核心观点 - 公司将其增长战略锚定于战略合作伙伴生态系统 以应对企业向AI驱动客户体验平台的转型 该策略旨在通过与企业记录系统深度整合来赢得更大、更复杂的企业部署 而非依赖简单的坐席数量扩张 [1][2] - 公司的生态系统战略正取得成效 合作伙伴主导的业务模式推动了收入增长 2025年第三季度收入达2.86亿美元 同比增长8% 订阅收入增长10% 2025年全年收入共识预期为11.5亿美元 暗示同比增长10.04% [3][7] - 尽管面临激烈竞争且股价近期表现疲软 但公司在估值上具备吸引力 且盈利增长预期强劲 2025年每股收益共识预期为2.93美元 暗示同比增长18.62% [5][8][10] 增长战略与合作伙伴生态系统 - 公司的增长战略核心是围绕战略合作伙伴生态系统 使企业的云联络中心平台与记录系统对齐 从而在实现客服运营现代化的同时保留现有工作流程 [1] - 与ServiceNow的合作伙伴关系是关键支柱 Five9 Fusion for ServiceNow实现了由AI驱动的统一语音和数字交互 随着企业日益在ServiceNow上标准化服务运营 公司的路由和编排能力更深嵌入日常工作流 提升了平台使用率和订阅持久性 [2] - 与Salesforce和谷歌云的合作伙伴关系进一步强化了该模式 预计将支持更广泛的企业采用 与Salesforce的协同有助于在共享客户中深化扩展 与谷歌云市场的合作则旨在扩大公司在云原生企业中的覆盖 [3] 财务表现与市场预期 - 2025年第三季度公司收入为2.86亿美元 同比增长8% 其中订阅收入增长10% [3] - 市场对公司2025年全年收入的共识预期为11.5亿美元 这意味着同比增长10.04% [3][7] - 市场对公司2025年每股收益的共识预期为2.93美元 在过去60天内上调了5美分 该收益数据暗示同比增长18.62% [10] 竞争格局与差异化 - 公司面临来自NICE和RingCentral的激烈竞争 两者均运营基于云的客户通信和联络中心软件 [4] - NICE在联络中心平台领域竞争更直接 强调分析和劳动力优化 RingCentral则通过其联络中心产品产生重叠 但更侧重于统一通信 [4] - 公司的差异化优势在于与企业系统进行更深层次的工作流集成 而非提供模块化附加组件或依赖分销驱动的扩张 [4] 股价表现与估值 - 过去六个月 公司股价下跌了25.2% 表现逊于Zacks互联网软件行业4.5%的跌幅 也远不及Zacks计算机与技术板块23.2%的回报率 [5] - 从估值角度看 公司股票基于未来12个月预期收益的市盈率为17.03倍 低于行业平均的33.38倍 公司拥有A级价值评分 [8]

股价表现与市场环境 - 过去12个月 Five9 股价下跌49.1% 显著跑输Zacks计算机与科技板块27.3%的回报率和Zacks互联网软件行业4.5%的涨幅 [1] - 表现不佳源于宏观经济环境挑战抑制企业支出 以及公司正处于调整商业业务并构建AI能力的转型期 [1] 财务展望 - 2025年 公司预计收入在11.435亿至11.495亿美元之间 调整后EBITDA利润率约为23% [3] - 2026年 公司预计非GAAP每股收益将超过3.14美元 调整后EBITDA利润率扩大至24%或更高 年度自由现金流将达到约1.75亿美元 [3] 平台与数据优势 - 公司的差异化在于其平台能利用全渠道完整对话历史来同时管理AI座席和人工座席 [6] - 联络中心通常是企业最丰富的数据仓库 公司整合完整客户关系而非孤立交易的能力 创造了一个持续提高准确性和个性化的学习闭环 [6] - 这一平台优势帮助公司吸引了全球超过3000家客户 并在2025年第三季度实现了两年内最多的新增年经常性收入超百万美元的新客户签约 [7] AI业务增长与战略合作 - 2025年第三季度 企业AI收入同比增长41% AI相关订单增长超过80% 表明广泛采用 [8] - 2025年9月推出的Five9 Fusion for ServiceNow将转录、智能路由和AI生成摘要集成到单一工作流中 帮助客户减少处理时间并提高座席效率 [9] - 截至当时 ServiceNow相关订单年内已增长四倍 Salesforce相关订单因Fusion集成框架的深入采用而增长超过60% [10] - 与Alphabet的Google Cloud Marketplace合作使公司销售管道自2025年初以来增长了两倍 [10] - 这些合作使公司有望在240亿美元的云联络中心市场中获取更高份额 并参与2100亿美元由AI驱动的劳动力套利机会 [11] 估值与盈利预测 - 公司股票估值具有吸引力 价值评分为A 当前远期12个月市盈率为17.85倍 显著低于行业平均的34.04倍和板块平均的29.04倍 [12] - 2025年Zacks共识每股收益预期为2.93美元 过去60天上调了5美分 表明同比增长18.62% 反映出对公司订阅收入占比增长的信心增强 [15] - 2025年第四季度Zacks共识每股收益预期为79美分 过去60天上调了1美分 表明同比增长1.28% 意味着需求环境趋于稳定 [15]

文章核心观点 - Five9公司在CX Summit Nashville上宣布了2025年New Era of CX Awards的获奖者[1] - 奖项旨在表彰通过创新、人工智能和自动化重新定义客户及员工体验的组织和合作伙伴[1] - 获奖者展示了如何将智能与人文理解相结合，以转变客户互动并驱动业务成果[2] 奖项类别与获奖者成就 - **AI Elevated CX Trailblazer**: Northwestern Mutual部署AI Insights和Agent Assist，实现94%的CSAT准确率，并缩短处理时间[4] - **Best in CX Self Service**: The Dufresne Group使用Five9 IVAs，将CSAT从60%提升至95%，实现更快的解决方案和个性化自助服务[4] - **Best CX Platform Innovator**: SONDA推出Help Desk 2.0，代理生产力提高27%，并通过AI驱动自动化减少停机时间[4] - **Most Trusted Expert Award**: Christian Healthcare Ministries使呼叫放弃率从10.1%降至1.8%，让代理能专注于以信仰为中心的对话[4] - **Revenue Execution Impact**: Omaha Steaks使用Five9 SecurePay在旺季保护数百万收入，并将代理规模从200人扩展到1500人[4] - **CX Leader of the Year**: Synovus Bank将呼叫放弃率从31%降至7%，客户等待时间从6分53秒改善至1分26秒，IVA包含率提升15%[4] - **Judges' Choice**: BTG Pactual与Nuveto和Five9合作，为全球数百万银行客户创建更个性化、安全且高效的互动体验[4] 公司平台与市场地位 - Five9 Intelligent CX平台由Five9 Genius AI驱动，被全球超过3000家客户和1400家合作伙伴信任[5] - 公司被IDC MarketScape评为2025年欧洲Contact Center as a Service领域的领导者[7] 产品创新与发布 - 公司在CX Summit 2025上推出了一套强大的AI驱动创新产品，扩展了其Five9 Genius AI套件[6] - 发布了Five9 Fusion for ServiceNow，这是一个统一的AI驱动集成解决方案，结合了实时AI转录和单一路由引擎[9]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总收入为2.86亿美元，同比增长8% [19] - 订阅收入占总收入81%，同比增长10%，主要由企业AI收入同比增长41%驱动 [5][20] - 调整后EBITDA同比增长37%，利润率达到25% [5] - 自由现金流同比增长84%，利润率达到13%，创下纪录 [5] - LTM（过去12个月）美元留存率（DBRR）为107%，较第二季度的108%略有下降 [21] - 第三季度GAAP每股收益为0.21美元，非GAAP每股收益为0.78美元 [23] - 第四季度收入指引中点为2.977亿美元，环比增长4%；维持2025年全年收入指引为11.465亿美元，代表两位数增长 [24] - 2025年全年非GAAP每股收益指引中点上调0.06美元至2.94美元，全年调整后EBITDA利润率预期提升至约23% [25] - 2026年收入预期为12.54亿美元，下半年恢复两位数同比增长；2026年非GAAP每股收益预期超过3.14美元，调整后EBITDA利润率预计扩张至少100个基点至24%以上，年度自由现金流预期约为1.75亿美元 [26][27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 订阅收入占比81%（去年同期79%），电信使用费占比12%，专业服务占比7%，后两类非增长驱动因素，占比持续缩小 [20] - 企业业务贡献LTM总收入的约91%，其订阅部分同比增长18%；商业业务占比9%，同比下降两位数，因公司聚焦于单位经济效益更好的高端市场 [21] - 企业AI收入占企业订阅收入的11% [20] - AI预订量同比增长超过80% [5][40] - 非AI企业预订量在第三季度也创下纪录 [40] 各个市场数据和关键指标变化 - 赢得过去两年中最高数量的百万美元以上ARR新客户 [16] - 安装基础预订量创历史新高，由增销和交叉销售活动驱动 [16] - 与国际合作伙伴BT关系持续强劲，通过合作伙伴和直销拓展国际业务，数字技术是关键领域 [44] - 与ServiceNow的合作取得里程碑，年初至今的ACV（年度合同价值）预订量翻了两番，第三季度加速增长 [11][12] - 与Salesforce的年初至今ACV预订量增长超过60% [12] - Google Marketplace的渠道储备自第一季度宣布合作以来增长了两倍 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司定位为AI驱动的客户体验（CX）平台，专注于协调AI座席和人工座席的端到端体验 [6][7][9] - 平台优势在于数据，拥有完整的客户对话历史，能够提供基于关系的个性化体验 [8] - 平台具备AI路由、座席侧栏辅助、AI介入等实时协作功能 [9][10] - 被Gartner魔力象限评为CCAS（联络中心即服务）领导者第八年，并被IDC评为欧洲CCAS领导者，认可其AI能力、云原生架构和全球可扩展性 [10][11] - 推出Five9 Fusion for ServiceNow，实现语音和数字交互的统一与智能路由 [11] - 市场机会由传统CCAS（9%复合年增长率）和GenAI客户服务（34%复合年增长率）驱动，预计到2029年合并年支出达480亿美元 [6] - 竞争格局方面，核心CCAS主要与两家大竞争对手竞争，与超大规模厂商（Hyperscaler）解决方案定位不同；在中端市场看到Zoom，但胜率保持强劲 [60] - 面对Sierra、Decagon等AI原生点解决方案的竞争，公司强调端到端平台优势，特别是在语音渠道和实现AI与人工座席无缝协作方面的能力 [89][90][91] - 采取"AI优先"的市场策略，有时从AI销售周期开始，再带动CCAS决策 [51][52][53] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司处于AI驱动CX行业变革的早期阶段，市场机会由多重增长因素驱动 [6] - 宏观经济挑战持续，包括通胀、消费者支出不确定性、高利率和汇率波动 [2] - 企业正寻求创建与其核心业务系统无缝集成的整体客户体验策略，公司在上行市场（upmarket）持续保持势头 [12] - 预订渠道和RFP（征求建议书）活动维持高位，业务势头令人鼓舞 [16] - 企业在认识到公司统一平台的价值后，越来越多地在竞争中胜出AI点解决方案提供商 [17] - 公司对当前估值不满意，认为未反映其内在价值，特别是核心CCAS和AI驱动的增长平台机会 [19] - 2025年是过渡年，受多种财务和运营动态影响，预计2026年业务将出现拐点 [25][26] - 公司专注于在2027年实现"40法则"（Rule of 40），恢复两位数总收入增长，并持续扩大利润率 [28] 其他重要信息 - 宣布首次1.5亿美元股票回购计划，其中5000万美元通过加速回购计划执行，预计在2026年第一季度末完成，剩余1亿美元在两年内开放回购 [19] - CEO招聘进展顺利，目标在年底前宣布继任者，寻找具有产品创新经验、致力于规模化运营卓越和增长思维的领导者 [13][14] - 即将举行的CX峰会将宣布新创新，为下一波增长奠定基础 [13] - 第三季度营收人均产出同比增长12% [23] - 第四季度指引范围较宽（600万美元），主要因商业收入下降超出预期，公司正在重新调整，预计未来几个季度恢复正常 [69][70] - AI产品的定价模式为容量制或基于消费量，通常采用承诺单位加超量收费的模式 [82] 问答环节所有的提问和回答 问题: 第三季度业绩仅达指引高端，与之前季度大幅超预期相比有所变化，原因是什么？ [30] - 回答指出在当前的增长过渡环境中，不预期大幅超指引 [30] - 订阅收入同比增长10%，较上一季度的16%放缓，其中5个百分点是由于艰难的比较基数（最大客户多年爬坡期结束和去年第三季度季节性增长强劲），另外1个百分点是商业收入同比下降两位数超出预期 [30][31] - 商业收入下降主要因需求分配偏向企业市场以及销售能力出现缺口（更多商业代表晋升至企业团队） [31][32] 问题: 安装基础预订量连续创纪录，为何转化为收入需要较长时间，预计何时显现？ [35] - 回答解释安装基础预订量（包括软件增销、交叉销售和AI产品）从预订到收入的转化存在爬坡期，类似于新客户 [36] - 第四季度环比增长4%的指引已反映了积压的新客户和安装基础预订开始转化为收入，预计2026年将逐步体现，主要影响在下半年 [36][37] 问题: 第三季度预订环境如何？AI关注度提升的影响？假日季节使用情况？ [39] - 回答指出AI预订量同比增长80%，非AI企业预订量也创第三季度纪录，预订环境良好 [40] - 关于季节性，对顶级季节性客户的调查显示，订阅方面季节性影响最小，电信使用量有轻微上升，但当前指引仍假设最小季节性，若年底出现更强增长可能带来小幅上行 [42][43] 问题: 国际市场的差异化优势是什么？与BT的合作进展？ [44] - 回答指出与BT的合作关系持续强劲，BT带来转销市场和服务能力 [44] - 国际业务有巨大潜力，公司持续投资核心业务以及AI和数字领域，数字技术是国际市场的关键 [44] 问题: 与Salesforce合作中，Agentforce和Service Cloud两个机会集的预订表现如何？ [46] - 回答指出Service Cloud是双方的关键重点，有超过1000家共同客户，采用融合框架进行整合 [46] - Agentforce仍处于早期阶段，公司的核心目标是赢得核心CCAS业务，融合框架有助于联合销售团队传递一致价值 [46][47] - 与Salesforce的年初至今ACV预订量增长超过60% [48] 问题: 高端市场仍有大量本地部署旧技术，客户对话中是否看到向云迁移的加速？ [50] - 回答同意仍有约60%的联络中心为本地部署，AI已成为CEO和CIO的关注焦点，有时客户会以"AI优先"的方式决策，公司已调整市场策略参与此类讨论 [51][52] - 客户最终仍需迁移至云端以获得AI全部益处，公司看到客户处于三种状态：已上云并关注AI、有从本地到云的RFP同时考虑AI和CCAS、以及希望先做AI再快速跟进CCAS [53][54] - 端到端平台是赢得竞争的关键，例如某包裹递送客户在采用AI点解决方案三年后，因其局限性而转向公司的平台 [55][56] 问题: 竞争环境是否有变化？特别是Zoom、Amazon Connect及AI原生公司的影响？ [59] - 回答指出核心CCAS竞争格局稳定，主要与两家大对手竞争；与超大规模厂商解决方案定位不同，交集有限；在中端市场看到Zoom，但胜率强劲 [60] - 在AI和CCAS结合领域，竞争动态没有重大变化，公司因平台优势持续获胜 [60] 问题: 是否有措施加速企业或AI交易的部署和收入确认？ [62] - 回答指出公司已增加新功能，如利用生成式AI加快部署（减少工作流构建，更多提示工程），但有时部署速度受客户整体AI转型进度（如数据准备）影响 [63] - 不同行业（如医疗、金融）对生成式AI的接受度不同，公司通过信任治理框架和减少幻觉等技术努力，帮助客户加快部署 [63][64] 问题: 为何近期缺乏超大额交易（mega deals）宣布？是否与销售激励调整有关？ [65] - 回答指出超大额交易渠道仍然良好，但销售周期长，表现会有波动性，因此公司更关注"海豚级"（百万美元以上）交易的稳定流入 [66] - 销售策略调整后仍保留并加强了专门团队，但强调"海豚级"交易是更重要的指标，超大额交易需要时间 [66][67] 问题: 第四季度收入指引范围为何较宽（600万美元）？为何能提前对2026年给出精确评论？ [69] - 回答指出较宽范围主要因商业收入下降超出预期，公司正在重新调整，预计部分恢复会在第四季度，故预留更宽范围 [70] - 对2026年的信心源于2025年的过渡和艰难比较基数将在年底结束，且积压了大量新客户和安装基础预订，这些将在2026年逐步转化为收入，因此对市场共识收入感到满意 [70][71] 问题: 当前企业AI采纳的状态如何？公司如何帮助客户克服障碍以推动需求？ [72] - 回答指出AI需求非常强劲，大型品牌从概念验证转向实际部署的意愿持续改善，并且更倾向于选择像公司这样的平台提供商，而非点解决方案 [74][75] - 公司通过"AI蓝图"策略，利用客户数据（如通话录音）识别高投资回报率用例，并建立预置市场和实施方案以加速交付 [76][77] - 产品团队与客户紧密合作，将蓝图洞察转化为产品功能，形成增长飞轮 [77] 问题: 核心人工座席席位续约时是否面临定价压力？AI如何收费？ [79] - 回答指出续约时未看到核心业务定价压力，但客户希望将AI定价模式纳入续约，公司曾在续约时成功实现AI和座席的扩张 [81] - AI产品定价模式为容量制或基于消费量，通常是承诺单位加超量收费 [82] 问题: 商业业务下滑的补救措施是什么？2026年能否恢复增长？ [84] - 回答指出已调整需求生成分配，增加对商业业务的投入，商业业务指标反应实时，预计下一两个季度恢复正常 [84] - 商业业务并非公司整体增长驱动因素，目标是避免其成为阻力，销售能力波动（如人员晋升）需要更好管理 [85] 问题: 是否看到Sierra、Decagon等对话式AI公司的竞争？他们是否造成干扰？第三季度来自大客户的5个百分点阻力是否在预期内？ [88] - 回答指出第三季度的5个百分点阻力符合预期 [88] - 关于竞争，这些点解决方案公司规模尚小但备受关注，大型品牌最终倾向于端到端平台以实现AI与人工座席的互联体验 [89][90] - 这些对手主要专注于数字渠道，而公司的语音渠道是强大优势，难以复制，竞争时感觉良好 [90][91]

公司产品发布 - 公司于9月16日推出Five9 Fusion for ServiceNow产品 [1] - 新产品旨在通过人工智能技术提供统一的客户服务体验 [1] - 该解决方案将Five9实时系统操作与ServiceNow客户服务管理平台相结合 提供一个单一的人工智能驱动平台 [2] 产品功能与优势 - Five9 Fusion通过实时AI转录流统一语音和数字交互 并采用单一路由引擎 [2] - 集成方案能降低企业支出 并在客户旅程中提供端到端的可见性 [3] - 为客服人员提供即时上下文和工具 使其能更快解决问题 并提供更具前瞻性和定制化的体验 [3][4] - 消除多系统带来的摩擦 通过单一界面赋能客服人员 实现更快速、更个性化的规模化互动 [4] 人工智能技术整合 - 公司将人工智能特别是生成式AI整合到其云联络中心平台 以提升客户体验 [4] - 公司的Genius AI套件帮助企业提供更拟人化、更高效和更个性化的客户互动 [4]

文章核心观点 - ServiceNow被列为适合长期投资的最佳科技股之一 [1] - ServiceNow与Five9合作推出名为Five9 Fusion的AI驱动集成产品 [1] - 该集成旨在通过结合语音和数字客户互动提升客户服务效率 [1] 产品合作与集成 - 合作产品为Five9 Fusion for ServiceNow 由Five9公司于9月16日宣布 [1] - 该集成结合了Five9的技术与ServiceNow的客户服务管理平台 [2] - 集成利用实时AI转录和统一路由引擎来帮助企业提供更快、更个性化的客户服务 [2] 产品功能与优势 - 集成可克服分散系统问题 解决系统拖慢座席速度和令客户沮丧的痛点 [2] - 座席可获得即时上下文和工具 从而更快解决问题并提供主动服务 [3] - 当前提供两项AI功能：ServiceNow工作空间中的实时转录功能 用以替代笔记记录；统一路由功能 可将数字和语音互动连接至合适的座席 [3] 未来产品路线图 - 管理层指出 一项计划于2026年初推出的新功能将允许座席直接在ServiceNow界面内控制通话 [3] 公司业务平台 - ServiceNow提供一个名为Now Platform的基于云的AI平台 该平台帮助组织实现工作流程的数字化和自动化 [4]