德意志银行贵金属价格预测 - 将2025年金价预测上调至平均每盎司4000美元，此前2026年目标价为3700美元 [1] - 将白银价格预测从每盎司40美元上调至45美元 [1] 金价上涨驱动因素 - 货币政策方面，预计2025年三次降息后，2026年美联储有进一步降息风险，低利率削弱美元从而推高金价 [1][2] - 央行需求异常强劲，官方黄金购买速度约为2021年前十年平均水平的两倍，中国是主要购买力 [2] - 预计2026年央行黄金需求可能达到900吨，显著高于趋势水平 [3] - 供应方面，旧金回收量今年比预期低约4%，对价格抑制作用减弱 [3] 市场持仓与风险因素 - 持仓指标未出现过热，交易所交易基金持仓比2020年峰值少约1700万盎司，投机性期货头寸在一至两年视角下未过度延伸 [4] - 股市表现强劲可能分流资金，德意志银行将标普500指数目标上调至7000点 [4] - 季节性因素构成阻力，过去十年第四季度通常是黄金表现最弱时期 [5] - 若美联储按基准情形在2026年维持利率不变，将削弱金价支撑 [5] 白银市场展望 - 白银处于连续第五年实物供应短缺 [6] - COMEX交易所白银库存大幅上升，可能与美国将白银列为关键矿物有关 [6] - 供需失衡应使白银跟随金价上涨，尽管波动性更大 [6] 黄金矿业公司动态 - Arizona Gold & Silver在Philadelphia项目钻获9.04克/吨金和34克/吨银，厚度20.43米 [8] - G Mining Ventures在圭亚那Oko West项目钻获14米4.38克/吨金 [9] - Northern Superior Resources在魁北克Chibougamau黄金营地收购三处新资产，土地面积扩大至约68,500公顷 [10] - Sonoro Gold完成超额认购的私募融资，募资200万加元，Cerro Caliche项目处于最终许可阶段 [11] - Endeavour Mining 2025年上半年黄金产量647,000盎司，全年指导产量1,110,000-1,260,000盎司，成本指导1,150-1,350美元/盎司 [12] - Thor Explorations获得塞内加尔Douta黄金项目全部所有权 [13] - TNR Gold通过持有阿拉斯加Shotgun项目90%股权提供黄金投资敞口 [14] - U.S. Gold Corp在怀俄明州CK黄金项目启动预建设规划 [14] - U.S. Global Investors通过GOAU ETF提供黄金矿业公司投资敞口 [15]