涉及的公司与行业 * 中国宏观经济 [1][2] * 委内瑞拉石油行业 [7][9] * 美国餐饮业 [11] * 美国生物制药业 [13] * 欧洲生物燃料（HVO可再生柴油）行业 [15] * 中国潮流玩具公司泡泡玛特 [18] 核心观点与论据 **中国宏观经济 (2026年展望)** * 核心观点：K型增长模式将固化和自我强化，即新经济和供给侧表现良好，而旧经济和内需面临困境 [2] * 政策预期：预计2026年将采取有节制的政策扩张，包括额外约1万亿元人民币的财政刺激、20个基点的降息和50个基点的降准 [2] * 增长预测：维持2026年增长预测为4.7% [2] **委内瑞拉石油行业** * 地缘政治影响：委内瑞拉的特殊军事行动使得美国最终介入的可能性增加，美国战略似乎聚焦于石油特许权，供应风险居高不下，支撑未来几周布伦特油价在60美元/桶 [7] * 全球影响：全球影响可能是短暂的 [7] * 增产潜力：委内瑞拉石油行业的潜在上行空间不在于奥里诺科带的重油储量，而在于需要稳定棕地投资以维持压力和进行油井大修的成熟油田 [9] **美国餐饮业 (2026年展望)** * 行业前景：经历充满挑战的2025年后，预计餐饮股将迎来波动的一年，行业面临不断变化的叙事 [11] * 投资机会：这种动态可能比正常年份提供更多机会，以便在叙事偏离时进行个股/行业交易获利 [11] **美国生物制药业 (2026年展望)** * 行业前景：预计积极势头将在2026年延续，并吸引更广泛的普通投资者兴趣 [13] * 投资定位：尽管增长落后于市场平均水平，但该行业在较低风险状况下提供了强大的期权性，使其成为科技股之外的一个可行替代选择 [13] **欧洲生物燃料行业** * 市场动态：2025年末欧洲加氢处理植物油可再生柴油价格的上涨对可再生燃料生产商有利，但对消费者不利 [15] * 行业影响：这种脱节正在加剧生物燃料行业的投资不确定性，报告考虑了政策逆转或授权稀释的可能性 [15] **泡泡玛特公司** * 长期增长：探讨若LABUBU热潮减退，其长期增长路径将如何 [18] * 公司战略：分析泡泡玛特（买入评级）将LABUBU打造成持久IP、实现IP多元化以及将授权转变为另一收入渠道的策略 [18] 其他重要内容 * 总体投资观点：一份播客提到对2026年的投资主题持“系好安全带的看涨”态度，预计上半年经济将保持相当弹性和增长，央行刺激政策将发挥作用，但鉴于众多风险，也建议保持一定谨慎 [19] * 研究评级分布：截至2026年1月1日，花旗全球基本面研究覆盖中，买入评级占60%，持有（中性）占32%，卖出占8% [34] * 媒体观点：花旗分析师在媒体上就铜、委内瑞拉与石油前景、印度展望、美国股市等话题发表了看法 [22]