股权结构 - 上市前HCI持有公司约90.61%的流通股，员工和董事持有约9.39%；上市后假设承销商全额行使选择权，HCI将持有约81.54%，员工和董事持有约8.45%，投资者持有约10.00%[72][74] - 发行后，若承销商期权全部行使，HCI集团将持有7500万股，占公司总流通股和投票权的约81.54%[9] 股票发行 - 公司拟公开发行800万份普通股，承销商可在30天内行使超额配售权购买最多120万股[5][7][78] - 预计首次公开募股价格在每股20美元至22美元之间[8] - 若发行价为每股21美元，预计发售所得净收益约为1.5439亿美元，若承销商全额行使选择权则约为1.7783亿美元[78] - 承销商预留本次招股说明书所提供普通股的5%，以首次公开募股价格出售给与公司及其股东有关联的特定个人[14] 业务情况 - 公司于2012年成立，是HCI集团的技术和创新部门[32] - 公司通过Exzeo平台提供承保和管理服务、理赔服务及其他技术服务来创收[34] - 公司目前在29个州持有保险代理或管理总代理执照，通过Exzeo平台在13个州提供服务[35] - Exzeo平台支持管理超12亿美元有效保费，分布于13个州和4家保险公司[37] 业绩数据 - 2017 - 2024年，Exzeo客户平均损失比率较佛罗里达房主保险行业平均改善约12个百分点[45] - 2024年较2017年，Exzeo客户费用比率改善约14个百分点[45] - 2025年第三季度预计未审计收入在5351.1万 - 5682.1万美元，较2024年同期增长约83.8% - 95.2%[53][54] - 2025年前九个月预计未审计收入在1.62亿 - 1.65319亿美元，较2024年同期增长约81.2% - 84.9%[53][57] - 2025年第三季度预计未审计税后净利润在2009.3万 - 2220.9万美元，较2024年同期增长约282.2% - 322.4%[53][58] - 2025年前九个月预计未审计税后净利润在5970.7万 - 6182.3万美元，较2024年同期增长约315.6% - 330.3%[53][59] - 2025年第三季度预计托管保费在11.95亿 - 12.1亿美元，2024年同期为4.96347亿美元[53] - 2025年前九个月预计托管保费在11.95亿 - 12.1亿美元，2024年同期为4.96347亿美元[53] - 2025年第三季度预计调整后EBITDA在2724.1万 - 2999.2万美元，2024年同期为884.6万美元；2025年前九个月预计在8201万 - 8476.1万美元，2024年同期为2716.9万美元[53] - 2025年前九个月经营活动提供的净现金预计为8900万美元，2024年为2910万美元；2025年前九个月投资活动使用的净现金预计为240万美元，2024年为250万美元[61] - 截至2025年6月30日、2024年12月31日和2023年12月31日，现金及现金等价物分别为11.0732亿美元、5.4502亿美元和1.5055亿美元[86] - 截至2025年6月30日、2024年12月31日和2023年12月31日，总资产分别为16.0812亿美元、8.9441亿美元和62.5007亿美元[86] - 2025年上半年、2024年上半年、2024年全年、2023年全年和2022年全年，收入分别为10.8498亿美元、6.0305亿美元、13.3948亿美元、8.8333亿美元和4.5631亿美元[86] - 2025年上半年、2024年上半年、2024年全年、2023年全年和2022年全年，运营利润率分别为48%、26%、28%、3%和 - 83%[86] - 2025年上半年、2024年上半年、2024年全年、2023年全年和2022年全年，持续经营业务税后收入分别为3.9614亿美元、0.9111亿美元、2.6068亿美元、1.2901亿美元和 - 4.2014亿美元[86] 未来展望 - 公司预计在可预见的未来不会支付普通股股息[78] - 公司已申请将普通股在纽约证券交易所上市，股票代码为“XZO”[78] - 公司未来可能无法保持盈利，原因包括新客户增长不足、现有客户流失和竞争加剧等[91] 风险因素 - 公司吸引新客户能力可能受多数股权由HCI持有影响，因其与潜在客户存在竞争[97] - 公司扩张到新市场可能面临损失或无法成功进入，存在竞争、政府监管等风险[98] - 公司目前收入依赖少数与HCI有关联的客户，失去任何一个客户都会严重损害业务[104] - 公司保险即服务平台的成功依赖于产品和服务的持续开发与改进，目前仅内部关联方使用[105] - 市场机会估计存在不确定性，公司业务扩张受平台成本、性能和价值等因素影响[108] - 保险技术和运营解决方案市场竞争激烈，未来竞争强度可能保持高位，或产生新竞争威胁[109][111] - 自然灾难和环境风险可能影响客户业务，阻碍公司维持或扩大客户群及增加收入[116] - 初步财务信息为管理层当前估计，可能与实际结果有重大差异[118] - 保险行业合并可能减少公司平台、解决方案等的使用，影响收入[120] - 大型潜在客户有谈判优势，可能导致公司销售成本增加、收入减少等[121] - 公司可能无法设定保险技术和运营解决方案的最优定价和包装策略，影响业务和财务状况[122] - 客户业务集中在佛罗里达等沿海州，当地不利经济、灾害或监管变化会影响公司财务状况[124] - 公司保险即服务平台产品和服务销售周期长且不可预测，需投入大量时间和资源[125] - 公司销售周期可能较长，合同复杂，难以准确预测初始合同规模和条款，影响营收预测[126] - 保险即服务平台集成复杂、耗时且昂贵，可能导致实施和部署延迟，增加成本并影响业务[127] - 用于为客户提供服务的模型可能存在不足，实际损失与模型结果可能存在重大差异，影响公司运营和财务状况[128] - 公司依赖高技能人才，关键人员流失可能对业务造成重大不利影响[131] - 公司未来可能无法维持历史增长速度，营收增长可能因多种因素放缓[132] - 公司可能需要额外资金支持业务增长，但融资不一定能以可接受的条件获得[133] - 未来收购或投资存在战略、执行和合规风险，可能扰乱业务并损害财务状况[136] - 公司面临诉讼和法律程序风险，不利结果可能对业务和财务状况产生重大不利影响[137] - 美国和全球市场及经济状况可能对公司业务产生重大不利影响，导致销售下降[140] - 公司品牌可能无法获得广泛认可，负面宣传可能损害品牌声誉和业务[141] - 公司可能需花费大量资源监控和保护知识产权，部分侵权行为难以或无法察觉[148] - 公司使用开源软件，可能需公开部分源代码或按不利条款提供衍生作品，还可能面临第三方索赔[152] - 第三方可能对公司提出知识产权侵权、盗用等索赔，抗辩可能不成功且成本高昂[154] - 公司业务和平台大量使用第三方数据，无法确保其持续以合理价格获取，数据缺陷会影响平台运行[157] - 未经授权的客户或员工数据披露或丢失，或违反数据隐私法规，会对业务和财务造成不利影响[159] - 公司受多种联邦和州隐私法律法规及合同义务约束，法律发展可能导致解释和执行不一致[161] - 公司面临多种网络安全风险，信息安全风险因新技术等因素增加[162] - 依赖的第三方服务提供商和供应商信息系统易受网络安全威胁，数据安全若受损将致成本增加、声誉受损等[163] - 难以完全缓解网络安全风险，补救措施可能不成功或不及时，无法确保第三方服务提供商数据保护措施的完整性和安全性[164] - 信息安全违规或泄露可能使公司花费大量资源、影响业务和声誉、面临监管处罚和诉讼[166] - 公司信息技术系统可能出现故障、错误等问题，影响业务运营、市场接受度和竞争力[169] - 公司业务主要位于佛罗里达州坦帕，热带风暴可能破坏设施或中断供电，计划使用奥卡拉的备用办公室应对灾难[172] - 互联网连接中断、第三方云服务提供商故障会影响公司业务，公司系统冗余和恢复计划不足[173][174][175] - 各州网络安全法规增加可能使公司面临合规负担和额外责任[177] - 公司运营受多方面监管，违规可能导致执法行动、罚款、声誉损害等[178] - 新兴监管举措可能要求公司重新谈判合同、加强合规基础设施或限制服务，影响业务运营和盈利能力[184] - 公司需维持多类跨司法管辖区的许可证，许可证缺失会影响业务[185] - 公司在保险保费资金方面有严格信托责任，违规将导致监管执法和声誉损害[187] - 公司受数据隐私和网络安全法规约束，违规将面临处罚并增加成本[189] - 公司与保险公司的合作受监管和第三方风险影响[191] - 公司印度业务面临印度法律监管风险和跨境合规义务[192] - 州保险法律或法规变化会增加合规成本或阻碍业务运营[195] - 联邦对保险行业的监管演变可能增加公司合规义务和成本[198] - HCI控制公司业务方向，集中持股使其他股东难以影响重大决策[199] - HCI可控制公司董事会组成，进而控制影响公司的所有事项[200]

公司概况 - 公司成立于2012年，是HCI集团的技术和创新部门，2025年2月更名为Exzeo Group, Inc[31][62] - 公司是“新兴成长型公司”，受减少的上市公司报告要求约束，选择不利用新兴成长型公司的会计标准延期过渡期[9][55][57] - 发行前HCI持有公司约90.69%的流通普通股，其余约9.31%由公司员工和董事持有[61] 业务情况 - 通过Exzeo平台提供承保和管理服务、理赔服务及其他技术服务创收，在29个州持有保险代理或管理总代理执照，在13个州提供服务[33][34] - Exzeo平台由超175名开发人员和数据科学家维护，支持管理超12亿美元有效保费，覆盖13个州和4家保险公司[35][36] - 2017 - 2024年Exzeo平台客户平均损失率较佛罗里达房主保险行业平均改善约12个百分点，2024年客户费用率较2017年改善约14个百分点[45] 财务数据 - 截至2025年6月30日，公司现金及现金等价物为110,732千美元，总资产为160,812千美元[75] - 2025年上半年，公司收入为108,498千美元，运营收入为51,924千美元，运营利润率为48%[75] - 2025年上半年，公司持续经营业务税后收入为39,614千美元[75] - 2025年上半年，公司调整后EBITDA为54,769千美元，调整后收入为102,412千美元，调整后EBITDA利润率为53.5%[75] 上市计划 - 公司拟进行普通股首次公开募股，预计发行净收益约为[X]百万美元，发行价为每股[X]美元（招股说明书封面设定范围的中点）[7][65] - 承销商有权在招股说明书日期起30天内行使超额配售权，最多可额外购买[X]股普通股[65] - 承销商预留此次发行普通股的5%，以发行价出售给与公司及股东有关联的特定个人[65] - 公司拟申请将普通股在纽约证券交易所上市，股票代码为“XZO”[65] - 公司预计短期内不会支付普通股股息[65] 未来展望 - 计划与现有客户合作提升利润率并拓展新业务，扩大客户群，减少对HCI关联客户的依赖[49] - 将帮助客户快速增长、拓展新州业务及进入新业务领域[49] 风险因素 - 业务和收入增长依赖客户留存与拓展，新市场拓展慢且有合规风险，失去现有客户会严重影响业务和财务状况[85] - HCI与潜在客户的竞争关系会影响公司吸引新客户，且客户可能不愿分享敏感信息[86] - 进入新市场可能面临亏损、竞争、监管等风险，回报不确定[87] - 此前所有收入来自少数与HCI关联的客户，预计未来仍依赖少数客户，失去这些客户将严重损害业务和财务状况[92] - 成功依赖专有保险即服务平台的持续开发和改进，开发和使用可能遇到困难并影响业务和财务状况[93] - 市场机会估计不准确，业务扩张受平台成本、性能和价值以及竞争对手等因素影响[96] - 保险技术和运营解决方案市场竞争激烈，未来竞争强度将保持高位，可能影响盈利能力[97] - 自然灾害和环境风险会影响客户业务，导致客户推迟、减少或停止业务，影响公司客户基础和收入[104] - 保险行业合并可能减少公司客户数量和业务范围，对业务和财务状况产生不利影响[106] - 大型潜在客户议价能力强，可能要求公司接受不利条款，导致销售成本增加、收入减少和利润率降低[107] - 公司定价和包装策略调整若不被接受将影响业务[109][110] - 客户业务集中在佛罗里达州和其他沿海州，当地不利因素会影响公司财务状况[111] - 保险即服务平台销售周期长且不可预测，影响收入预测[112] - 平台与客户或第三方系统集成复杂，失败会导致客户流失和成本增加[113][114] - 公司使用的模型若不适用，会影响业务和财务状况[115] - 依赖高素质人才，关键人员流失会损害业务[117][118] - 未来可能无法保持历史增长速度[119] - 可能需额外资金支持业务增长，融资不一定能以有利条件获得[120][121] - 未来收购或投资存在风险，可能影响财务状况[122] - 面临的诉讼和法律程序可能对业务和财务状况产生重大不利影响[123][124] - 作为保险科技和服务市场新进入者，需花费大量资金和资源建立品牌知名度和声誉，效果和成本效益存不确定性[127] - 知识产权和专有权利获取、维护、保护和执行存在困难，可能影响产品和品牌价值[128] - 已提交部分知识产权保护申请，但不确定能否获批，获批权利也可能被挑战、无效或不可执行[129] - 依靠多种方式保护知识产权，但可能无法有效防止侵权，且外部因素也会构成威胁[128] - 保护域名对公司声誉和品牌很重要，可能难以阻止第三方获取相似域名[131] - 依赖非注册专有信息和技术，保护措施可能不足，法律要求可能导致信息披露[132] - 可能需投入大量资源监测和保护知识产权，侵权行为难发现，诉讼成本高且结果不确定[133] - 使用开源软件存在风险，可能需公开源代码、面临索赔、承担法律费用和损失客户[137] - 第三方可能对公司提出知识产权侵权索赔，可能需承担高额辩护成本、支付赔偿或寻求许可[140] - 若面临知识产权索赔，可能需开发替代技术，耗费大量时间、精力和费用，且不一定成功[143] - 业务和保险即服务平台广泛使用第三方数据，无法确保未来能以合理商业条款获取，数据缺陷或错误会影响平台运营[144] - 收集处理敏感信息，受多种数据隐私法规约束，法规发展可能导致解释和执行不一致，影响业务[146] - 设施和系统及第三方服务提供商可能受网络攻击，数据安全事件会带来成本和声誉损失[147] - 未遵守隐私法规、安全漏洞等会导致资源支出、运营中断和声誉受损，监管要求变化可能增加成本[151] - 信息技术系统可能出现故障或缺陷，影响业务运营、增长和声誉，还可能面临责任索赔[156] - 主要办公地点在佛罗里达坦帕，热带风暴可能损坏设施，计划在坦帕功能完全丧失时使用奥卡拉的备用办公室[158] - 互联网连接中断会影响保险即服务平台和业务，网站服务中断可能导致收入和客户流失[160] - 依赖两家第三方云服务提供商，其系统故障会损害网站和平台性能，难以应对相关问题[161] - 运营受高度监管，不遵守保险、数据隐私等法规会对业务、财务状况和经营成果产生重大不利影响[165] - 需监控并遵守云平台数据存储和业务运营相关法律法规，违规可能导致处罚或法律责任[166] - 依赖授权开展业务，监管审查可能增加合规成本、限制灵活性并影响业务[168] - 需维持各司法管辖区的多种许可证，许可证失效可能扰乱业务并影响增长[172] - 对保险保费资金负有严格信托义务，违规可能导致监管执法和声誉损害[174] - 受数据隐私和网络安全法规约束，违规可能导致监管行动和处罚，合规可能增加成本[175] - 与保险公司的合作受监管监督和第三方风险影响，合作伙伴受影响可能干扰公司运营[177] - 印度业务面临当地法规风险和跨境合规义务，违规可能导致罚款、声誉损害或技术开发中断[179] - 州保险法规变化或新解释可能增加合规成本或阻碍业务运营[182] - 联邦对保险行业的监管演变可能增加公司合规成本，影响业务和财务状况[184] - 发行完成后，HCI将持有7500万股公司普通股，约占总流通股和投票权的多数，可能控制公司决策[186] - 目前及未来预计存在显著客户集中问题，此前所有收入来自控股股东HCI的关联客户，预计可预见未来仍将严重依赖这些客户[196] - 可能无法实现作为独立上市公司预期的全部战略和财务利益，或出现延迟甚至无法实现[197] - 不再从HCI获取某些行政和后台服务，自行复制、开发或替换相关功能和服务，可能无法以相同条款和条件提供这些服务，影响业务运营和盈利能力[199][200] - 此次发行后，从HCI获得的非正式支持水平可能降低或消除[200]