轮动为“海外算力-国产算力-存力与电力”，下游AI应用板块涨幅有限，配置性价比凸显 [1] - 巨头加速建设C端AI应用生态闭环，旨在将AI变为串联生活、办公、购物等全域服务的超级入口 [1] 巨头动态与生态建设 - 谷歌发布Gemini 3 Pro大模型及图像生成模型Nano Banana Pro，阿里巴巴推出“千问”App，蚂蚁集团推出全模态通用AI助手“灵光” [2] - 巨头从比拼模型转向更加重视C端入口，通过整合垂直应用至自身流量入口来加速AI应用商业化 [2] - AI应用有望在C端先形成爆款和跑通商业模式，后续再向B端延伸和扩散 [2] 硬科技企业资本化 - 国产GPU企业摩尔线程推进IPO，募资重点投入新一代AI训练与推理芯片、图形处理器芯片研发 [3] - 人形机器人领军企业宇树科技已完成上市辅导，标志着中国在AI算力和机器人核心硬件领域进入产业化加速阶段 [3] 机构关注领域与标的 - 国内软件公司基本面触底回升，机构持仓和预期处于低位，随大模型迭代AI应用发展将提速，重点关注金山办公、合合信息、能科科技、税友股份、鼎捷数智 [4] - 大模型驱动AI应用生态全面形成，增长核心转向“入口抢占”与“场景深耕”双轮驱动，获益标的包括快手-W、腾讯控股、网易-S、蓝色光标、昆仑万维、天娱数科、因赛集团、视觉中国、小米集团等 [4] - 原生AI游戏正临近，打开游戏行业长期成长空间，行业景气向上趋势或延续，重点推荐恺英网络、巨人网络、心动公司、完美世界、腾讯控股、网易、吉比特 [4] - 算力、模型、应用协同演进，推荐计算机板块标的有日联科技、金山办公、合合信息、海康威视、新大陆、道通科技、汉得信息、海光信息 [4]