股价表现 - 公司公布2025年第三季度财报后股价下跌16.2% [1] - 自2025年6月5日上市以来股价下跌1.9%，表现逊于行业1%的回报率 [3] - 同期表现优于PayPal（下跌9.7%），但逊于Robinhood Markets（上涨68.1%）和Coinbase Global（上涨16.3%） [3] 第三季度财务业绩 - 调整后营业收入同比飙升66%至7.4亿美元，超出市场预期4.4% [10] - 调整后每股收益为0.64美元，远超市场预期的0.20美元 [10] - 扣除分销成本后的收入增长55%至2.92亿美元，但利润率同比下降270个基点至39% [10] 运营费用与成本 - 第三季度调整后运营费用同比增长35%至1.31亿美元 [2] - 2025年全年调整后运营费用指引上调至4.95亿-5.1亿美元，此前指引为4.75亿-4.9亿美元 [2] 稳定币业务增长 - 流通中的USDC同比增长108%至737亿美元，平均流通量同比增长97%至678亿美元 [7] - 第三季度USDC链上交易量同比增长6.8倍至近9.6万亿美元 [7] - 第三季度铸造USDC价值797亿美元（同比增长128%），赎回673亿美元（同比增长112%） [8] - 持有超过10美元USDC的有意义钱包数量同比增长77% [8] 监管环境与平台扩张 - GENIUS法案的通过为稳定币提供了法律背景，有利于企业采用 [8] - Arc Network公共测试网已启动，拥有超过100家主要合作伙伴进行测试 [11] - 公司计划为Arc创建原生代币，并预计在2026年进行商业发布 [12] - Circle支付网络现有29家金融机构使用，超过500家正在接入，支付量在五个月内增长约100倍 [13] 盈利预期与估值 - 2025年第四季度每股收益共识预期为0.18美元，过去7天上调0.03美元 [15] - 公司远期市销率为6.22倍，低于行业平均的8.95倍 [16] - 公司市销率低于Robinhood Markets（23.53倍）和Coinbase Global（10.15倍），但高于PayPal（1.81倍） [18]