易衡资本持仓变动 - 易衡资本管理公司在截至2025年9月30日的季度内，完全退出了其对Planet Fitness的看跌期权头寸[1][2] - 此次减持涉及270,000份看跌期权，根据季度平均价格估算的交易价值为29,443,500美元[2] - 该头寸在上一季度末占基金资产管理规模的2.65%，此次退出与基金更广泛的规模缩减一致，基金总资产管理规模环比下降了39%[1][7] Planet Fitness公司概况 - Planet Fitness, Inc. 运营着一个大型健身中心网络，采用特许经营驱动模式在多个国家扩张[5] - 公司业务包括提供健身中心会员资格、特许经营服务和设备销售[8] - 公司收入来源于特许经营费、公司自有门店运营以及向加盟商销售设备的组合[8] Planet Fitness财务与市场表现 - 公司过去十二个月营收为12.9亿美元，净收入为2.058亿美元[3] - 截至2025年11月13日收盘，公司股价为107.11美元，过去一年上涨10.62%，表现超过标普500指数0.52个百分点[3][7] - 公司当前市值为91亿美元，毛利率为39.82%[11] 期权交易背景与市场环境 - 通过持有看跌期权，易衡资本押注Planet Fitness股价将下跌[9] - 在第三季度，Planet Fitness股价确实小幅下跌，但跌幅可能不足以使看跌期权头寸盈利[9][10] - 在股价波动不大的情况下，此类期权工具的价值可能会下降[9] 易衡资本投资组合信息 - 易衡资本投资于多个行业，其持有的Planet Fitness头寸并不特殊[6] - 该基金通常同时持有股票和股票期权，在2025年第三季度其27个持仓中有4个是期权头寸[6] - 截至2025年11月13日，其前五大股票持仓（不含期权）及其占资产管理规模比例分别为：NOAH (12%)、BILI (5.9%)、EDU (4.1%)、JD (4.1%)、HTHT (2.6%)[7]

财务业绩概览 - 公司报告截至2025年9月的季度收入为8085万美元，同比增长14.1% [1] - 同期每股收益为0.06美元，高于去年同期的0.04美元 [1] - 收入低于扎克斯共识预期8164万美元，意外偏差为-0.96% [1] - 每股收益低于扎克斯共识预期0.08美元，意外偏差为-25% [1] 分项收入表现 - 订阅和交易费收入总计7033万美元，低于分析师平均预估7345万美元，同比增长10.2% [4] - 其中交易费收入为4806万美元，低于分析师平均预估5079万美元，同比增长10.2% [4] - 订阅费收入为2227万美元，略低于分析师平均预估2282万美元，同比增长10.3% [4] - 设备销售收入为1053万美元，显著高于分析师平均预估799万美元，同比大幅增长49.5% [4] 市场表现与比较 - 公司股价在过去一个月下跌0.3%，而同期扎克斯S&P 500综合指数上涨4.4% [3] - 公司股票目前扎克斯评级为4级（卖出），预示其近期表现可能弱于整体市场 [3]

核心财务表现 - 2025财年第三季度总收入为4.8206亿美元，同比增长7.8% [1] - 季度每股收益为-0.03美元，较去年同期-0.07美元有所改善 [1] - 季度实际收入低于扎克斯共识预期4.8677亿美元，偏差为-0.97% [1] - 季度每股收益与市场预期一致，均为-0.03美元，未产生意外 [1] 分业务收入表现 - 设备销售收入为3.2058亿美元，低于分析师平均预期的3.3562亿美元 [4] - 零部件销售和服务收入为3433万美元，低于分析师平均预期的3509万美元 [4] - 设备租赁解决方案业务收入为1.6911亿美元，高于分析师平均预期的1.665亿美元 [4] - 卡车和设备销售收入为2.7542亿美元，低于分析师平均预期的2.8589亿美元 [4] - 租赁收入为1.2714亿美元，高于分析师平均预期的1.2014亿美元 [4] 细分业务财务详情 - 设备租赁解决方案业务中的租赁收入为1.2395亿美元，高于分析师预期的1.1678亿美元 [4] - 设备租赁解决方案业务中的设备销售收入为4516万美元，低于分析师预期的4972万美元 [4] - 售后零部件和服务业务总收入为3753万美元，略低于分析师平均预期的3846万美元 [4] - 售后零部件和服务业务中的租赁收入为320万美元，低于分析师平均预期的337万美元 [4] - 售后零部件和服务业务中的零部件和服务收入为3433万美元，低于分析师预期的3509万美元 [4] 盈利能力指标 - 设备租赁解决方案业务毛利润为5027万美元，显著高于分析师平均预期的4619万美元 [4] - 售后零部件和服务业务毛利润为910万美元，略高于分析师平均预期的883万美元 [4] 市场表现 - 公司股价在过去一个月内上涨7%，表现优于同期扎克斯S&P 500指数2.5%的涨幅 [3] - 公司股票目前被扎克斯评为5级（强烈卖出），预示其近期可能跑输大市 [3]

业绩总结 - 2025年第二季度，后付费账户净增加85,000个，总数达到31,502,000个[9] - 2025年第二季度，服务收入为17,438百万美元，同比增长6%[41] - 2025年第二季度，净收入为3,222百万美元，占服务收入的18.5%[68] - 2025年第二季度，稀释每股收益为2.84美元，同比增长9.9%[70] - 2025年第二季度核心调整后的EBITDA为8541百万美元，占服务收入的49.0%，同比增长6%[75][76] - 2025年第二季度的总收入为211.32亿美元，同比增长6.0%[111] - 2025年第二季度的净收入为32.22亿美元，同比增长9.1%[111] - 2025年上半年的总收入为42318百万美元，较2024年上半年的39366百万美元增长7.4%[125] 用户数据 - 2025年第二季度的后付费手机客户数为80,338千人，较2024年第二季度的77,245千人增长2.7%[117] - 2025年第二季度的总客户数为132,778千人，较2024年第二季度的125,893千人增长5.1%[117] - 2025年第二季度的后付费客户净增加为1,732千人，较2024年第二季度的1,517千人增长14.1%[119] - 2025年第二季度的5G宽带客户总数为7,308千人，较2024年第二季度的5,587千人增长30.8%[122] 财务数据 - 2025年第二季度的后付费ARPA为149.87美元，同比增长5%[17] - 2025年第二季度的后付费ARPU为50.62美元，同比增长3%[17] - 2025年第二季度的设备销售收入为3,439百万美元，同比增加11%[48] - 2025年第二季度的设备销售成本为4,659百万美元，同比增长14%[51] - 2025年第二季度的SG&A费用为5,397百万美元，占服务收入的31.1%[62] - 2025年第二季度的调整后的自由现金流为4596百万美元，同比增长4%[90][87] - 2025年第二季度的经营活动提供的净现金为6992百万美元，较2024年第二季度的5521百万美元增长27%[78][76] 未来展望 - 2025年公司预计后付费净客户新增量为610万至640万，较之前的550万至600万增加50万[99] - 2025年核心调整后的EBITDA预期为3330亿至3370亿美元，较之前的3320亿至3370亿美元增加5000万美元[99] - 2025年资本支出预计约为95亿美元，调整后的自由现金流预期为176亿至180亿美元[99] 负面信息 - 2025年第二季度的批发及其他服务收入为7.17亿美元，同比下降23.5%[111] - 2025年第二季度的后付费手机客户流失率为0.90%，较2024年第二季度的0.80%上升12.5%[119] 股东回报 - 2025年公司计划的股东回报项目总额为140亿美元，自2022年第三季度以来已向股东返还383亿美元[97] - 2025年第二季度的股东回报总额为3465百万美元，较2024年第二季度的3036百万美元增长14.1%[127]