公司概况与市场地位 - 公司为美国主要大众媒体公司 专注于广播电视、新闻和体育业务 总部位于纽约 于2019年从21世纪福克斯分拆成立[1] - 公司市值达到250亿美元 属于大盘股 这标志着其财务实力雄厚、业绩韧性强且市场影响力广泛[1][2] 近期股价表现 - 公司股价在9月8日达到52周高点57.02美元 当前交易价格仅比该高点低2.8%[3] - 过去三个月 公司股价上涨7.8% 略低于道琼斯工业平均指数同期8.7%的涨幅[3] - 年初至今 公司股价回报率为21.2% 远超道琼斯指数8.8%的涨幅 过去52周内股价飙升46.6% 而道琼斯指数同期上涨9.9%[4] 股价技术走势 - 公司股价呈现稳定的看涨势头 在过去一年中保持在200日移动均线上方[5] - 股价也主要维持在50日移动均线之上 仅在短暂回调期间跌破 显示出强劲的韧性[5] 财务业绩驱动因素 - 公司股价近期上涨得益于强劲的财务业绩、战略举措和投资者信心[6] - 公司于8月5日公布第四季度收入为33亿美元 同比增长约6%[6] - 第四季度调整后归属于公司的净利润为5.81亿美元 合每股1.27美元 去年同期为4.23亿美元 合每股0.90美元[6]

默多克家族企业控制权变更 - 拉克伦·默多克及其姐妹格蕾丝和克洛伊通过新成立的LGC HoldCo实体借款10亿美元用于收购其他兄弟姐妹的股份[2] - 拉克伦一方通过出售福克斯公司和新闻集团的B类股票融资约11亿美元占交易总额33亿美元的三分之一[2] - 作为家族信托解散的交换条件普登丝伊丽莎白和詹姆斯每人获得11亿美元支付[3] - 交易完成后拉克伦将控制福克斯公司和新闻集团约三分之一的投票权股份以及较小比例的非投票权股份[1] 拉克伦·默多克的投资履历 - 2000年作为新闻集团高管主导对澳大利亚房地产列表业务REA的1000万美元投资获得44%股权该投资目前价值超过180亿美元新闻集团持股比例已提升至61%[10] - 2019年领导福克斯公司收购金融科技公司Credible的多数股权该公司贷款量在2023年已增长三倍[12] - 2020年主导以44亿美元收购流媒体服务Tubi该服务月用户已突破1亿占美国电视总收视率的22%[13] - 投资记录中也存在失误包括新闻集团向OneTel债权人支付1300万美元和解金以及收购澳大利亚Ten Network Holdings失败[14] 福克斯公司财务与业务表现 - 最近季度广告收入增长7%至11亿美元总收入为33亿美元净利润同比增长一倍至72亿美元[15] - 业绩增长主要驱动力为Tubi和福克斯新闻福克斯新闻预计2025年非有线电视收入将达到5亿美元[16] - 推出整合福克斯新闻和福克斯体育内容的新流媒体服务Fox One福克斯国家流媒体服务收入在最近季度增长39%[17] - 福克斯广播公司是美国电视史上对三大电视网最成功的挑战者福克斯新闻和福克斯体育在直播需求强劲的广播领域占据主导地位[7] 新闻集团财务与业务表现 - 最近季度收入21亿美元超过分析师预期道琼斯公司季度收入增长67%[18] - 道琼斯消费者产品总订阅量同比增长7%至近630万数字订阅量增长9%至超过570万[18] - 华尔街日报总订阅量同比增长7%至450万数字订阅量增长9%至超过410万[18] - 包含REA集团的数字房地产部门收入同比增长4%[19] - 新闻集团旗下资产包括道琼斯公司纽约邮报泰晤士报太阳报哈珀柯林斯出版公司等[6] 公司估值与潜在合并 - 新闻集团股价为33美元较摩根大通和花旗集团给出的40美元目标价存在折扣两家机构均给予买入评级[21] - 新闻集团首席财务官表示当前股价相对净资产价值存在显著折价主要投资者反对以当前市场价进行合并[20][21] - 2022年曾探索与福克斯公司合并但2023年确定合并目前对股东并非最优选择[20] - 福克斯公司市值为254亿美元新闻集团市值为177亿美元两家公司由2013年分析形成[8]

合同争议与潜在影响 - YouTube TV与Fox的现有转播协议即将到期 若未在东部时间周三下午5点前达成新协议 Fox旗下频道包括Fox Sports Business和News将从平台下架[2][3] - 争议焦点在于Fox要求远高于市场同类内容提供方的支付条款 YouTube TV认为这不公平且可能将额外成本转嫁给用户[4] - 若Fox内容长期缺失 YouTube TV承诺向会员提供10美元信用补偿 其基础套餐现含100多个直播频道 月费为8299美元[4] 双方立场与行业动态 - Fox指责Google滥用其市场影响力提出不符合行业标准的条款 同时警告用户可能通过keepfoxcom失去FS1和Big Ten Network等频道的访问权限[5] - 联邦通信委员会主席Brendan Carr介入争议 特别敦促Google解决纠纷以避免影响数百万美国用户观看新闻和体育内容[6] - 争议涉及关键体育内容资源 包括德州对阵俄亥俄州立大学的大学足球赛事 凸显体育版权在流媒体竞争中的核心价值[6][2]

合同谈判与潜在影响 - YouTube TV与福克斯公司的续约谈判陷入僵局 若未能在东部时间周三下午5点前达成新协议 福克斯广播网络、福克斯新闻和福克斯体育等频道可能从平台移除 [1][2] - 分歧核心在于内容授权费用 YouTube称福克斯要求的支付金额远高于提供可比内容合作伙伴的收费标准 其优先目标是达成反映内容价值且对双方公平的协议 同时不将额外成本转嫁给订阅用户 [2] - 若福克斯频道长期下线 YouTube TV将向会员提供10美元的费用抵扣 用户也可通过注册福克斯的流媒体服务Fox One来观看其内容 [5] 行业背景与市场地位 - 此次对峙是内容公司与传输网络之间最新合同纠纷 反映观众持续弃用有线电视的趋势 [3] - YouTube近期以用户参与度计已超越市值5150亿美元的Netflix 成为顶级流媒体平台 其CEO在2024年2月信中提到YouTube TV拥有超过800万订阅用户 而分析师估计其付费用户数约为940万 [6] - YouTube TV基础套餐月费82.99美元 提供超过100个直播频道和无限制云DVR服务 其与内容提供商的合作是向用户承诺的关键部分 [5] 历史先例与公司立场 - 类似纠纷在今年2月曾发生 当时派拉蒙全球通知YouTube TV用户 若双方未达成协议 包括CBS、BET、喜剧中心、MTV和尼克儿童频道在内的20多个频道可能停播 但此后很快宣布达成多年分销协议 [4] - 福克斯公司声明中表示其对达成公平协议保持承诺 但指责谷歌持续利用其过大影响力提出不符合市场行情的条款 [3]

财务数据和关键指标变化 - 2025财年总收入增长17%至160亿美元 调整后EBITDA增长26%至36亿美元 调整后每股收益增长39%至4 78美元 自由现金流增长100%至30亿美元 均为公司历史新高 [7] - 第四季度总收入增长6% 调整后EBITDA增长21% 广告收入增长7% 其他收入增长33% [18] - 有线网络部门第四季度收入增长7% 广告收入增长15% 其他收入增长39% [19] - 电视部门第四季度收入增长6% 广告收入增长3% 其他收入增长34% [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - Fox News第四季度日间观众总数增长25% 核心年龄段观众增长31% 保持60%以上有线新闻市场份额 [9] - Fox News Digital季度内YouTube观看量超过15亿次 社交媒体视频观看量达37亿次 创历史新高 [9] - Tubi第四季度总观看时长增长17% 收入增长32% 月活跃用户超过1亿 占据美国电视观看总时长的2 2%份额 [12][13] - Fox Sports凭借超级碗59等赛事保持全美直播体育节目收视第一 印第安纳500赛事观众达700万 同比增长41% [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 政治广告收入超过4亿美元 超级碗59广告收入突破8亿美元 均创纪录 [7] - 有线新闻广告定价上涨30% 散单广告价格比前期上涨54% [77] - 全国广告市场表现强劲 医药 金融服务和消费品类别增长显著 但本地市场表现参差不齐 [76] - 拉丁美洲市场通过收购Caliente TV进入流媒体业务 预计将进行适度投资 [45] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 推出全新流媒体平台FOX One 定价19 99美元/月 计划8月21日上线 将包含所有Fox品牌内容 [11][12] - 维持传统有线电视捆绑分销策略 同时通过Tubi和FOX One覆盖剪线族市场 [14] - 数字业务投资总额预计将回升至3 5亿美元水平 主要用于FOX One和拉丁美洲业务 [37][64] - 宣布增加50亿美元股票回购授权 并将半年度股息提高至0 28美元/股 [15][25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 广告市场整体健康强劲 前期销售实现两位数销量增长和强劲定价增长 [8] - 预计2026财年将面临政治广告周期性下滑 但FIFA男足世界杯将带来新的增长机会 [15] - Tubi已实现适度盈利改善 预计2026财年盈利能力将有更显著提升 [23] - 超级碗带来的营运资金顺风将转为世界杯带来的营运资金逆风 [24] 其他重要信息 - 公司现金储备54亿美元 债务66亿美元 自拆分以来已累计向股东返还85亿美元资本 [25] - 有线网络部门订阅用户持续下降 但降幅稳定在7%以下 [19] - 电视部门费用下降5% 主要由于上年同期未转播欧洲足球锦标赛 [21] 问答环节所有的提问和回答 问题1: 2026财年EBITDA展望及数字业务投资影响 - 预计数字业务投资总额将回升至约3 5亿美元 Tubi盈利能力将显著改善 但需投资拉丁美洲和FOX One [36][37] - 政治广告收入同比将减少2 7亿美元 MLB和世界杯赛事结果存在不确定性 [35] 问题2: 有线电视广告趋势及拉丁美洲战略 - Fox News广告表现强劲 收视份额达64% 显著领先竞争对手 [44] - 拉丁美洲业务包括已有体育版权和Caliente TV收购 预计需要适度投资 [45] 问题3: Tubi竞争优势及NFL与ESPN合作影响 - Tubi凭借最大内容库和精准广告技术保持领先 用户中三分之二为剪线族 [53] - 与NFL保持良好关系 对传闻中的NFL-ESPN合作不予置评 [57] 问题4: 新增投资规模及回报预期 - 预计新增投资约1-1 5亿美元 回报周期参考Tubi的3-4年盈利路径 [61][65] - FOX One投资主要集中在营销 不包含独家内容制作成本 [66] 问题5: 并购策略及广告市场整体表现 - 暂无具体并购计划 保持严格投资标准 专注有机增长 [72] - 全国广告市场强劲 CTV领域竞争激烈但Tubi保持稳定定价 [74] 问题6: FOX One捆绑策略及FCC监管影响 - FOX One将提供捆绑选项 但保持精准定位剪线族市场 [83] - FCC新政有利于地方电视台 公司维持紧密的附属台合作关系 [85]

财务数据和关键指标变化 - 2025财年总收入增长17%至160亿美元，EBITDA增长26%至36亿美元，调整后每股收益增长39%至4.78美元，自由现金流增长100%至30亿美元，均创历史新高 [6] - 第四季度总收入增长6%，调整后EBITDA增长21%，广告收入增长7%，其他收入增长33% [19] - 2025财年政治广告收入超过4亿美元，超级碗广告收入超过8亿美元 [6] - 2025财年净收入23亿美元（4.91美元/股），2024财年为15亿美元（3.13美元/股） [18] 各条业务线数据和关键指标变化 有线网络业务 - 有线网络业务收入增长7%，EBITDA增长6% [20] - 有线广告收入增长15%，主要得益于Fox News的强劲表现 [20] - 有线订阅费收入增长2%，Fox Nation订阅用户增长推动其他收入增长39% [20] - 有线业务费用增长7%，主要由于体育版权摊销和制作成本增加 [20] 电视业务 - 电视业务收入增长6% [21] - 电视广告收入增长3%，Tubi的增长抵消了去年同期欧洲杯和美洲杯的高基数影响 [21] - 电视订阅费收入增长4% [21] - 电视业务EBITDA增长超过100% [22] Tubi业务 - Tubi月活跃用户超过1亿，收入11亿美元，占美国电视观看总时长的2.2% [12] - 第四季度总观看时长增长17%，收入增长32% [13] - 2025年前期广告销售额同比增长超过35% [13] 各个市场数据和关键指标变化 - Fox News在第四季度日间观众总数增长25%，关键年龄段观众增长31%，保持60%以上的有线新闻市场份额 [8] - Fox News Digital创下新纪录，YouTube观看量超过15亿次，社交媒体视频观看量超过37亿次 [9] - 印第安纳波利斯500赛事平均观众710万，同比增长41%，创17年来新高 [10] - Tubi用户中三分之二为无传统有线电视订阅的"剪线族" [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 推出新流媒体服务FOX One，定价19.99美元/月，将于8月21日上线 [11][12] - 继续投资数字增长计划，包括拉丁美洲体育和FOX One [23] - 分销策略三大支柱：传统有线捆绑、Tubi免费内容和FOX One付费服务 [14] - 宣布增加50亿美元股票回购授权，半年度股息提高至0.28美元/股 [15][26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 广告市场保持健康强劲，前期销售实现创纪录的两位数销量增长和强劲价格增长 [7] - 预计2026年Tubi盈利能力将有实质性改善，主要集中在财年下半年 [24] - 2026年FIFA男足世界杯预计将带来强劲业绩 [15] - 对业务轨迹充满信心，资产负债表处于历史最强状态 [15] 其他重要信息 - 截至季度末现金54亿美元，债务66亿美元 [26] - 自拆分以来累计向股东返还85亿美元资本 [26] - 已完成约四分之一分销收入续约，订阅费收入增长5% [17] - 体育版权支付将在2026财年进行，而广告应收款将在2027财年初收取 [25] 问答环节所有的提问和回答 关于2026财年EBITDA展望 - 预计数字投资将回升至约3.5亿美元水平，包括拉丁美洲和FOX One的新投资 [36][37] - 将面临政治广告收入减少的逆风（2025年上半年电视台政治收入2.7亿美元） [35] - Tubi盈利能力预计将显著改善，但新投资将部分抵消这一改善 [36] 关于有线广告趋势和拉丁美洲战略 - Fox News广告非常强劲，25-54岁年龄段观众增长31% [42] - 收购墨西哥流媒体服务Caliente TV，预计投资将在本财年进行，随后开始获得回报 [45] 关于Tubi的竞争优势 - 拥有超过30万部影视内容库，是美国最大的电视和电影内容库 [52] - 在前期销售中贡献约25%的承诺收入 [53] - 超级碗观众中位数年龄38岁，40%观众年龄在18-34岁之间 [55] 关于NFL可能入股ESPN的影响 - 与NFL保持良好关系，期待深化合作 [56] 关于FOX One和拉丁美洲投资回报 - FOX One投资不包括原创内容支出，主要是营销和启动成本 [66] - 预计投资回报周期与Tubi类似，约3-4年 [65] 关于并购活动和广告市场趋势 - 暂无并购计划宣布，对资本使用保持高标准 [72] - 广告销售非常强劲，特别是制药、金融服务和消费品类别 [73] - CTV市场竞争激烈，但Tubi保持稳定定价 [74] 关于FOX One捆绑策略和FCC影响 - FOX One将提供与其他服务的捆绑选项 [83] - 用户界面将高度个性化，提供独特体验 [84] - FCC新领导层对本地电视台持支持态度，预计不会影响与附属机构关系 [85] - FOX One将整合自有和附属机构的本地体育和新闻内容 [86]

投资交易 - 福克斯公司收购Penske Entertainment 33%股权 该实体拥有印第安纳波利斯赛车场和IndyCar系列赛等资产[1] - 交易被描述为战略投资和合作伙伴关系 旨在推动IndyCar的新增长[4] - 交易不包括Penske的赛车团队、运输业务和经销商网络 这些业务保持独立[10] 媒体合作 - 协议包含福克斯体育与IndyCar系列赛的多年媒体版权合同延期[1][4] - 福克斯体育当前正处于转播IndyCar的首个赛季[1][7] - IndyCar成为美国唯一所有赛事均通过福克斯广播网络播出的系列赛 未在任何有线电视平台播出[6] 战略发展 - 合作旨在提升赛事体验 包括创新性行业领先的赛车娱乐活动、强化数字战略和沉浸式内容[4] - 将加强车手推广和明星塑造机会[4] - 福克斯体育CEO强调看好IndyCar的全年叙事潜力 包括狂热粉丝、标志性场馆和精英竞赛[2] 收视表现 - 今年印第安纳波利斯500赛事平均收视人数达701万 同比增长41% 创17年新高[8] - 本季度IndyCar整体收视率同比增长31%[8] 企业治理 - 88岁的Roger Penske仍全面负责所有业务的日常运营[10][12] - 其子Roger Jr和Greg参与Penske Entertainment的赛车业务管理[9] - 此次交易为Penske的继任计划提供了明确方向[8] 企业关联 - 福克斯公司与新闻集团存在共同所有权关系[11]

财务数据和关键指标变化 - 本季度公司总广告收入增长65%，超级碗带来超8亿美元广告收入，创国家广播网络和地方电视台纪录 [7] - 附属收入增长3%，连续三个季度用户流失率改善 [7] - 本季度调整后EBITDA为8.56亿美元，上年同期为8.91亿美元，净利润为3.46亿美元，合每股0.75美元，上年同期为6.66亿美元，合每股1.4美元 [17] - 排除非核心项目，调整后净利润为5.07亿美元，调整后每股收益为1.1美元，略高于上年的1.09美元 [18] - 本季度产生超19亿美元的创纪录季度自由现金流 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 有线电视网络节目业务 - 收入增长11%，EBITDA增长7% [18] - 广告收入增长26%，附属费用收入增长3%，其他收入增长79% [18] - 费用增长16%，主要因体育版权摊销和制作成本增加 [18][19] 电视业务 - 收入增长40% [19] - 广告收入增长77%，附属费用收入增长4%，其他收入增长3% [19] - 费用增长47%，EBITDA为6000万美元，上年同期为1.45亿美元 [19][20] Tubi业务 - 收入同比增长35%，4月增速加快 [11][42] - 超级碗带来超2400万独立观众和1600万峰值并发观众，吸引超800万新注册用户 [12] - 4月总观看时间同比增长24% [12] 福克斯新闻业务 - 本季度成为收视率最高的有线电视网络，周一至周五黄金时段仅次于一家广播网络 [9] - 总日观众增长48%，特定人群增长58%，创有线电视新闻历史最高季度份额 [9] - 自选举以来，提供了前1013个有线电视新闻节目 [10] - 4月总收视率近30%，黄金时段收视率超30%，黄金时段有线电视新闻观众份额达60% [10] - 数字页面浏览量同比增长18%，达110亿次，YouTube浏览量创历史新高 [10] 福克斯体育业务 - 2024 - 2025电视季至今，在体育赛事直播收视方面排名行业第一，累计33亿小时，比最接近的竞争对手高17% [11] 福克斯娱乐业务 - 借助超级碗推出节目，在18 - 49岁成年人黄金时段排名第一 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 全国广告散点定价超过去年前期价格，需求旺盛 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 专注直播体育和新闻节目，结合Tubi在AVOD领域的地位和娱乐内容，为广告合作伙伴提供价值 [9] - 推出面向无有线电视市场的D2C服务Fox One，计划在秋季足球赛季前推出，将与其他分销商合作推广 [15][27] - 支持传统有线电视捆绑和分销模式，不会采取破坏传统分销模式的策略 [50][51] - 利用Tubi在无有线电视用户市场的经验，制定D2C战略 [54] - 认为瘦套餐对公司有利，公司的广播、新闻和体育节目都包含在瘦核心套餐中 [55] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 虽有宏观环境评论，但公司业务未受影响，收视率和参与度高，对公司资产、策略和资产负债表有信心 [8] - 2026财年政治收入缺失，超级碗广告收入与版权成本的赤字情况也不存在，但有FIFA赛事，广告业务和附属收入有增长动力，D2C投资的影响尚不确定 [28][29][30] 其他重要信息 - 本季度公司整体内容年度消费增长34% [13] - 自2019年股票回购计划启动以来，累计回购64亿美元，约占总流通股的30%，公司将继续使用70亿美元的回购授权 [20][21] - 截至季度末，公司现金约48亿美元，债务72亿美元，4月偿还6亿美元到期债务 [21][22] - Tubi过去12个月收入超10亿美元 [75] - 迪士尼将 vacate福克斯片场的部分办公空间，该部分不足办公空间的三分之一，公司认为可轻松填补 [76] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请介绍Fox One的定价、目标市场、合作计划，以及对2026财年的展望 - 定价将与批发价格一致，不打折，目标市场为无有线电视用户，将与其他分销商和服务合作推广 [26][27] - 2026财年政治收入缺失，超级碗广告收入与版权成本的赤字情况不存在，但有FIFA赛事，广告业务和附属收入有增长动力，D2C投资的影响尚不确定 [28][29][30] 问题2: 福克斯新闻品牌广告需求是否有变化，医生广告和品牌广告价格差异如何 - 自选举以来，新增超200个广告商，且持续投放广告，直接响应广告本季度增长超30%，散点定价超前期价格50% [34][35][36] 问题3: Tubi的盈利路径和驱动因素，以及公司对资产负债表的规划 - Tubi增长源于用户参与度，本季度总观看时间增长18%，带动收入增长35%，4月增速加快，有健康的广告基础和收入流 [41][42] - 公司现金充裕，债务状况良好，将继续进行股票回购，有机投资业务，推进Fox One项目，非有机投资门槛高 [43][44] 问题4: 公司D2C战略与附属收入增长的关系，以及对FCC限制反向转播费的看法 - 公司支持传统有线电视模式，D2C服务针对无有线电视用户，利用Tubi经验制定战略，认为瘦套餐对公司有利 [50][54][55] - 无法预测FCC行动，认为附属网络关系健康，由市场决定 [56] 问题5: Fox One的推出时间、捆绑合作计划，以及FanDuel许可的时间线和行使选择的考虑因素 - Fox One计划在秋季足球赛季前推出，已规划很久，有技术支持，将与多个服务捆绑合作 [62][63][64] - FanDuel许可需在2月前完成26个州的许可，期权内在价值约28亿美元，公司会获得许可，但行使选择会综合考虑资本分配 [67][68] 问题6: 数字投资情况，以及迪士尼 vacate福克斯片场的后续计划 - Tubi财务状况持续改善，公司将继续投资，预计2025财年数字投资减少，2026财年情况尚早 [74][75][77] - 迪士尼将 vacate部分办公空间，不足办公空间的三分之一，公司认为可轻松填补 [76]

财务数据和关键指标变化 - 本季度公司总广告收入增长65%，其中超级碗带来超8亿美元广告收入 [7] - 附属收入增长3%，得益于费率提高和用户流失率改善 [7] - 总收入增长27%，创纪录的自由现金流 [16] - 调整后EBITDA为8.56亿美元，上年同期为8.91亿美元 [17] - 归属股东净利润为3.46亿美元，每股收益0.75美元；调整后净利润为5.07亿美元，调整后每股收益1.1美元，略高于上年 [17][18] - 本季度产生超19亿美元的创纪录季度自由现金流 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 有线电视网络节目业务 - 收入增长11%，EBITDA增长7% [18] - 广告收入增长26%，得益于福克斯新闻的线性收视率和数字参与度 [18] - 附属费用收入增长3%，用户流失率降至7%以下 [18] - 其他收入增长79%，因体育转播权收入增加 [18] 电视业务 - 收入增长40% [19] - 广告收入增长77%，超级碗带来超8亿美元收入；排除超级碗，Tubi推动广告收入增长 [19] - 附属费用收入增长4%，费用增长抵消了行业用户流失的影响 [19] - 其他收入增长3%，主要因娱乐制作工作室的内容收入增加 [20] - EBITDA为6000万美元，上年同期为1.45亿美元 [20] Tubi业务 - 收入同比增长35%，较12月的31%有所加速 [11] - 超级碗当天带来超2400万独立用户和1600万峰值并发用户，40%用户在18 - 34岁，一半为女性 [12] - 4月总观看时间同比增长24% [12] 福克斯新闻业务 - 本季度成为收视率最高的有线电视网络，周一至周五黄金时段是第二大最受关注的网络 [9] - 总日观众增长48%，特定人群增长58%，创有线电视新闻历史最高季度份额 [9] - 自选举以来，福克斯新闻提供了前1013个有线电视新闻节目 [10] - 4月总收视率增长近30%，黄金时段收视率增长超30%，黄金时段有线电视新闻观众份额达60% [10] - 数字页面浏览量同比增长18%，达110亿次，YouTube观看次数创历史新高 [10] 福克斯体育业务 - 2024 - 2025电视季至今，在体育赛事直播收视率方面排名行业第一，累计33亿小时观看时长，比最接近的竞争对手高17% [11] 福克斯娱乐业务 - 凭借超级碗的带动，推出《The Floor》第三季，与其他热门节目一起使福克斯在18 - 49岁成年人黄金时段排名第一 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 全国广告散点定价超过去年的前期价格，需求旺盛 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将推出直接面向消费者的服务Fox One，目标是无有线电视用户市场，预计在秋季足球赛季前推出，定价将与批发价格一致，不提供折扣，并将与其他分销商和服务合作以扩大分销 [15][26][27] - 公司将继续支持传统有线电视捆绑和传统有线电视分销模式，不会采取破坏传统分销模式的策略 [50][51] - 公司将借鉴Tubi的经验，专注于无有线电视用户市场，开展直接面向消费者的战略 [53] - 公司认为瘦套餐对福克斯有利，其新闻、体育和广播节目都包含在瘦套餐中 [54] - Tubi的65%用户为无有线电视用户，高于竞争对手，这使其对广告商有价值，并展示了公司在无有线电视用户市场的专业知识 [51][52] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观环境存在评论，但公司业务未受影响，收视率和参与度强劲，全国广告散点定价高于去年，Tubi保持增长势头 [8] - 公司对未来充满期待，包括福克斯新闻和地方电视台的新闻报道、春季体育赛事、Tubi的品牌知名度提升以及直接面向消费者的计划 [14] - 对于2026财年，政治因素将不再是净利润率的驱动因素，超级碗广告收入与版权成本的赤字也将不存在，但FIFA赛事将在2026 - 2027财年交叉，同时广告业务和附属收入增长有积极趋势，目前难以确定对2026财年的投资规模 [28][29][30] 其他重要信息 - 公司自2019年启动股票回购计划以来，累计回购64亿美元股票，约占总流通股的30%，本财年至今已额外回购8亿美元，公司将继续使用70亿美元的回购授权 [20][21] - 截至季度末，公司现金约48亿美元，债务72亿美元，4月偿还了6亿美元到期债务 [21][22] - Tubi过去12个月收入已超10亿美元 [75] - 迪士尼将 vacate福克斯片场的部分办公空间，这部分不足片场办公空间的三分之一，公司认为该优质房地产不难出租 [76] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：关于Fox One的定价、目标市场、合作计划以及对2026财年的展望 - 定价将与批发价格一致，不提供折扣，目标市场为无有线电视用户，公司将与其他分销商和服务合作以扩大分销；2026财年政治因素和超级碗的影响将改变，FIFA赛事将在2026 - 2027财年交叉，广告业务和附属收入增长有积极趋势，目前难以确定对2026财年的投资规模 [26][27][28][29][30] 问题2：福克斯新闻是否看到从直接响应广告向品牌广告的转变，以及两者价格差异 - 自选举以来，福克斯新闻新增超200家广告商，且这些广告商持续投放广告；本季度直接响应广告增长超30%，散点定价较前期价格上涨超50%，未提供具体价格差异 [34][35][36] 问题3：Tubi的盈利路径、驱动因素以及公司对资产负债表的规划 - Tubi的增长源于用户参与度，本季度总观看时间增长18%，带动收入增长35%，4月增速加快；Tubi已成为主流服务，拥有健康的广告基础；公司资产负债表强劲，现金48亿美元，债务状况良好，预计第四季度自由现金流强劲，公司将平衡股票回购和业务投资，继续有机投资业务，Fox One将是下一个重点投资项目，非有机投资的门槛较高 [41][42][43][44] 问题4：直接面向消费者战略与附属收入增长的关系，以及对FCC限制反向转播费的看法 - 公司支持传统有线电视分销模式，认为现在是推出直接面向消费者服务的时机，目标是无有线电视用户市场；Tubi 65%的用户为无有线电视用户，高于竞争对手，公司将借鉴Tubi的经验开展直接面向消费者的战略；瘦套餐对福克斯有利；目前无法推测FCC的行动，公司认为附属网络关系健康，应由市场决定 [50][51][52][53][54][55] 问题5：Fox One的推出时间、捆绑机会，FanDuel许可的时间线以及行使期权的考虑因素 - Fox One预计在秋季足球赛季前推出，公司有信心按时推出，将与多个服务进行捆绑；公司有至2月行使FanDuel 18.6%股权的期权，目前正在与26个州进行许可讨论，期权内在价值约28亿美元，行使期权的决定主要取决于许可流程，而非行权价格每年5%的增长 [62][64][65][67][68] 问题6：数字投资的最新情况以及迪士尼 vacate福克斯片场的未来计划 - 公司将继续投资Tubi，Tubi财务状况持续改善，过去12个月收入超10亿美元，整体数字投资大致保持一致；迪士尼将 vacate福克斯片场的部分办公空间，不足片场办公空间的三分之一，该房地产价值高，公司认为不难出租 [73][75][76]

财务数据和关键指标变化 - 总公司广告收入本季度增长65%，超级碗带来超8亿美元广告总收入 [6] - 附属收入增长3%，得益于费率提高和用户流失率改善 [6] - 季度调整后EBITDA为8.56亿美元，上年同期为8.91亿美元 [18] - 归属于福克斯股东的净利润为3.46亿美元，合每股0.75美元，上年同期为6.66亿美元，合每股1.4美元 [18] - 排除非核心项目后，调整后净利润为5.07亿美元，调整后每股收益为1.1美元，略高于上年 [19] - 产生创纪录的季度自由现金流超19亿美元 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 有线电视网络节目业务 - 收入增长11%，EBITDA增长7% [19] - 广告收入增长26%，得益于福克斯新闻的线性收视率和数字参与度 [19] - 附属费用收入增长3%，定价上涨抵消了用户流失影响，用户流失率降至7%以下 [19] - 其他收入增长79%，因体育转播权再授权收入增加 [19] 电视业务 - 收入增长40% [20] - 广告收入增长77%，超级碗带来超8亿美元收入，排除超级碗仍有增长 [20] - 附属费用收入增长4%，费用增长抵消了行业用户流失影响 [20] - 其他收入增长3%，主要因娱乐制作工作室的内容收入增加 [20] - EBITDA为6000万美元，上年同期为1.45亿美元 [21] 数字业务（Tubi） - 收入同比增长35%，较12月的31%有所加速 [11] - 超级碗带来超2400万独立用户和1600万峰值并发用户，吸引超800万新注册用户 [12] - 4月总观看时间同比增长24% [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 超级碗59吸引2800万观众，成为美国历史上收视率最高的电视转播 [6] - 自选举以来，福克斯新闻新增超200家广告商，且持续投放广告 [34] - 福克斯新闻4月总收视率接近增长30%，黄金时段收视率增长超30%，黄金时段有线电视新闻观众份额达60% [10] - 福克斯新闻数字页面浏览量同比增长18%，达110亿次，YouTube浏览量创历史新高 [10] - 2024 - 2025电视季至今，福克斯体育在体育赛事直播观看时长上排名行业第一，达33亿小时，比最接近的竞争对手高17% [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 推出直接面向消费者的服务Fox One，目标是无有线电视用户市场，预计在秋季足球赛季前推出，将与其他服务捆绑合作 [15][28][65] - 继续支持传统有线电视捆绑和分销模式，同时利用Tubi的经验专注无有线电视用户市场 [52][55] - 认为行业中瘦套餐的出现对福克斯是积极的，其新闻、体育等内容在瘦套餐中 [56] - 福克斯新闻吸引新广告商，广告业务势头良好，与竞争对手相比，附属收入增长且用户流失率下降 [34][49] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 虽有宏观环境评论，但公司业务未受影响，收视率和参与度强，全国广告散点定价高于去年前期价格，Tubi保持增长势头 [7] - 对2026财年，政治因素不在，超级碗广告收入与版权成本的赤字也不存在，但有FIFA赛事，同时广告业务和附属收入有积极趋势，D2C投资的影响有待观察 [29][30] 其他重要信息 - 自2019年回购计划启动以来，累计回购64亿美元股票，约占总流通股的30%，公司将继续使用70亿美元的回购授权 [22] - 季度末公司现金约48亿美元，债务72亿美元，4月偿还6亿美元到期债务 [22] 问答环节所有提问和回答 问题1: 关于Fox One的定价、目标市场、合作及2026财年展望 - Fox One定价将与批发价格一致，目标市场为无有线电视用户，会与其他分销商和服务合作，以扩大在该市场的分销 [27][28] - 2026财年政治因素不在，超级碗广告收入与版权成本赤字不存在，但有FIFA赛事，广告业务和附属收入有积极趋势，D2C投资影响有待观察 [29][30] 问题2: 福克斯新闻品牌广告需求、广告类型转变及价格差异 - 自选举以来，福克斯新闻新增超200家广告商且持续投放，显示了其受众和节目的吸引力 [34] - 本季度福克斯新闻直接响应广告增长超30%，散点定价较前期价格上涨超50% [35][36] 问题3: Tubi的盈利路径、驱动因素及公司资金使用计划 - Tubi增长基于用户参与度，4月收入增长加速，有健康的广告基础和收入流，正成为主流服务 [41][42] - 公司资金将在股票回购、有机业务投资（如Tubi和Fox One）和非有机业务投资间平衡，非有机投资门槛高 [45] 问题4: 直接面向消费者战略、附属收入增长、与MVPD关系及FCC风险 - 公司支持传统有线电视模式，同时认为推出D2C服务时机已到，将利用Tubi经验专注无有线电视用户市场 [52][55] - 瘦套餐对福克斯积极，用户流失率持续下降，无法预测FCC行动，但认为附属网络关系健康 [56][57] 问题5: Fox One的推出时间、捆绑策略、FanDuel期权行使问题 - Fox One预计在秋季足球赛季前推出，会与其他服务捆绑，也将提供给传统订阅用户 [65][66] - 公司有至2月行使FanDuel 18.6%股权的期权，正与26个州进行许可讨论，期权内在价值约28亿美元，会获得许可但行使决策不取决于行权价格增长 [68][69] 问题6: 数字投资情况及迪士尼福克斯片场计划 - 公司将继续投资Tubi，其收入已超10亿美元，整体数字资产投资大致保持一致 [74][76] - 迪士尼将 vacate其非制作相关的办公室空间，占片场办公室空间不到三分之一，公司认为该高价值房地产不难出租 [77] - 2024财年数字投资处于中等水平，预计2025财年下降，2026财年情况尚早 [78]