股价表现 - 公司公布2025年第三季度财报后股价下跌16.2% [1] - 自2025年6月5日上市以来股价下跌1.9%，表现逊于行业1%的回报率 [3] - 同期表现优于PayPal（下跌9.7%），但逊于Robinhood Markets（上涨68.1%）和Coinbase Global（上涨16.3%） [3] 第三季度财务业绩 - 调整后营业收入同比飙升66%至7.4亿美元，超出市场预期4.4% [10] - 调整后每股收益为0.64美元，远超市场预期的0.20美元 [10] - 扣除分销成本后的收入增长55%至2.92亿美元，但利润率同比下降270个基点至39% [10] 运营费用与成本 - 第三季度调整后运营费用同比增长35%至1.31亿美元 [2] - 2025年全年调整后运营费用指引上调至4.95亿-5.1亿美元，此前指引为4.75亿-4.9亿美元 [2] 稳定币业务增长 - 流通中的USDC同比增长108%至737亿美元，平均流通量同比增长97%至678亿美元 [7] - 第三季度USDC链上交易量同比增长6.8倍至近9.6万亿美元 [7] - 第三季度铸造USDC价值797亿美元（同比增长128%），赎回673亿美元（同比增长112%） [8] - 持有超过10美元USDC的有意义钱包数量同比增长77% [8] 监管环境与平台扩张 - GENIUS法案的通过为稳定币提供了法律背景，有利于企业采用 [8] - Arc Network公共测试网已启动，拥有超过100家主要合作伙伴进行测试 [11] - 公司计划为Arc创建原生代币，并预计在2026年进行商业发布 [12] - Circle支付网络现有29家金融机构使用，超过500家正在接入，支付量在五个月内增长约100倍 [13] 盈利预期与估值 - 2025年第四季度每股收益共识预期为0.18美元，过去7天上调0.03美元 [15] - 公司远期市销率为6.22倍，低于行业平均的8.95倍 [16] - 公司市销率低于Robinhood Markets（23.53倍）和Coinbase Global（10.15倍），但高于PayPal（1.81倍） [18]

财报预期与业绩表现 - 公司计划于2025年11月12日公布第三季度财报 [1] - 第三季度营收市场一致预期为7.0892亿美元，每股收益预期为0.17美元，该预期在过去30天内上调了0.05美元 [2] - 在上一季度（2025年第二季度），公司公布的调整后每股收益为1.02美元，大幅超出市场预期的0.29美元 [3] - 公司当前季度（9月2025）每股收益预期为0.17美元，较30天前的0.12美元有所上调 [3] 核心业务运营指标 - 公司的主要稳定币USDC在第二季度末流通量为613亿美元，到2025年8月10日已增至652亿美元 [6] - 第二季度链上USDC交易量接近6万亿美元，是去年同期的5.4倍，活动在7月份进一步增加，交易量达2.4万亿美元 [6] - 持有超过10美元USDC的有效钱包数量同比增长68% [6] - 机构客户使用量增加，公司平台内持有的USDC较去年增长10倍，在第二季度占USDC总流通量的10% [7] 产品创新与市场拓展 - 公司推出的Circle Payments Network已在香港、巴西、尼日利亚和墨西哥上线，超过100家金融机构表示有兴趣加入 [8] - 公司于2025年7月推出Circle Gateway，帮助用户更轻松地在不同区块链间转移USDC [9] - 公司宣布推出Arc，一个为支付、外汇和其他金融应用场景构建的新Layer-1区块链 [9] 合作伙伴与行业竞争 - 公司在第二季度扩大了与主要交易所（如Binance和OKX）的合作关系，增加了USDC和钱包技术在大交易平台上的使用 [18] - 公司与大型支付基础设施公司（如FIS、Corpay和Matera）签署了协议，这些公司为数万家银行服务，有助于将稳定币技术引入传统金融系统 [18] - 公司面临来自已确立地位的公司（包括Coinbase、PayPal和Fiserv）的激烈竞争 [19] 股价表现与估值 - 自2025年6月5日上市以来，公司股价已上涨20.2%，表现优于Zacks金融-杂项服务行业1.8%的涨幅 [10] - 同期，公司表现优于Coinbase Global（上涨15.4%）、PayPal（下跌8.9%）和Fiserv（下跌62.5%） [10] - 公司股票的前瞻12个月市销率为8.18倍，显著高于行业平均的3.25倍 [12] - 与同行相比，公司市销率较高，目前PayPal和Fiserv的市销率分别为1.83倍和1.67倍 [16]