财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收为34亿美元，其中包括能源解决方案部门因Santos诉讼产生的6.53亿美元收入冲回 [4] - 第三季度新签合同额为33亿美元，其中99%为成本补偿型合同 [4] - 总积压订单约为280亿美元，其中82%为成本补偿型 [4] - 第三季度调整后EBITDA为1.61亿美元，高于去年同期的1.24亿美元 [17] - 第三季度调整后每股收益为0.68美元，高于去年同期的0.51美元 [17] - 一般及行政费用为4300万美元，高于去年同期的3700万美元；若剔除1200万美元重组成本，则同比有所减少 [18] - 第三季度净利息收入为1300万美元，低于去年同期的3700万美元 [18] - 季度末现金及有价证券为28亿美元，较6月30日增加5亿美元 [19] - 第三季度运营现金流强劲，达2.86亿美元 [20] - 处于亏损状态的项目占积压订单6.42亿美元，较上季度减少2亿美元 [22] - 公司上调2025年全年调整后EBITDA指引至5.1亿-5.4亿美元，调整后每股收益指引至2.1-2.25美元 [24] - 2025年全年运营现金流预期上调至2.5亿-3亿美元（不包括预计支付给Santos的款项） [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 城市解决方案部门第三季度利润为6100万美元，新签合同额18亿美元，显著高于去年同期的8.28亿美元，期末积压订单205亿美元，占公司总积压订单的73% [4][5] - 能源解决方案部门第三季度部门亏损5.33亿美元，去年同期为利润5000万美元，主要受6.53亿美元Santos诉讼裁决影响；新签合同额2.22亿美元，主要为服务类合同 [7] - 墨西哥合资项目客户在第三季度及10月进行了大额付款，使得公司得以开始可控地恢复执行活动 [8][19] - 使命解决方案部门第三季度利润3400万美元，低于去年同期的4500万美元；新签合同额13亿美元，显著高于去年同期的2.74亿美元，其中包括一份价值11亿美元的美国能源部合同 [10][11] 各个市场数据和关键指标变化 - 在LNG Canada项目上，第二条生产线已达成就绪可投入使用状态，所有系统已移交客户 [8] - 在基础设施领域，多个遗留项目（如Gordie Howe、LAX People Mover等）预计将在2024年第四季度至2026年期间陆续达到实质性完工 [6] - 在数据中心领域，公司在亚洲和欧洲取得成功，正寻求在北美市场复制成功，但关注商业条款是否符合公司原则 [9][35] - 在电力市场，公司正加速努力，目前活跃于罗马尼亚的RoPower和Cernavoda项目、印度尼西亚的一个燃气发电厂，并在美国及国际范围内寻求机会 [9][33] - 在核能领域，公司就多个前景项目处于有利地位，预计未来两个季度美国能源部将宣布拨款奖项 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司已成功转向资产轻型模式，拥有多数成本补偿型积压订单，为长期增长奠定坚实基础 [3] - 公司计划开始有序地货币化其在NuScale的剩余投资，预计在2026年第二季度完成此过程 [3] - 战略重点包括加强财务纪律、追求公平平衡的合同条款、专注于项目交付 [13][14] - 贸易和政策不确定性、化学品供应过剩以及能源转型资金减少导致客户最终投资决定延迟，影响了2025年新签合同额；预计2026年新签合同将主要集中在下半年 [9] - 公司正在加速进入中短期有机会的市场，包括采矿和金属、电力、先进技术和液化天然气 [15] - 作为领先的EPC公司，公司拥有项目执行领导力、复杂工程能力、强大供应链和施工专业知识等高需求能力 [15] - 公司预计在截至2028年的四年规划周期内，新签合同额将接近900亿美元，大部分集中在2026-2028年，这些合同的息税前利润将在2027-2029年实现 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 外部因素导致授标延迟，使得积压订单保持在280亿美元的水平，这些延迟对EBITDA增长率构成压力 [14] - 基于当前与客户的讨论，这些延迟和取消导致EBITDA实现大约推迟四个季度 [15] - 公司对最终市场潜力持乐观态度，并打算利用其资产轻型模式和灵活劳动力，将关键执行资源转向具有明显优势的领域 [15][16] - 早期迹象表明，2026年的EBITDA生成将略好于2025年全年指引 [26] - 城市解决方案领域的增长、墨西哥工作的恢复以及遗留项目的完成，是2026年预期改善的因素 [28][29] - 能源转型活动因欧洲资金变化和美国税收立法影响而放缓，但传统油气活动正在升温 [58] 其他重要信息 - Santos诉讼相关费用未获得税收优惠，但NuScale转换导致释放了1.25亿美元的估值备抵，且无相应的账面收入 [16][17] - 公司继续与保险公司就Santos裁决的上诉付款和相关法律费用的财务支持进行沟通 [21] - 第三季度公司斥资7000万美元回购了140万股股票；计划在2月底前追加8亿美元回购，使2024年12月开始的15个月内的总回购额达到13亿美元 [22][23] - 公司预计2026年遗留项目资金需求约为1.4亿美元，其中50%来自运营现金流 [22] - 政府停摆的持续影响可能改变当前项目组合和未来机会 [12][24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于2026年EBITDA指引的构成和预期 - 回应指出改善主要来自城市解决方案（特别是金属和采矿）的增长以及墨西哥工作的正常化，预计2026年EBITDA可能介于2025年指引和市场共识之间 [28][29] 问题: 能源解决方案部门剔除Santos影响后的正常化利润率 - 回应提到LNG Canada项目移交带来的储备金减少以及墨西哥工作恢复是利润率表现的驱动因素，但未提供具体的正常化利润率数字 [29][30] 问题: Santos付款的资金来源 - 回应澄清付款将来自核心业务产生的资产负债表现金，而非NuScale货币化所得；NuScale收益将用于股票回购计划 [30] 问题: 2026年的机会集，特别是数据中心和发电领域 - 回应详细说明了城市、能源和使命解决方案领域的短期机会管道，包括采矿、制药、特种化学品、政府合同等 [32][33] - 在发电方面，公司专注于与美国公用事业公司建立战略关系，而非低价竞争性投标；在核能方面，与多家技术提供商进行早期对话 [34] - 在数据中心方面，公司专注于北美更复杂的大型项目，但商业条款仍是关键 [35] 问题: 公司与Westinghouse在新核能项目上的潜在合作 - 回应确认公司正在与多家技术提供商（包括Westinghouse）就国内外项目进行对话，并强调公司是少数具备执行能力的公司之一 [36][37] 问题: NuScale货币化协议细节及对Fluor工作权利的影响 - 回应说明公司修改了独家工作权，但仍处于有利地位；商业协议的重心是为股东实现价值清晰化和快速交易 [38][40] 问题: 大型数据中心项目的时间表和赢单可能性 - 回应表达了对公司能力和关系的信心，但强调将遵循商业准则，无法保证赢单时间，但对突破市场持乐观态度 [42][43] 问题: 基础设施项目索赔与分包商索赔的会计处理 - 回应澄清第三季度业绩受到一个长期完工项目有利谈判结果的影响，但被可变对价预期变化所抵消，并非成本增长 [44] 问题: 900亿美元潜在授标的竞争格局和赢率 - 回应分解了各业务板块的机会，强调公司在采矿、生命科学、液化天然气、电力和政府项目上的优势地位和既有参与 [45][48] 问题: NuScale货币化的执行计划 - 回应表示将采用结构化程序，预计下周转换后提交144表格，计划在年底至明年逐步执行 [50] 问题: 墨西哥合资企业现金收款的会计影响 - 回应澄清由于采用权益法核算，合资企业层面的现金收款在分配给合作伙伴之前不会体现在Fluor的资产负债表现金或现金流中 [52] 问题: 8亿美元积压订单调整的性质 - 回应说明调整包括客户提供材料增长和范围增长，导致单笔数百万美元的当期收入确认延迟 [53] 问题: Santos付款金额是否已扣除保险，以及保险追偿进展 - 回应说明季度内确认的保险赔款基于已签约部分，与其他保险公司的谈判仍在进行，最终支付时将确定利息、法律费和保险贡献部分 [54][56] 问题: 四年战略计划及前端工作管道的变化，以及EBITDA增长目标是否推迟 - 回应指出前端工作管道质量仍然良好，但能源转型活动放缓，传统油气活动升温；EBITDA增长可能推迟约四个季度，最终目标可能从2028年推至2029年，但仍有增长潜力 [58][59] 问题: 额外80亿美元股票回购是否依赖NuScale货币化 - 回应确认该回购计划不直接依赖NuScale货币化收益，但货币化增强了流动性信心 [60] 问题: 未来12-18个月城市解决方案部门能否维持约1的账面出货比 - 回应预计未来几个季度授标将更侧重于城市解决方案，2026年下半年及2027年能源解决方案的贡献将增加，使命解决方案则保持稳定 [61]