U.S. President Donald Trump's decision to escalate the tariff war with China triggered a crypto flash crash on Oct. 10 and more than $19 billion got wiped out from the digital assets market in a day. Everyone thought the crypto market would soon recover and things will get back to normal. Related: XRP losses hit corporate crypto treasury firm On Oct. 20, Evernorth Holdings, backed by Ripple and other companies, launched as a digital asset treasury (DAT) focused on XRP. DATs are companies that hold cryp ...

核心观点 - 知名比特币多头Samson Mow对近期看跌的价格目标表示不屑 并声称解雇了一位预测比特币将跌至6万美元的分析师 此举在市场看涨与看跌观点激烈冲突的背景下引发关注[1][2] 市场观点分歧与事件背景 - 市场研究公司Fundstrat内部报告与公开观点存在显著分歧 其数字资产策略主管Sean Farrell在12月17日的内部备忘录中警告 2026年上半年加密货币可能出现大幅回调 目标区间为比特币6万至6.5万美元 以太坊1800至2000美元 Solana 50至75美元[3][4] - Fundstrat联合创始人Tom Lee在公开场合则持强烈看涨观点 在11月29日的采访及Binance区块链周期间 他预测比特币可能达到25万美元[4] - 公司澄清观点分歧并非内部矛盾 而是基于不同客户画像、风险承受能力和投资期限采用的不同分析框架 Farrell的研究面向对回撤敏感、加密货币敞口较大的客户 而Lee的公开评论则针对考虑进行小额长期配置的机构[5][6] 比特币价格与市场表现 - 比特币自10月10日以来持续承压 在8.2万至9.4万美元之间宽幅震荡 报道时交易价格接近89,979美元 过去24小时上涨约2.6%[7] - 比特币在2025年10月曾创下历史新高 部分验证了Tom Lee的看涨观点 尽管其部分预测未能在原定时间框架内实现[5]

市场整体表现与价格动态 - 比特币价格在周四下午跌破关键85,000美元支撑位，最低触及84,500美元，为近三周最弱水平，随后小幅反弹 [1] - 比特币早间曾反弹至89,500美元，但下跌抹去了该涨幅，并拖累整个加密市场走低 [1] - 以太坊价格跌破2,800美元，过去24小时下跌1.1% [1] - Solana的SOL代币下跌4%至120美元下方，为4月以来最低水平 [1] 山寨币表现与市场清算 - 山寨币领跌市场，Cardano、Dogecoin和SUI暴跌超过5%，跌幅超过比特币1.6%的日跌幅 [2] - 广泛的价格剧烈波动在过去24小时内引发了衍生品市场5.5亿美元的清算，清算了多空双方的杠杆交易头寸 [2] 关键技术位与分析师观点 - 85,000美元水平是近几周的关键支撑区域，比特币曾多次在该位置找到买家 [3] - 分析师警告，若比特币明确失守该关键支撑位，可能打开更深回调至80,000美元的大门 [3] - 分析师指出，抛售期间交易量未出现激增，表明市场正在经历“有序去杠杆化”，而非恐慌性抛售 [5] - 抛售时缺乏成交量激增，表明卖家力量已耗尽，而非有新的供应出现 [5] 衍生品市场信号 - 永续合约市场数据显示，许多山寨币的资金费率已转为负值，这意味着押注价格下跌的空头头寸需向多头头寸支付费用以维持持仓 [4] - 负资金费率信号表明交易者保持谨慎和风险规避态度 [4]

核心观点 - Coinbase作为受监管的美国交易所 正在扩大其加密货币衍生品产品线 推出了与11种主要山寨币挂钩的永续型期货合约 此举标志着受监管的加密衍生品在美国市场的进一步正常化[1][2] 产品扩张与特点 - Coinbase最初于7月推出了比特币和以太坊的永续型期货 为美国受监管市场推出了新的资产类别[3] - 2023年12月15日 Coinbase在其永续型衍生品产品中新增了11种山寨币 使其产品阵容在比特币和以太坊之外得到扩大[4] - 这些合约被设计为复制永续风险敞口 但法律上不被归类为互换合约 它们技术上仍是有到期日的期货 但由于在到期时自动展期 从交易者角度看 其行为与真正的永续合约相同[3] - 与去中心化或离岸交易所提供的传统永续合约不同 Coinbase的永续型期货符合美国衍生品法规 适合美国零售和机构交易者[7] 新增资产列表与特征 - 新增的11种山寨币包括 Avalanche (AVAX) Bitcoin Cash (BCH) Cardano (ADA) Chainlink (LINK) Dogecoin (DOGE) Hedera (HBAR) Litecoin (LTC) Polkadot (DOT) Shiba Inu (SHIB) Sui (SUI) Stellar (XLM)[5][6] - 资产选择倾向于具有长期交易历史的大市值 高流动性代币 既包括莱特币 比特币现金 恒星币等老牌网络 也包括Avalanche Sui Chainlink等较新的第一层和基础设施项目[6] - 名单中也包含了狗狗币和柴犬币等迷因币 这反映了其持续的流动性和零售需求[6] 市场结构与准入 - 永续型期货在Coinbase Derivatives上市 而非该公司的现货交易所[7] - 交易者必须通过公司注册的期货佣金商合作伙伴访问这些产品 这些合作伙伴包括ABN Amro Architect和Clear Street[7]

公司近期操作与持仓 - 作为最大的以太坊国库公司，BitMine Immersion Technologies 上周继续大举买入102,259枚以太坊，按近期价格计算价值约3.2亿美元 [1] - 此次最新收购使公司以太坊持有量增至近400万枚，目标是占据以太坊总供应量的5% [2] - 公司现金持有量稳定在10亿美元，其总持仓（包括少量比特币及专注于Worldcoin的数字资产国库公司Eightco的股份）价值达到132亿美元 [2] - 尽管以太坊价格较8月历史高点下跌36%，但公司持续增持，其以太坊持仓估计面临约30亿美元的未实现亏损 [3] 行业趋势与公司策略 - 过去数月，随着代币价格和股票估值承压，大多数数字资产国库已放缓或逆转了积累趋势 [3] - BitMine 和专注于比特币的MicroStrategy是市场调整期间仍持续增持的少数例外 [3] - 公司董事长Thomas Lee表示，2025年数字资产领域出现许多积极进展，包括美国国会通过正面立法、有利的监管以及华尔街日益增强的支持 [4] - 这些进展强化了公司对加密货币未来前景的信念，因此其继续积累以太坊以实现“5%炼金术”目标 [4]

市场表现与驱动因素 - 自11月20日以来 加密货币市场整体上涨约10% 与数字资产国债公司相关的资产是最大受益者之一 [1] - 此轮上涨与欧洲央行评论重燃了关于美元主导地位逐渐转变的讨论 以及市场对降息的预期有关 这改善了风险偏好 [1] - 同期 比特币国债公司股价平均上涨约20% 以太坊国债公司上涨约28% SOL国债公司上涨约12% 而罗素2000指数仅上涨约7% [3] 数字资产国债公司估值变化 - 在追踪的25家DATCO中 该板块的估值中位数mNAV从0.9倍提升至约1.0倍 平均值也大致从0.9倍升至1.0倍 [2] - mNAV是将公司的企业价值与其持有的加密货币市值进行比较的指标 [2] - 分析师指出 近期表现偏向于对加密货币价格具有杠杆效应的投资标的 [2] 具体公司分析与投资机会 - 分析师重申 DATCO的反弹取决于两个催化剂 更广泛的加密货币市场企稳 以及公司执行能提升股本回报率的创收举措 [4] - 重点提及BitMine Immersion Technologies 给予买入评级 目标价47美元 该股自11月20日以来上涨51% 远超同期以太坊DATCO板块28%的涨幅 [4] - 在其研究覆盖范围内 最看好BMNR和SharpLink Gaming 后者目标价19美元 认为它们是致力于权益质押和再质押策略的最大以太坊DATCO中的两家 [5] - 同时指出 FG Nexus Sequans Communications和Kindly MD是价值机会 尽管拥有运营业务 但其交易价格相对于mNAV存在折价 [5] 加密货币与相关公司股价表现对比 - 自11月20日以来 底层代币的涨幅分别为 比特币7% 以太坊13% SOL 4% [3] - 同期 专注于以太坊的DATCO板块上涨28% 而罗素2000指数上涨7% [4] - 数据显示 DATCO公司股价涨幅显著超过了其底层持有的加密货币资产涨幅 显示出杠杆效应 [3][4]

以太坊价格表现 - 以太币价格飙升至近3,400美元 创下自11月中旬以来最强水平 过去24小时内大幅上涨8.4% [1] - 以太币涨幅显著超过比特币4.5%的涨幅 也超过大盘基准CoinDesk 20指数6%的涨幅 [1] 以太坊相对表现 - ETH/BTC比率升至自10月下旬以来最强水平 表明资金从比特币轮动至以太坊 [2] - 市场策略师指出 上涨动力源于监管预期改善以及对ETF相关资金流入的乐观情绪重燃 [2] 以太坊ETF与产品创新 - 资管巨头贝莱德提交申请 拟推出iShares以太坊质押信托 该产品将为投资者提供质押收益 [3] - 这一进展重燃了市场对以太坊资金流入的乐观情绪 以及生息加密产品将触及更广泛投资者群体的前景 [3] 监管与行业应用前景 - 以太坊可能受益于为现实世界资产代币化铺平道路的监管努力 这是一个快速增长的领域 [3] - 美国证券交易委员会主席公开赞扬代币化是资本市场的关键创新 认为其有潜力改变金融体系 [4]

产品与市场动态 - Bitwise 10 Crypto Index Fund (BITW) 已获得美国证券交易委员会 (SEC) 批准，于周二开始在NYSE Arca作为交易所交易产品 (ETP) 进行交易 [1] - 该基金规模为12.5亿美元，追踪10种最大的数字资产，为个人交易者和机构提供了通过单一投资工具接触多种加密货币的途径 [1] - 这是继灰度 (Grayscale) 之后，第二个在美国上市、被批准为完整ETP的多资产加密指数基金，标志着其从场外交易转向受监管的交易所上市 [2] 产品结构与特点 - 该基金最初于2020年推出，提供对比特币 (BTC)、以太坊 (ETH)、Solana (SOL)、XRP 及其他顶级加密货币的多元化敞口 [2] - 基金成分每月根据市值和流动性筛选标准进行再平衡 [2] - 作为受监管的ETP，BITW采用了与黄金、石油和大宗商品基金相同的结构 [3] 行业意义与影响 - 此次上市被公司首席执行官称为加密资产类别的“分水岭时刻”，标志着加密领域终于有了在纽约证券交易所交易的指数基金 [3] - 这一里程碑事件有望为加密指数带来更多机构资金，并可能缓解那些对直接持有代币持谨慎态度的传统配置者的操作风险 [3] - 公司首席投资官表示，这一转变让投资者无需预测未来即可投资于该主题，因为BITW将持有该领域最大、最成功的资产 [4] 监管与批准过程 - 美国证券交易委员会的批准是在今年早些时候的延迟审查后做出的 [4] - 最终批准是在NYSE Arca提出的允许上市该产品的规则变更于2024年12月4日被确认生效后获得的 [4]

公司近期资产收购与持仓 - 公司上周收购了138,452枚以太坊(ETH)，价值约4.35亿美元，使其以太坊总持仓量增至386万枚[1] - 此次单周收购量较四周前约54,000枚的收购量增长了156%，也高于此前两周97,000枚和70,000枚的收购量[1] - 公司现金持有量从上周的8.82亿美元增至10亿美元，其持有的少量比特币和Eightco Holdings(ORBS)股份，使公司加密资产和现金总价值达到132亿美元[2] 公司市场地位与财务表现 - 最新收购使公司持有的以太坊占其流通供应量的比例超过3.2%，巩固了其作为已知最大以太坊储备库的地位[2] - 公司股票在盘前交易中上涨3.8%，而以太坊价格在周末小幅反弹至3,150美元[3] - 公司股票是美国交易最活跃的股票之一，日均交易额约18亿美元，位列交易最活跃股票前40名[5] - 按当前价格计算，公司持有的以太坊头寸存在近30亿美元的未实现亏损[5] 公司战略与市场观点 - 在近期数字资产价格和股票估值承压、同行放缓或逆转积累策略的背景下，公司采取了相反的策略，在以太坊价格远低于夏季高点时增加了购买[3] - 公司董事长表示，在12月3日以太坊Fusaka升级后加快了购买步伐，该升级提升了网络的可扩展性和安全性[4] - 董事长同时指出，包括美联储本月预期降息和量化紧缩结束在内的宏观因素，将支持以太坊市场在2026年初走强[4] - 董事长发布题为“加密超级周期依然完好”的独立报告，认为采用的扩大和代币化兴趣的增长可能在明年推动需求[5]

公司动态 - 法国主要银行集团BPCE计划从周一开始通过其大众银行和储蓄银行应用程序向零售客户提供加密货币交易服务[1] - 初期试点阶段将有约200万客户能够使用该服务，公司计划到2026年将服务扩展至其全部1200万零售客户群[2] - 服务将通过BPCE专注于加密货币的子公司Hexarq管理的独立数字资产账户提供，该账户每月收取2.99欧元费用，交易佣金为1.5%，每笔交易最低收费1欧元[2] - 公司表示分阶段推出旨在扩大规模前监控采用率和系统性能[3] 产品与服务 - 包括巴黎法兰西岛大众银行和普罗旺斯-阿尔卑斯-蓝色海岸储蓄银行在内的四家地区性银行的客户将能够直接通过其银行应用程序买卖比特币、以太坊、Solana和USDC[1] - 该服务允许客户直接在其银行应用程序内进行加密货币交易，无需使用外部平台[1] 行业趋势 - 其他欧洲银行已采取类似举措，例如BBVA允许在其西班牙银行应用程序中直接进行加密货币交易[3] - 桑坦德银行的Openbank提供对五种加密资产的访问并集成了托管服务[3] - 维也纳的Raiffeisen Bank一家分支机构与Bitpanda合作向其客户提供加密货币服务[3]